I.4.1.3 Appréciation
du FRN
Toutes les définitions proposées jusqu'à
ce jour convergent dans l'appréhension du FR comme une marge de
sécurité pour l'entreprise. Il permet à celle-ci de
conserver une situation de trésorerie satisfaisante, même dans
l'hypothèse où les décaissements excèdent les
encaissements d'une période. Il convient donc à l'entreprise
d'apprécier sur FR par rapport à ses exigences de gestion
courante.
Etant la résultante d'une différence, le FR
peut être soit :
FRN = C.P - V.I.N > 0
- Positif : C'est-à-dire d'une part la
différence entre les capitaux permanents et les Immobilisations nettes
et d'autre part entre capitaux circulants et dettes à Court terme est
positive. L'entreprise dispose donc d'une marge de sécurité pour
financer son activité. C'est-à-dire un excédent des
ressources permanentes mises à la disposition de l'entreprise
après avoir financées actifs fixes.
Sous cet angle, FRN peut:
Ø Pléthorique : Le FRN >V.E:
(Valeur d'exploitation) ; il y a sur immobilisation coûteuse des
ressources stables.
Ø Equilibré : LeFRN=
V.E : Situation idéale car la règle de la
sécurité financière est respectée.
Ø Insuffisant : Le FRN < V.E :
Une partie du V.E est financée par les DCT,
Situation fragile voir même dangereuse en cas de
Ralentissement du rythme de rotation des stocks.
Schématiquement, le FRN positif peut être
visualisé comme suit :
Schéma N°02
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ACTIF
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PASSIF
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Capitaux fixes ou
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Capitaux permanents
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Valeurs immobilisées
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FR
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Capitaux circulants
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Dettes à court terme
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Source : cours de l'analyse financière
Commentaire :
- Nul : Les capitaux permanents sont
égaux aux valeurs immobilisées nettes et les capitaux circulants
aux dettes à court terme. Situation qui met la trésorerie de
l'Entreprise sous tension et de surcroît fait subsister une certaine
fragilité de l'entreprise un terme de solvabilité liées
à l'incertitude de la liquidité des valeurs circulantes face
à la certitude de l'exigibilité des éléments du
passif.
- Négatif : Les C.P sont
inférieurs aux V.I .N Situation précaire ou lesDCT financent non
seulement les V.C mais aussi une partie des V.I.N.
Les DCT aident l'entreprise au remboursement des V.I acquises
grâce aux capitaux étrangers.
Cette situation n'est pas forcément désastreuse
si le FR n'a pas un caractère structurel .Dans le cas contraire, la
position de l'entreprise sur le plan de la liquidité risque de devenir
fort délicate.
Le FR négatif peut être aussi
appréhendé par la figure ci-après :
Schéma N°03
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ACTIF
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PASSIF
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Capitaux fixes ou
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V.I.N
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Capitaux permanents
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FR
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Capitaux Circulants
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DCT
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Source : cours de l'analyse financière
Commentaire :
Il importe de souligner que les études menées
sur plusieurs entreprises ont montré que certaines d'entre elles
évoluent avec un FR négatif, cela faisant constamment
recours à des crédits à C.T pour financer une partie des
investissements durables. Du fait de leur régularité, ces
crédits peuvent être assimilés à des ressources
permanentes pourvu que l'entreprise dispose des sources de financement de
son cycle d'exploitation.
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