Memoire Online - Convergence budgétaire et différentiel des taux d'inflation et de change dans l'UEMOA (Union Economique et Monétaire Ouest Africain )

CONVERGENCE BUDGETAIRE, DIFFERENTIELS DES
TAUX D'INFLATION ET DE CHANGE DANS LA
ZONE UEMOA

AVERTISSEMENT

La Faculté des Sciences Economiques et de Gestion de l'Université d'Abomey-Calavi, n'entend donner aucune approbation, ni improbation aux opinions émises dans les mémoires. Ces opinions doivent être considérées comme propres à leurs auteurs.

DEDICACE

Je dédie ce mémoire à toute ma famille ; plus particulièrement à v' Mon feu père ;

v' Mes frères et soeurs ; tirez-en toute ma gratitude. Aux plus jeunes d'entre vous puisse ce travail vous inspire.

REMERCIEMENT

Nous adressons nos sincères remerciements à tous ceux qui ont d'une manière ou d'une autre participée à la réalisation de ce document.

Professeur Fulbert AMOUSSOUGA GERO, pour sa disponibilité, ses sacrifices consentis, sa contribution à la rédaction du présent mémoire et surtout pour le goût de la recherche qu'il a donné à notre promotion;

Professeur Magloire LANHA, pour sa disponibilité, ses conseils et sa contribution à la rédaction du présent mémoire ;

Professeur Patrick VILLIEU, pour ses conseils et surtout sa contribution à la construction du modèle simple d'union monétaire contenu dans le présent mémoire ;

Professeur Barthélemy BIAO, pour ses conseils et les divers soutiens apportés ;

Docteur Rafiatou AMOUSSA, pour ses conseils, les divers soutiens apportés et surtout pour m'avoir permis de bénéficier de cette formation (DEA/MASTER NPTCI) ;

Docteur Charlemagne IGUE, pour sa contribution à la rédaction du présent mémoire ; Docteur Dénis ACCLASSATO, pour sa contribution à la rédaction du présent mémoire ; Docteur Yves Yao SOGLO pour sa contribution à la rédaction du présent mémoire ; Docteur Augustin CHABOSSOU pour sa contribution à la rédaction du présent mémoire.

Tout le corps enseignant intervenant au Nouveau Programme de Troisième Cycle Inter Universitaire (NPTCI) pour la formation reçue ;

Tous mes parents, amis et connaissances auxquels nous témoignons toute notre gratitude.

SIGLES ET ACRONYMES

BCEAO: Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest; HP : Hodrick-Prescott

SIGDEP : Sigma convergence des dépenses publiques SIGREC : Sigma convergence des recettes publiques SIGSB : Sigma convergence des soldes budgétaires TEC : Tarif Extérieur Commun

SOMMAIRE

DEUXIEME PARTIE : Convergence budgétaire et les différentiels des taux de change et

Introduction générale

L'Union Economique et Monétaire Ouest Africain (UEMOA) regroupe actuellement huit pays. En effet, créée le 10 Janvier 1994 par le traité des chefs d'état et de gouvernement de sept de ces Etats membres à savoir : le Bénin, le Burkina Faso, la Côte d'Ivoire, le Mali, le Niger, le Sénégal et le Togo et ayant en commun le franc CFA; cette union est entrée en

vigueur le Août 1994.La Guinée Bissau rejoint le groupe des sept Etats fondateurs le 02

L'UEMOA est caractérisée par des taux d'intérêt identiques, un taux de change fixe par rapport à l'euro depuis 1999, une politique monétaire commune et des taux d'inflation faible (Ndiaye, 2007).Ainsi, dans cette union on semble être plus préoccupée à la suite des reformes de 1994 (article 4 du traité de l'UEMOA) par l'objectif de convergence qui a trait aux conditions qui font l'objet de critères quantitatifs portant sur la stabilité des taux de change , l'inflation, le taux d'intérêt de long terme et le caractère soutenable des finances publiques.

Depuis 1994, les pays de l'espace UEMOA se sont engagés dans un processus d'intégration économique et monétaire. Ces pays ont à cet effet, adoptés en 1999 un pacte de convergence, de stabilité et de croissance entre les états membres dans l'optique de préserver la crédibilité de la politique monétaire. Ainsi, le mouvement d'ajustement budgétaire dans l'espace UEMOA s'inscrit dans une procédure institutionnelle de limitation de déficit d'une part. D'autre part, les politiques budgétaires des Etats membres peuvent porter atteinte à la crédibilité et à la stabilité des conditions de politique monétaires communes. A cet effet, la politique budgétaire peut s'avérer coûteuse en terme de différentiel des taux d'inflation et du revenu moyen dans la zone UEMOA. Ceci n'est pas sans conséquence sur la règle de Taylor optimale qui doit être suivie par la Banque centrale.

Dans la littérature, l'analyse de la convergence occupe une place centrale dans la comparaison des sentiers de croissances des économies des pays [Mankiw, Romer et Weil (1992) ; Barro et Sala-i-Martin (1995)]. Il existe plusieurs types de convergences qui peuvent être classées en deux catégories:

la â?convergence qui repose sur le modèle de croissance de Solow (1956). Elle utilise des régressions en coupe transversale estimée par les moindres carrées ordinaires

[Mankiw, Romer et Weil (1992) ] ou utilise les techniques de données de panels [Barro et Sala-i-Martin (1996)] ou encore les tests de racines unitaires [Hurlin et Jean Pierre (1996) ] ;

la ó?convergence qui donne une mesure du degré de convergence, dans le temps d'un ou de plusieurs indicateurs ou critères entre les économies. Barro et Sala-i-Martin (1992) ont défini la ó?convergence comme la réduction au cours du temps de la dispersion du revenu par tête de différent pays. Elle est très souvent étudiée conjointement avec la â -convergence.

Les études sur la convergence des politiques budgétaires dans la zone UEMOA ont surtout concernée la â?convergence, la convergence stochastique et la mise en relation de la corrélation entre les chocs structurels issus d'une modélisation de type VAR [ K. Nubukpo(1989), P. Diane (2002), F. Sarr (2005)]. Au-delà de ces études, cette recherche essaiera d'analyser le mouvement de convergence budgétaire observé dans les pays de l'espace UEMOA sur la période 1979 à 2008 et ses implications sur les différentiels des taux d'inflation et de change dans l'union.

Plus spécifiquement, il s'agira pour nous de répondre aux questions ci-après :

Quelles sont les principales tendances observées au cours de la période 1979-2008 en matière de dispersion des soldes budgétaires, des dépenses et des recettes publiques des états membres ?

Quelle relation existe-t-il entre les indicateurs de la ó?convergence précédents et les mesures des différentiels des taux d'inflation et de change dans l'UEMOA sur la période 1979-2008 ?

L'objectif général de cette étude est d'examiner la nature du mouvement de convergence budgétaire dans l'espace UEMOA entre 1979 et 2008 et ses conséquences sur la conduite de la politique monétaire.

Cet objectif général peut être décomposé en objectifs spécifiques suivantes : (i) Apprécier l'évolution des indicateurs de la ó?convergence budgétaires (soldes budgétaires, dépenses publiques et recettes publiques) ; (ii) Apprécier la nature de la corrélation entre les indicateurs de la ó?convergence budgétaire avec respectivement le différentiel des taux d'inflation de la zone et celui du taux de change.

