Cette mesure se définit comme la tendance moyenne d'un
groupe d'investisseurs à acheter (vendre) en même temps des
actions données, par rapport à ce que l'on pourrait attendre si
ces investisseurs agissaient de façon indépendante. Cette mesure
évalue la corrélation des profils de négociation pour un
groupe donné d'investisseurs et leur proportion à acheter et
à vendre le même type d'actions. Le sous-ensemble
d'investisseurs
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L'énigme de volatilité excessive des cours
boursiers : Explication par la finance comportementale à
travers l'excès de confiance et le comportement
grégaire.
« Validation empirique sur la BVMT »
se comporte en général d'un groupe homogène
de gestionnaires auxquels on s'intéresse.
Soit B(i, t) et S(i, t) le nombre d'investisseurs de
sous-ensemble qui achètent (vendent)
des actions i au trimestre t et H(i, t) la mesure du
mimétisme relatif à l'action i pour le
trimestre t. cette mesure se définit alors de la
manière suivante :
H(i, t) = |p(i, t) - p(t)| - AF(i, t) (3.1)
Où :
· p(i, t) = B(i,t)
B(i,t)+ S(i,t) : La proportion d'investisseurs du groupe qui
achètent
des actions (i),
· p(t) est la moyenne de p(i, t) sur l'ensemble des actions
(i) qui ont été
négociées par au moins un investisseur du
groupe,
· AF(i, t) désigne le facteur d'ajustement :
AF(i, t) = E(|p(i,t) - p(t)|) (3.2)
Où :
L'espérance est calculée sous l'hypothèse
nulle d'absence du mimétisme, de sorte
que B(i, t) suit une distribution binomiale de paramètre
p(t). Si N(i, t) = B(i, t) +
S(i, t) est suffisamment élevé, le facteur
d'ajustement est nul, puisque p(i, t) tend vers
p(t) quand le nombre d'opérateurs de marché actifs
augmente. Si N(i, t) est faible, le
facteur d'ajustement sera en général positif. Des
valeurs de H(i, t) significativement
différentes de zéro s'interprètent comme le
signe d'un comportement grégaire.
Cette mesure présente un certain nombre
d'inconvénients : D'abord, elle utilise uniquement le nombre
d'investisseurs présents de part et d'autre du marché, sans
tenir
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L'énigme de volatilité excessive des cours
boursiers : Explication par la finance comportementale à
travers l'excès de confiance et le comportement
grégaire.
« Validation empirique sur la BVMT »
compte du nombre d'actions achetées ou vendues. De
plus, elle ne permet pas d'identifier des profils inter temporels de
négociation. En outre, le choix de la catégorie d'investissement
i et de l'intervalle du temps t durant lequel les données sont
observées est très important. Enfin, la fréquence à
laquelle les investisseurs négocient les titres est essentielle pour le
choix de l'intervalle du temps t.
