Chapitre 1 : L'utilisation des produits
dérivés comme instruments de gestion du risque de
crédit
Les deux dernières décennies ont
été marquées par des séries noires de scandales, de
faillites spectaculaires et de diverses crises (économique,
financière, alimentaire et climatique). Ces différents
évènements ont eu pour effet de déplacer vers le haut le
profil de risque de la plus part des structures (assurances, banques,
institutionnels et autres).
Les opérateurs ont dès lors eu pour souci de se
prémunir dans leurs relations d'affaire, ce qui a permis le
développement d'outils de gestion du risque.
Dans le souci de s'aligner aux normes internationales en
matière de gestion de risque, les institutions financières ainsi
que les banques marocaines ont adopté des directives de Bâle II
qui permettent une gestion plus optimale du risque de crédit.
L'objectif de ce premier chapitre est de présenter de
façon générale le risque de crédit ainsi que les
produits dérivés.
I. Risque de crédit
Le risque, en tant que notion générique, peut
être scindé en deux grandes catégories à savoir: le
risque de marché (comportant le risque de taux et celui de change) et ce
lui de crédit sur lequel nous nous pencherons.
Afin de mieux appréhender, nous commencerons par
définir le risque de crédit ensuite nous présenterons ces
méthodes d'évaluation et pour finir les outils de gestion.
A. Définition
Dans le cas d'un contrat, le risque de crédit est
défini comme l'impossibilité d'une contrepartie de satisfaire
à ses obligations contractuelle, ce qui peut entrainer une perte
financière pour le créancier.
Pour donner une définition simple du risque de
crédit, il correspond à la perte potentielle supportée par
une institution financière consécutive à un
évènement de crédit. Il fait appel au calcul de la marge
de crédit qui tient compte de la probabilité et de l'ampleur du
dit risque.
Dans ce cas, on distingue de façon générale
trois formes de risque de crédit:
· Le risque de contrepartie: appelé aussi risque
de défaut qui selon Moody's est « tout manquement ou tout retard
sur le paiement du principal et/ou des intérêts ». il peut
faire appel à des taches externalisées telles les agences de
notation2. Consulter l'encadré relatif aux agences de
notation.
· Le risque de dégradation de la qualité
du crédit
· Le risque sur le taux de recouvrement en cas de
défaut
Encadré 1: Les agences de
notation
Une agence de notation financière est une entreprise ou
une institution chargée de l'appréciation des acteurs
économiques.
Il existe principalement trois agences de notation
financière globales: Moody's, Standard & Poor's et Fitch Ratings.
Les agences de notation financière insistent sur le fait
que leur notation est une opinion indépendante des donneurs d'ordre.
Cependant, alors que la Securities and Exchange Commission
(SEC) semblait jusque là s'opposer à des mesures de
contrôle sur les agences, la crise des subprimes va
remettre en cause plus fondamentalement le rôle des agences et leur
indépendance.
Voici une présentation des échelles de notation.
Les notes sont classées selon une échelle qualitative dont voici
le détail3:
Moody's
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Aaa, Aa1, Aa2, Aa3, A1, A2, A3, Baa1, Baa2, Baa3, Ba1, Ba2, Ba3,
B1, B2, B3, Caa1, Caa2, Caa3, Ca, C, WR
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Standard & Poor's
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AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-, BB+, BB, BB-, B+,
B, B-, CCC+, CCC, CCC-, CC,C, D
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Fitch Ratings
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AAA, AA+, AA, AA-, A+, A, A-, BBB+, BBB, BBB-, BB+, BB, BB-, B+,
B, B-, CCC+, CCC, CCC-, CC, C, DDD, DD, D
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Source: BRI
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