VIII Délimitation et plan de l'étude
Tel que précédemment mentionné, cette
étude se cantonne au cas de la CUD ; cette collectivité
locale étant la seule à avoir procédé à une
émission obligataire, toute étude ne peut que se dérouler
à partir de ce cas en vue d'une réplication par les autres
collectivités locales.
L'émission obligataire ayant été
bouclée sur le marché primaire, cette étude ne
s'intéresse pas à son suivi sur le marché secondaire
à cause du non démarrage des cotations à bourse des
valeurs de Douala. Seules les caractéristiques relatives à
l'émission et à la souscription sont donc analysées en vue
de la constitution d'une opinion relative au risque de l'émission
obligataire.
Sur le plan de l'analyse proprement dite, celle-ci se
focalise sur la compréhension des mécanismes d'une
émission obligataire et plus précisément ceux propres
à une émission de la part d'une collectivité locale. En
plus de cela, un examen du risque propre à cette émission est
mené en vue d'une comparaison avec le taux de rendement offert aux
investisseurs. De ce fait, il s'agit ici d'appliquer les principes d'une
analyse du crédit de l'emprunteur et de la qualité du titre en
plus de la détermination de la rentabilité effective de
l'opération.
Il n'est donc point question dans cette étude d'un
examen de l'état du processus de décentralisation au Cameroun,
encore moins d'une étude de la fiscalité locale. Ces deux
domaines servent de support à la conduite de l'étude sans jamais
s'y substituer.
La réalisation d'une telle tâche
nécessite donc que soit d'abord examiné le volet institutionnel
de la question. Il s'agit de comprendre la collectivité locale qu'est la
commune à travers ses états financiers, puis il est
nécessaire de maîtriser le concept d'émission obligataire
municipale.
Une fois cette base acquise, il est possible de
procéder à l'étude proprement dite de cette
émission. Celle-ci passe par la détermination du niveau effectif
de rendement offert aux investisseurs, puis par l'appréciation du risque
contenu dans l'émission.
C'est au terme de ces analyses qu'une conclusion pourra
être formulée en ce qui concerne le renforcement des capitaux
permanents de la CUD au moyen d'une émission obligataire compte tenu de
son risque.
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