Ainsi, afin d'atteindre ces objectifs, nous formulons les hypothèses suivantes : (i) Réduction des soldes budgétaires, des dépenses et recettes publiques ; (ii) Corrélation positive et significative entre les indicateurs de dispersion et les mesures des différentiels des taux d'inflation et de change dans l'UEMOA.

> Dans une première partie qui comprend deux chapitres, nous examinerons les fondements théoriques et méthodologiques de l'étude ;

> Dans une deuxième partie intitulée «Convergence budgétaire, différentiels des taux d'inflation et de change », également constituée de deux chapitres nous ferons une analyse empirique.

Nous terminerons notre étude par une conclusion générale et des implications de politiques économiques.

PREMIERE PARTIE :

Fondements théorique et méthodologique de l'étude

Dans l'UEMOA, alors que la politique monétaire est déterminée par la Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest (BCEAO), la politique budgétaire continue à être de la responsabilité de chaque gouvernement. Ainsi, il faut à la fois gérer l'interaction entre les politiques nationales et tenir compte de la présence d'une politique monétaire unique.

A partir d'un aspect de la théorie des jeux, on se propose d'attirer l'attention sur un aspect de la formalisation de celle-ci dans un premier chapitre (coordination des politiques budgétaires).En suite, dans un deuxième chapitre (cadre conceptuel et méthodologique de l'étude), après la présentation du cadre d'analyse des politiques de convergence, on construira un modèle simple d'union monétaire à n pays à partir duquel on montrera l'existence d'une corrélation entre la convergence budgétaire et les différentiels des taux d'inflation et de change dans l'UEMOA.

L'Union Economique et Monétaire Ouest Africain (UEMOA) combine les démarches intergouvernementales et supra nationales. Ainsi, les politiques économiques dans l'UEMOA relèvent de trois niveaux d'intervention : les politiques budgétaires nationales, les politiques communautaires et la politique monétaire unique de la Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest (BCEAO). A cet effet, pour s'adapter aux spécificités de l'UEMOA (une politique monétaire unique face à huit gouvernements responsables des politiques budgétaires nationales), la création du pacte de stabilité et de croissance qui est un cadre institutionnel spécifique capable de renforcer et de préciser dans le domaine des finances publiques, la coordination effective des politiques budgétaires nationales, est apparue nécessaire. Ce pacte de stabilité et de croissance est devenue l'instrument majeur de la coordination des politiques budgétaires dans l'UEMOA.

Ainsi, dans un premier temps, nous analyserons respectivement, les fondements néo-keynésiens de l'architecture de l'UEMOA, la situation des finances publiques et le coût de l'autonomie de la politique budgétaire dans l'UEMOA. En suite, dans un second temps, nous identifierons les facteurs de convergences dans la zone en examinant d'abord le pacte de stabilité et convergence puis ensuite, respectivement la convergence et la concurrence fiscale d'une part puis les chocs asymétriques et asymétries structurelles dans l'UEMOA d'autres parts.

I-Politique budgétaire décentralisée dans l'UEMOA

1-1 Fondement néo-keynésien de l'architecture d'une union monétaire

Pour les monétaristes le processus d'ajustement des prix et des salaires est plus rapide que ne l'estiment les keynésiens. Ainsi, l'absence d'intervention est donc moins coûteuse et la production peut donc retrouver son niveau potentiel. Mais, Edward Prescott et Lucas Robert ont montré la neutralité de la politique économique en présence des anticipations rationnelles des agents économiques. Ainsi, sous l'hypothèse des anticipations rationnelles, les agents économiques ont une connaissance des différentes manières de définition de la politique économique et des mécanismes. En effet, la théorie du

cycle réel montre que l'économie est toujours dans une situation d'information et

d'anticipation parfaite, d'équilibre global; ce qui signifie donc que la politique budgétaire est inutile. Dans cette optique, seule les politiques macroéconomiques efficaces ont d'impact sur les grandeurs réelles ; les décideurs publics doivent s'en tenir donc à des règles stables connues de tous. En effet, le théorème de l'équivalence ricardienne soutient que l'emprunt est un mode de financement public identique à l'impôt en ce qu'il constitue une ponction sur les ressources des agents. C'est donc une démonstration de l'inefficacité de la politique budgétaire visée par les anticipations rationnelles. Toutefois, pour Barro, les agents intègrent dans leur fonction d'utilité la génération future. Dans ces conditions, ces derniers déterminent leurs choix optimaux en consommation et en héritage. On fait donc l'hypothèse que les agents économiques anticipent le remboursement de l'emprunt par une augmentation future des impôts et se prémunissent en utilisant le montant de la réduction de l'impôt accordée cette année pour acheter les obligations d'Etat. Ces dernières à l'échéance, procureront exactement les rentrées d'argent nécessaire au payement d'impôt qui seront prélevés pour rembourser la dette. Ainsi, la dette n'affecte pas la demande des biens et services qui du fait des anticipations réelles, ou du financement par emprunt ou bien de la réduction d'impôt n'a pas d'impacte sur l'activité réelle ; en d'autre terme la demande n'a pas d'effet de relance que prétendre les néo-keynésiens.

Pour Solow (2002), les agents possèdent des capacités de calcul limitées : ils ne peuvent ni envisager toutes les conséquences de leur choix, ni maîtriser les lois d'évolution du système dans lequel ils se trouvent. Pour cet auteur, l'équivalence ricardienne ne prend pas en compte la propension marginale à consommer des agents .Ainsi, seul les agents qui disposent d'actif liquide peuvent emprunter librement. Par contre, les autres préférons consommer aujourd'hui. En conséquence, une baisse d'impôt financée par emprunt, sous réserve d'effet d'éviction peut être expansionniste. Egalement, Solow (2002) montre que l'acquisition des informations engendre obligatoirement un coût de sorte que l'agent ne peut en collecter qu'une fraction réduite. De même, les néo-keynésiens considèrent que le mécanisme d'ajustement automatique fondé sur les variations des prix et des salaires est très lent du fait de l'existence de plusieurs types de retard parmi lesquels Mishkin (2004) identifie le délai de disponibilité des données, le délai d'interprétation, le délai législatif, le délai d'exécution et le délai d'efficacité. Enfin, pour l'hypothèse du chômage naturel, la politique monétaire n'a d'effet sur la production et l'emploi que dans la courte période ;

toute politique monétaire active entraîne uniquement l'augmentation du taux d'inflation sans réduire le taux de chômage.

De ces divergences théoriques et politiques sur la conduite des politiques économiques dans une union monétaire, on peut relever une première explication de l'architecture originale de l'UEMOA. L'indépendance des économies nationales des Etats membres peut faire que la politique budgétaire d'un Etat ait des externalités négatives sur les autres Etats. Cette situation nécessite une coordination entre les politiques budgétaires des différents Etats et la politique monétaire.

1-2 Situation des finances publiques dans l'UEMOA

Musgrave (1959) affirme que les politiques budgétaires assument trois fonctions : la fonction d'affectation qui est celle de production de biens collectifs du fait de l'incapacité du marché a assuré la production de ceux-ci ; la fonction de redistribution qui permet de réduire les inégalités entre individus ou groupe d'individus en corrigeant les effets des mécanismes de marché sur la répartition des revenus et de réduire les inégalités entre individus ou groupes sociaux et la fonction de stabilisation qui est celle d'intervention macroéconomiques. Il existe de nombreuses interactions et complémentarités entre ces trois fonctions.

discrétionnaires pour accomplir la fonction de stabilisation. Le principe de stabilisation automatique est la tendance qu'ont les recettes fiscales à fluctuer avec le niveau de l'activité économique. L'efficacité de la stabilisation budgétaire automatique dépend alors de la taille des finances publiques, de la progressivité de la fiscalité et de l'intensité des redistributions. Ces mécanismes peuvent être compléter par des mesures contra cycliques. Les politiques budgétaires discrétionnaires de types keynésiennes sont depuis les années 1970 soumises à de nombreuses contraintes qui limitent leur liberté d'action.

