Analyse des sources de financement d'une institution financière bancaire: cas de la B. I. A. C de 2007 à 2008

2.4. La rentabilité

La rentabilité désigne la capacité placée ou investie à procurer des revenus exprimés en terme financier.

On distique plusieurs indicateurs de rentabilités^33(*)

- la rentabilité commerciale : elle rapporte le résultat d'exploitation sur le chiffre d'affaire HT

Rentabilité commerciale

- la rentabilité économique traduit la capacité de l'actif économique (actif immobilisé + BFR) à dégager un surplus à mesure d'assurer la rémunération des bailleurs des fonds (actionnaires et prêteurs) qui en assure le financement un bon indicateur de mesure de la rentabilité économique est fourni par le ration rapportant l'EBE à l'actif économique.

Rentabilité économique

La rentabilité économique est liée à la marge d'exploitation et à la rotation de l'actif. On peut donc écrire :

Rentabilité économique Marge X Rotation de l'actif

- La rentabilité financière : elle éclaire sur la capacité des capitaux propres à dégager un surplus après rémunération des capitaux empruntés. Elle mesure en pourcentage, le revenu d'un actionnaire ayant investi cent unités monétaires. Elle s'obtient en divisant le RNE sur les capitaux propres.

La mesure de la rentabilité surtout celle financière et son analyse sont des exercices délicats tant au niveau de l'entreprise qu'au niveau plus global d'un secteur ou d'un pays.

Parmi les problèmes d'ordre méthodologique auxquels on se heurte, on distingue :

- Le ratio classique retient les fonds propres en fin d'exercice comprenant le bénéfice net dégagé durant l'exercice.

Exemple :

C P au 31/12/N _(o)= 100 RF_{1 (0)} = 30,00%

BN pour N ₍₁₎ = 30

C P au 31/12/N _{(1) =} 130 RF_{1 (1)} = 28,04%

La différence est significative en particulier dans la persistance de prime de risque. Dans une logique d'investissement, on tiendrait compte des CP (.). Toute fois, si l'on considère que le résultat a été capitalisé durant l'exercice, on pourrait raisonner sur le fonds propres finaux.

Comme l'indice B. COLASSE^34(*) bien qu'il soit très souvent utilisé, le bénéfice net ne représente pas concrètement la richesse générée par l'entreprise durant la période.

Dans cet esprit, l'appréhension de la rentabilité financière à partir du cash-flow de l'exercice traduirait davantage la richesse accumulée en termes des capitaux engagés au début de l'exercice. Le ratio cash-flow sur capitaux propres serait préférable car il montre bien la mécanique de capitalisation des cash-flow à la quelle correspond la logique de valorisation des fonds propre dans le temps (les amortissements sont non décaissables).

- Par définition, la rentabilité financière d'un placement, d'une action par exemple, est mesurée par le rapport des revenus générés par le placement sur une période à la valeur du placement en début de période.^35(*)

Par une action, on écrira :

Ou C_f, C_{i et} Div représente respectivement le cours final, le cours initial et la dividende perçue au titre. Le ratio comptable, bénéfice net sur capitaux propres ne mesure pas la même chose.

* ³³ A. Martinet et A. Silem, dictionnaire économique et social, P. 307

* ³⁴ B. COLASSE, gestion financière de l'entreprise, PUF, 1993 ; P. 97

* ³⁵ A. CORHAY et M. MBANGALA, Fondement de gestion financière, Ed. de l'Université de Liège, Wallonie-

Bruxelles, 2009, P.120