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Comptabilité et d'Administration des Entreprises - Licence
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DEDICACE:
A Dieu Tout Puissant ;
A nos parents ;
A toute notre famille ;
A nos amis ;
A tous ceux qui nous sont chers.
REMERCIEMENTS:
Le présent travail n'est pas seulement le fruit de nos
propres efforts, mais aussi les efforts de bien de personnes à qui nous
exprimons nos vifs remerciements.
Nous exprimons nos remerciements d'abord au Directeur de
l'Institut Supérieur de Comptabiité et
d'Administration des Entreprises, Mr BEN KAHLA Karim.
Nos remerciements sont ensuite adressés à notre
encadreur à l'ISCAE Mr TOIEITI Rafik, qui, malgré ses multiples
occupations, a bien voulu nous encadrer.
Nos remerciements s'adressent également à toute
l'équipe de Tunisie Télécom qui
nous a chaleureusement accueilli, et particulièrement notre encadreur Mr
MOUSSA Okba, Chef de Division de Financement.
Nous ne pouvons pas terminer, sans remercier nos camarades de
promotion qui n'ont cessé de nous encourager au cours de notre parcours
estudiantin.
Enfin, à tous ceux qui de près ou de loin ont
contribué moralement ou matériellement à l'aboutissement
de ce travail. Nous disons merci.
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LISTE DES TABLEAUX
TABLEAU (1.1):
Identité~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 5
TABLEAU (1.2): Répartition du capital 7
TABLEAU (1.3): Etapes clef de Tunisie Télécom 8
TABLEAU (2.1): Valeur nette des
immobilisations~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.29
TABLEAU (2.2): Poids des
immobilisations~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 29
TABLEAU (2.3):Ratio de
solvabilité~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 30
TABLEAU (2.4): Ratio de capacité
d'endettement~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 31
TABLEAU (2.5): Productivité 32
TABLEAU (2.6): Délai de
Recouvrement~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 33
TABLEAU (2.7): Délai de
paiement~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 33
TABLEAU (2.8): Rentabilité
financière~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 34
TABLEAU (2.9): Rentabilité financière
composée~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 35
TABLEAU (2.10): Rentabilité économique
composée 36
TABLEAU (2.11): Rentabilité
commerciale~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 37
TABLEAU (2.12): Analyse de la
marge~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.38
TABLEAU (2.13): Capacité d'autofinancement 39
TABLEAU (2.14): Rentabilité de
l'activité~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 40
TABLEAU (2.15): Rentabilité économique des capitaux
engagés~~~~~~~~~~~~ 40
TABLEAU (2.16): Fond de
roulement~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.42 TABLEAU (2.17): Besoin de fond de
roulement~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.43 TABLEAU (2.18): Trésorerie
nette~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 43
TABLEAU (2.19): Ratios de
liquidité~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 44
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LISTE DES FIGURES
FIG (1.1): Organigramme de Tunisie Télécom 6
FIG (1.2): Organigramme de la direction centrale des finances
14
LISTE DES GRAPHIQUES
GRAPH (2.4): Evolution de la solvabilité et de la
capacité d'endettement ~~~~~~~ 31
GRAPH (2.7): Evolution du délai de recouvrement et de
paiement 34
GRAPH (2.10): Evolution de la rentabilité
économique et ses composantes 37
GRAPH (2.15): Evolution de la rentabilité de
l'activité et de la rentabilité économique des capitaux
engagés 41
GRAPH (2.18): Evolution du FDR, BFR et TN 44
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SOMMAIRE
Introduction générale
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.1
PREMIERE PARTIE
PRESENTATION DE
TUNISIE TELECOM~~~ 3
Section I Présentation
générale de Tunisie Télécom~~~~~~~~~~~~ 4
Section II L'activité de Tunisie
Télécom ...10
Section III La direction centrale des finances
12
DEUXIEME PARTIE LES CONCEPTS DE
BASE
ET LES TACHES OBSERVEES 16
Section I Les concepts de base 17
Section II Les taches
observées~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.20
TROISIEME PARTIE
ANALYSE FINANCIERE ET RECOMMENDATION POUR TUNISIE TELECOM
24
Section I Les préparatifs pour notre
analyse financière~~~~~~~~~~~ 25
Section II Evaluation des états
financiers 29
Conclusion
générale~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 45
Bibliographie~~~ 48
Table des matières
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.50
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Annexe~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.55
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Introduction Générale
L'analyse financière est une étude
méthodique de la situation et de l'évolution de l'entreprise sur
le plan de sa structure financière, et de ses performances et de ses
risques, à partir de ses états financiers, ou de toute autre
information donnée par l'entreprise, ou qui peut être obtenu sur
elle et son avenir.
Les documents comptables de synthèse font
préalablement l'objet de retraitement et/ou de reclassement dans la
mesure où le cadre juridico-comptable et les règles fiscales sont
un obstacle à la lisibilité financière.
On distingue l'analyse statique traditionnelle à partir
des derniers documents établis et l'analyse dynamique qui s'attache
à l'évolution passée et prévue et qui
privilégie la capacité bénéficiaire et les flux
financiers.
Cette analyse financière vise principalement les objectifs
suivants:
- Améliorer la gestion de l'entreprise à partir
d'un diagnostic précis.
- Permettre l'évaluation de l'entreprise.
- Etudier un concurrent, client ou fournisseur, sur le plan de sa
gestion, de sa solvabilité ou de sa rentabilité.
En fait, notre étude consiste à établir une
analyse financière pour avoir une idée sur la santé
financière de Tunisie Télécom et voir enfin si
elle est de taille pour faire face au nouvel opérateur en
téléphonie fixe et mobile Orange Tunisie. Pour cela une
question mérite d'être posée dans le cadre de notre
travail:
Est-ce que Tunisie Télécom dispose
d'une bonne situation financière ?
Pour appréhender notre étude et répondre
effectivement à notre question de recherche nous avons formulé
une hypothèse générale ayant deux volets:
Hypothèse1: La structure financière de
Tunisie Télécom est saine et permet
à celle-ci d'atteindre son équilibre financier.
Hipothèse2 : Tunisie
Télécom dispose d'une bonne capacité
d'autofinancement.
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Et pour pouvoir effectuer cette étude notre travail doit
être réparti en trois parties :
· La 1ère Partie est consacrée
à l'identification de la Société
TT.
· La 2ème partie concernera les concepts
de base de notre projet et les taches observées à
TT, pour avoir une connaissance
générale sur leurs activités.
· La 3ème partie sera consacrée
à la pratique du diagnostic financier qui consiste dans un 1er temps
à mettre en forme les données comptables afin de pouvoir mieux
les interpréter dans un second temps, et bien évidemment
répondre à notre problématique.
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PRESENTATION
DE
TUNISIE TELECOM
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Section I: Présentation générale de
Tunisie Télécom1
Tunisie Télécom est le
nom commercial de l'opérateur historique de
télécommunications en Tunisie.
Dans cette partie on essayera de présenter cette
société en se basant dans la première section sur
l'identité de notre société, sa structure et son
organisation, la répartition du capital, l'historique et les principales
étapes clef par lesquelles a passé Tunisie télécom.
Dans la deuxième section on mettra le point sur l'activité de la
société, les services offerts, les ressources humaines et enfin
la concurrence actuelle sur le marché. Pour la troisième et
dernière section de la première partie, on s'intéressera
aux principales fonctions existantes dans la direction centrale des finances
telles que, l'activité comptable et fiscale, l'activité de
trésorerie et de financement, l'activité de facturation et de
recouvrement, l'activité de planification et de contrôle
financier, et enfin l'activité revenu assurance.
