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UNIVERSITÉ DE TUNIS EL MANAR
FACULTÉ DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE GESTION
DE TUNIS
Mémoire du Mastère
en Sciences Economiques
L'INDÉPENDANCE DE LA BANQUE CENTRALE :
APPLICATION AU CAS DES PAYS EN VOIE DE DÉVELOPPEMENT
Dirigé par :
Soutenu par :
Mr. Le Professeur Ghazi BOULILA
Zouhaier El WARDI
Année Universitaire : 2005-2006
Abstract
Nowadays, it is widely believed that making the central bank
an agency with mandate and reputation for maintaining price stability may help
to assure price stability. Indeed, many countries have adapted their central
bank lows accordingly. The empirical evidence suggests that legal independence
is inversely related to inflation in industrial countries, but not in
developing. In that case, we investigate the relation between independence and
inflation, in developing countries, by using a new indicator based on actual
frequency of change of the chief executive of officer of the bank. This index
contributes significantly to explaining cross-country variations in the rate of
inflation only when control variable aren't included in the model.
JEL classification: E42; E58; E52
Keywords: Central bank independence; Turnover rate;
developing countries; inflation
Résumé
La délégation de la politique monétaire
à une banque centrale indépendante semble dans nos jours une
solution adéquate pour le problème du biais inflationniste. En
effet, l'évidence empirique a montré que la mesure de
l'indépendance légale de la banque centrale est inversement
liée aux taux d'inflation dans les pays développés. Par
ailleurs, cette mesure n'est pas fiable pour le cas des pays en voie de
développement ; c'est pourquoi on a opté pour un nouvel
indicateur basé sur le taux de rotation du gouverneur. Moyennant, cet
indice on a pu montré la corrélation négative entre
l'indépendance de la banque centrale et l'inflation dans les pays en
voie de développement. Néanmoins, cette corrélation
devient moins significative après l'introduction d'autres variables
macroéconomiques dans le modèle.
JEL classification: E42; E58; E52
Mots clés : L'indépendance de la
banque centrale ; le taux de rotation du gouverneur ; les pays en
voie de développement ; l'inflation
Table de Matière
Introduction Générale
.........................................................p1
Chapitre I : Biais inflationniste :
théorie et solutions
Introduction
......................................................................................p7
Section I : Incohérence temporelle et biais
inflationniste ...............................p7
I- Les origines de la théorie :
....................................................................p7
I - 1 la courbe de Phillips
...............................................................p7
I - 2 Les anticipations
.................................................................p10
II- L'incohérence temporelle:
...................................................................p10
II -1 La cohérence d'une politique :
...................................................p11
a - L'exemple des digues :
........................................................p11
b - Le modèle théorique de la
cohérence :
.......................................p12
c - L'exemple
d'inflation-chômage :
............................................. p13
II-2 Application au cas de la politique monétaire
..................................p15
III- Discrétion, règle et tricherie
...............................................................p18
III-1- Sous une politique à la discrétion :
.............................................p19
III-2- Une politique suivant une règle :
................................................p19
III-3- Tentations de tricherie :
..........................................................p20
Section II : Conservatisme et contrat
........................................................p22
I - Conservatisme :
................................................................................p23
I -1 l'offre agrégée :
......................................................................p23
I - 2 demande agrégée :
..................................................................p25
I -3 la fonction de bien être sociale :
..................................................p25
I - 4 l'équilibre temporellement cohérent sous une
politique discrétionnaire :....p25
I -5 le bien être social sous un gouverneur
conservateur : ..........................p28
II- Notion du contrat :
..............................................................................p31
II- 1 Le modèle :
..........................................................................p32
II -2 Commentaire :
.......................................................................p33
Conclusion du chapitre I
.........................................................................p35
Chapitre 2 : L'indépendance :
définition, rôles et critiques
Introduction:
.....................................................................................p37
Section I : L'indépendance :
définition et rôles
...........................................p38
I- La définition de l'indépendance
..............................................................p38
I-1- L'indépendance légale et l'indépendance
réelle .................................p39
a- L'indépendance
légale..............................................................p39
b- L'indépendance
réelle...............................................................p40
