Gestion des risques d'investissement dans la prise de décisions d'une entreprise en management appliqué des entreprises

1.3. Les paramètres d'un projet d'investissement

Le problème d'investissement revient à sélectionner des projets en comparant le coût de l'investissement I0 et ce qu'il peut rapporter, c'est à dire les gains futurs espérés. La connaissance de ces flux est indispensable à la préparation de la décision.

1.3.1 Le capital investi

L'ensemble des dépenses directes ou indirectes nécessaires à la réalisation du projet doit être évalué :

Prix d'acquisition des biens incorporels et financiers,

Frais accessoires d'achat, de transport, de douane, de manutention, d'installation...

Augmentation des besoins de financement d'exploitation (BFE).

En ce qui concerne l'augmentation du BFE, un projet d'investissement conduit à une augmentation de l'activité et donc du BFE. La prévision de cette augmentation est nécessaire. L'investissement initial et l'augmentation du BFE initiale sont engagés en début du premier exercice (ou des exercices pour lesquels ils sont engagés). Rappelons qu'en fin de projet, le BFE est récupéré, car les stocks sont liquidés, les créances clients sont recouvrées et les dettes fournisseurs réglées.^26(*)

1.3.2 Cash-flow ou solde des flux de trésorerie induits par le projet

Il s'agit du surplus monétaire crée par l'investissement. Conventionnellement, l'année sert de base périodique pour le mesurer bien que ce soit un phénomène continu. Ce surplus est mesuré sur la durée de vie de l'immobilisation acquise. Il est égal à la différence entre les recettes et les dépenses induits par le projet.

Les cash-flows sont le résultat de prévisions de chiffres d'affaires, des différents coûts d'exploitation et des impôts. Ils sont dégagés de façon continue tout au long d'un exercice. Afin de simplifier les calculs, on considérera qu'ils sont dégagés en fin d'exercice. Ils sont aussi calculés en tenant compte de la fiscalité (IS, TVA...)

cash-flow = Recettes induites du projet - Dépenses induites du projet

= Produits encaissables - Charges décaissables

= capacité d'autofinancement d'exploitation

Comme on peut écrire aussi :CAF d'exploitation= résultat net+Dotations d'exploitation.

On a donc : Cash-flow = Résultat net + Dotations

Les cash-flows prévisionnels correspondent au flux de trésorerie net engendré chaque année par l'exploitation du projet, leur détermination se fait au niveau du compte de produits et charges prévisionnels.^27(*)

1.3.3 La durée de vie du projet

Un projet a une durée de vie qui conditionnera l'échéancier des cash-flows. Généralement, la durée de vie économique d'un projet excède la durée d'amortissement fiscal.^28(*)

* ²⁶ MOLLET .A , op cit

* ²⁷ BEKAHIA .R et OUDAD .H , Finance d'entreprise tome 1 Analyse et diagnostic 2009,p24

* ²⁸ KAKUDJI Delphin, « Cours de gestion Financière et Budgétaire », G3 ISES/Lubumbashi, 2010-2011,p12