Rapport annuel de Tunisie Télécom 1
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I-1) Identité:
TABLEAU (1.1): Identité
|
Dénomination
|
Société Nationale des
télécommunications
|
|
Appellation commerciale
|
Tunisie Télécom
|
|
Date de constitution
|
17 Avril 1995
|
|
Forme juridique
|
Société anonyme
|
|
Siège social
|
Tunisie Télécom, Jardins du Lac II, 1053, Tunis,
|
|
Secteur d'activité
|
Tunisie
|
|
Filiale
|
Secteur des télécommunications
Mattel ( Mauritanie) / SOTETEL / DIVA
Sicar
|
|
Capital
|
1 400. 000. 000 DT
|
|
Nombre d'action
|
140 000 000 actions.
|
|
Valeur nominale de l'action
|
10 Dinars Tunisiens.
|
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I-2) Structure et organisation:
FIG (1.1) Organigramme de Tunisie
Télécom
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I-3) Répartition du capital: TABLEAU (1.2):
Répartition du capital
|
Actionnaires
|
Nombre
|
Montants du Capital
|
|
Etat Tunisien
|
d'actions
90 999 949
|
909 999 490
|
|
Télécom #177; DIG
|
49 000 000 Détenues
|
490
|
000
|
000
|
|
Office National des Postes
|
10
|
100
|
|
|
|
OfficeNationalde Télédiffusion
|
10
|
|
|
100
|
|
|
|
Banque Nationale Agricole
|
10
|
|
|
100
|
|
|
|
Banque de l'Habitat
|
10
|
|
|
100
|
|
|
|
Société Tunisienne de Banque
|
10
|
|
|
100
|
|
|
|
Directeur general
|
1
|
|
|
10
|
|
|
|
Total
|
140
|
000
|
000
|
1400
|
000
|
000
|
I-4) Historique:
Dans le cadre de la libéralisation de l'Economie
tunisienne et sa plus grande ouverture sur l'extérieur, plusieurs
réformes touchant le secteur des télécommunications ont
été mises en oeuvre dans le but d'améliorer sa
compétitivité et sa rentabilité. En effet, dans une
première étape, il y eu création de l'Office National des
télécommunications « Tunisie Télécom »
par la loi n°95_36 du 17 avril 1995 qui est une entreprise publique
à caractère Industriel et commerciale dont le capital appartient
exclusivement à l'Etat Tunisien et dotée d'une
personnalité juridique et d'une autonomie administrative et
financière. Dans une deuxième étape et en vue de
répondre aux exigences de la concurrence par l'ouverture du secteur des
télécommunications à des nouveaux opérateurs
privés, l'Office National des Télécommunications a
été autorisé par la loi N°200430
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du 05 avril à transformer sa forme juridique du statut
d'entreprise publique à caractère industriel et commercial
à celui de société anonyme, dénommée «
Société Nationale des télécommunication » et
identifiée par son nom commercial « Tunisie Télécom
».
Dans une troisième étape et conformément
à la politique d'ouverture du secteur des
télécommunications à l'investissement privé, le
Gouvernement de la République tunisienne, représenté par
le Ministère des Technologies et de la Communication a
procédé en Mars 2006 à la cession de 35% du capital de
Tunisie Télécom au partenaire Stratégique TECOMDIG.
I-5) Etapes clef de Tunisie Télécom:
TABLEAU (1.3): Etapes clef de Tunisie
Télécom
|
DATE
|
EVENEMENT
|
|
17 Avril 1995
|
Promulgation de la loi N°36 portant création de
l'Office National des Télécommunications, dénommé
Tunisie Télécom.
|
|
1er Janvier 1996
|
Mise en place de l'Office National des
Télécommunications.
|
|
20 Mars 1998
|
Inauguration de la première ligne GSM par Monsieur le
Président de la République.
|
|
Décembre 1999
|
Promulgation du décret N°2844 du 27 décembre
1999, relatif au statut de Tunisie Télécom.
|
|
17 Mai 2000
|
Attribution de la première licence de
téléphonie mobile en Mauritanie au consortium Mattel
(détenue à 51% par Tunisie Télécom).
|
|
11 Mai 2002
|
L'obtention de la première licence en
téléphonie mobile par un opérateur de
télécommunication
|
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|
privé ORASCOM(Tunisiana).
|
|
Fin 2002
|
Restructuration de Tunisie Télécom en
Société Anonyme.
|
|
07 Juillet 2004
|
Signature de la convention d'interconnexion entre
Tunisie Télécom et Orascom Télécom
Tunisie.
|
|
09 Juillet 2004
|
Premier Conseil d'Administration de la Société
Nationale des Télécommunications suite à la transformation
de Tunisie Télécom en Société Anonyme.
|
|
27 Avril 2006
|
L'émirati Tecom-DIG partenaire stratégique de
Tunisie Télécom. / La signature du contrat de cession de 35% de
son capital pour le montant de 3,05 milliards de dinars soit un montant de 2,25
milliards de dollars.
|
|
02 Février 2009
|
L'obtention de DIVONA/ORANGE d'une
licence pour l'installation et l'exploitation d'un réseau public de
télécommunications pour la fourniture des services de
télécommunications fixes et des services de
télécommunications mobiles de 2ème et 3ème
génération.
|
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Section II: L'activité de Tunisie
Télécom2
II-1) Activité:
Elle a pour mission d'assurer les activités
relatives au domaine de télécommunication conformément
à la législation et la réglementation en vigueur notamment
:
n L'installation, le développement, l'entretien et
l'exploitation des réseaux publics des télécommunications
et en particulier les réseaux de téléphonie fixe et
mobile, de transmission des données et des services
spécialisés.
n La promotion des nouveaux services de
télécommunications jà travers l'installation des
équipements nécessaires et leur adaptation au
développement technologie en ce domaine.
n La participation à l'effort national d'enseignement
supérieur en matière des télécommunications.
n La prestation des services fournis par les réseaux
publics des télécommunications.
n La contribution au développement des études
et recherches scientifiques liées aux secteurs des
télécommunications et aux domaines techniques qui y sont
rattachés.
n L'application des conventions et des traités
des organisations internationales et régionales
spécialisées dans le domaine des
télécommunications.
n La promotion de la coopération avec les institutions
techniques étrangères et les organisations techniques
internationales et régionales spécialisées dans le domaine
des télécommunications.
Rapport annuel de Tunisie Télécom 2
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II-2) Services offerts:
(Voir annexe)
II-3) Ressources humaines:
Le nombre d'effectif actuel en Tunisie Télécom
est de 8000, notre société offre, aux professionnels
confirmés et aux jeunes diplômes, la possibilité d'exprimer
leurs talents dans un secteur porteur et à forte valeur
ajoutée.
Les priorités de développement sont
orientées vers les métiers: commercial, relation client,
technique et informatique.
La gestion des compétences est un axe fort de sa
politique des ressources humaines. Elle encourage l'évolution interne
tout en assurant l'adaptation de leurs compétences aux besoins de
l'entreprise. Pour atteindre ses objectifs, elle a mis en place des programmes
de formation spécifiques à chaque métier, adaptés
aux managers et permettant à leurs collaborateurs de développer
leurs compétences.
II-4) Concurrence:
- En 2002 l'entrée d'un nouvel opérateur en
téléphonie mobile, "ORASCOM Tunisie". -
En 2010 l'entrée d'un nouvel opérateur universel,
"Orange Tunisie" ayant pour but de couvrir 98% de la
population en 2ème et 3ème
génération en fin 2011.
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Section III: Direction Centrale des Fiances
III-1) Rôle:
La Direction Centrale des Finances est une direction
opérationnelle dont la mission principale est : D'arr~ter la politique
financière de la société en vue d'assurer
l'équilibre financier et de présenter des états financiers
fiables et crédibles conformément à la
réglementation en
vigueur.
III-2) Activité:
On peut distinguer cinq types d'activité :
· l'activité comptable et fiscale
· l'activité de trésorerie et du
financement
· l'activité de facturation et de recouvrement
§ l'activité planification et contrôle
financier
· l'activité d'assurance
III-2-A / 4K11151WINP SIKElFIFIffiscale:
Elle assure la régularité et la
sincérité des informations en vue de présenter des
états financiers fiables conformément aux normes nationaux et
internationaux, elle comprend :
· La comptabilité patrimoniale
· La comptabilité des clients
· La comptabilité des emprunts
· La comptabilité personnelle
· La comptabilité des trésoreries
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· La normalisation
· Le contrôle et la centralisation
III-2-B L'activité de trésorerie et du
financement :
Elle est assurée par la direction de trésorerie et
de financement, elle comprend :
n Les encaissements
n Les règlements locaux
n Les règlements étrangers
n La prévision de trésoreries et le placement
n Le contrôle des échelles d'intér~ts
n La caisse de dépenses
n Etude et mise en place des conventions de crédits
n La gestion de la dette
III-2-D L'activité de facturation et de
recouvrement:
Le recouvrement est la démarche que réalise un
créancier afin d'obtenir de son débiteur la dette d'argent qu'il
a contractée envers lui. Il peut être obtenu, soit amiablement,
soit après mise en demeure, soit encore à la suite d'une instance
en paiement. Dans ce cas le recouvrement est dit contentieux. Relevant de la
division de recouvrement, l'activité de recouvrement de la direction
centrale des finances vise essentiellement le suivi des impayés et
l'étude des payements avec facilité, et ce en collaboration avec
la direction de la facturation.
III-2-E L'activité planification et contrôle
financier :
La planification et le contrôle financier veille
à l'élaboration du plan, du budget et à réestimer
et assurer le contrôle des dépenses. Cette direction assure la
modélisation de la société dans l'objectif d'en mesurer la
performance. Elle assure en plus le reporting de la société.
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III-2-F L'activité revenu assurance :
Cette fonction assure la mise en place et la gestion d'un
système de revenu assurance et fraude. Dans ce cadre, cette division
veille aux projets d'amélioration de processus, assurance,
qualité, sécurité informatique et physique et
réduction de « entreprise risk ».
