Memoire Online - L'incidence de la politique monétaire sur la croissance économique en RDC de 1976 à 2010.

La base monétaire est composée de certain nombre des agrégats que nous appelons par les composantes de la base monétaire, à savoir : circulation fiduciaire, dépôts des banques commerciales et autres dépôts.

Nous allons présenter l'évolution des composantes de la base monétaire de la période allant de 1998 à 2007 dans le tableau suivant :

Tableau 3. Evolution des composantes de la base monétaire en RDC de 1998 à

	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Circulation fiduciaire	85	350	5879	5375	5375	5689	9158	23794	85334	43785
Dépôts des banques commerciales	6	42	562	016	096	350	592	261	8415	8740
Autres dépôts	4	44	66	00	905	688	72	67	24	032
Base monétaire au sens strict	35	306	8907	7891	2376	7727	11922	29222	4072	83557

La principale composante de la base monétaire, la circulation fiduciaire a augmenté de 31,5% contre 49,7% en 2006 et sa part relative dans la base monétaire s'est située à 84,5% du total contre 87,7% en 2006, soit un recul de 3,2% points. Pour ce qui est des dépôts de banques, ils ont progressé de 110,3%, alimentés essentiellement par de virements du trésor.

Graphique 3. Présentation graphique de l'évolution des composantes de la base monétaire (en %).

La principale composante de la base monétaire est la circulation fiduciaire car elle présente une grande part dans le graphique, mais son évolution d'une année à l'autre se fait sentir à partir de l'année 2004. Elle a augmenté de 31,5% contre 49,7% en 2006 et sa part relative dans la base monétaire s'est située à 84,5% du total contre 87,7% en 2006, soit un repli de 3,2% points. Pour ce qui est des dépôts de banques cela nous amène toujours à

dire qu'ils ont progressé de 110,3%, alimentés essentiellement par de virements du trésor.

3.1.2.1.2. Les contreparties de base monétaire.

Les contreparties de la base monétaire que la Banque Centrale du Congo a toujours tenu comptes sont : les avoirs extérieurs nets, les avoirs intérieurs nets, les crédits net à l'Etat, les créances sur les banques, les créances sur le secteur privé et les autres postes nets.

L'accroissement des avoirs extérieurs nets ainsi que du crédit net à l'Etat ont été les principaux facteurs à l'origine de l'expansion de la base monétaire en 2007. En effet, les avoirs extérieurs nets se sont améliorés de 23,1% contre une baisse de 21,2% en 2006. Quant au crédit net à l'Etat, il s'est accru de 21,8% en fin décembre 2007 contre 58,0% une année plus tôt.

Il importe de souligner la baisse des créances sur les banques créatrices de monnaie à la suite des remboursements des avances consenties au titre de refinancement.

Nous allons présenter l'évolution des contreparties de la base monétaire de la période allant de 1998 à 2007 dans le tableau suivant :

Tableau 4. Evolution des contreparties de la base monétaire en RDC de 1998 à 2007 (en milliards de CDF)

	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008
Avoirs extérieurs nets	186 549	225 631	259 876	265 789	285 961	302 589	324 895	357 787	-433,605	-333,265	-390,4
Avoirs intérieurs nets	34 956	63 219	68 695	98 267	78 652	89 532	89 687	95 988	644,918	621,727	774,2
Crédits net à l'Etat	156 965	596 245	968 249	6 235	10 236	35 890	26 549	30 278	163,131	198,728	269,3
Créances sur les banques	5 692	6 583	7 963	3 569	6 897	3 592	5 972	9 964	14,771	4,4	19,7
Créances sur le secteur privé									0,9	3,5	3,0
Autres postes nets	58 725	36 982	35 697	39 876	49 687	56 897	65 874	72 741	466,096	415,110	482,2

Graphique 4. Présentation graphique de l'évolution des contreparties de la base monétaire de 1998 à 2008 (en milliards de CDF).

Avoirs extérieurs nets Avoirs intérieurs nets Crédits net à l'Etat Créances sur les banques Créances sur le secteur privé Autres postes nets

3.1.2.2. Objectif intermédiaire

La masse monétaire est une grandeur de stock (et non de flux) ; lorsque l'on s'intéresse à l'évolution de la masse monétaire au cours d'une année, on compare donc les stocks en fin d'année.

La masse monétaire est détenue par les agents économiques non financiers ; les billets détenus par les ménages et les entreprises sont inclus dans la masse monétaire.

La masse monétaire est composée d'actifs liquides. La liquidité est la facilité, plus ou moins grande, avec laquelle un actif est transformé en monnaie : la monnaie fiduciaire et la monnaie scripturale sont parfaitement liquides, les comptes d'épargnes le sont moins, les comptes à cours encore moins.

Considérant que la quantité de monnaie joue en elle-même une action sur l'économie, les autorités monétaires se donnent comme objectifs intermédiaires de contrôler un ou plusieurs agrégats.

? M3 : M2 + placement à terme et créances négociables (titres du marché monétaire).

