2.2 - CLASSEMENT DES OBLIGATIONS EN FONCTION DU
TAUX
· Les obligations à taux fixe
Elles rapportent chaque année le même
intérêt.
Les obligations à taux fixe sont plutôt
destinées aux épargnants qui désirent recevoir un revenu
stable de leur placement quitte à risquer sur leur capital (qui peut
baisser mais aussi augmenter). En période de forte inflation, elles sont
défavorables.
· Les obligations à taux variable ou
révisable
Elles ont été introduites pour prémunir
l'émetteur et le porteur des risques que font courir les obligations
à taux fixe :
v Pour l'émetteur : un poids excessif des
intérêts à payer en cas de baisse des taux du
marché.
v Pour le porteur : une baisse des cours en cas de baisse
du taux du marché.
Le nominal de ces obligations reste inchangé pendant
toute la durée de l'emprunt. Par contre, le taux d'intérêt
varie en fonction des taux des marchés financiers.
2.3 - REMBOURSEMENT DES OBLIGATION
Le prix de remboursement est la valeur de l'obligation
à la fin de sa durée de vie. Chaque obligation a une durée
de vie limitée (de 5 à 15 ans, bien que des obligations à
échéance 100 ans aient déjà été
émises). Ce prix de remboursement peut être supérieur ou
inférieur au prix d'émission. Cette différence est
appelée prime de remboursement.
· Les modalités de remboursement
Il existe trois méthodes de remboursement des
obligations émises pour l'émetteur :
v Remboursement par annuités
constantes :
A chaque période, l'obligataire percevra outre son
coupon, une partie du principal (prix de remboursement de l'obligation). Le
total de ces deux éléments, coupon + remboursement, sera
identique tout au long de la période. Les annuités sont dites
constantes.
v Remboursement par séries
égales :
A chaque période, l'obligataire percevra une fraction
identique du principal. En supposant une durée de vie de 5 ans, chaque
année, il se verra rembourser 20 % du principal. De ce fait, le montant
des intérêts versés ira en diminuant.
v Remboursement in fine :
La modalité permettant à l'obligataire de se
garantir de la régularité des intérêts versés
tout au long de la durée de vie de l'obligation. En effet, la
totalité du principal est remboursée in Fine, c'est-à-dire
en intégralité le dernier jour de l'échéance. Les
intérêts sont, quant à eux versés tout au long de la
durée de vie de l'obligation.
Tableau 1 : comparaison entre une action et une
obligation
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Action
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Obligation
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Droits
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-Droit de vote
-Droit d'information
-Droit de dividende
-Droit de gestion
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-Droit aux intérêts
-Droit de remboursement
-Droit à l'information
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Avantages
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-Dividende
-Plus-value
-Participation à la gestion
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-Intérêts (sureté et garantie)
-Remboursement du placement
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Inconvénients
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-Risque de perte de placement
-Pas de garantie
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-Rémunération fixe
-Non participation à la gestion de la
société
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Emetteurs
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-Entreprises
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-Entreprises
-Etat et Collectivités
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Acheteurs
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- Ménages
-Collectivités privées
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- Ménages
-Collectivités privées
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Source : Cours de Finance de Marché -Master I
Contrôle de Gestion, Audit et Fiscalité Institut Africain de
Professionnalisation en Management(IAPM): M .Lassané Nacoulma,
2009- 2010
Conclusion partielle
Le marché financier offre de nombreux
produits. Au nombre de ceux-ci, nous avons cité les actions, les
obligations et les titres de créance négociable. Le marché
est une réponse au besoin de financement des entreprises et un lieu de
placement financier pour épargnants.
Le dynamisme d'un marché est
révélé par ses indices. L'indice le plus
célèbre d'une place boursière est représentatif de
cette place.
Le processus de mondialisation a entraîné la
concentration des bourses à travers le monde entier.
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