FIG (1.2) Organigramme de la direction centrale des
finances
ANISAT
FO Office
IRECT
LE DE
n Comptabilit
|
|
Revenue
|
|
aifi
Eco et
ôl Fi
|
|
|
|
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Conclusion:
Dans cette partie on a présenté Tunisie
Télécom, on a essayé d'avoir une idée sur la
répartition de son capital, son historique, les étapes clef par
lesquelles elle a passé, son activité les services offerts, les
ressources humaine et la concurrence. On a ajouté à ceci la
présentation des principales activités dans la direction centrale
des finances.
Ceci nous mène à identifier dans le chapitre
suivant les concepts de base de notre étude et à présenter
les taches observées dans notre société.
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Les concepts de
base et Les
Taches
Observées
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Dans cette partie on s'intéressera dans la
première section aux concepts de bases de notre projet, comme l'analyse
financière, les étapes les plus importantes par lesquelles on
passe dans l'analyse financière, l'équilibre financier et la
capacité d'autofinancement. Enfin dans la deuxième section on
citera les taches observées au sein de la direction centrale des
finances, en passant par la division de la trésorerie, la division de
financement, le service de rapprochement bancaire et la division de la
comptabilité.
Section I: Les concepts de base
I-1) Définition de l'analyse
financière:
L'analyse financière constitue « un ensemble de
concepts, de méthodes et d'instruments qui permettent de formuler une
appréciation relative à la situation financière de
l'entreprise et aux risques qui l'affectent».
En s'appuyant sur le traitement et l'interprétation
des informations comptables ou d'autres informations de gestion, cette
discipline participe à des démarches de diagnostic, de
contrôle et d'évaluation qui ont tout d'abord concerné les
entreprises privées à caractère capitaliste, mais
grâce à l'extension de son champ d'application, ses
méthodes tendent à être utilisées de plus en plus
largement et concernent aujourd'hui toutes les institutions dotées d'une
certaine autonomie financière qu'il s'agisse des entreprises de toute
forme, des associations, des coopératives, des mutuelles ou de la
plupart des établissements publics.3
I-2) Importance et étape de l'analyse
financière:
L'analyse financière est un outil indispensable à
la bonne marche de l'entreprise. Son objectif consiste à utiliser les
ressources limitées d'un agent économique de la façon la
plus
7 Elie COHEN, Analyse financière,
4è éd, Economica, Paris, 1997 3
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efficace possible. On distingue trois décisions
essentielles pouvant être prises en gestion
financière4.
- La décision d'investir ;
- La décision de financer l'entreprise ;
- La décision de distribuer les dividendes.
Ces trois types de décisions reviennent à la
responsabilité du Directeur Financier d'une entreprise sur plusieurs
plans à savoir :
- La planification et la prévision financière ;
- L'analyse des états financiers ;
- Le suivi et l'évaluation de la performance de
l'entreprise.
Plusieurs agents économiques s'intéressent
à l'information financière publiée par les entreprises. Il
s'agit notamment des créanciers à court terme à long terme
et à moyen terme ; principalement les banquiers, les actionnaires
actuels et éventuels, les services gouvernementaux, les
représentants syndicaux et les gestionnaires. Chacun de ces auteurs
utilise ces informations pour ses propres intérêts. Le banquier
étudie la demande de prêt à C.T et s'intéresse
à déterminer si l'emprunteur sera à mesure de faire face
à ces échéances à C.T. Le détenteur des
obligations à long terme examine la structure du capital, la couverture
des intérêts et ainsi que l'évaluation de la situation
financière. Quant à l'actionnaire, il se préoccupe de la
solvabilité ainsi que de la rentabilité de l'entreprise.
En tenant compte des intérêts divergents de tous
ces acteurs, l'analyse financière demeure fondamentalement « un
outil et une méthode permettant de définir l'entreprise à
partir de quelques points clés»5 .
VERNIMEN, P., Finance de l'entreprise, 2ème
éd. Dalloz, Paris, 1996, p.174 4 GEORGES DE PALLENS, Gestion
financière de l'entreprise, 5ème éd. Paris,
1974, p.192 5
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Pour être en mesure de porter un jugement sur la
situation d'une entreprise, l'analyse doit tenir compte de l'ensemble
d'information disponible, surtout celles publiées par la
comptabilité ou par d'autres sources. Généralement
plusieurs étapes doivent être suivies à savoir :
1) Préciser les objectifs de l'analyse ;
2) Procéder à l'examen global des états
financiers, cet examen porte généralement sur les emplois
(actifs), des ressources (passif), les ventes et les bénéfices
;
3) Analyser le rapport du vérificateur,
l'énoncé des principes comptables, les notes aux états
financiers et d'autres informations pertinentes ;
4) Appliquer les techniques d'analyse comme les ratios,
l'étude du bilan en masse et autres ;
5) En fin, porter un jugement sur la situation, formuler des
recommandations et prendre des conclusions.
I-3) Equilibre financier:
La synthèse du bilan permet de rapprocher succinctement
par grands blocs l'origine des capitaux et l'emploi qui en est fait,
c'est-à-dire d'étudier la structure financière de
l'entreprise. Les valeurs immobilisées ne peuvent pas être
financées par les dettes à court terme sans caractère
permanent. Ainsi, l'équilibre minimum est respecté si les
capitaux utilisés pour financer les immobilisations restent à la
disponibilité de l'entreprise pour une durée au moins
correspondante à la durée de l'immobilisation.
C'est pourquoi, toute entreprise doit veiller à
respecter cet équilibre financier minimum, c'est-àdire que les
valeurs immobilisées doivent être financées par les
capitaux permanents et les valeurs circulantes par l'exigible à court
terme, donc les ressources doivent être financées par les emplois
de même durée. Par exemple on ne peut pas acheter un immeuble par
un crédit à court terme. Toutefois l'entreprise ne doit pas se
contenter de cet équilibre, elle doit essayer de trouver une marge de
sécurité satisfaisante, c'est-à-dire qu'elle doit avoir un
fonds de roulement positif pour couvrir des imprévus au lieu de recourir
aux dettes.
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I-4): La capacité d'autofinancement:
La capacité d'autofinancement correspond à
l'ensemble des ressources financières sécrétées par
les opérations de gestion et dont l'entreprise pourrait disposer, en
l'absence de dividende, pour couvrir les besoins financiers qui sont
liés à sa pérennité et son développement.
Elle mesure la capacité de l'entreprise à financer par ses
propres ressources les besoins financiers liés à sa vie, à
savoir notamment: les dividendes, les investissements, les remboursements de
dettes6.
Section II: Les Taches
Observées
(Direction de la trésorerie et de
financement)
II-1) Division de la trésorerie :
Dans cette division j'ai eu le plaisir de visiter la
subdivision de "la trésorerie en Dinar" et la subdivision
"trésorerie en devise" dans lesquelles on traite les transactions
bancaires en utilisant le logiciel "XRT" qui leur facilite la tache. Et parmi
ces taches on trouve :
- La vérification de la situation journalière des
banques. (Recette des banques)
- La vérification de la situation journalière de la
trésorerie. (Collecte des fonds des Actels) - Réalisation d'un
pré-rapprochement des soldes.
- Réclamation en cas de différence des montants
pré-rapprochés. (Montants non versés par la banque.
- Négociation des conditions bancaires. (Dates de
valeur)
- Encaissement et décaissement des frais liés aux
opérations de Roaming. (Service devise)
DE LA VILLEGUERIN Yves, Comptable et financier,
9ème édition, Collection les dictionnaires RF, 2008
6
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Télécom
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Comptabilité et d'Administration des Entreprises -- Licence
appliquée en gestion comptable
En plus j'ai pu visiter aussi la "subdivision Paiement"
dans laquelle on traite:
- Le délai de règlement des fournisseurs.
- Les virements électroniques (gestion de paiement des
fournisseurs locaux de TT et des salaires).
- Contrôle de la régularité des dossiers de
dépenses (vérifier le RIB (relevé d'identité
bancaire), domiciliation, l'échéance etc.).
- Procéder à la validation des paiements par lot
sur l'application "Oracle".
- Générer l'état de virement
définitif (Transformation en fichier texte).
- Transmission du dossier de paiement à la subdivision"
Comptabilité fournisseur et dépense".
- Virement par chèque.
- Suivie des domiciliations bancaires.
II-2) Division de financement :
Dans cette division, j'ai pris connaissance des moyens de
financement adoptés par Tunisie Telecom, tels que les crédits
extérieurs. En plus, j'ai consulté la manière de
négociation des conditions de crédit, à savoir le taux
d'intérêt, la durée de remboursement et les
différents types de commissions.
II-2-A) Subdivision étude des conventions de
crédits :
- Elaboration du plan de financement.
- Mise en place d'un tableau de suivie du projet.
- Arrêt du schéma de financement des projets.
- Mise en place d'un accord cadre de financement (convention de
crédit).
- Mise en place des avenants suite aux modifications des
conventions de crédit.
