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Introduction d'une société à  la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM)

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par Nicolas BENGA
Université catholique de l'Afrique de l'Ouest (UCAO) - Licence en finance comptabilité 2007
  

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CONCLUSION GENERALE

Les entreprises dans leurs cycles vie ont toujours besoin de capitaux pour pourvoir aux besoins d'investissement et pour leurs cycles d'exploitation. Les banques généralement accompagnent l'entreprise mais elles ne vont jamais au-delà des capacités d'endettement de l'entreprise.

Or la capacité d'endettement étant définie par les capitaux investis par les actionnaires et l'argent gagné par elle-même .En s'adressant à l'épargne publique par la voie du marché financier, les entreprises peuvent emprunter à des taux réduits. Ce qui est un avantage par rapport aux banques dont les prêts ne sont pas aussi moins coûteux, leurs taux étant compris dans la fourchette de 10 à 20%.

Le marché financier à travers la bourse permet à tout le monde de placer ses économies dans toutes les branches de l'industrie ou du commerce, suivant qu'il juge que l'un plutôt que l'autre est susceptible de connaître un développement rapide, de modifier la composition de son patrimoine en valeurs mobilières. Aux entreprises, il permet d'allonger l'échéance de leurs dettes, d'obtenir de meilleures conditions d'emprunt en ayant accès à des financements moins onéreux et de toucher à un éventail plus large d'investisseurs. Le Marché Financier constitue alors une alternative intéressante pour le financement des entreprises du critère de solvabilité financière de l'entreprise, tient aussi compte de la qualité de la gestion, de la personnalité des dirigeants et de la spécificité des activités.

Même si l'introduction est convient-il de le rappeler, une occasion pour la société de lever des capitaux, il ne faudra pas non plus recherche le prix d'introduction le plus élevé L'introduction n'étant, en effet qu'une étape pour la société, l'enjeu principal étant d'aboutir à un marché secondaire efficient permette d'instaurer un climat de confiance entre la société et ses actionnaires, mais également entre la société et les épargnants qui, ne l'oublions pas sont susceptibles d'apporter un jour leurs capitaux

Dorénavant, l'histoire économique du Sénégal retiendra que la première société admise à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières a été la SONATEL qui a cédé par là deux millions de ses actions constitutives de 20% de son capital. Ainsi la SONATEL, a beaucoup tiré profit de cette introduction, bénéficiant de très bonnes techniques managériales elle va occuper pendant longtemps la tête de l'indice BRVM10, bénéficier des fonds d'investissement étranger et même obtenir en 2006 la palme d'or de la BRVM pour sa constance et ses bons résultats. Cependant la réussite de la SONATEL n'est pas envier par les autres sociétés à cause des nombreuses exigences que nécessite une introduction en bourse :

La première est la réticence des actionnaires et administrateurs qui sont peu enclin à partager avec les nouveaux arrivants des résultats d'une entreprise qui a multiplié la valeur de ses investissements et qui apporte aux nouveaux venus 100 à 150% de la mise initiale. La plu- part du temps lorsque les actionnaires de l'affaire sont des personnes physiques, le délai qui sépare la décision de principe et la réalisation effective de l'opération sera de plusieurs années.

Le second et le plus important est le risque d'éparpillements supplémentaire de l'actionnariat et d'une dilution conséquente du "noyau dur", car augmenter le capital en cédant 20% au marché conduit mécaniquement à diluer le poids de ce noyau dur.

En troisième lieu, la présence d'une société en Bourse la contraint à une préparation au lourd devoir d'information et de transparence d'un coût non négligeable. . Cette préparation consiste à peaufiner le projet stratégique de l'entreprise de façon à être prêt à l'expliquer de manière transparente, ainsi qu'à mettre en place des dispositifs de rationalisation des flux d'informations internes et une cellule de communication externe.

Il s'agit enfin de préparer l'équipe de direction à un nouveau mode de gestion ou gouvernance d'entreprise et de communication. Au regard de tout ceci, on peut bien comprendre pourquoi les introductions à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières ne sont pas prisées.

La bourse peut devenir un réservoir d'épargne et surtout un moyen de financement de l'Etat et des entreprises si l'on peut amener les offreurs et demandeurs potentiels de capitaux à adopter une véritable culture boursière, et en promouvant une politique fiscale attractive.

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"Piètre disciple, qui ne surpasse pas son maitre !"   Léonard de Vinci