CHAPITRE III:
CADRE EMPIRIQUE DE
L'ETUDE
Ce chapitre est consacré à la présentation
des résultats et aux synthèses de l'étude.
SECTION 1 : Analyse de la structure financière
de la COBENAM
Elle sert à l'analyse proprement dite de la compagnie en
vue de la vérification des hypothèses de notre étude.
PARAGRAPHE 1 : Etude de l'équilibre financier
·. Le Fonds de Roulement Net Global (FRNG)
Le Fonds de Roulement Net Global (FRNG) est la partie de
l'actif stable financée par les ressources durables. Il correspond
à la différence entre les ressources stables et les emplois
stables. Il s'agit de lèxcédent des ressources durables sur les
emplois stables. Selon la règle de l'équilibre financier minimum,
le FRNG doit être positif. Il sert à financer le BFR et en
particulier le BFRE.
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FRNG = ressources durables - emplois stables
Ou
FRNG = (Actif circulant +Trésorerie
actif) - (Passif circulant + Trésorerie passif)
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Années
|
80000000
70000000
60000000
50000000
40000000
30000000
20000000
10000000
0
|
|
|
FRN G
|
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2003 2004 2005 2006 2007
FRNG
Tableau N° 3 : Evolution du
FRNG
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Années Eléments
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2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Ressources
Durables (RD)
|
1.736.435.710
|
1.930.921.255
|
1.927.570.958
|
1.845.761.521
|
1.781.614.016
|
|
Emplois
Stables (ES)
|
1.355.022.433
|
1.263.713.213
|
1.175.413.088
|
1.299.003.722
|
1.297.650.725
|
|
FRNG
|
381.413.277
|
667.208.042
|
752.157.870
|
546.757.799
|
483.963.291
|
SOURCE : nous même à partir
des états financiers de la COBENAM
Graphique N° 4: Evolution du
FRNG
De 2003 à 2005 nous constatons une évolution du
FRNG qui a atteint son niveau maximum de 752.157.870 F CFA en 2005. A partir de
2005 jusqu'en 2007 le FRNG a connu une baisse tout en demeurant
néanmoins positif. Ce qui
signifie que les ressources durables de lèntreprise
sont supérieures à l'actif immobilisé constitué.
Ainsi les ressources durables couvrent les besoins à long terme de
lèntreprise. En effet, l'un des principes de saine gestion impose un FR
positif.
Puisque l'intérêt de l'analyse du FRNG
réside pour l'essentiel dans sa comparaison avec le BFR procédons
au calcul de ce dernier. Notons que le niveau du BFR est variable et que ces
variations du BFR sont liées au caractère cyclique de
l'activité (règlement des salaires, encaissement des ventes,
paiement des impôts, etc.) impliquant nécessairement une
succession de périodes dèxcédents de ressources durables
suivies de périodes d'insuffisances de ces ressources.
·. Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) est
l'élément clé de la gestion financière du cycle
d'exploitation. Il exprime le besoin net de financement provenant des
opérations liées au cycle d'exploitation.
Les décalages dans le temps existant entre les flux
réels et monétaires ou financiers engendrés par les
opérations du cycle d'exploitation et les opérations du cycle
hors exploitation expliquent l'existence de créances et de dettes. Les
besoins sont souvent supérieurs aux ressources de sorte que la
différence Besoins - Ressources, appelée Besoin Résiduel,
fait appel à une ressource correspondante. La ressource
appropriée pour financer ce besoin résiduel qu'est le Besoin en
Fonds de Roulement (BFR) est le Fonds de Roulement (FR).En
réalité, le BFR d'une entreprise a deux composantes, l'une
structurelle liée à la nature de son activité et aux choix
stratégiques réalisés, l'autre cyclique liée
à lèxploitation. Le FRNG doit être suffisant pour financer
la partie structurelle du BFR.