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II-2-B) Subdivision gestion de la dette :
Dans cette subdivision je me suis informé sur les
crédits d'investissement utilisés par Tunisie
Télécom qui sont "les crédits financier, crédits
fournisseur et crédits acheteur. Donc j'ai eu une idée sur la
modalité de remboursement, les taux utilisés, les commissions
payées, les garantis données aux bailleurs de fond etc.
II-3) Service rapprochement bancaire :
Ce service doit être en relation avec tous les services
ayant un rapport direct avec les banques pour pouvoir suivre les comptes
bancaires, par l'élaboration des états de rapprochement qui
représentent en quelque sorte un raffinement des états
financiers, en détectant les éventuelles erreurs et omissions
commises par le banquier telles que les opérations de débit non
autorisés, opérations d'encaissement non crédités,
etc. En outre ce service est tenu à l'élaboration d'un rapport
regroupant les insuffisances en matière de gestion comptable et
financière des comptes bancaires et compte CCP en proposant les
recommandations appropriées.
II-4) Division de la comptabilité:
Cette division regroupe un ensemble de subdivisions parmi
lesquelles : II-4-A) Subdivision de la comptabilité des
emprunts:
Cette subdivision est en relation directe avec la subdivision
"gestion de la dette" et la comptabilisation est établie en devise et en
dinar à l'aide d'un logiciel spécifique à TT qui est
"Oracle".
II-4-B) Subdivision Comptabilité des placements:
Cette subdivision est en relation directe avec la division de
la trésorerie, elle a comme objectif la comptabilisation des placements
effectués par TT en dinar ou en devise (Intérêts
perçus d'avance ou à l'échéance, remboursement,
etc.)
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Conclusion:
Après l'éclaircissement des
éléments de base qui sont les éléments clefs de
notre étude et la présentation des taches observées, le
chapitre suivant consistera à l'application de cette théorie
à un cas pratique de Tunisie Télécom
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Analyse financière et
recommandations Pour
Tunisie Télécom
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Dans cette partie on analysera les états financiers de
Tunisie Télécom en utilisant les bons
ratios qui nous refléteront une image fidèle sur la santé
financière de la société. On étudiera en premier
lieu, le bilan comptable, on passera après à l'état de
résultat et le solde intermédiaire de gestion, enfin on
s'intéressera au bilan fonctionnel et aux recommandations pour Tunisie
Télécom.
Section I: Les préparatifs pour notre analyse
financière
L'analyse financière est donc un outil indispensable
pour contrôler l'activité d'une société et
préparer en suite les décisions adéquates pour
préserver sa pérennité. Pour arriver à cette fin
une question a été posée dans notre problématique
et nous avons émis une hypothèse générale ayant
deux volets.
I-1) Problématique:
Est-ce que Tunisie Télécom dispose
d'une bonne situation financière ?
I-2) Hypothèses:
Hypothèse 1 : La structure financière de
Tunisie Télécom est saine et permet
à celle-ci d'être financièrement
équilibrée.
Hypothèse 2 : Tunisie
Télécom dispose d'une bonne capacité
d'autofinancement
I-3) Les données :
Notre étude s'étalera sur trois années,
2005, 2006 et 2007 et pour arriver à notre fin nous aurons besoin des
documents suivants: le bilan comptable, l'état de résultat, le
solde intermédiaire de gestion et le bilan fonctionnel.
I-4) Méthodologie :
Dans notre travail nous essaierons d'utiliser les ratios les
plus significatifs en interprétant chaque résultat obtenu, on
analysera en premier lieu le bilan comptable, en second lieu on passera aux
soldes intermédiaires de gestion et à l'état de
résultat, enfin on étudiera le bilan fonctionnel et
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tout ceci nous mènera à la fin de notre
étude à émettre quelques suggestions et recommandations
pour conclure notre travail. Pour arriver à notre fin nous nous
intéresserons aux cours de finances de Mr RYUMBU Peter, Mr
CHRISTOPHE Bernard et Mr GREENFINCH Peter, voici donc les
ratios et les formules à utiliser:
I-4-A) Les ratios et formules utilisés pour
étudier le bilan comptable:
I-4-A-a) Poids des immobilisations = Immobilisation nettes
/ Total du bilan :
Ce ratio ce calcule par le rapport entre des immobilisations
nettes et le total du bilan, il mesure le poids de l'outil de production au
sein de l'entreprise. S'il est élevé nous en rechercherons la
cause : investissements importants, secteur gourmant en outil industriel,
etc.
I-4-A-b) Ratio de solvabilité = Ressources propres /
Total du bilan :
C'est la mesure de la solvabilité globale de l'affaire
: les ressources propres doivent être suffisantes pour supporter une
certaine dévalorisation de l'actif tel qu'il figure au bilan. La
comparaison du niveau des ressources propres par rapport au total du bilan est
une mesure du degré d'engagement des actionnaires dans le risque
d'entreprise.
I-4-A-c)Ratio de capacité d'endettement =
Ressources propres / Dettes structurelles:
De ce ratio découle la capacité de l'entreprise
de s'endetter auprès du système bancaire.
I-4-A-d) La marge théorique d'endettement =
Ressources propres - Dettes structurelles
I-4-B) Les ratios et formules utilisés pour
étudier l'état de résultat et le solde
intermédiaire de gestion:
I-4-B-a) La productivité = Charges de personnel /
Valeur ajoutée :
On pourra à l'aide de ces ratios mesurer la
productivité et la rémunération du personnel et suivre son
évolution au cours des années.
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I-4- B-b) Crédit Moyen :
Crédit moyen accordé aux clients =
(Créances Clients / Chiffre d'affaire) * 360 Crédit moyen obtenu
des fournisseurs = (Dettes fournisseurs / Achat) * 360
Les ratios de rotation suivants nous donnent une mesure en
jours des délais de paiement des fournisseurs et des clients, ils
permettent de mettre en lumière une éventuelle dérive des
encaissements ou une amélioration des conditions pour le paiement des
fournisseurs.
I-4-B-c) Rentabilité financière =
Résultat net / Capitaux propres :
La rentabilité financière désigne le
ratio entre le résultat net divisé par les capitaux propres.
Ainsi la rentabilité financière permet de connaître les
bénéfices générés par les capitaux
apportés par les actionnaires. Elle intéresse principalement les
propriétaires.
I-4-B-d) Rentabilité économique =
Résultat d'exploitation / Actif total :
La rentabilité de l'actif économique mesure
l'aptitude d'une société à générer des
profits à partir de ses actifs, sans tenir compte de la manière
dont elle est financée.
I-4-B-e) Rentabilité commerciale = Résultat
net / Chiffre d'affaire :
A partir de ce ratio la marge bénéficiaire nette
montre, quel bénéfice après impôt
(bénéfice net) dégage chaque dinar de chiffre
d'affaires.
I-4-B-f) Rentabilité de l'activité =
Capacité d'auto financement / Chiffre d'affaire :
Ce ratio indique le taux de la CAF en pourcentage de la
production (chiffre d'affaires).
I-4-B-g) Rentabilité économique des
capitaux engagés = Capacité d'autofinancement / Total du
bilan
Ce ratio permet de comparer ce que l'entreprise a
secrété et ce qui lui est nécessaire pour fonctionner.
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I-4-C) Ratios et formules utilisés pour
étudier le bilan fonctionnel: I-4-C-a) Le fond de roulement:
FDR = Ressources stables - Emplois stables
On appelle fonds de roulement la partie de l'actif circulant
financée par des ressources stables. I-4-C-b) Le besoin de fond
de roulement:
BFR = Emplois cycliques - Ressources cyclique (Hors
trésorerie active) (Hors trésorerie passive)
Le besoin en fonds de roulement est défini à
partir de la comparaison entre emplois cycliques (stocks, créances -
clients) et ressources cycliques (crédits- fournisseurs).En d'autres
termes, le besoin en fonds de roulement est la part des emplois cycliques dont
le financement n'est pas assuré par les ressources cycliques.
I-4-C-c) La trésorerie nette:
TN = FDR - BFR
La trésorerie nette exprime le surplus ou l'insuffisance
de marges de sécurité financière après le
financement des besoins en fonds de roulement.
I-4-C-d) Les ratios de liquidité:
- Liquidité générale = Actifs
circulants / Dettes circulantes
- Liquidité réduite = (Actifs circulants -
Stock) / Dettes circulantes - Liquidité
immédiate = Liquidité / Dettes circulantes
L'analyse du risque de faillite s'apprécie sur des
notions d'exigibilité et de liquidité, elle met en correspondance
l'actif et le passif. Ces ratios ont pour objet de juger l'aptitude de
l'entreprise à honorer ses dettes à court terme au moyen de
transformation progressive de son actif circulant en trésorerie.