En effet, dans les pays de l'UEMOA, la politique budgétaire se heurte entre autre aux contraintes de déficit public, au poids de la dette publique et au risque d'érosion de la base imposable :

> La contrainte du déficit public: Dans les pays de l'UEMOA dont les taux de croissance sont faibles par rapport aux taux d'intérêt, le financement des déficits budgétaires devient problématique. A cet effet, toute dépense non financée par

les recettes courantes entraînent une augmentation de l'endettement publique qui vient a son tour grever les finances publiques ;

> Le poids de la dette publique : La progression de la dette publique peut entraîner une hausse de l'endettement induite par l'élévation de la charge de la dette qui conduit aux déficits publics peu compressibles. Ainsi, l'effet d'éviction peut léser l'investissement, ce qui entraînera à son tour un affaiblissement des perspectives de croissance ;

> Le risque de l'érosion de la base imposable : Malgré l'intégration monétaire, on peut observer une faible mobilité du travail dans l'union. Ce qui permet de préserver l'efficacité de la politique budgétaire nationale comme instrument d'ajustement. Ce pendant, l'approfondissement de l'intégration entraîne de plus en plus la mobilité des facteurs qui a pour conséquence l'augmentation des impôts et taxes. Cette dernière peut engendrer la fuite de la base imposable vers les Etats voisins où la pression fiscale est moins forte. Ainsi, la concurrence fiscale peut donc limiter les marges de manoeuvres des décideurs publics ce qui nécessite donc une harmonisation fiscale.

Du fait de l'existence de ces contraintes qui pèsent sur les finances publiques nationales et le défaut de coordination des politiques publiques nationales dans l'UEMOA , les autorités ont privilégié une hiérarchie des objectifs macroéconomiques par la primauté au monétaire. Dans ce conteste, « la lutte contre les différentiels d'inflation au nom de la stabilisation de la monnaie devient prioritaire. Les autres objectifs de la politique économique, croissance et emploi, acquirent un statu de second ordre voir dépendant de la réussite de la politique contre l'inflation » (Echinard ; 1999).

Face aux limites de la politique budgétaire nationale, on peut alors se poser la question de savoir si les finances publiques communautaires seraient capables d'assurer la stabilisation de l'union face à un choc économique. Les partisans du fédéralisme budgétaire estiment qu'il faut « centraliser » les finances publiques pour assurer la soutenabilité de l'union monétaire. Toutefois, ils recommandent l'autonomie des finances publiques nationales afin de leur permettre d'exercer un rôle de stabilisation. A cet effet, cette théorie démontre que l'autonomie budgétaire peut limiter les externalités négatives des politiques budgétaires nationales.

Supposons que deux pays de l'UEMOA, par exemple la Cote d'Ivoire et le Bénin, connaissent un choc de demande asymétrique qui se traduit par une augmentation de la demande des consommateurs de l'union pour les produits ivoiriens et une baisse de la demande pour les produits béninois. Supposons également, que les budgets dédiés aux dépenses sociales ne soient pas centralisés au niveau de l'union. Ainsi, si la demande pour les produits béninois baisse, la production diminue et le déficit budgétaire se creuse du fait de la baisse des recettes fiscales et de l'accroissement des dépenses sociales. Il se produit un phénomène exactement contraire en Cote d'Ivoire. Toute chose égale par ailleurs, la Cote d'ivoire va réaliser un surplus budgétaire alors que le Bénin financera son déficit par l'emprunt. Dans cette optique, le besoin de financement du Bénin va être alimenté par l'excès d'épargne de la Cote d'Ivoire, si les marchés fonctionnent correctement. Ainsi, la politique budgétaire nationale peut permettre d'amortir de façon partielle une partie des chocs asymétriques négatifs de la demande.

constituée de la cotisation de chacun des pays membres pour financer les dépenses sociales afin de permettre d'atténuer les mêmes chocs de départ dans la zone. Dans ce contexte, il existera un mécanisme de redistribution automatique entre le Bénin et la Cote d'Ivoire qui compensera la baisse de la demande du produit béninois. Le budget communautaire jouera alors un rôle d'amortisseur des chocs dans l'union. Ce pendant, un tel système même s`il n'est pas incompatible avec la mise en place d'une politique budgétaire nationale serait très difficile à mettre en oeuvre parce qu'il suppose une harmonisation des dépenses sociales sur l'union monétaire. En conséquence, le niveau atteint par les finances publiques leurs permet de compenser les pertes de l'instrument monétaire. Ainsi, un diagnostic sur l'évolution des finances publiques de l'union (« centraliser ») est donc nécessaire. Le tableau ci-dessous donne l'état des finances publiques dans l'UEMOA.

Les recettes totales ont connu une croissance de 2004 à 2005 en passant de 4297,7 millions à 5839,6 millions dans l'UEMOA. Soit un accroissement de 35,86 % entre 2004 et 2005 contre 7,24% au cours de la période 2004-2005. De même, les dépenses totales ont connu un accroissement de 31,98 % au cours de la période 2004-2007 .Quant au solde budgétaire, il est resté négatif sur toute la période. Cette situation pose donc la problématique du coût de l'autonomie de la politique budgétaire.

1-3- Coût de l'autonomie de la politique budgétaire : les apports de la théorie des jeux

Dans cette partie, la coordination des problèmes s'étudie à travers l'analyse de la coopération entre les décideurs qui ont chacun leurs stratégies. En effet, comme dans le jeu de Taouil 2001, on définit une stratégie par un ensemble de choix d'action. Une stratégie est dite dominante si elle procure au joueur un gain supérieur à ceux de toutes ses autres stratégies quelque soit le profil de stratégies retenues par les autres joueurs. On distingue une stratégie strictement dominante qui assure un gain strictement supérieur à celui de toute autre stratégie et une stratégie faiblement dominante qui procure un gain au moins égal à celui de toute autre stratégie. Une stratégie dominée pour un joueur est une stratégie qui lui donne toujours un gain inférieur à celui d'au moins une des autres stratégies à sa disposition (quelque soit les stratégies des autres joueurs). La coopération s'impose lorsque les décisions prises unilatéralement deviennent sous optimales pour l'ensemble des acteurs concernés du fait de l'interdépendance. L'analyse économique se basera sur la théorie des jeux pour formaliser les choix. Ainsi, il s'agit d'expliquer comment les décideurs publics devraient agir pour atteindre des objectifs mutuellement compatibles.

En effet, si les joueurs décident de s'entendre il y a coopération. Dans le cas contraire on dira qu'il y a non coopération. Dans cette optique, pour que la coordination soit efficace, il faut que tous les joueurs soient actifs dans le jeu. Ce pendant, du fait de la fragilité des accords, il existe toujours une tentation de tricher. La coordination peut donc engendrer deux risques : le comportement de passager clandestin s'il cherche à profiter des efforts de la coordination des autres sans qu'il s'engage lui-même ; l'aléa moral lorsqu'un Etat possède des moyens de ne pas tout révélé à ses partenaires, dans l'optique d'obtenir des avantages de l'asymétrie d'information en dissimulant la réalité. Il est donc nécessaire de mettre en place des règles et des procédures de surveillance multilatérales crédibles

(monitoring). A cet effet, l'introduction des mécanismes de sanction accroît la crédibilité des règles. Ainsi, la décision est entre une coordination active ou discrétionnaire dans laquelle les gouvernements de l'union se concertent pour réagir et une coordination passive où les gouvernements se soumettent à des règles communes fixées à l'avance.