|
BFR = Actif Circulant (AC) - Passif Circulant
(PC) = (ACE +PCE) + (ACHE + PCHE)
BFR = BFRE +BFRHE
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Tableau N°4 : Evolution du BFR
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Années
Eléments
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2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Actif
Circulant
|
4.618.859.835
|
4.761.334.071
|
3.713.674.685
|
4.129.950.317
|
4.265.909.495
|
|
Passif
circulant
|
4.547.400.054
|
4.382.907.349
|
3.246.639.087
|
3.716.852.651
|
3.942.494.922
|
|
BFR
|
71.459.781
|
378.426.722
|
467.035.598
|
413.097.666
|
323.414.574
|
SOURCE: nous même à partir
des états financiers de la COBENAM
Années
2003 2004 2005 2006 2007
BFR
45000000
40000000
25000000
20000000
35000000
30000000
15000000
10000000
50000000
50000000
0
BFR
Graphique N°5: Evolution du
BFR
Le BFR de la compagnie évolue au rythme du FR sur la
période de notre étude. Ainsi de 2003 à 2005 nous
constatons une évolution avec son niveau maximum de 467.035.598 F CFA en
2005 année a laquelle le BFR commencé à chuter jsqu'en
2007. Puisqu'il est positif sur toute la période de l'étude, cela
signifie que les emplois dèxploitation de lèntreprise sont
supérieurs aux ressources dèxploitation. Lèntreprise doit
donc financer ces besoins à court terme soit à l'aide de son
excédent de ressources à long terme (Fond de roulement), soit
à l'aide de ressources financières complémentaires
à court terme (concours bancaires courants, crédits de
trésorerie...).
·. La trésorerie nette
Le concept de trésorerie dans son sens banal,
désigne les mouvements monétaires qui affectent la situation de
liquidité de lèntreprise au jour le jour. Une telle conception de
la trésorerie débouche sur une analyse en terme de flux. Dans son
autre sens, ce terme peut désigner tout simplement la situation de
liquidité de lèntreprise. Seul cet aspect là peut
être saisi par le bilan. Il va de soi que l'appréciation de la
situation de trésorerie ne peut se faire quèn rapprochant les
masses financières de l'actif et du passif qui traduisent directement
lëtat de liquidité de l'affaire, c'est-à-dire en rapprochant
les postes de trésorerie actif des postes de trésorerie passif.
Dans ces conditions nous appellerons trésorerie nette la
différence :
Trésorerie Nette = FR - BFR global
La trésorerie est le
montant des disponibilités à vue ou facilement
mobilisables possédées par lèntreprise, de manière
à pouvoir couvrir les dettes qui arrivent à
échéance. Son montant est variable tout au long de
lèxercice. Mais, une entreprise doit conserver dans son actif un montant
de liquidité suffisant afin de :
· prévenir les aléas (retards sur
encaissements, crises conjoncturelles...)
· saisir les opportunités d'investissements
intéressantes. La trésorerie nette est déterminée
aussi de la manière suivante :
Trésorerie nette = Trésorerie actif -
Trésorerie passif
Tableau N° 5 : Evolution de
la TN
Années
2003 2004 2005 2006 2007
TN
25000000
20000000
35000000
30000000
15000000
10000000
50000000
0
TN
SOURCE : nous mêmes à partir
des états financiers de la COBENAM
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Années
|
|
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|
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2003
|
2004
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Eléments
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|
|
FRNG
|
381.413.277
|
667.208.042
|
752.157.870
|
546.757.799
|
483.963.291
|
|
BFR
|
71.459.781
|
378.426.722
|
467.035.598
|
413.097.666
|
323.414.573
|
|
TN
|
309.953.496
|
288.781.320
|
285.122.272
|
133.660.133
|
160.548.718
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Graphique N°6 : Evolution de la
TN
Sur toute la période de notre étude, la TN de la
compagnie est supérieure à zéro (TN > 0) cela signifie
qu'elle dispose d'un excédent de liquidité. Ainsi, elle est la
résultante de la réalisation ou non de l'équilibre
financier. FR> BFR l'équilibre financier est
réalisé. Dans ce cas, les ressources financières de
lèntreprise sont suffisantes pour couvrir les besoins (soit Fond de
roulement > besoin en Fonds de roulement), ce qui signifie que la situation
financière de
lèntreprise est saine et quèlle est même en
mesure de financer un surcroît de
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Années
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2003
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2004
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2005
|
2006
|
2007
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Eléments
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dépenses sans recourir à un emprunt. Si
l'excédent de trésorerie est pléthorique, ce dernier est
le signe d'une mauvaise gestion de trésorerie ou d'un mauvais placement.
Le fait de transformer une partie de cet excédent en un autre poste du
bilan va diminuer la trésorerie en augmentant le Besoin en Fonds de
Roulement ou diminuant le Fonds de Roulement. En bref, gérer
harmonieusement la trésorerie de l'entreprise revient à
gérer efficacement le fonds de roulement et le besoin en fonds de
roulement.
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