Les performances des sociétés de manutention portuaire dans les ports ouest africains: Cas de la société béninoise de manutention portuaire au port autonome de Cotonou

1-3-2 Les ratios relatifs au bilan

1-3-2-1 L'équilibre financier

Trois ratios du bilan permettent de vérifier si le principe de l'équilibre financier (financer les immobilisations par des ressources stables; vice versa) est respecté. Il s'agit du fonds de roulement net; du besoin en fonds de roulement et de la trésorerie nette.

? Le Fonds de roulement net(FRN)

Il est défini comme étant la différence entre les ressources stables ou capitaux permanents et les actifs fixes ( immobilisés) nets.

FRN= Ressources stables - Actifs fixes nets

Deux remarques importantes s'imposent:

- Si FRN > 0 alors, il ya un excédent de ressources de longue durée à la disposition de l'entreprise après financement des actifs fixes, pouvant être utilisé pour financer d'autres besoins de l'entreprise tels que son cycle d'exploitation.

- Si FRN < 0, il y a alors manque de ressources de longue durée pour financer les actifs fixes, qui sont financés en partie par les ressources de courte durée. Ceci n'est pas nécessairement désastreuse pour deux raisons^13(*):

* manque dû peut être à de nouveaux investissements importants qui engendreraient les années à venir plus de bénéfice et par là augmenter les capitaux propres. Ce qui importe est de savoir si ce déficit reste durable ou passager; dans le premier cas, la position de l'entreprise sur le plan de la liquidité est délicate.

* si besoin nul ou négatif, il n'est pas surprenant de voir un FRN nul ou négatif.

Signalons qu'un niveau pléthorique du FRN traduit une mauvaise gestion de la trésorerie de l'entreprise si cette dernière n'est pas investie.

? Le besoin en fonds de roulement (BFR)

C'est l'élément clé de la gestion financière du cycle d'exploitation. Il exprime le besoin net de financement provenant des opérations liées à l'exploitation de l'entreprise. En ce sens, il peut être défini comme la différence entre actifs d'exploitation et passifs d'exploitation.

Pour la majorité des entreprises, le BFR est positif en raison de leur cycle d'exploitation. Il leur faut financer les stocks de matières premières, de marchandises et les créances clients.

Pour calculer ce ratio, on utilise la formule suivante:

BFR = Actifs d'exploitation - Passifs d'exploitation

On entend par actifs d'exploitation, l'ensemble des actifs circulants exceptés les valeurs disponibles. Il regroupe entre autres, les stocks , les créances clients. Le passif d'exploitation, désigne les dettes à court terme non comprises celles financières à court terme.

Un BFR positif est le signe d'un besoin alors que le BFR négatif traduit un gain.

On réalise bien que le FRN concerne la problématique de financement et intéresse le haut du bilan, alors que le BFR porte sur le cycle d'exploitation et concerne le bas du bilan.

Le diagnostic financier d'une entreprise basé sur le BFR, oblige à tenir compte du cycle d'exploitation de l'ensemble des opérations courantes au travers desquelles l'entreprise réalise son objet social. Ainsi, on distingue des entreprises industrielles, celles commerciales et les entreprises de service.

? Le BFR et la gestion du cycle d'exploitation

Plusieurs facteurs contribuent à l'instabilité du BFR et dépendent du cycle d'exploitation de l'entreprise. Il s'agit particulièrement:

- de la longueur du cycle d'exploitation et l'importance des stocks nécessaires;

- des délais de paiement obtenus des fournisseurs et ceux accordé aux clients;

- de l'évolution du chiffre d'affaire (CA).

Quelques ratios d'exploitation permettent donc d'expliquer l'évolution du BFR. Nous en retiendrons trois essentiellement que sont:

? La vitesse de rotation des stocks:

c'est un ratio qui donne le nombre moyen de jours de rétention des stocks depuis l'achat jusqu'à leur utilisation ou la vente des produits finis.