Dans cette situation, le problème des coûts liés à la pratique de la coordination peut mener vers deux situations opposées à savoir : préférer l'absence de coordination en acceptant une solution sous optimale tout en préservant l'indépendance ou basculer vers une politique unique en renonçant à l'autonomie des décisions. Ainsi, à partir du dilemme du prisonnier, on examinera l'interaction entre les gouvernements et la banque centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest (BCEAO)

A cet effet, on désignera la BCEAO par le joueur A dont les stratégies de jeu sont :

A2 : politique restrictive menée par la BCEAO avec remontée de ses taux d'intérêt Et les gouvernements par le joueur B et leurs stratégies par:

B1 : respecter l'équilibre budgétaire à moyen terme pour les gouvernements (PSC)

On suppose qu'il peut avoir conflit d'objectif entre la BCEAO et les gouvernements (stabilité des pris versus niveau d'emploi élevé) qui ne peut être permanent du fait que les deux institutions ont pour objectif commun, à moyen et long terme, la stabilité des prix et la stabilité macroéconomique. Chacun des joueurs à une stratégie dominante. La BCEAO donne la priorité à la stabilité monétaire et les gouvernements privilégient la stratégie de plein emploi. Ainsi, la recherche des intérêts individuels par les Etats membres conduit à un optimum « Pareto -déficiente » qui ne coïncide pas avec l'optimum collectif. En conséquence, les joueurs ont donc intérêt à ne pas poursuivre une stratégie dominante (solution commune).

En effet, si les Etats respectent le PSC, l'économie de l'UEMOA bénéficie d'une politique accommodante pour la BCEAO qui, si la stabilité des prix est respectée, peut baisser ses taux pour favoriser la croissance et l'emploi (équilibre (A1, B1)). Par contre, si les Etats membres ne respectent pas simultanément le PSC, chacun retire les bénéfices de sa politique de relance nationale et les externalités positives de la politique de l'autre pays. Mais l'équilibre de Nash (A2, B2) est moindre parce que la BCEAO réagit en augmentant ses taux et mène donc une politique restrictive.

Toutefois, si un pays ne respecte pas seul la discipline du PSC tandis que l'autre respect le PSC l'issue est différent. Dans cette situation, les gains seront plus importants pour le pays qui triche tandis que les gains seront moins importants pour les pays qui limitent leur déficit et respectent le PSC. Ainsi, le pays qui respecte est trompé car il respecte le PSC dans l'optique de profiter des bonnes conditions monétaires de l'espace. Mais, l'autre triche et creuse le déficit.

L'équilibre en stratégies dominantes conduit alors à considérer que la zone doit être normalement non coordonnée. En conséquence, l'équilibre de Nash est sous optimal: les Etats membres entre eux et la BCEAO ont une stratégie dominante à la non coopération (déficits/hausse des taux), et l'UEMOA ne peut atteindre l'équilibre du PSC, pourtant optimal pour les deux Etats membres. Les gouvernements et la BCEAO peuvent donc coopérer ou bien l'un des deux peut contraindre l'autre. D'où la nécessité d'avoir un système de contraintes supplémentaires pour instituer un régime. Dans cette optique, un système de contrôle et de sanctions pour faire respecter les engagements réciproques est donc souhaitable.

II- Facteurs de convergences dans l'UEMOA

2-1 Pacte de stabilité et convergence

Le pacte de convergence, de stabilité, de croissance et de solidarité est mis en

application le Janvier 2000. Il a pour objectif la réalisation de la convergence des

politiques macroéconomiques dans l'espace UEMOA dans l'optique d'accélérer la croissance économique et de maîtriser la stabilité macroéconomique dans l'union.

En effet, ce pacte est assorti d'un mécanisme d'incitation et de sanction qui s'appuie sur huit indicateurs de convergences qui couvrent les finances publiques , les

secteurs réels et les secteurs extérieurs . Egalement, afin de mesurer la capacité d'un pays
à assurer ses ressources internes, des dépenses courantes, la notion de critère clé
correspondant au ratio du solde budgétaire de base rapporté au PIB nominal a été

introduite. Ainsi, on distingue d'une part les critères de rang à savoir : le ratio de solde

budgétaire de base rapporté au PIB nominal; le taux d'inflation annuel moyen qui ne doit pas dépasser 3% ; le ratio de l'encours de la dette intérieure et extérieure rapportée au PIB (moins de 80%) et le sous critère de non accumulation des arriérés , puis d'autre part les critères de second rang à savoir : le ratio de la masse salariale sur les recettes fiscales pour une norme communautaire de 35% au maximum; le ratio des investissements publics sur ressources internes rapporté aux recettes fiscales (norme communautaire de 20% minimum); le ratio solde extérieur courant rapporté au PIB pour une norme communautaire d'un déficit ne devant pas dépasser 5% et le taux de pression fiscale pour une norme communautaire de 17% minimum.

La mise en oeuvre du pacte devrait se fait en deux phases: une première phase qui

est celle de la convergence entre le Janvier 2000 et le 31 Décembre 2002 au cours de

laquelle le profil des critères de convergence devrait amener progressivement les Etats
membres à respecter les normes communautaires puis une seconde phase qui est celle de

la stabilité devrait démarrer à partir du Janvier 2003 durant laquelle tous les pays

membres de l'union devrait mettre en place des programmes qui auront pour objectifs de conférer à la politique budgétaire son rôle de contra cyclique.

convergence en 2002. Ainsi, la conférence des chefs d'Etat et de gouvernement a décidé de reporter l'horizon de convergence au 31 Décembre 2005. De même, à cette dernière échéance aucun des Etats n'a respecté également les critères de premier rang; ce qui conduit à la fixation d'un nouveau horizon et à la décision de l'entrée de l'union en phase de stabilité que lorsqu'une masse critique d'Etat aura respecté les quatre critères de premier rang jugé durable. A cet effet, la date du 31 Décembre 2008 est fixée comme celle d'atteinte des objectifs de la phase de stabilité. Mais, la position indicatrice des Etats par rapport aux critères de convergence au cours des années 2006 et 2007 est indiquée dans le tableau n°3.

Tableau n°3 : Position indicatrice des Etats par rapport aux critères de la surveillance multilatérale 2006-2007

Source : Commission de l'UEMOA « Rapport semestriel d'exécution de la surveillance multilatérale »

En 2007, le Bénin est le seul pays à avoir respecté l'ensemble des critères de convergence de premier rang. IL est suivi du Burkina Faso, du Niger et du Mali qui ont respecté 3 sur 4 .La côte d'ivoire et le Sénégal 2 sur 4. Le Togo et la Guinée Biseau n'ont respecté respectivement que 1 et 0 critères sur 4. Ainsi, afin de mieux apprécier l'effort de convergence structurelle dans l'UEMOA, on a défini deux indicateurs complémentaires à savoir :

> Un indice d'inflation sous-jacente, qui soustrait de l'indicateur d'inflation les principaux éléments volatils. Il est calculé en soustrayant du panier de la consommation les produits alimentaires non transformés (produits frais) et les dépenses d'acquisition d'énergie (fonctions "logement" et "transports") ;

> le solde budgétaire de base corrigé qui est calculé en ajoutant aux recettes totales hors dons le montant des dons budgétaires et de l'aide PPTE ayant financé les dépenses courantes et les dépenses d'investissement.