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Section II: Evaluation des états financiers (En
milliers de dinars tunisien) I-1) Le bilan comptable
:
I-1-A) Evaluation des immobilisations:
L'objectif de cette évaluation est de comprendre la
politique d'investissement et de renouvellement des immobilisations au sein de
Tunisie Télécom.
TABLEAU (2.1): Valeur nette des
immobilisations
|
Années
|
|
|
2005
|
|
|
2006
|
|
|
2007
|
|
Valeur nette des
Immobilisations
|
1
|
739
|
956
|
1
|
715
|
547
|
1
|
648
|
008
|
D'après ce qu'on voit, on remarque que la valeur nette
des immobilisations diminue d'une année à l'autre, ce ci nous
mène à calculer le ratio du poids des
immobiisations pour éclaircir encore cette situation.
(I-4-A-a)
TABLEAU (2.2): Poids des immobilisations
|
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Immobilisations nettes
|
1 739 956
|
1 715 547
|
1 648 008
|
|
Total du bilan
|
2 695 731
|
2 622 177
|
2 766 739
|
|
Poids des immobilisations
|
64.45%
|
65.42%
|
59.56%
|
D'après ce ratio on remarque que le poids des
immobilisations a enregistré entre 2005 et 2006 une légère
augmentation de 0.97%, ceci est du à une diminution importante au total
du bilan et plus précisément au niveau des actifs courants qui
ont accusé une baisse de 57 830 milles dinars alors qu'en 2007 on
constate une diminution par rapport à 2006 de 5.86% et qui est du
à une diminution claire de 67 539 milles dinars au niveau de la valeur
des Immobilisation nettes, et en même temps une augmentation au niveau
des actifs courants de 209 636 milles dinars.
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I-1-B) Analyse de la solvabilité:
Ces ratios ont pour objectif de nous aider à
répondre à deux questions essentielles :
· L'entreprise pourra-t-elle faire face à ses dettes
lorsqu'elles arriveront à l'échéance ?
· Existe-t-il une marge d'endettement ?
Pour cela nous analyserons les ressources propres de la
société suivant deux angles : I-1-B-a) La vision
objective:
Ratio de solvabilité = Ressources propres / Total du
bilan (I-4-A-b)
On considère que ce ratio doit excéder les
(25%) pour que l'entreprise ne soit pas trop endettée, on majorera ce
chiffre pour le secteur industriel (35%) et on le minorera pour le secteur
commercial (20%).
TABLEAU (2.3): Ratio de
solvabilité
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
Ressources propres
|
1 683 326
|
1 559 586
|
1 696 314
|
Total du bilan
|
2 695 731
|
2 622 177
|
2 766 739
|
Ratio de solvabilité
|
62.44%
|
59.47%
|
61.31%
|
|
Par le calcule de ce ratio et par cette vision objective on
s'aperçoit que TT et solvable que ce soit pour
l'année 2005,2006 ou même 2007 et pour confirmer encore cette
thèse, on s'intéressera alors à une vision subjective.
I-1-B-b) La vision subjective:
Ratio de capacité d'endettement = Ressources propres
/ Dettes structurelles (I-4-A-c)
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En règle générale, ce ratio doit
être supérieur à 1. Il permet de s'assurer que les concours
bancaires à long et moyen terme ne sont pas supérieurs à
ceux des investisseurs associés au risque d'entreprise. Plus cette
capacité d'endettement est importante, plus la société
pourra avoir recours à l'emprunt pour financer des acquisitions ou
investissements.
TABLEAU (2.4): Ratio de capacité
d'endettement
Années
|
|
2005
|
|
2006
|
|
2007
|
Ressources propres
|
1 683
|
326
|
1 559
|
586
|
1 696
|
314
|
Dettes structurelles
|
1 012
|
405
|
1 062
|
591
|
1 070
|
425
|
Ratio de capacité d'endettement
|
1.66
|
|
1.46
|
|
1.58
|
|
|
De ces ratios on pourra constater que tout au long de ces
3ans TT est très peu dépendante de ses
créanciers et qu'elle dispose d'une capacité d'endettement
sous-exploitée, nous pourrons même calculer la Marge
Théorique d'Endettement de la façon suivante:
(I-4-A-d)
Marge = Ressources propres - Dettes
structurelles
Marge (2005) =) 1
|
683
|
326
|
- 1
|
012
|
405
|
=
|
670
|
921
|
Marge (2006) =) 1
|
559
|
586
|
- 1
|
062
|
591
|
=
|
496
|
995
|
Marge (2007) =) 1
|
696
|
314
|
- 1
|
070
|
425
|
=
|
625
|
889
|
|
180,00% 160,00% 140,00% 120,00% 100,00%
|
|
|
|
|
|
|
Ratio de solvabilité
|
80,00% 60,00% 40,00% 20,00% 0,00%
|
|
Ratio de capacité d'endettement
|
|
2005 2006 2007
GRAPH (2.4) Evolution de la solvabilité et de
la capacité d'endettement
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I-2) L'état de résultat et le solde
intermédiaire de gestion: I-2-A) La productivité:
Pour mesurer la productivité d'une affaire on mettra en
relation les charges du personnel de l'entreprise avec une grandeur
significative telle que la valeur ajoutée:
Productivité = Charges de personnel / Valeur
ajoutée (I-4-B-a)
TABLEAU (2.5):
Productivité
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
Charges de personnel
|
113 704
|
123 281
|
135 691
|
Valeur ajoutée
|
803 105
|
722 669
|
777 684
|
Productivité
|
14.15%
|
17.06%
|
17.44%
|
|
(La valeur ajoutée exprime la taille économique de
l'entreprise et la richesse créée par celle-ci.)
A partir de ce tableau on pourra constater que la
productivité a augmenté en 2006 de 2.91% par rapport à
2005 et de 0.38% en 2007 par rapport à l'année 2006.
Ceci pourra être expliquer par le fait qu'en 2006,
l'émirati Tecom-DIG est devenu le partenaire
stratégique de TT ce qui pourra engendrer bien
évidemment de nouvelles politiques concernant le personnel. Mais ceci ne
nous empêche pas de dire que les charges de personnel représentent
une valeur importante, à peu près 20% de la
VA.
I-2-B) Crédit moyen:
(I-4-B-b)
Crédit moyen accordé aux clients =
(Créances Clients / Chiffre d'affaire) * 360
Crédit moyen obtenu des fournisseurs = (Dettes
fournisseurs / Achat) * 360
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I-2-B-a) Délai de recouvrement des créances
client :
TABLEAU (2.6): Délai de
recouvrement
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
Créances clients
|
593 211
|
445 017
|
520 850
|
Chiffres d'affaires
|
1 152 827
|
1 134 510
|
1 193 769
|
Délai de recouvrement
|
185 Jours
|
141 Jours
|
157 Jours
|
|
I-2-B-b) Délai de payement des dettesfournisseurs
:
TABEAU (2.7): Délai de
paiement
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
Dettes fournisseurs
|
170 229
|
152 805
|
170 547
|
Achats
|
30 515
|
44 399
|
40 808
|
Délai de paiement
|
2008 Jours
|
1239 Jours
|
1505 Jours
|
|
Le delai de recouvrement des creances clients a diminue
durant 2006 puis il a accuse une augmentation en 2007, ceci peut ~tre
expliqué en quelque sorte par l'augmentation des provisions pour
creances douteuses en 2007 (336 203MD) contre (311 693MD) en 2006. A priori, on
peut dire que Tunisie Telecom dispose d'une bonne
gestion de ces comptes. En effet, le délai de payement des dettes
fournisseurs est superieur à celui de recouvrement des creances
clients.
Toutefois, les delais de paiement des dettes fournisseurs sont
très eleves et non significatifs pour les raisons suivantes :
· Tunisie Telecom ne fait pas la distinction entre les
fournisseurs d'exploitation et ceux d'investissement.
· La particularité de l'activité de Tunisie
Telecom (prestation de services)
· Le delai de règlement depend aussi du mode de
financement.
· Les conditions de règlement des contrats conclus
par Tunisie Telecom.
· Par ailleurs, les contrats conclus par
Tunisie Telecom prouvent theoriquement des
délais de paiement des dettes fournisseurs entre 60 et 90 jours.
Néanmoins, Il s'avère très difficile pour determiner le
delai de paiement des dettes fournisseurs à partir des
etatsfinanciers.
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GRAPH: (2.7) Evolution du délai de
recouvrement et de paiement
|
2500
2000
1500
1000
500
0
|
|
|
|
|
|
|
Délai de recouvrement Délai de paiement
|
2005 2006 2007
I-2-C) La rentabilité financière:
Rentabilité financière = Résultat net /
Capitaux propres (I-4-B-c)
TABLEAU (2.8): Rentabilité financière
|
Année
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Résultat net
|
268 690
|
162 700
|
234 259
|
|
Capitaux propres
|
1 683 326
|
1 559 586
|
1 696 314
|
|
Rentabilité financière
|
16%
|
10.43%
|
13.81%
|
Ce tableau est éloquent et prouve que la
rentabilité financière de Tunisie
Télécom est suffisamment large. En d'autres termes,
les capitaux propres investis en TT ont
rapporté 16dt pour chaque 100dt investi en 2005 ; 10.43dt en 2006 et
13.81dt en 2007. Cette situation est très bonne, mais on remarque qu'on
2006 la rentabilité financière a accusé une diminution
importante de 5.57%. Une analyse des composantes de la rentabilité
financIqLIBSeLP IttLEBAIGItifIELBlDIB causes de cette évolution
défavorable.
