Dedicated short Biais
Stratégie
C'est une stratégie d'investissement où les fonds
prennent plus de positions à découvert que de positions longues.
Le gestionnaire utilise cette stratégie lorsqu'il 'a la conviction que
plus de titres vont diminuer en prix que croître. C'est une
stratégie d'investissement relativement risqué, surtout dans un
marché ou la hausse se prolonge.
Enjeux
Il existe des obstacles à la vente à
découvert : dans de nombreux pays, elle est tout simplement interdite
(Chine, pays émergents). Dans d'autres cas, l'aspect fiscal rend la
vente à découvert peut attractive. Les fonds de pensions n'ont
pas le droit de vendre à découvert. Il faut aussi parfois trouver
la contrepartie qui accepte le prêt, ce qui n'est pas toujours
aisé du fait notamment des contraintes légales.
L'aspect éthique a son importance aussi : certains fonds
ne veulent pas être traités de « vautours » en vendant
un titre à découvert car c'est profiter d'une
déroute&
Chiffres Clés
Analyse de la performance de la stratégie
Il est à noter que les marchés étant
haussiers sur le long terme, la stratégie short bias apparaît
comme non-attractive en termes de rendements négatif (-5.34%), avec une
volatilité supérieure aux indices classiques. Toutefois,
l'intérêt de cette stratégie réside dans son
potentiel de diversification, en raison de sa corrélation largement
négative avec le S&P (3.4%) et le DJW (3.29%).
L'évolution des AUM de la stratégie
Le flux d'argent vers cette stratégie a été
divisé par deux entre 2007 et 2008, on pourrait suspecter les
investisseurs d'avoir anticipé la crise des subprimes et de s'être
positionnés dans les fonds short biais pour en profiter avant de retirer
leurs investissement durant la période de reprise qui s'ensuivait.
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