	Solde budgétaire de base rapportée au PIB nominal	Solde budgétaire de base rapportée au PIB nominal corrigé	Taux d'inflation moyen	Taux d'inflation Annuel moyen (%)	Dette publique rapportée au PIB normal	Accumulation extérieure	Accumulation intérieure
Norme	=0	=0	=3%	= 3%	=70%	0	0
UEMOA	-1,1	0,3	2,4	2	45,7	309,8	70,9
Bénin	2,8	3,6	1,3	5,6	22,8	0	0
Burkina Faso	- 4,7	-1,7	-0,2	1,5	23,9	0	0
Côte d'Ivoire	0,4	0,5	1,9	1,1	78,6	275,6	62,4
Guinée Biseau	-10,9	-1,5	4,6	2,2	258,5	7,9	7,8
Mali	-2,8	-0,7	1,4	1,6	22,7	0	0
Niger	-0,9	1,2	0,1	2,7	4,9	0	0
Sénégal	-2,7	0,0	5,9	4,9	0,1	0	0
Togo	-1,8	0,1	1,0	0,1	0,1	26,7	0

Toutefois, la question qu'on peut se poser est de savoir si les contraintes imposées par ces critères de convergence constituent-ils une condition suffisante pour assurer la convergence des politiques budgétaires ?

En effet, le respect des critères de convergence imposés pour une mesure précise du déficit budgétaire est le solde total courant .Or, il est possible que le solde primaire, ainsi que le solde structurel qui reflètent fidèlement les orientations de la politique budgétaire n'exhibent pas la tendance à la convergence. Aussi, même si le financement monétaire est t - il proscrit et que la possibilité d'endettement est- elle limitée, la problématique des déficits ne résout pas celle des dépenses des différents Etats membres. Ainsi, l'ajustement budgétaire peut donc reposer sur des dépenses ou sur la fiscalité ; modalités sur lesquelles le pacte de stabilité ne pose pas de restriction. Dans ce contexte, n'est-il pas nécessaire de s'interroger sur les convergences des dépenses et des recettes du fait qu'un critère sur les déficits budgétaire ne suffit il pas?

2-2 Convergence et risque de concurrence fiscale dans l'espace UEMOA

Dans les pays de l'UEMOA, l'harmonisation de la fiscalité devrait permettre entre autre de contenir l'évasion fiscale due au manque d'échange d'information entre les administrations fiscales et douanière des Etats membres et de consolider les acquis en matière d'information comptable. Dans ce cadre, les politiques appliquées ont permis la mise en oeuvre du programme d'harmonisation des fiscalités indirectes intérieures qui s'est poursuivie jusqu'en 2003 ; l'harmonisation des instruments douaniers ; l'harmonisation des fiscalités intérieurs avec l'harmonisation de la taxe sur la valeur ajoutée(TVA) .

En effet, le tarif extérieur commun (TEC) regroupe le droit de douane, les redevances statiques au taux unique de 1% sans exonération, le prélèvement communautaire de solidarité au taux unique de 1% et poursuit trois objectifs à savoir : la volonté d'ouverture de l'espace UEMOA vers l'extérieur ; la protection de la production commune et la lutte

Mais malheureusement, malgré l'application du TEC dans l'UEMOA, les tarifs de certains Etats comportent toujours des lignes tarifaires en plus de celles du TEC, ne représentent pas toutes les lignes du TEC, affectent à certains produits une catégorie différente de celle fixée dans le TEC, comportent toujours des droits et taxes d'entrée qui ne relèvent pas du TEC. Egalement, on constate que des redevances sont perçues uniquement sur les produits communautaires importés des états membres de l'union, alors que les produits équivalents fabriqués localement en sont dispensés. De même , des entraves non tarifaires telles que certaines redevances constituant en l'institution de normes techniques empêchent l'importation de produits communautaire , en l'érection de multiples barrages sur le corridors de l'UEMOA ou en l'exigence de marquage de produits industrialisés originaires agréés même lorsque ceux-ci sont accompagnés de certificats d'origines authentiques. En conséquence, comme on la constaté (section précédente) plus de la moitié

des pays n'arrivent pas à remplir tous les critères qu'ils devraient tous remplir (critères de rang). Aussi, dans l'espace UEMOA certains Etats pratiquent-ils une politique fiscale plus attractive aux firmes ; ce qui peut « contribuer à augmenter la pression fiscale exercée sur les bases les moins mobiles, pénalisant alors les revenus liés au travail » (Villieu et al. ; 2003). Ainsi, tous les huit Etats membres de cette union seront-ils amenés à réduire leur offre de biens publics et de protection sociale ; ou bien voudront-ils converger vers un niveau unique de recettes et de dépenses publiques ?

2-3 Chocs asymétriques et asymétries structurelles dans l'UEMOA

Zumer (1988) définit un choc symétrique comme un choc qui atteint simultanément et dans les proportions identiques tous les pays d'une union. Selon ce dernier, un choc asymétrique ne touche qu'un pays ou groupe de pays de la région ou bien l'ensemble des pays de l'union à des proportions différentes. Ainsi, dans ce cas il s'agira de savoir si le choc est transitoire ou permanent.

L'histoire des fluctuations des chocs macroéconomiques dans l'espace UEMOA révèlent trois types de chocs à savoir : les chocs pétroliers (1970,1980) ; l'augmentation des prix à l'importation des biens d'équipement et des intrants (1970,1980) et l'augmentation du taux d'intérêt réel dans le monde. Mais, du fait que dans cette union à ces chocs sont associés des chocs de politiques monétaires et fiscales, on peut citer également la dévaluation du franc CFA. Dans cette espace, les chocs d'offre sont corrélés. En effet, les chocs d'offre de la Côte d'Ivoire sont positivement corrélés avec celui de trois pays à savoir : le Bénin, le Burkina Faso et le Sénégal alors qu'ils sont négativement corrélés avec ceux du Niger et du Togo. Toutefois, rappelons que des différences existent parmi lesquels on peut citer ceux des chocs d'offres qui affectent temporairement le Sénégal et le Togo alors que les réactions des chocs de demandes (chocs budgétaires) sont permanentes et relativement faible en Côte d'Ivoire et au Sénégal [Houssa (2008)].

Dans ce contexte, s'il y a une rigidité des salaires et/ou une mobilité faible des facteurs, il serait très difficile d'ajuster les chocs asymétriques du fait que la politique monétaire dont dispose la banque centrale n'est plus appropriée à répondre à des chocs particuliers. En conséquence, pour un choc asymétrique donné, certains Etats de l'union auront besoin d'une politique monétaire expansionniste pour répondre à une récession alors que d'autres auront besoin d'une politique monétaire restrictive pour répondre à une récession [Mundell (1991) ; Houssa (2008)]. Il apparaît donc nécessaire d'étudier la convergence budgétaire et les conditions de volatilité monétaire dans l'UEMOA.

En somme, l'existence des contraintes qui pèsent sur les finances publiques et le défaut de coordination des politiques budgétaires nationales nécessitent une lutte contre les différentiels des taux d'inflation et de change au nom de la stabilisation de la monnaie. Il ressort également que, si tous les états respectent le pacte de stabilité et de croissance,

l'économie de l'UEMOA bénéficie d'une politique accommodante qui amène la BCEAO à baisser le taux d'intérêt. Mais, la fragilité des accords contenus dans le PSC fait apparaître des comportements de passager clandestin et d'aléa moral, qui ont pour conséquence le non respect de tous les critères même de premier rang par tous les pays de l'union.