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Rentabilité financière = (Résultat net /
CA(HT)) * (CA(HT) / Actif total) * (Actif Total / Capitaux propres)
Rentabilité = Marge nette * Rotation *
Coefficient
financiere des investissements d'endettement
Cette chaine de ratios composant le taux de rentabilité
financière explique par exemple comment les grandes surfaces peuvent
obtenir une excellente rentabilité avec une marge faible, si l'actif
"tourne rapidement" par rapport au chiffre d'affaires et si les capitaux
propres sont relativement faibles par rapport à l'actif ou au passif.
TABLEAU (2.9): Rentabilité financière
composée
|
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Ratio de la marge nette
|
23.31%
|
14.34%
|
19,62%
|
|
Ratio de rotation des
investissements
|
42,76%
|
43 ,27%
|
43.15%
|
|
Coefficient d'endettement
|
160,14%
|
168,13%
|
163,10%
|
|
Rentabilité financière
|
16%
|
10.43%
|
13.81%
|
Il apparaît nettement que la réduction de la
rentabilité financière est due à une dégradation
notable du taux de la marge nette qui est passé de 23.31% à
14.34% soit une variation globale de 8.97%, entre 2005 et 2006. Toutefois,
l'exercice 2007 a enregistré une croissance de la marge nette. En effet,
elle a passé de 14.34% à 19,62%, soit une variation favorable de
5.28%, ce qui explique, en partie, l'augmentation de la rentabilité
financière.
I-2-D) Rentabilité économique:
Rentabilité économique = Résultat
dexploitation / Actif total (I-4-B-d)
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La rentabilité économique peut être
appréciée en la décomposant en ses diverses composantes.
Nous allons la décomposer en tenant compte des marges nettes et de
rotation des actifs. Le premier terme mesure le taux de marge nette ou le taux
de profit net tandis que le deuxième terme mesure la vitesse de rotation
des actifs investis. Le tableau ci-après nous présente ces
différents calculs:
TABLEAU (2.10): Rentabilité économique
composée
|
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Résultat d'exploitation (1)
|
402 049
|
289 573
|
360 089
|
|
Chiffre d'affaire (2)
|
1 152 827
|
1 134 510
|
1 193 769
|
|
Actif total (3)
|
2 695 731
|
2 622 177
|
2 766 739
|
(4) Taux de marge d'exploitation
(1/2)
|
34.87%
|
25.52%
|
30.16%
|
(5) Rotation des actifs (2/3)
|
|
42.8%
|
43.3%
|
43.15%
|
|
|
Ratio de
rentabilité économique
|
14.91%
|
11.05%
|
13.01%
|
- Le taux de la marge d'exploitation est positif mais faible
pour chaque année, ceci prouve que TT a des
dépenses non négligeables car le taux de marge nette a
été de 34.87% en 2005, 25.52% en 2006 et 30.16%. en 2007. Il est
nécessaire d'augmenter la marge d'exploitation pour pouvoir faire face
à ses dépenses de fonctionnement.
- L'évolution du ratio de rotation des actifs est presque
statique.
- La rentabilité économique obtenue est
positive, mais on constate qu'elle accuse une baisse remarquable en 2006 de
3.86% qui est du bien évidemment à la baisse de la marge
d'exploitation en 2006 de 9.35%, alors qu'on 2007 on voit que la situation
s'est entrain de se rétablir, vu que la marge d'exploitation a
augmenté, ce qui fait augmenter la rentabilité
économique.
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Comptabilité et d'Administration des Entreprises - Licence
appliquée en gestion comptable
GRAPH (2.10) Evolution de la rentabilité
économique et ses composantes
Rentabilité économique Rotation des actifs
Taux de marge d'exploitation
45%
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
Taux de marge .
Rotation des actifs
Rentabilité économique
2005 2006 2007
5%
0%
I-2-E) La rentabilité d'exploitation:
Le premier but d'une entreprise est de créer de la
richesse, pour cela une batterie d'indicateurs s'attache à mesurer la
rentabilité de l'affaire.
I-2-E-a) Le rendement global:
. Rentabilité commerciale:
Cette rentabilité est déterminée par le
ratio = Résultat net / Chiffre d'affaires (I-4-B-e)
TABLEAU (2.11):Rentabilité
commerciale
|
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Résultat net
|
268 690
|
162 700
|
234 259
|
|
CA (HT)
|
1 152 827
|
1 134 510
|
1 193 769
|
|
Rentabilité commerciale
|
23.30%
|
14.34%
|
19.62%
|
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Comptabilité et d'Administration des Entreprises -- Licence
appliquée en gestion comptable
D'après ce qu'on a, alors on constate que pour
l'année 2005, pour "1"dinar de chiffre d'affaires on aura 23.30% de
marge bénéficiaire nette, ce taux diminuera en 2006 d'à
peu près 9% pour arriver à 14.34% et raugmentera de 5.35% pour
arriver à 19.62%, et ceci malgré un chiffre d'affaire presque
statique. Ce Ratio confirme alors l'importance des charges de personnel chez
TT, aussi nous permet de mettre le point sur
l'importance des autres charges d'exploitation et les charges d'amortissement
et de provision.
Pour expliquer encore tout ceci on dressera un tableau dans
lequel on analysera quelques éléments des soldes
intermédiaires de gestion au prorata du chiffre d'affaire.
· Analyse de la marge:
TABLEAU (2.12): Analyse de la marge
|
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Chiffre d'affaire
|
100%
|
100%
|
100%
|
|
Achats consommés
|
- 2.62%
|
- 3.91%
|
- 3.41%
|
|
Marge brute
|
97.38%
|
96.09%
|
96.59%
|
|
Prestation de
télécommunications
|
- 5.44%
|
- 6.14%
|
- 5.36%
|
|
Redevances
|
- 5.46%
|
5.43%
|
5.44%
|
|
Autres charges externes
|
- 17.9%
|
- 22%
|
- 22.3%
|
|
VALEUR AJOUTEE BRUTE
|
69.66%
|
63.7%
|
65.14%
|
|
Charges de personnel
|
- 9.86%
|
- 10.87%
|
- 11.37%
|
|
Charges financières nettes
|
- 2.56%
|
- 3.4%
|
- 4.4%
|
|
Dotation aux amortissements
|
- 25.9%
|
- 22.3%
|
- 21.53%
|
|
Impôt sur les sociétés
|
- 11.38%
|
- 10.44%
|
- 10.7%
|
|
Bénéfice net
|
23.31%
|
14.34%
|
19.62%
|
La marge brute ou commerciale est la différence entre
les ventes (FKiIIr1BSFEIIaiE14) et les
achats de matières premières et/ou de marchandises (coût
des ventes),
c.-à-d. la différence entre
le prix de vente (hors TVA) et le coût d'achat (hors TVA). Cet indicateur
est plus significatif que le seul chiffre d'affaires pour juger le niveau
d'activité d'une entreprise. Il indique ce que l'entreprise a
gagné sur sa seule activité de revente à l'état.
L'évolution du taux de marge brute (marge
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comptable
brute/chiffre d'affaires) permet de mesurer la
capacité de l'entreprise à couvrir ses coûts de
production.
Il apparaît clairement que la marge brute explique, en
partie, la baisse du taux d'évolution de la marge nette entre 2006 et
2007. En fait, les autres charges d'exploitation, les charges de personnel et
les dotations aux amortissements sont à l'origine de cette diminution vu
leurs importance.
Enfin on peut témoigner que Tunisie Telecom opte pour
une mauvaise politique commerciale, la baisse du taux de la rentabilité
commerciale de l'entreprise, entre 2005 et 2006, est due à la politique
de prix pratiquée par cette dernière.
I-2-E-b) La rentabilité globale:
Dans cette étude, nous allons examiner deux ratios
tirés de la capacité d'autofinancement, pour cela on doit alors
calculer la CAF.
