CONCLUSION GENERALE
Au terme de cette étude concernant les enjeux de
l'émission obligataire par les collectivités territoriales
décentralisées avec pour cas d'étude la communauté
urbaine de Douala, il est possible tout d'abord de se rendre compte de la
diversité de problématiques contenues dans ce sujet. Il s'agit
tout d'abord d'un problème d'ordre politique à travers la nature
des acteurs principaux, il s'agit aussi d'un problème de gestion
publique de par l'origine de la demande de financement et enfin, il s'agit
d'une opération financière de par le mécanisme
utilisé. C'est ce troisième aspect qui a constitué le
coeur de cette étude. Il s'est agi dans le cadre ce travail de resituer
la demande de financement d'une entité locale auprès du
marché financier et d'en déterminer les caractéristiques
en termes de risque et de rentabilité. Il apparaît que le risque
d'insolvabilité sur lequel cette étude s'est appesantie peut
être subdivisé en une composante financière et en une
composante juridique.
La composante financière du risque de défaut de
l'emprunt obligataire CUD Finance S.A. a tout d'abord trait à la nature
du titre en lui-même. De plus, ce risque est accentué par les
caractéristiques financières de la CUD, tant sur le plan de la
structure de ses recettes, de son épargne de gestion, de la politique
d'investissement que de l'autonomie financière.
Pour ce qui est de la composante juridique de ce risque de
défaut, autant la relation entre CUD et CUD Finance S.A. que celle entre
la CUD et l'Etat sont d'une importance capitale pour la bonne marche de cette
opération de financement.
Ce risque est tout de même atténué par la
rémunération nominale proposée aux investisseurs, mais
celle-ci, ramenée à une mesure actuarielle s'établit en
dessous des standards en la matière que sont les taux directeurs de la
BEAC.
C'est pour ces raisons, que des recommandations sont
apportées afin que des améliorations soient apportées
à cette émission et aux autres prévues dans le programme
d'émission et par ricochet aux éventuelles émissions que
pourraient entreprendre d'autres collectivités locales.
Mais il faut tout de même noter que cette étude
aurait pu être plus profonde si l'accès aux informations
jugées confidentielles avait été plus facile et si plus
de temps nous avait été octroyé pour la conduite de
l'étude.
BIBLIOGRAPHIE
ANNEXES
1
ANNEXE 1 : COMPTE ADMINISTRATIF EXERCICE 1999/2000
|
Recettes
|
Montant
|
Dépenses
|
Montant
|
|
Recettes Propres
|
|
Dépenses des exercices
antérieurs
|
|
|
Droits de place sur les marchés
|
236 745 000
|
Restes à payer
|
587 477 560
|
|
Droits sur permis de bâtir
|
165 729 000
|
Dépenses engagées non-liquidées
|
482 533 334
|
|
Concession d'emplacements publicitaires
|
7 786 000
|
Sous total Dépenses exercices
antérieurs
|
1 070 010 894
|
|
Taxes communales directes
|
99 458 000
|
|
|
|
Droits d'occupation des parcs de stationnement
|
23 845 000
|
Fonctionnement
|
|
|
Taxe sur la publicité
|
25 251 000
|
Dépenses de personnel
|
1 050 357 508
|
|
Restes à recouvrer
|
550 000 000
|
dépenses de matériel
|
1 819 117 575
|
|
Droits de fourrière
|
10 084 000
|
Dépenses communes divers services
|
867 939 929
|
|
Aliénation des biens communaux
|
33 075 000
|
Dépenses diverses et non-classées
|
344 226 712
|
|
Remboursement remise en état des infrastructures
|
129 940 000
|
Dépenses d'ordre
|
0
|
|
Loyer des immeubles communaux
|
100 000
|
Sous-total
|
4 081 641 724
|
|
Excédent des recettes sur les dépenses