Dans ce contexte, il est d'abord opportun de préciser les différents concepts de

convergence d'une part et la relation entre union monétaire et convergence d'autre part.

Comme dans l'UEMOA, le processus de rapprochement des Etats ne se fait pas de la même manière, le développement conceptuel de la notion de convergence nous suggère donc une inscription dans une de ses logiques afin de pouvoir analyser la convergence budgétaire des pays de cette union. Ainsi, on se retrouve face à une variété de notions de convergence. L'évolution de la convergence des politiques budgétaires à sans doute des répercutions importantes sur la conduite de la politique monétaire commune et par là sur le taux d'inflation moyen de la zone ainsi que sur le taux de change de la zone.

Dans un premier temps, nous allons parcourir d'abord la littérature sur certains concepts de la convergence et en suite montrer la relation entre convergence et politique monétaire. Dans un second, temps on va construire une représentation simple d'une union monétaire hétérogène ouverte à l'extérieur afin d'examiner la relation entre la convergence budgétaire et les différentiels des taux d'inflation et de change de la zone.

I- Revue de la littérature

1-1 Revue théorique de la convergence

1-1-1 Le modèle néoclassique de la croissance

Le modèle néoclassique de Solow considère une fonction de production à
rendement d'échelle constant sur l'ensemble des facteurs. Cette fonction est à rendement

marginal décroissant sur chacune des facteurs. Soit Y = F( K , L ) cette fonction de production où Y est la production du bien, K le stock de capital, L le travail,F est une

a : y = f(k) oil f ne dépend que seulement du stock de capital par travailleur et est à rendement d'échelle décroissant.

d'épargne : S = sY et l'équilibre I = S avec I = K+ äK k = sf (k ) - ( ä + n)k oil

s ? [ 0;1] représente le taux d'épargne ; ä ? [ 0;1] le taux de dépréciation du capital et n représente le taux de croissance de la population. Ainsi, l'état stationnaire est défini par :

1-1-2 La convergence absolue

performantes ont un kr supérieur au k₀^mf des économies moins performantes alors le taux de croissance des premières serait inférieur à celui des économies moins performantes.

Une approximation de Taylor implique : k = - ë ( k - k^*) oil ë = ä + n - sf ( k ) r 0

représente la vitesse de convergence. En conséquence, les modèles théoriques d'inspiration néoclassiques définissent la convergence absolue comme étant le rattrapage des Etats dont les économies sont initialement les moins performantes aux Etats aux économies plus performantes grâce à un taux de croissance plus élevé chez les pays peu efficient. Dans ce contexte, la convergence est dite absolue (inconditionnelle) dès lors qu'elle est indépendante des conditions initiales.

En effet, les premiers travaux relatifs à la convergence concernaient uniquement les pays industrialisés. Mais, par la suite, ces travaux ont été étendu aux pays du reste du monde .Ces derniers ont montré que le rattrapage des pays riche par les pays pauvres ne s'observait pas pour tous les pays du monde. Ainsi, les études de mesure sur la convergence rejettent l'existence d'une convergence absolue à travers les pays du monde. Ce pendant, elles ont toutefois révélées que la croissance des pays les plus performants est inférieure à celle des pays moins performants. Egalement, ce constat a permis de souligner l'importance des écarts qui ne cessent de s'amplifier. Dans ce contexte, dans l'absence d'un tel

phénomène de rattrapage de nouveaux concepts se sont développés : la convergence conditionnelle et les clubs de convergence.

1-1-3 La convergence conditionnelle et les clubs de convergence

Le modèle de croissance néoclassique de Solow (1957) semble fournir une explication aux phénomènes observés dans le monde face aux limites explicatives du concept de la convergence absolue. Ainsi, contrairement aux études qui remettent en cause le modèle de Solow qui considère que la convergence absolue entre pays est une implication du dit modèle ; Solow tente de prouver que la mise en oeuvre de la convergence serait définie comme le glissement de chaque économie vers son propre sentier d'équilibre. En effet, en partant des hypothèses de rendements décroissants du capital et d'exogénéité du progrès technique, il montre donc que chaque pays convergera vers un taux de croissance du revenu par tête de long terme : le taux d'état stationnaire. Ainsi, pour Mankiw (2001) "L'état stationnaire est un phénomène important à deux égards ... une économie qui l'a atteint ne bouge plus ... et une économie qui ne l'a pas atteint tend vers lui. L'état stationnaire représente l'équilibre de longue période de l'économie. On démontre (voir

Dans cette optique, deux Etats ayant même caractéristique structurelle auront le même sentier d'équilibre de long terme permettant ainsi une double convergence absolue au sens de Solow. En conséquence, deux pays dont les caractéristiques structurelles sont différentes auront des sentiers d'équilibre différents. Dans ce contexte, on peut déceler d'une part, une convergence au sens de Solow où les Etats convergeront vers les sentiers d'équilibres de long terme d'autant plus vite qu'ils sont éloignés. Et d'autre part, une convergence absolue. Il en ressort que le modèle de Solow met plutôt l'accent sur l'hypothèse de la convergence conditionnelle ou l'absence de rattrapage est attribuée aux différences structurelles. En plus, le modèle de Solow révèle l'existence des équilibres multiples qui s'est traduite par la polarisation de l'économie mondiale en plusieurs groupes. Ce pendant, l'hypothèse de la convergence conditionnelle fait appelle à des simplifications qui cachent l'hétérogénéité des politiques des pays tels que la considération de l'hypothèse d'un progrès technique identique pour tous les pays; ce qui peut donc

conduire à des incohérences par rapport au modèle théorique. Ainsi, le développement de la notion de club de convergence qui est un concept moins général peut améliorer la faiblesse des interprétations et apporter dans ce sens un cadre d'analyse plus pertinente.

En effet, pour Baumol (1986), le concept de club de convergence signifie l'existence d'une convergence absolue entre des pays d'un même groupe concomitante à une non convergente dans l'échelle mondiale. Dans cette optique, « les pays qui partagent les mêmes caractéristiques structurelles peuvent converger dans le long terme seulement si les conditions initiales sont similaires » (Galor, 1996).Ainsi, contrairement au modèle néoclassique , dans l'approche de clubs de convergence , ce sont les conditions initiales qui permettent de définir un club de pays parmi lesquels il peut y avoir convergence si les caractéristiques structurelles sont identiques du fait de la différence par exemple du stock de capital humain ( Bensidoun et Boone,1998). De même, l'existence des clubs de convergence engendrera des équilibres multiples en l'absence de similitude des conditions initiales. Ainsi, du fait de la multitude de notions de convergence les mesures se sont multipliées.

1-1-4 Approches de mesure de la convergence

La bêta convergence étudie le comportement de retour à la moyenne d'un ensemble de variables. Selon le modèle de croissance néoclassique, le taux de croissance de la production par tête d'une région est positivement lié à la distance qui est indépendant des conditions initiales dans lesquelles se trouvait cette région.

Dans la théorie économique, la bêta convergence est une mesure courante parce qu'elle permet de quantifier et de mesurer le concept de la vitesse de convergence. Le test de bêta convergence s'évalue à travers la régression des taux de croissance de la variable en question des pays retenus sur leurs niveaux initiaux.