TABLEAU (2.13): Capacité
d'autofinancement
|
Année
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Excédent brut d'exploitation
|
687 678
|
596 203
|
638 039
|
|
- Charges financières nettes
|
-29 505
|
-38 483
|
-52 427
|
|
+Produits de placement
|
+27 787
|
+30 467
|
+42 987
|
|
+Autres gains ordinaires
|
+1 503
|
|
+10 987
|
|
-Autres pertes ordinaires
|
-2 005
|
-461
|
-120
|
|
-Impôt sur les sociétés
|
-131 138
|
-118 397
|
-127 659
|
|
Capacité d'autofinancement
|
554 320
|
469 329
|
511 807
|
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? Rentabilité de l'activité: (I-4-B-f)
Capacité d'Autofinancement
Chiffre d'affaires
TABLEAU (2.14): Rentabilité de
l'activité
|
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
CAF
|
554 320
|
469 329
|
511 807
|
|
Chiffre d'affaires
|
1 152 827
|
1 134 510
|
1 193 769
|
|
Rentabilité de l'activité
|
48.08%
|
41.36%
|
42.87%
|
D'après ce qu'on voit, on constate que pour 100dt de
CA, le montant qui est destiné à assurer à la fois le
renouvellement des immobilisations et la croissance de l'entreprise est de
48.08dt en 2005, 41.36dt en 2006 et 42.87dt en 2007.Ce sont des chiffres
considérables.
? Rentabilité économique des capitaux
engagés: (I-4-B-g)
Capacité d'Autofinancement
Total du bilan
TABLEAU (2.15): Rentabilité économique
des capitaux engagés
|
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
CAF
|
554 320
|
469 329
|
511 807
|
|
Total du bilan
|
2 695 731
|
2 622 177
|
2 766 739
|
|
Rentabilité économique des capitaux
engagés
|
20.56%
|
17.9%
|
18.5%
|
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Toutes les années présentent un bon signe de ce
ratio ; c'est-à-dire dans100dt de l'actif utilisé par
TT il y a 20.56dt en 2005 ; 17.9dt en 2006 et 18.5dt
en 2007 de la CAF.
GRAPH (2.15) Evolution de la rentabilité de
l'activité et de la rentabilité des capitaux
engagés
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
2005 2006 2007
Rentabilité économique des capitaux
engagés
Rentabilité de l'activité
I-3) Analyse du bilan fonctionnel:
Le bilan fonctionnel présente les postes du bilan
comptable selon leur destination initiale (exploitation, investissement,
financement). Ces postes sont évalués à leur cout
historique.
Il ventile les emplois et les ressources en fonction de leur
degré de " stabilité " (plus d'un an, lors de l'entrée
dans le patrimoine, ou lors de l'octroi d'un emprunt) et fait apparaitre de
façon claire le fonds de roulement et le besoin en fond de roulement.
La présentation du bilan fonctionnel facilite l'analyse de
l'équilibre financier d'une société :
(Voir annexe)
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I-3-A) Calcul et étude de l'évolution du
fonds de roulement: FDR = Ressources stables - Emplois stables
(I-4-C-a) TABLEAU (2.16): Fond de roulement
|
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
Ressources stables
|
4 463 649
|
4 708 686
|
5 070 921
|
|
Emplois stables
|
3 554 806
|
3 819 113
|
4 003 939
|
|
FDR
|
908 843
|
889 573
|
1 066 982
|
En considérant ce tableau, nous constatons que durant
les trois ans de notre étude, les fonds de roulement sont suffisants et
positifs. Ainsi, le principe de l'équilibre financier minimum a
été respecté par TT. Ce principe
veut que les emplois durables soient financés par des ressources
durables. Pour cette société, ceci constitue déjà
un bon signe qui confirme la bonne structure financière.
Tunisie Télécom a dû
réunir des capitaux permanents de montants assez élevés
pour lui permettre de financer, de façon durable, à la fois
l'intégralité de ses immobilisations et un volant de
liquidité lui permettra de faire face aux aléas de
fonctionnement. On remarque également que d'une année à
l'autre il n'y pas a eu une augmentation ou une diminution importante du F.D.R.
En général, TT garde une bonne position
de sa structure financière. Ainsi, pour compléter notre analyse,
il serait mieux de déterminer le besoin en fonds de roulement.
I-3-B) Détermination des besoins en fonds de
roulement:
Le tableau ci-après montre l'évolution des BFR de
Tunisie Télécom pendant la
période de notre recherche :
BFR = Emplois cycliques - Ressources cyclique
(I-4-C-b)
(Hors trésorerie active) (Hors
trésorerie passive)
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TABLEAU (2.17): Besoin de fond de
roulement
|
Années
|
|
2005
|
|
2006
|
|
2007
|
|
Emplois cyciques
|
810
|
476
|
608
|
482
|
698
|
843
|
|
Ressources cycique
|
270
|
933
|
230
|
842
|
286
|
642
|
|
BFR
|
539
|
543
|
377
|
640
|
412
|
201
|
A travers ce tableau, nous lisons que le BFR est positif en
2005 : 539 543 BFR; en 2006 : 377 640 BFR et en 2007 : 412 201 BFR. Cela veut
dire que les besoins de financement du cycle d'exploitation de TT
sont supérieurs aux ressources de financement.
I-3-C) Détermination de la trésorerie
nette:
I-3-C-a) Calcul du solde de trésorerie:
Elle est égale à la différence entre le FRN
et le BFR :
TN = FDR - BFR (I-4-C-c)
TABLEAU (2.18): Trésorerie
nette
|
Années
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
FDR
|
908 843
|
889 573
|
1 066 982
|
|
BFR
|
539 543
|
377 640
|
412 201
|
|
TN
|
369 300
|
511 933
|
654 781
|
La trésorerie est positive pour toute la période
étudiée. Il faut noter qu'une trésorerie positive
représente une satisfaction totale ou partielle du BFR.
Tunisie Télécom dispose d'une
trésorerie positive mais est-ce qu'elle est à mesure d'honorer
ses engagements à court terme ? C'est pourquoi pour mieux
compléter notre interprétation, calculons les ratios de
liquidité pour s'assurer de cette autonomie.
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GRAPH (2.18) Evolution du FDR, BFR et
TN
1200000
1000000
800000
600000
400000
200000
0
2005
2006
2007
BFR
TN
FDR
TN BFR FDR
I3Cb) Ratios de liquidité: (I-4-C-c)
TABLEAU (2.19): Ratios de
liquidité
|
Ratios
|
Formules
|
2005
|
2006
|
2007
|
|
1) Liquidité générale
|
Actifs circulants
/Dettes circulantes
|
3
|
2.63
|
2.44
|
|
2)Liquidité réduite
|
(Actifs circulant -
Stocks) /
Dettes circulantes
|
2.82
|
2.46
|
2.34
|
|
3)Liquidité immédiate
|
Liquidité /
Dettes circulantes
|
1.63
|
2.62
|
2.6
|
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D'après ce tableau on constate que durant toute la
période allant de l'année 2005 à l'année 2007 les
ratios de la liquidité générale, réduite et
immédiate sont positifs, ceci traduit que Tunisie
Télécom que ce soit à partir de ses actifs
circulants, ou bien ses actifs circulants diminués des stocks, ou bien
même à partir de ses liquidité, elle est capable de payer
ou de rembourser toutes ces dettes à court terme. Ceci confirme les
ratios de solvabilité déjà calculés.
Conclusion partielle :
Au terme de cette partie qui traite l'analyse des comptes
d'exploitation de Tunisie Télécom, nous
avons constaté que cette société présente de bonnes
rentabilités économique, financière et commerciale.
L'analyse nous a montré que Tunisie
Télécom, durant toute la période de notre
étude, a été en mesure de s'autofinancer chaque
année ; la CAF a été très largement suffisante, et
les ratios calculés à ce sujet le prouvent.
D'après donc, le poids des immobilisations,
TT réalise des investissements très
importants, jouit d'une situation financière privilégiée
et idéale, en ayant aussi une capacité d'endettement et une
gestion des comptes satisfaisante. Nous confirmons alors que la
rentabilité de TT est suffisante et permet
à celle-ci d'atteindre son autofinancement.
Conclusion générale
Au bout de notre travail de recherche, il importe de faire la
revue des grandes lignes qui le composent et de présenter
brièvement les résultats, auquel il a abouti.
Le choix de ce sujet a été motivé par
l'entrée sur le marché d'un nouveau concurrent de taille, un
nouvel opérateur en téléphonie fixe et mobile qui est
Orange Tunisie. En outre, la seconde motivation a
été celle de confronter la théorie relative à la
gestion financière, apprise tout au long de notre formation
académique, à la pratique sur terrain. Il a été
également pour nous une occasion de rechercher les conditions de
l'équilibre financier de Tunisie
Télécom et d'établir un diagnostic sur sa
situation actuelle pour servir de support à un pronostic.
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L'analyse a abouti au résultat selon lequel la
structure financière de cette entreprise est bonne et lui permet de
garder un équilibre financier malgré qu'il existe encore certains
points qui nécessitent d'être modifiés. A part cela,
Tunisie Télécom présente des
bilans bien structurés à l'actif et au passif avec des
résultats positifs chaque année ; des fonds de roulement
largement positifs chaque année, une bonne capacité
d'endettement, une trésorerie positive chaque année ; une bonne
liquidité générale et un degré élevé
de solvabilité.