Mathématiquement, la vitesse de rotation des stocks se présente comme suit:

Stock moyen * 360

Vitesse de rotation (VRS) = --------------------------------

CAMV

Stock initial + stock final

Avec Stock moyen = ---------------------------------

2

et CAMV (coût d'achat des marchandises vendues ou des matières consommées) = stock initial + achat de la période - stock final, quelque soit la méthode d'évaluation des stocks.

? Le crédit moyen accordé aux clients:

Il traduit au moment de l'établissement des comptes de l'entreprise, le nombre moyen de jours de crédits accordés aux clients.

Créances<1an + effets à recevoir + effets escomptés non échus

Crédit moyen accordé aux clients = ----------------------------------------------------------------------------- * 360

chiffre d'affaire TTC

Une diminution de ce ratio signifie que:

- la liquidité intrinsèque de cet élément du FRN s'accroît (que les créances sont transformées en argent plus rapidement);

- vraisemblablement, en fonction des résultats commerciaux, la rentabilité des moyens utilisés est influencée positivement par suite d'un emploi plus efficace des moyens de l'entreprise.

Dans le cas d'espèce, nous essayerons, à partir de l'analyse de ce ratio, de porter un jugement sur l'utilisation des moyens de la sobémap qui d'ailleurs ne répondent pas à l'évolution de la manutention portuaire.

Une augmentation du crédit moyen accordé aux clients par ailleurs peut traduire la moindre capacité de remboursement des clients ou une politique de recouvrement moins efficace. Elle entraîne une influence aussi bien négative sur la liquidité que sur la rentabilité de l'entreprise^14(*). Il constitue donc un instrument de la politique commerciale de l'entreprise. Toutefois, il convient de faire attention dans l'analyse de ce ratio. En réalité, toutes les ventes ne sont pas faites à crédit, et celles au comptant contribuent à sous-estimer le délai. De même, la valeur comptable des créances au bilan améliore ce ratio et les acomptes aux fournisseurs le détériore.

? Le crédit moyen obtenu des fournisseurs:

Il exprime en jours, le délai obtenu des fournisseurs pour le règlement des biens achetés auprès d'eux.

Dettes fournisseurs + effet à payer

Crédit moyen accordé = ------------------------------------------------- * 360

Consommations intermédiaires ttc

Une augmentation de ce ratio peut avoir un effet stimulant sur la rentabilité de l'entreprise lorsque le coût de ses ressources est plus bas que le coût d'autres moyens de financement. Cependant, une augmentation excessive peut porter atteinte à la crédibilité financière de l'entreprise vue de l'extérieur ( donne une mauvaise image de l'entreprise).

Ces trois ratios étudiés sur les six années d'activité de la sobémap, pris ensemble et complètes par le ratio BFR/CA, nous permettent de faire une analyse fine et précise de la gestion du cycle d'exploitation de cette société de manutention.

? La trésorerie nette (TN)

Elle traduit la différence entre le FRN et le BFR. On peut aussi la définir comme la différence entre les valeurs disponibles et les dettes financières.

TN = FRN - BFR ou TN= valeur disponibles - Dettes financières

- si TN > 0 alors, FRN > BFR et l'entreprise dispose d'un excédent de liquidité.

Toutefois, cet excédent de liquidité, s'il est trop élevé traduit une mauvaise gestion ou un mauvais placement .

Le fait de transformer une partie de cette liquidité en un autre poste du bilan va diminuer la TN en augmentant le BFR ou en diminuant le FRN.

- si TN < 0, l'entreprise est obligée de recourir au découvert bancaire ou au crédit bail à court terme pour le financement de ses activités. Ce mode de financement, lorsqu'il perdure, est très grave pour l'équilibre financier de l'entreprise.

* ¹³ Mapapa A., (2002), Eléments de gestion financière, Université de Liège, Bruxelles.

* ¹⁴ Mapapa A., op cit