La bêta convergence présente deux formes à savoir : absolue (inconditionnelle) et conditionnelle. Le test de la bêta convergence est dit absolu lorsqu'elle est indépendante des conditions initiales et conditionnelles lorsqu'elle en dépend. Selon la forme de la convergence la mesure de la bêta convergence se fait en effet de deux manières différentes. Un signe négatif et statistiquement significatif entraîne l'existence d'une bêta convergence

et selon que le modèle ignore ou intègre les variables structurelles, on s'alignera à une bêta convergence conditionnelle ou absolue.

Ainsi, si d'une part, l'objectif est de tester la convergence absolue l'échantillon

d'étude sera considérée en coupe transversale [Barro et Sala-i-Martin (1991)]. Toutefois, l'existence des équilibres multiples peut faire que les paramètres estimés à la Barro ne soient pas stables; et que la régression en coupe transversale sape la multiplicité des équilibres. Egalement, si d'autres parts, l'objectif est d'évaluer la convergence conditionnelle, où chaque pays converge vers son propre équilibre stationnaire, l'échantillon sera alors estimé en données de panel (Focus, 1999).

En effet, la bêta convergence soulève deux critiques. Elle ne donne aucune information en ce qui concerne l'évolution de la dispersion de la distribution (Quah (1993a)). Aussi, Bernard et Durlauf (1991) reproche t-ils à cette approche sa tendance déterministe. Ainsi, la seule considération des chocs initiaux et l'abstraction des effets aléatoires éliminent toute tendance d'un processus stochastique. Toutefois, Mankiw et al (1992) montrent que la prise en compte de certaines variables structurelles se traduit par une convergence vers une multitude d'états stationnaires ; puis on conclut ainsi une divergence entre les pays.

Afin de prendre en compte, ces limites conceptuelles, on appuie l'analyse de la bêta convergence par le test de la sigma convergence.

Barro et Sala-i-Martin (1991) sont les premiers à introduire la mesure de la sigma convergence. En effet, considérons l'équation de la â - convergence suivante :

Ainsi, si la distribution des aléas est constante dans le temps et de variance 2

Ainsi, cette mesure permet de consolider et de dépasser les limites de la bêta convergence du fait que le concept de convergence explique les informations temporelles incluses dans la variance en coupe transversale. A cet effet, pour ces auteurs, l'hypothèse du test de la sigma convergence se traduit par la réduction au cours du temps de la dispersion

des niveaux de l'évolution des variables. En conséquence, il y aura présomption d'un mécanisme de type sigma convergence dès lors qu'on observe une tendance a la baisse de la dispersion des valeurs prises par la variable au sein de l'échantillon des pays sur la période considérée. Toutefois, pour Barro et Sala-i-Martin (1991) l'existence d'une bêta convergence est une condition nécessaire mais pas suffisante pour qu'il ait sigma convergence; malgré que cette dernière constitue une mesure de consolidation. Ainsi, il est donc possible d'observer une bêta convergence sans convergence des performances au sens de la sigma convergence. Ces auteurs expliquent l'inéquivalente de ces deux concepts par le fait que les chocs aléatoires peuvent maintenir constante ou croissante la dispersion de la distribution. Dans ce contexte, même si suite a des chocs aléatoires la bêta convergence traduit un comportement de retour a la moyenne, les séries ont tendance a converger vers le même niveau et pourront estomper la dispersion entre les séries.

En effet, le test de la sigma convergence véhicule deux mécanismes. D'une part, il provient d'un processus de rattrapage (bêta convergence) et d'autres parts, il apparaît une résultante des effets des chocs auxquels les économies des Etats sont soumises. En conséquence, le test de la sigma convergence peut parfois entraîner a des conclusions contradictoires avec celles obtenues a partir de l'hypothèse de la bêta convergence. C'est dans cette optique que Boussemart J. et Saidane D. (2004) affirment : « la considération du test de la sigma convergence dans l'étude du phénomène de convergence présente l'avantage de comparer chaque entité non a ses propres performances mais aussi aux meilleurs pratiquent du groupent étudié ».

1-2- Revue empirique : convergences et union monétaire

Eboué (2002), montre sous l'hypothèse de l'incohérence des décisions de politique monétaire , fondant la nécessité de suivre des règles fixes et transparent a l'instar de ce que Barro et Gordon (1983) ont suggéré a la suite de Prescott (1977) que l'incitation peut être très faible pour un pays a faible inflation effective, ou a préférence inflationnistes réduites et a faible taux de chômage , a se joindre a un pays a plus forte inflation. Dans ces conditions, pour cet auteur une union ne peut réussir efficacement que si des règles contraignantes encadrent les politiques budgétaires, en leur imposant une discipline dans la progression des dépenses publiques ou des déficits budgétaires. Ainsi, dans l'espace UEMOA Ndiaye (2007) a montré a partir de l'analyse des critères de convergence

économiques une tendance à la convergence : une convergence absolue médiocre et un progrès significatif pour la convergence conditionnelle. De même M. Plane et N. Ary (2005) ont montré une existence effective d'une convergence intracommunautaire sur les variables budgétaire et monétaire, hypothèse que ne rejette pas l'application du test paramétrique de Carré et Clomp (1997).

Villieu et al. (2003) ont montré dans la zone euro que le mouvement de convergence des soldes budgétaires peut masquer une interruption du processus de convergence des dépenses et des recettes publiques. Ils ont également montré que moins les politiques budgétaires sont réactifs, plus la politique monétaire doit s'attacher à stabiliser l'inflation et le revenu dans l'union monétaire. Ces auteurs ont trouvé qu'il y a une corrélation positive entre convergence budgétaire, stabilisation des conditions monétaires et stabilisation de l'inflation et du revenu moyen de l'union Européenne. Egalement, Villieu et al. (2003) ont montré qu'une réduction du degré d'asymétrie des négociations salariales accroît la contribution des chocs symétriques à la variance de l'inflation et de revenu, mais réduit la contribution des chocs d'offres et des chocs asymétriques de demande.

Penot et Seltz (2000) ont aussi montré que les asymétries structurelles interviennent dans la règle de la politique monétaire même si les grandeurs moyennes de l'union n'intéressent pas la banque centrale. C'est dans cette optique que Mundell (l 961) suggère de mettre l'accent sur les règles structurelles à caractère réels telles que le degré d'asymétrie dans la distribution des chocs que subissent les économies, la disparité de leurs réactions face à des chocs communs, mobilité des facteurs et l'efficacité des mécanismes d'ajustement alternatifs. Cette idée est confirmée dans l'UEMOA par Diagne et Doucouré (2001) qui ont monté que les canaux de transmission de la politique monétaire ne fonctionnent pas de la même manière d'un pays à l'autre du fait que les structures financiers ne présentent pas les mêmes niveaux de développement d'une part et que les économies de Etats membre de cette union dépendent de l'exportation d'un petit nombre de produits primaires qui varient selon les pays.

Patrick Artus (1996) quant à lui en faisant une hypothèse de l'indépendance de la banque centrale, a montré que dans une union monétaire, la politique de stabilisation des prix dans une optique de long terme implique que le taux d'intérêt commun de l'union corrigera l'excès de la demande de biens dans l'ensemble de l'union. Ainsi, les politiques budgétaires sont définies de façon indépendante par chaque Etats membre dans une logique

de court terme. Il a montré que la Banque centrale ayant pour objectif de stabiliser le niveau moyen des prix choisit l'offre de monnaie pour annuler les mouvements de la demande. De même, les politiques budgétaires ou les chocs conjoncturels ont des effets qu'il est impossible d'annuler sur les niveaux des prix des pays. Dans cette optique, Patrick a montré que l'utilisation des politiques budgétaires afin de stimuler la demande est source « d'un violent conflit potentiel ». A cet effet, un choc conjoncturel défavorable symétrique commun aux pays rend plus accommodante la politique monétaire. Toutefois, un choc asymétrique est sans conséquence sur la politique monétaire du fait qu'il s'annule en moyenne. Ainsi, Dornbusch (1988) montre qu'en raison des distorsions que crée le système fiscal, il sera très coûteux pour les Etats d'une union monétaire de renoncer à la taxe d'inflation pour lui substituer des ressources.

