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Impact de l'instabilité sociopolitique sur les investissements publics et privés en Côte d'Ivoire

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par Armand KOUAKOU
Université de Cocody Côte d'Ivoire - DESS hautes études en gestion de politique économique  2010
  

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PREMIERE PARTIE:

CADRE CONCEPTUEL ET
THEORIQUE DE L'ETUDE

Mémoire de DESS_GPE 11 (2009/2010) Présenté par KOUAKOU Armand 6

Mémoire de DESS_GPE 11 (2009/2010) Présenté par KOUAKOU Armand 7

Impact de l'instabilité sociopolitique sur les investissements publics et privés en Côte d'Ivoire

I. DEFINITIONS DE CONCEPTS

Cette section est consacrée aux définitions des notions d'investissements, d'instabilité sociopolitique et d'impact, employées dans ce travail.

1.1. Investissement

Dans le langage courant, la notion d'investissement décrit une multitude d'opérations sous diverses formes : investissement dans l'achat d'une nouvelle voiture, dans l'éducation des enfants, dans l'acquisition d'un logement ou dans une nouvelle machine, placement en bourse, etc. La définition économique est plus précise : c'est l'acquisition de biens de production. En d'autres termes, l'investissement est une opération qui consiste pour une entreprise ou pour un pays à augmenter le stock de moyens de production (machines, équipements de tous types, infrastructures, biens de tout ordre, mais aussi acquisition de connaissance et formation des hommes), avec pour perspective une production future. Il est brut ou net, selon qu'il prend en compte ou non l'usure et l'entretien des biens durables qui interviennent dans la production. Si l'investissement brut est inférieur à cette usure, on dit alors qu'il y a désinvestissement (Guerrien, 2003).

De façon générale, la comptabilité nationale assimile l'investissement à la FBCF : il s'agit de la valeur des acquisitions d'actifs fixes corporels nouveaux (bâtiments, ordinateurs, meubles, etc.) et incorporels (logiciels), utilisées dans la production des biens et services (Arkwright, 2006). De cette définition, découlent deux sortes d'investissements, en fonction des agents économiques qui les réalisent : les investissements privés et les investissements publics.

1.1.1. Investissements privés

Ce sont les investissements réalisés par les ménages ou les entreprises privées. Ces investissements répondent essentiellement au seul but de recherche de profits. Le comportement d'investissement de ces agents économiques privés, notamment les entreprises, fait l'objet d'un grand nombre de travaux théoriques et empiriques avec pour but principal, l'identification des déterminants de l'investissement des entreprises.

Mémoire de DESS_GPE 11 (2009/2010) Présenté par KOUAKOU Armand 8

Impact de l'instabilité sociopolitique sur les investissements publics et privés en Côte d'Ivoire

Même si les travaux empiriques n'ont pas toujours abouti aux mêmes résultats, du point de vue théorique, l'investissement privé est fonction de quatre principaux déterminants : la demande anticipée par les entreprises, le coût des facteurs de production, les contraintes de financement et la profitabilité6 des projets d'investissement des entreprises. A partir de ces quatre déterminants, les économistes ont formalisé plusieurs modèles permettant de représenter et de prévoir le comportement d'investissement des entreprises. Les modèles couramment utilisés sont le modèle accélérateur-profit et le modèle Q de Tobin (Kergueris, 2003). Dans le modèle accélérateur-profit, l'investissement est fonction non seulement de la croissance des débouchés, mais aussi d'une variable de profit et de coût de l'investissement qui dépend des prix des biens d'équipement, le taux d'intérêt réel, le taux d'amortissement et la structure de l'impôt (Esmak et al. 2008).

Avec le modèle Q de Tobin (1969), les entreprises fondent leurs décisions d'investissement sur le rapport, appelé le Q de Tobin, suivant :

Q= valeur en bourse du capital existant/Coût de remplacement du capital existant

Le numérateur du Q de Tobin est la valeur du stock de capital de l'économie telle que le détermine le marché boursier. Le dénominateur est le coût de ce capital s'il devait être acheté aujourd'hui.

Selon Tobin, un Q supérieur à 1 signifie que l'entreprise a intérêt à augmenter son stock de capital et donc à investir davantage, car l'augmentation de la valeur boursière sera supérieure au montant investi. A l'inverse, si le Q est inferieur à l'unité, la bourse pense que le coût de remplacement du capital installé est supérieur à sa valeur contemporaine. Dans ce cas, les entreprises ne devraient pas remplacer leur capital à mesure qu'il se déprécie (Mankiw, 1999).

6 L'effet de la profitabilité ne doit pas être confondu avec celui du profit. Il fait référence à une notion distincte de celle de la rentabilité de l'investissement comparée au coût du capital. La profitabilité du capital productif mesure l'écart entre le rendement anticipé du capital physique et le rendement, en termes réels, d'un placement sans risque, assimilé au niveau des taux d'intérêt à long terme (Profitabilité = taux de profit anticipé - taux d'intérêt réel).

Mémoire de DESS_GPE 11 (2009/2010) Présenté par KOUAKOU Armand 9

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