Les modèles de finance comportementale ont
assumé, lors des expériences en psychologie, l'existence des
comportements irrationnels qui fragilisent la
rationalité supposée de l'individu.
L'excès de confiance est considéré comme l'un de ces
comportements qui pousse l'individu à la faute dans l'élaboration
de ses stratégies d'investissement et participe, par conséquent,
avec d'autres comportements à éloigner l'hypothèse
d'efficience informationnelle des marchés de la réalité au
terrain.
Un tel excès de confiance à été
observé dans divers domaines professionnels, notamment chez : les
psychologues cliniques (Oskamp (1965)), les médecins et les
infirmières (Christensen-Szalanski et Bushyhead (1981), Baumann, Deber
et Thompson(1991)), les banquiers d'affaire (Staël von Holstein et S
Carl-Axel(1972)), les ingénieurs (Kidd (1970)), les entrepreneurs
(Cooper, Woo et Dunkelberg (1988)), les avocats (Wagenaar et Keren (1986)), les
négociateurs ( Neale et Bazerman(1991)) et les managers (Rusoo et
Schoemaker (1992)).
Dans leur travail portant sur le comportement des
investisseurs, les pionniers Debondt et Thaler en 1985 déclarent le fait
que les individus aient un excès de confiance comme l'une des
caractéristiques les plus pertinentes dans la psychologie des jugements,
et ce parce que des énigmes sur les marchés financiers, qui
auparavant ne pouvaient pas
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L'énigme de volatilité excessive des cours
boursiers : Explication par la finance comportementale à
travers
l'excès de confiance et le comportement grégaire.
«
Validation empirique sur la BVMT »
être résolus en utilisant la théorie
économique standard, ont été justifiés, une fois
l'excès de confiance de l'investisseur est détecté.
L'excès de confiance affecte les marchés
financiers et principalement il affecte le volume de transaction, les
rendements et la volatilité des titres et ce parce que les investisseurs
sont très certains quant à leurs propres opinions et ne
reconnaissent pas suffisamment les opinions des autres. Odean(1996) tout en
partageant le même avis montre l'incapacité des investisseurs sur
confiants à générer des profits extraordinaires et
déduit la présence d'une volatilité excessive et d'un
risque supplémentaire assumé.
Ce chapitre sera donc présenté comme suit : la
première section présentera le phénomène
d'excès de confiance, la deuxième section sera consacrée
à la mise en évidence théorique de l'impact de ce
phénomène sur la volatilité des cours boursiers, tandis
que, la troisième section testera empiriquement l'existence de
l'excès de confiance ainsi que son impact sur la volatilité des
cours boursiers sur le marché boursier tunisien.
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L'énigme de volatilité excessive des cours
boursiers : Explication par la finance comportementale à
travers
l'excès de confiance et le comportement grégaire.
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