2) Caractéristiques du marché à terme
et des opérations traitées
Le marché à terme autorise une grande souplesse
de gestion des approvisionnements. Effectivement, dans le premier cas, si le
céréalier a conclu des contrats d'approvisionnement forward avec
des négociants pour éviter le risque de quantité, il
connaît le prix d'achat. Cependant, si le cours auquel est conclu le
contrat forward ne le satisfait pas parce qu'il estime qu'il devrait baisser,
il peut utiliser le marché à terme pour tenter de réduire
le coût de son approvisionnement, en prenant une position sur celui-ci.
Cette intervention lui permet alors d'éviter de fixer le prix en
profitant d'une éventuelle évolution favorable des cours tout en
assurant par le contrat à livraison différée la
sécurité de ses débouchés.
A l'inverse, le céréalier qui veut se
prémunir contre une hausse des cours, peut profiter, grâce au
marché à terme, d'un niveau de cours jugé favorable. La
solution consiste à acheter des contrats à terme au cours actuel
(jugé intéressant) sur une échéance proche de la
date d'achat prévue et à revendre ces contrats lorsqu'il trouvera
un vendeur de blé sur le marché physique.
La couverture effectuée à l'aide de contrats
à terme consiste donc à prendre une position symétrique et
opposée sur un marché à terme de celle prise sur le
marché physique. L'opération est soldée par la revente ou
le rachat des contrats ainsi souscrits en couverture lors de la
réalisation de la transaction finale sur le marché physique.
ISCAE- Cycle
d'Expertise Comptable
Minoteries industrielles : aspects juridiques, comptables et
fiscaux et proposition d'une méthodologie d'audit
Mai 2013
TOUIL Hicham
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