I-2- L'indépendance des objectifs et l'indépendance
instrumentale ................p41
II- Rôles de l'indépendance de la banque
centrale :
............................................p43
II -1- Variabilité de l'inflation :
.........................................................p43
II -2- Niveau et variabilité de la croissance
économique : ..........................p44
Section II : Un re-examen
critique
............................................................p47
I- Critiques d'ordre méthodologique :
...........................................................p47
I -1- La simple lecture du statut
.........................................................p47
I -2- la coordination des
politiques :.....................................................p48
I- 3- Critique de Blinder :
................................................................p49
I -4 Critique de McCallum :
............................................................p50
II- Indépendance, conservatisme et influences
politiques :
....................................p51
III - l'IBC n'est pas une condition nécessaire ou
suffisante pour la stabilité de
prix :.....p52
III -1 L'IBC n'est pas une condition nécessaire pour la
stabilité de prix : .........p52
III - 2 l'IBC n'est pas une condition suffisante pour la
stabilité de prix : ..........p52
a- L'IBC est une variable endogène
.................................................p52
c- Culture d'inflation
..................................................................p53
b- Les groupes d'intérêt
..............................................................p54
IV- Quelques arguments en faveur de l'Indépendance de
la banque centrale : ............p55
IV - 1- La vision des `public choice' :
..................................................p55
IV - 2- Les analyses de Sargent & Wallace (1981) :
..................................p56
IV - 3 Réponse à l'argument de Posen (1995) :
........................................p56
IV - 4 Autres réponses aux critiques :
...................................................p57
Conclusion du chapitre II
.........................................................................p58
Chapitre III : L'indépendance de la banque
centrale : Déterminants, mesures et validations
empiriques
Introduction
..........................................................................................p59
Section I : Déterminants du degré
d'indépendance et sa mesure .........................p60
I - Les déterminants de l'Indépendance de la
banque centrale :
................................p60
I -1 le niveau d'équilibre du chômage :
...................................................p61
I - 2 la dette du gouvernement
............................................................p61
I -3 l'instabilité politique :
.................................................................p62
I - 4 l'opposition du secteur financier :
..................................................p62
I - 5 Opposition publique à l'inflation :
.................................................p63
II- Mesure des indices de l'indépendance :
.......................................................p64
II-1- Codification de la charte de la banque centrale :
.....................................p64
a- Encodage des variables :
..........................................................p64
b- Sommation des variables :
..........................................................p65
II-2 Les indices de l'indépendance réelle
.....................................................p67
III - Etude de cas : l'indépendance de la
Banque Centrale Tunisienne :......................
p72
a - l'indépendance légale de la BCT
....................................................p72
b- L'indépendance instrumentale de la BCT
........................................p74
c - La publication des informations comme gage de
crédibilité ................p74
Section II : Essais empiriques
...................................................................p76
I- Quelques évidences empiriques :
...............................................................p76
I -1 L'exactitude et la pertinence des indicateurs de l'IBC
............................p77
I -2 Causalité et robustesse
................................................................p78
II - Essais empiriques :
..............................................................................p80
II - 1 La relation entre l'indépendance de la banque
centrale et l'inflation : .......p80
II - 2 L'inflation, l'indépendance de la banque centrale
et les variables macro-
économiques :
................................................................................p84
II -3 L'hypothèse de `Free lunch' :
......................................................p86
Conclusion du chapitre III
........................................................................p87
Conclusion
Générale :....................................................................
p88
Table des Matière :
.........................................................................
p91
Liste des tableaux
............................................................................p95
Liste des Figures
..............................................................................p96
Bibliographie
.....................................................................................p97
Annexe
.............................................................................................p103
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