|
136 000
|
|
|
|
Droits de stade
|
181 000
|
Investissement
|
|
|
Droits de timbre
|
9 212 000
|
Equipement et investissement
|
57 850 487
|
|
Sous total recettes propres
|
1 291 542 000
|
Infrastructures
|
771 197 867
|
|
|
|
Urbanisation
|
125 899 115
|
|
Recettes fiscales
|
|
Equipements sociaux
|
78 622 128
|
|
Patentes
|
1 084 828 000
|
Equipements administratifs
|
74 697 066
|
|
CAC/impôts sur revenus
|
2 111 912 000
|
Sous total Investissement
|
1 108 266 663
|
|
Droits de mutation à titre onéreux
|
0
|
|
|
|
Licences
|
131 790 000
|
|
|
|
CAC/Impôt sur le revenu des personnes physiques
|
0
|
|
|
|
CAC/taxe sur revenu locatif
|
6 750 000
|
|
|
|
CAC/taxes additionnelles sur impôts fonciers
|
7 189 000
|
|
|
|
CAC/taxe sur la valeur ajoutée
|
0
|
|
|
|
Sous total recettes fiscales
|
3 342 469 000
|
|
|
|
Autres
|
|
|
|
|
Affectation créance CUD/Etat
|
0
|
|
|
|
Recettes imprévues
|
1 171 182 000
|
|
|
|
Subventions FEICOM
|
454 989 000
|
|
|
|
Dotation AFD +AIMF
|
0
|
|
|
|
Sous total autres
|
1 626 171 000
|
|
|
|
Total Recettes
|
6 260 182 000
|
Total Dépenses
|
6 259 919 281
|
ANNEXE 2 : COMPTE
ADMINISTRATIF EXERCICE 2000-2001
|
Recettes
|
Montant
|
Dépenses
|
Montant
|
|
Recettes Propres
|
|
Dépenses des exercices
antérieurs
|
|
|
Droits de place sur les marchés
|
236 017 000
|
Restes à payer
|
912 117 592
|
|
Droits sur permis de bâtir
|
189 284 000
|
Dépenses engagées non-liquidées
|
278 641 413
|
|
Concession d'emplacements publicitaires
|
52 780 000
|
Sous total Dépenses exercices
antérieurs
|
1 190 759 005
|
|
Taxes communales directes
|
128 851 000
|
|
|
|
Droits d'occupation des parcs de stationnement
|
22 976 000
|
Fonctionnement
|
|
|
Taxe sur la publicité
|
17 740 000
|
Dépenses de personnel
|
1 202 769 844
|
|
Restes à recouvrer
|
0
|
dépenses de matériel
|
3 139 408 219
|
|
Droits de fourrière
|
10 510 000
|
Dépenses communes divers services
|
486 514 689
|
|
Aliénation des biens communaux
|
42 354 000
|
Dépenses diverses et non-classées
|
529 874 157
|
|
Remboursement remise en état des infrastructures
|
2 065 000
|
Dépenses d'ordre
|
0
|
|
Loyer des immeubles communaux
|
2 575 000
|
Sous-total
|
5 358 566 909
|
|
Excédent des recettes sur les dépenses
|
2 560 000
|
|
|
|
Exploitation du domaine public
|
3 080 000
|
|
|
|
Droits de stade
|
0
|
Investissement
|
|
|
Droits de timbre
|
9 881 000
|
Equipement et investissement
|
55 526 290
|
|
Sous total recettes propres
|
720 673 000
|
Infrastructures
|
739 636 664
|
|
|
|
Urbanisation
|
191 695 287
|
|
Recettes fiscales
|
|
Equipements sociaux
|
201 021 245
|
|
Patentes
|
1 763 901 000
|
Equipements administratifs
|
142 876 185
|
|
CAC/impôts sur revenus
|
27 175 000
|
Sous total Investissement
|
1 330 755 671
|
|
CAC/Impôt sur les sociétés
|
2 759 514 000
|
|
|
|
Droits de mutation à titre onéreux
|
0
|
|
|
|
Licences
|
161 226 000
|
|
|
|
CAC/Impôt sur le revenu des personnes physiques
|
0
|
|
|
|
CAC/taxe sur revenu locatif
|
57 149 000
|
|
|
|
CAC/taxes additionnelles sur impôts fonciers
|
3 843 000
|
|
|
|
CAC/taxe sur la valeur ajoutée
|
13 007 000
|
|
|
|
Taxe sur les jeux
|
0
|
|
|
|
Sous total recettes fiscales
|
4 785 815 000
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Autres
|
|
|
|
|
Affectation créance CUD/Etat
|
2 025 749 000
|
|
|
|
Recettes imprévues
|
901 001 000
|
|
|
|
Subventions FEICOM
|
0
|
|
|
|
Dotation AFD +AIMF
|
0
|
|
|
|
Subvention FSD+AIMF
|
0
|
|
|
|
Sous total autres
|
2 926 750 000
|
|
|
| 
