Analyse économique des risques de santé liés à l'utilisation des médicaments vendus sur le marché informel. Cas de la commune urbaine de Toamasina Madagascar

III.5.5.8.1. Les flux nets de trésorerie

Les flux de trésorerie sont des grandeurs financières qui permettent de mettre en évidence le budget des investissements. Ils auront comme objectif de comparer les recettes, les dépenses et éventuellement le mode de financement. Le tableau suivant présente les flux nets de trésorerie qui vont être dégagés par le projet pour les cinq années à venir. .Le tableau suivant montre, les flux de trésorerie liés à l'investissement. Il s'agit de :

.. la dépense d'investissement ;

? les flux de trésorerie annuels, dégagés par l'exploitation du projet ;

.. la valeur résiduelle, valeur de revente du matériel acquis en fin d'utilisation.

Tableau n° LXXXIV : Calcul des	flux net de trésorerie				III-Résultats
Rubrique	N	N+1	N+2	N+3	N+4
Recette sur les cotisations et subvention	1648000	1648000	1648000	1648000	1648000
Charge de fonctionnement	772200	772200	772200	772200	772200
Dotation aux amortissements	270110,5	270110,5	270110,5	270110,5	270110,5
Charges de personnel	356500	356500	356500	356500	356500
Résultat Avant Impôt (RAI)	249189,5	249189,5	249189,5	249189,5	249189,5
IBS
Résultat après impôt	249189,5	249189,5	249189,5	249189,5	249189,5
Dotation aux amortissements	270110,5	270110,5	270110,5	270110,5	270110,5
CAF	519300	519300	519300	519300	519300
Valeur résiduelle	0	0	0	0	3345347,5
Remboursement d'emprunt	-	-	-	-	-
Cash-flow	519300	519300	519300	519300	3864647,5

Source : notre propre calcul, août 2010

III.5.5.8.2. Les techniques d'actualisation

Le recours aux techniques d'actualisation nous a permis de mesurer la performance du projet. De ce fait, trois méthodes sont utilisées :

- le délai du capital investi ;

- la Valeur actuelle Nette (VAN) ; - le TRI.

III.5.5 .8.2.1. Le Délai de récupération du capital investi

Le délai de récupération du capital investi, est un délai pour lequel les recettes de l'exploitation sont égales au montant des investissements réalisés. Le tableau ci-dessous récapitule le cumul de cash-flow actualisé, afin de calculer ce délai.

Tableau n° LXXXV: Délai de Récupération du capital investi

Année	0	1	2	3	4	5
Cash-flow Cash-flows cumulés	-4695900 -4695900	519300 -4176600	519300 -3657300	519300 -3138000	519300 -2618700	3864647,5 1245947,5

Source : notre propre calcul août, 2010

Le délai de récupération (d) du capital investi est sensiblement égal à 5 ans.
III.5.5.8.2.2. La Valeur Actuelle Nette (VAN)

La valeur actuelle nette d'un investissement est la différence entre la valeur actuelle des recettes, par rapport à la date de la réalisation du projet, et le montant engagé dans le projet, par rapport à la date de l'investissement. Le tableau ci-dessous présente le cash-flow actualisé, afin de calculer la VAN.

Tableau n° LXXXVI : Calcul du cash-flow actualisé

Année	1	2	3	4	5
Cash-flow	519300	519300	519300	519300	3864647,5
(1+i)^-n	0,952381	0,907029	0,863838	0,822702	0,783526
Cash-flow actualisé (1+i)^-n	494571,45	471020,16	448591,07	427229,15	3028051,8
Total		4869463,8

Source: notre propre calcul aoit, 2010

i : taux d'actualisation : 5% n : durée : 5 ans

Application de l'actualisation à l'investissement

Disposant de l'échéancier des cash-flows liés à l'investissement : nous faisions l'hypothèse selon laquelle, les recettes prévisionnelles (1648000 Ar), et les charges de fonctionnement (772200 Ar) sont réglées en fin d'année t = 1

t=0 t=1 t=2 t=3 t=4 t=5

-I CF1 CF2 CF3 CF4 CF5

VEN = I Cash -- flow(1 El illⁿ -- I

ICash -- flow(1 El illⁿ = 4869463,8 Er

I=4695900 Ar

VAN = 4869463,8-4695900 = 173563,8

VAN =173563,8 Ar