Les agrégats tentent d'évaluer le volume des ressources dont disposent les agents économiques pour acquérir des biens et des services ; ils incluent également les agents non financiers considérés comme une réserve de pouvoir d'achat immédiatement disponible parce qu'ils peuvent être convertis facilement et rapidement en moyen de paiement sans perte en capital.

Nous allons présenter l'évolution de la masse monétaire de la période allant de 1998 à 2010 dans le tableau suivant :

Tableau 5. Evolution de la masse monétaire en République Démocratique du Congo de 1998 à 2010 (en millions de CDF)

Années Masse monétaire				Taux de croissance de la masse monétaire
1998			841	156,6
1999		3	915	365,5
2000		23	558	501,7
2001		77	144	227,5
2002		98	833	28,1
2003		130	119	31,7
2004		222	227	70,8
2005		277	111	24,7
2006		436	922	57,7
2007		658	834	50,8
2008	1	037	692	57,5
2009	1	414	116	36,3
2010	2	286	180	61,67

L'expansion de la masse monétaire observée en 2006 a connu une décélération en 2007. En effet, cet agrégat s'est accru de 50,8% contre 57,7% en 2006, et a augmenté de 57,5% en 2008 par rapport en 2007 ensuite de 36,3% en 2009 par rapport en 2008.

Graphique 5. Evolution de la masse monétaire en RDC de 1998 à 2010 (en millions de CDF)

L'analyse de la masse monétaire à la fin de 1998 révèle une accélération du rythme de formation des liquidités monétaires et quasi-monétaires par rapport à la fin de l'année 1997. En effet, de 51,9%, le taux d'accroissement de la masse monétaire est monté à 157,8% une année après, au 31 décembre 1998, la masse monétaire est évaluée à 845,0 millions de CDF contre 327,8 millions au terme de l'exercice précédent.

Il importe de relever que cette formation de liquidités intérieures s'est accélérée au second semestre de l'année. Au cours de l'année 1999, le rythme de création monétaire s'est accéléré par rapport à l'année précédente. Situé à 157,8% à fin 1998, le taux de progressions des liquidités monétaires et quasi-monétaires s'est élevé à 363,3%. Ces dernières sont passées de 845,0 millions de CDF en fin 1998 à 3 915,3 millions une année plus tard. L'accroissement de la masse monétaire en 1999 a été moins important au premier semestre qu'au second, soit 101,5% contre 261,8%. Ce ralentissement est lié à la faible monétisation du déficit de l'Etat, attribuable à l'amenuisement du stock de billets de banque.

La masse monétaire est évaluée à 23 558,1 millions de CDF en fin décembre 2000 contre 3 915,3 millions en fin 1999, soit une expansion de 501,7% contre 363,3% l'année précédente. Les encaisses réelles ont diminué de 1,6% en 2000 après avoir baissé de 20,6% en 1999.

Au 31 décembre 2001, la masse monétaire s'est chiffrée à 76 094,6 millions de CDF alors qu'elle se situait à 23 558,1 millions à la fin de l'année précédente, traduisant ainsi une progression de 223,0% contre 501,7% à la

Nous allons présenter l'évolution des composantes de la masse monétaire de la période allant de 1998 à 2007 dans le tableau suivant :

période correspondante de l'année 2000. Cette décélération du rythme de création monétaire est imputable à la diminution des créances nettes sur l'Etat.

De 77 143,7 millions de CDF à fin décembre 2001, la masse monétaire est passée à 98 832,9 millions au terme de l'année 2002. Quant aux encaisses réelles, elles ont enregistré une hausse de 10,6% en USD, la masse monétaire est évaluée à 258,6 millions à fin 2002 contre 246,0 millions une année plus tôt, soit une expansion de 5,1%.

Au 31 décembre 2003, la masse monétaire est évaluée à 5,7% du P.I.B. contre 5,1% une année plus tôt. Exprimée en termes nominaux, la masse monétaire s'est accrue de 31,7% s'élevant à 130 118,7 millions de CDF alors qu'elle avait totalisé 98 832,9 millions à fin décembre 2002. En ce qui concerne les encaisses réelles, elles sont passées de 10,6% à 26,1% du PIB d'une année à l'autre.

Au 31 décembre 2004, la masse monétaire s'est accrue de 70,8%, se chiffrant à 222 226,1 millions de CDF contre 130 118,7 millions une année plus tôt. Il y a lieu de signaler que la masse monétaire programmée a été arrêtée à 169 730,0 millions de CDF à la même date. Par rapport aux réalisations de 215 270,1 millions de CDF à fin décembre 2004, calculées sans les provisions pour importations, il apparaît un dépassement de 45 540,1 millions de CDF. Et ce phénomène c'est produit jusqu'en 2009 où la masse monétaire est de 1 414 116 millions de CDF soit une augmentation de 36,3% par rapport à l'année précédente.

L'incidence de la politique monétaire sur la croissance économique en RDC de 1976 à 2010.

3.1.2.1.1. Composantes de la base monétaire

3.1.2.1.2. Les contreparties de base monétaire.

3.1.2.2. Objectif intermédiaire