Introduction d'une société à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM)

Section II : Introduction en bourse de la SONATEL.

L'action SONATEL a été cotée pour la première fois, le 02 octobre 1998 à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) .Cette introduction a eu des effets positifs aussi bien pour la SONATEL que pour la BRVM.

I / EFFETS POSITIFS DE L'ENTREE EN BOURSE DE LA SONATEL.

I-2.1. Sur le marché primaire.

La SONATEL, en s'introduisant en bourse, a ouvert, par Offre Publiques de Ventes (OPV), son capital au public. C'est ainsi qu'elle a fait un appel public à l'épargne (20% de ses 10 millions d'actions de valeurs nominale = 5.000 francs CFA) par émission d'actions avoisinant les dix milliards de francs CFA, donc un gain énorme pour une entreprise dans le contexte de l'Union. Elle ne s'est pas limitée à cela. En effet profitant de sa nouvelle notoriété et de la confiance du marché, elle a levé d'autres capitaux.

I-2.2. Sur le marché obligataire.

Sur ce marché, elle a lancé un nouvel appel public à l'épargne par emprunt obligataire d'un montant de 12 milliards de francs CFA à un taux de 7% sur cinq ans. Globalement, la SONATEL, grâce à son introduction en bourse, a levé des capitaux d'environ 20 milliards de francs CFA, en peu de temps et à moindre coût. Ainsi, dans l'avenir et à chaque fois qu'elle le voudra, dans l'espace boursier, levé des capitaux, soit par émission de nouvelles actions, soit par emprunts obligataires, faisant de la bourse un réservoir inépuisable de capitaux pour le financement de ses investissements

I-2.3. Sur la BRVM.

L'introduction de la SONATEL a eu un impact positif sur la BRVM, tant sur le plan de la capitalisation boursière que sur le volume des transactions.

· Au niveau de la capitalisation boursière.

Dés son introduction, l'action SONATEL a fait franchir à la capitalisation boursière de la BRVM le seuil des 1.000 milliards de francs CFA.

Après l'OPV, la capitalisation boursière de la SONATEL, s'estime à 195 milliards de francs CFA, et, finalement, atteindre la barre des 240 milliards de francs CFA, le 31 décembre 1998. Ainsi la capitalisation boursière de la SONATEL représente, en moyenne, 25% de la capitalisation totale de la BRVM et 40 % de celle de l'indice BRVM 10.

· Sur le volume des transactions.

Avec un volume de transactions de 91.600 titres, soit 3,4 milliards de francs CFA, échangés trois (3) mois seulement après son introduction en bourse, l'action SONATEL a cru de près de 10% en trois mois, alors que l'indice BRVM 10 a baissé de 11% sur la même période. Figurant toujours au palmarès des cinq (5) titres les plus actifs de la BRVM, l'action SONATEL est, aujourd'hui le titre phare de la BRVM.

Dans le but de poursuivre le développement et la modernisation rapide du réseau de télécommunication, le gouvernement du Sénégal a décidé de procéder à la privatisation partielle de la SONATEL au profit d'investisseurs nationaux et étrangers. De ce fait 62,33% du capital de la SONATEL a été cédé à des investisseurs étrangers. Suite à l'appel d'offre international, un bloc stratégique de 42,33% a été cédé à France Télécom. Enfin 20% du capital de la SONATEL a été cédé par voie d'une offre publique de vente et 10% des actions ont été offertes à ses employés. Avant l'offre publique de vente qui a lieu le 2 octobre 1998, le capital était structuré comme suit :

TAB N ^° 3 : Structure du capital de la SONATEL avant l'introduction en bourse.

Actionnaires	Nombres d'actions	Montant en francs CFA	%
Etat du Sénégal	5.767.000	28.835.000.000	57,67
France Télécom	4.233.000	21.165.000.000	42,33
Total	10.000.000	50.000.000.000	100

Concernant l'offre publique de vente, ce sont 2.000.000 titres qui ont été mis en circulation. Après l'offre de vente, le capital était composé comme suit :

TAB N ^° 4 : Structure du capital de la SONATEL après l'introduction en bourse.

Actionnaires	Nombres d'actions	Montant en francs CFA	%
Etat du Sénégal	3 767 000	18 835 000 000	37,67
France Télécom	4 233 000	21 165 000 000	42,33
Privés	2 000 000	10 000 000 000	20,00
Total	10 000 000	50 000 000 000	100

Après la présentation simplifiée de la société, de son domaine d'activité et de la composition de son capital avant et après introduction, il conviendra de faire son analyse financière. L'étude de l'évolution des ratios reflétant la structure financière, la rentabilité et l'activité va permettre une analyse comparée de la performance de la SONATEL avant et après son introduction en bourse^10(*).

Fort de son expérience et dans le but de développer, de moderniser et de diversifier son offre de service, la SONATEL a poursuivi son important programme d'investissements évalué à 225 milliards de FCFA sur 5ans (1998-2002). La partie la plus importante de ce programme est réalisée entre 1998 et 2001 pour la modernisation et l'extension du réseau filaire et du réseau mobile à l'intérieur du pays et dans les zones rurales, ainsi que les câbles sous marins en fibres optiques, reliant Dakar au reste du monde.

Dans le cadre du financement de ce programme, la SONATEL a émis un emprunt obligataire d'un montant de 12 milliards de FCFA sur cinq ans entièrement vis-à-vis des valeurs SONATEL.

* ¹⁰ www.sonatel.sn