4.5. Montage ou
recapitalisation LBO : recherche des fonds d'investissements
Il est de plus en plus difficile de trouver des repreneurs de
dette LBO à cause de deux catégories de risque :
· le risque spécifique lié à
l'opération,
· le risque systémique.
On constate toutefois que les banques financent les
opérations LBO :
· à la limite de leurs matelas de
sécurité en fonds propres,
· en fonction de la qualité de la cible et de la
relation avec la banque ou le groupe bancaire,
· des marges et de la composition du club deal.
Les fonds d'investissements sont également
intéressés par les montages à condition que le niveau de
rentabilité surtout issu des cas dégradés soit
supérieur à l'exigence de rendement de leurs investisseurs et que
les co-financeurs croient à la réussite du montage.
Enfin, les fonds souverains sont partenaires dans ces genres
d'opérations généralement en méga deals et sous
réserve de veto du pouvoir réglementaire et politique. Se pose
à ce moment le problème de gouvernance, sujet intéressant
pour une réflexion intellectuelle.
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