Nous avons constaté que cette entreprise
présente de bonnes rentabilités économiques
financières et commerciales. Néanmoins, avec ces
rentabilités et quand nous avons calculé la CAF, l'analyse nous a
montré que Tunisie Télécom,
durant toute la période, a été en mesure de s'autofinancer
chaque année ; la CAF a été très large et
même les ratios calculés à ce sujet nous l'indiquent.
Tous ces éléments nous ont permis donc de
confirmer nos deux hypothèses, mais nous ne saurions terminer ce travail
sans émettre quelques suggestions et recommandations à notre
société. Au vu des données chiffrées de notre
étude, TT est en pleine croissance depuis son
existence. Vu certaines faiblesses rencontrées au cours de notre
analyse, nous suggérons ce qui suit à
TT, si elle veut pérenniser ses
activités et être de taille pour faire face à son nouveau
concurrent Orange Tunisie :
- La société garde autant de liquidités,
elle dispose d'une trésorerie oisive et improductive, elle pourra donc
essayer d'investir à l'étranger, ou bien préparer une
opération de croissance externe.
- TT dispose d'une capacité
d'endettement importante sous-exploitée, elle pourra s'en servir pour
financer ses acquisitions et investissements.
- Les charges de personnels sont très lourdes, ceci
pourra avoir comme cause l'importation de TT de
Managers étrangers qui leur coute une fortune et qui ne connaissent pas
les particularités visibles et invisibles de notre environnement
économique et social, aussi ces lourdes charges pourront avoir comme
cause, une mauvaise politique d'embauche, vu que TT
dispose d'un nombre de personnel très élevé, elle doit
alors procéder aux licenciements des membres les moins actifs et moins
productifs.
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- On doit revoir la politique de provisions et d'amortissement
qui représentent des valeurs importantes ayant un impact sur le
résultat net.
- TT pourra regrouper ses multiples
services en un seul bâtiment, ce qui lui fera
l'économie des
millions de dinars qu'elle dépense pour louer les différents
locaux.
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Télécom
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appliquée en gestion comptable
BIBLIOGRAPHIE:
I. OUVRAGES
1. DAMODRAN Aswath, Finance d'entreprise,
2èmeédition, NOUVEAUX HORIZON, Belgique,
2007
2. DE LA VILLEGUERIN Yves, Comptable et financier,
9ème édition, Collection les dictionnaires
RF, 2008
3. VERNIMEN. P, Finance d'entreprise,
2ème éd. Dalloz, Paris, 1996
4. DE PALLENS Geroges, Gestion financière de
l'entreprise, 5ème éd. Paris, 1974
5. COHEN Elie, Analyse financière,
4è éd, Economica, Paris, 1997
II. NOTES DES COURS
1. RUYUMBU Peter, Gestion financière, ULK,
inédit, 2004
2. CHRISTOPHE Bernard, Maitre de conférences de
gestion à l'université de Paris 2 Expert-comptable, Analyse
financière
3. GREENFINCH Peter, Les bases de
l'analyse financière
III. PROJETS DE FIN D'ETUDE
1. RAHMOUNI Meriam, principaux indicateurs qui peuvent
mettre en exergue la situation financière de Tunisie Telecom, Tunisie
Télécom, 2009
IV. SITES INTERNET
1.
www.bdc.ca
2.
www.tvdesentrepreneurs.com
3.
www.abcbourse.com
4.
www.comptalia.tv
5.
www.manager-go.com
6.
www.doc-etudiant.fr
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V. AUTRES DOCUMENTS
1. Rapport annuel de Tunisie Télécom
2. Les états financiers de Tunisie
Télécom
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TABLE DES MATIERES
Introduction générale
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.1
|
PREMIERE PARTIE
|
|
|
PRESENTATION DE TUNISIE TELECOM
|
3
|
|
Section I Présentation
générale de Tunisie Télécom
|
4
|
|
1. Identité~~
|
.5
|
|
2. Structure et organisation~
|
.6
|
|
3. Répartition du capital~~
|
.7
|
|
4. Historique~~~
|
.7
|
|
5. Etapes clef de Tunisie Télécom
|
8
|
Section II L'activité de Tunisie
Télécom ...10
1.
Activité~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.10
2. Services offerts~ .11
3. Ressources humaines~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.11
4. Concurrence~
|
.11
|
|
Section III La direction centrale des finances
|
12
|
1. Rôle
|
12
|
2. Activité
|
|
12
|
|
2-A L'activité comptable et fiscale 12
2-B L'activité de trésorerie et de financement
13
2-C L'activité de facturation et de recouvrement 13
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2-D L'activité planification et contrôle financier
13
2-E L'activité revenu assurance 14
DEUXIEME PARTIE
LES CONCEPTS DE BASE ET
LES TACHES OBSERVEES .......... 16
Section I Les concepts de
base~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 17
1. Définition de l'analyse financière 17
2. Importance et étapes de l'analyse financière
17
3. Equilibre financier 19
4. La capacité d'autofinancement 20
Section II Les taches
observées~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 20
1. Division de la trésorerie 20
2. Division de financement 21
2-A Subdivision étude des conventions des crédits
22
2-B Subdivision gestion de la dette 22
3. Service Rapprochement bancaire 22
4. Division de la comptabilité~~~~~~~~~~~
22
4-A Subdivision de la comptabilité des
emprunts~~~~~~~~~~~~~ 23
4-B Subdivision comptabilité de placements 23
TROISIEME PARTIE
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ANALYSE FINANCIERE ET RECOMMENDATION POUR
TUNISIE TELECOM
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~24
Section I Les preparatifs pour notre analyse
financière 25
1. Problematique 25
2. Hypothèses~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
25
3. Les donnees 25
4. Methodologie 25
4-A Les ratios et formules utilises pour etudier
le bilan comptable 26
4-A-a Poids des immobilisations 26
4-A-b Ratio de solvabilite 26
4-A-c Ratio de capacite d'endettement~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 26
|
4-A-d La marge theorique d'endettement
4-B Les ratios et formules utilises pour etudier l'etat de
resultat
|
26
|
|
et le solde intermediaire de gestion
|
26
|
|
4-B-a La productivite
|
.26
|
|
4-B-b Credit moyen
|
27
|
|
4-B-c La rentabilite financière
|
27
|
|
4-B-d La rentabilite economique
|
27
|
|
4-B-e Le rentabilite commerciale
|
27
|
|
4-B-f La rentabilite de l'activite
|
27
|
La Santé Financière de Tunisie
Télécom
L'Institut Supérieur de
Comptabilité et d'Administration des Entreprises -- Licence
appliquée en gestion comptable
4-B-g La rentabilité économique des capitaux
engagés 27
4-C Les ratios et formules utilisés pour
étudier le bilan fonctionnel 28
4-C-a Le fond de roulement 28
4-C-b Le besoin de fond de roulement~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 28
4-C-c La trésorerie nette 28
4-C-d Les ratios de liquidité 28
Section II Evaluation des états
financiers 29
1. Le bilan
comptable~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 29
1-A Evaluation des immobilisations~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 29
1-B Analyse de la solvabilité 30
1-B-a La vision objective~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 30
1-B-b La vision subjective 30
2. L'état de résultat et le solde
intermédiaire de gestion~~~~~~~~~~ 32
2-A La
productivité~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.32
2-B Crédit moyen~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
32
2-B-a Délai de recouvrement des créances clients
33
2-B-b Délai de paiement des dettes fournisseurs 33
2-C La rentabilité financière 34
2-D La rentabilité
économique~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ ..35
2- E La rentabilité
d'exploitation~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 37
La Santé Financière de Tunisie
Télécom
L'Institut Supérieur de
Comptabilité et d'Administration des Entreprises -- Licence
appliquée en gestion comptable
2-E-a Le rendement globale~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.37
|
ex Rentabilité commerciale
|
37
|
|
ex Analyse de la marge
|
38
|
|
2-E-b La rentabilité globale
|
39
|
|
ex Rentabilité de l'activité
|
40
|
|
ex Rentabilité économique des capitaux
engagés
|
40
|
|
3. Analyse du bilan fonctionnel
|
41
|
|
3-A Calcul et étude de l'évolution du fonds de
roulement
|
42
|
|
3-B Détermination des besoins en fonds de roulement
|
42
|
|
3-C Détermination de la trésorerie nette
|
43
|
|
3-C-a Calcul du solde de trésorerie
|
43
|
|
3-C-b Ratios de liquidité
|
.44
|
Conclusion générale 45
Bibliographie 48
Table des
matières~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~.50
Annexe 55
La Santé Financière de Tunisie
Télécom
L'Institut Supérieur de
Comptabilité et d'Administration des Entreprises - Licence
appliquée en gestion comptable
ANNEXE
Annexe 1: Les services offerts Annexe 2: Le bilan fonctionnel
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