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UNIVERSITE MONTESQUIEU - BORDEAUX IV
Institut d'Administration des
Entreprises
Organisation de marchés émergents :
efficience et
risque de sélection adverse
Mémoire en vue de l'obtention du Diplôme d'Etudes
Approfondies
en Sciences de gestion
Présenté et soutenu le 7 juillet 2004 par :
M.Donatien AVELE
Sous la direction de Madame Joanne HAMET, Professeur
Année universitaire 2003 - 2004
DEDICACES
Je dédie ce présent mémoire à tous
ceux qui me sont chers :
Spécialement à ma très chère
mère, en témoignage de sa grande affection et de
tout ce qu'elle a fait pour moi.
A mon père
A mes soeurs
A mes frères
A mes cousin (e) s
A Mme Rosine ntsama.
A mes amis
A Béatrice Atangana qui repose dans la
gloire de Jésus Christ ressuscité.
REMERCIEMENTS
Ce mémoire n'aurait pas vu le jour sans le soutien et le
concours de plusieurs personnes, dont les efforts ne sauraient être
estimés à leur juste valeur.
Il me tient à coeur de leur exprimer ici ma profonde
gratitude et leur adresser mes sincères remerciements.
Spécialement, mes remerciements vont à mon
encadreur,
Madame HAMET Joanne
Pour son esprit de collaboration, ses critiques constructives,
ses conseils, sa disponibilité, ses remarques et commentaires permanents
qui m'ont conduit à toujours rechercher le travail bien fait.
Je saisis également cette occasion pour remercier tous
mes professeurs du DEA de Sciences de Gestion pour leur esprit de
collaboration, leur serviabilité et leur surveillance.
Je n'oublierais pas tous mes camarades du DEA pour toutes les
discussions constructives que nous avions eues.
Enfin, mes remerciements vont au directeur du DEA des Sciences
de
gestion, M. le Professeur Gérard HIRIGOYEN pour ses nombreux
conseils.
RESUME :
Le marché boursier ne saurait être un moyen
efficient pour les entreprises africaines de collecter les capitaux compte tenu
de la panoplie d'obstacles auquel il est confronté. Croire aujourd'hui
que le financement par les titres peut se substituer à la finance
indirecte en raison de son système bancaire devenu imparfait est
illusoire. Il faudrait plutôt réhabiliter le système
bancaire.
Les marchés émergents d'Afrique se trouvent dans
un contexte qui d'emblée ne leur permet pas d'avoir les mêmes
performances que leurs homologues des pays occidentaux. Administration,
fléaux sociaux et certaines caractéristiques leur sont propres :
volatilité des cours, illiquidité, faible capitalisation
boursière constituent les principaux obstacles à leur efficience
; mais malgré tout, ces marchés enregistrent quelques bons
résultats.
Les opérations d'initiés doivent être
réglementées dans les marchés boursiers émergents
d'Afrique dans le but d'éviter les asymétries d'information et
les risques de sélection adverse.
Mots-clefs : efficience, asymétrie
d'information, risque de sélection adverse, marché
émergent, finance directe.
LISTE DES ABREVIATIONS ET SIGLES.
BAD : Banque Africaine de
Développement BEAC : Banque des Etats de l'Afrique
Centrale
BCEAO : Banque Centrale des Etats de l'Afrique
de l'Ouest
BFR : Besoins en Fonds de Roulement
BOAD : Banque Ouest Africaine de
développement.
BRVM : Bourse Régionale des Valeurs
Mobilières
BVM : Bourse de Valeurs Mobilières
BVMAC : Bourse de Valeur Mobilières de
l'Afrique Centrale
BVME : Bourse de Valeurs Mobilières
Emergentes
CEMAC : Communauté Economique et
Monétaire de l'Afrique Centrale DSE : Douala Stock
Exchange
FCFA : Franc de la Communauté
Financière Africaine
FR : Fonds de Roulement
FMI : Fonds Monétaire International
FMN : Firmes multinationales
JSE : Johannesburg Stock Exchange MBE
: Marchés Boursiers Emergents OPEP :
Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole
PAS : Plans d'Ajustement Structurels PVD
: Pays en Voie de Développement
SEAQ : Stock Exchange Automated Quotation
SEC : Securities Exchange Commission
SFI : Société Financière
Internationale TCN : Titres de Créances
Négociables.
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