Ce pendant, pour Nubupko (1989) du fait que la politique monétaire s'appuie sur les taux directeurs de la Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest, dans l'UEMOA un choc positif sur ces taux directeurs se traduit par un effet négatif sur l'inflation. Toutefois, l'auteur rappelle que l'expérience de l'intégration dans l'UEMOA est atypique, dans la mesure où l'instauration d'une monnaie commune au mois de Mai 1962 a précédé la mise en place des conditions économiques de sa pérennités ; en particulier l'effectivité des règles édictées en matière de convergence et de bonne gestion macroéconomique.

II - Un modèle simple d'union monétaire

Quels peuvent être les effets de la convergence (ou de la divergence) budgétaire à l'intérieur de la zone UEMOA sur les différentiels des taux d'inflation et de change. Pour répondre à cette question, cette partie construit un modèle d'union monétaire à n pays hétérogènes ouvert à l'extérieur avec règles monétaire et budgétaire d'une part. D'autre part, elle propose une approche d'analyse empirique.

2-1- Présentation et résolution

On considère une union monétaire ouverte à n pays, indicés 1 à N . Les fonctions d'offre pour la période t sont définies par:

l'offre (en écart du produit naturel), ð _i le taux d'inflation et z le taux de change réel.

Les fonctions de demandes dépendent d'un effet compétitivité, d'un indicateur de politique budgétaire (déficits ou dépenses publiques) g_i , du taux d'intérêt (i ), du taux de change

Où m représente la propension à importer dans l'union. Ainsi, les fonctions de demandes deviennent :

L'équilibre agrégé de l'union ( y^s = y ^d) fournit la relation entre le taux de change réel (donc le taux d'intérêt réel via (2-3)) et le taux d'inflation de la zone.

En effet, l'objectif de la politique monétaire de la banque centrale est d'assurer la stabilité des prix et de préserver la valeur interne et externe de la monnaie. A cet effet, le taux d'intérêt est devenu l'instrument privilégié de la politique monétaire dans l'UEMOA depuis les réformes de 1999 et plus précisément à partir de 1993. Ainsi, la banque centrale va adopter « une règle de Taylor » optimale qui fait dépendre le taux d'intérêt de court terme (nominal ou réel puis qu'on suppose que l'inflation anticipée est nulle) en fonction du revenu moyen (en écart du produit naturel) et du taux d'inflation moyen :

En introduisant le produit moyen d'équilibre ( y = ys ) dans (2-9) on obtient au niveau de l'union :

Le gouvernement de chaque paysi , qui est supposé représenter les préférences sociales et déterminer la politique budgétaire, a comme fonction de perte :

De même, l'équilibre yi = yipour chaque pays i , donne : (2-15) [ a b b m ] z a b i b g i

On définit la convergence budgétaire comme la sigma convergence des dépenses publiques, c'est-à-dire une réduction de la variance de l'écart des dépenses publiques

L'équation (2-17) permet de déduire la relation entre le différentiel des taux d'inflation et celui des dépenses au niveau de chaque pays i de l'union :

En effet, les relations (2-1), (2-8), (2-14) et (2-18) permettent d'obtenir l'équation :

(2-19) Ä ð_i = b 4 Ä g i+a 21 ( a ₁ + a 2 )(131a1 + â2) g
a ₁ a (1-- m-- afi )

L'équation (2-19) permet de déduire pour chaque pays i (en écart à la moyenne) une relation entre les divergences d'inflation (qui donnent lieu à des divergences internes de « taux de change réel ») en fonction des divergences des dépenses :

On définit, les différences de taux change dans chaque pays par :
(2-21) dzi = z - ð_i ce qui nous donne dans l'union monétaire

On en déduire donc des équations (2-22) et (2-23) la relation entre l'écart de taux de change et celui de la variable budgétaire suivant :

De cette dernière, on obtient la relation entre le différentiel des taux de change et la convergence des dépenses (ou déficit budgétaire) dans l'union. Soit,

> Les divergences d'inflation (qui donnent lieu à des divergences internes de « taux de change réel ») sont positivement corrélées aux divergences des variables budgétaires au niveau de chaque pays de la zone monétaire.

> Toute réduction de la variance budgétaire de la zone donne lieu à une corrélation positive entre convergence budgétaire et les différentiels des taux de change et d'inflation ;

Par la suite, on cherchera à évaluer empiriquement cette dernière proposition en tentant de vérifier l'existence ou non de la corrélation positive entre la mesure de la sigma convergence budgétaire et les différentiels des taux de change et d'inflation dans la zone UEMOA.

2-2 Approche d'estimation de la relation entre sigma convergence

budgétaire et les mesures des différentiels des taux d'inflation et de change

Après la construction des indicateurs de la sigma convergence budgétaire, on évaluera la relation entre les indicateurs de la a-convergence et les mesures des différentiels des taux de change et d'inflation sur la période 1979-2008 dans l'UEMOA . Nous allons introduire un trend déterministe linéaire visant à contrôler d'éventuelle tendance systématique dans l'évolution de la variable expliquée.

Les équations de régressions par la méthode des moindres carrées ordinaires sont

Vch: Variance des taux de change qui sera mesurée à travers la variance des différences de taux de change calculée sur les données annuelles des différences de taux de change des Etats membres de l'UEMOA ;

Vinf : Variance des taux d'inflation qui sera calculée à travers la variance des taux d'inflation annuelle des Etats membres de l'UEMOA ;

Dans cette étude, on utilisera des données de la BAD (dépenses publiques et recettes publiques, le PIB réel), le taux de change réel est issu des documents de travail de CERDI, le PIB nominal est extraite de la base de FMI (world bank outlook data base; October 2008).Toutefois, afin d'avoir une série d'observation de 30 années au moins, nous allons compléter les données de la BAD par des estimations pour les années 1981, 1982, 1983,1984 et 1986. Les estimations économétriques seront réalisées à partir du logiciel evews- 5.

DEUXIEME PARTIE :

Convergence budgétaire et les différentiels des taux de

change et d'inflation

Dans la littérature économique, il existe diverses façons d'apprécier le phénomène de convergence. Ainsi, dans cette partie notre analyse portera sur la dispersion des différentes variables budgétaires qui renvoie à la notion de la sigma convergence (Barro et Sala-i-Martin, 1992). Ensuite, on précisera la réalité des mouvements de convergences (décrits précédemment) en évaluant la significativité des différences observées. A cet effet, comme cette notion de la convergence retenue, renvoie à la dynamique de la variance qui peut avoir des répercussions sur la modélisation de la tendance, on essaiera de tester les ruptures dans la tendance déterministe de la variance. En fin, on cherchera à apprécier la relation entre les indicateurs de sigma convergence précédents et les mesures des différentiels de taux d'inflation et de change dans l'UEMOA sur la période 1979-2008.

Ainsi, cette partie est constituée de deux chapitres : le premier chapitre est intitulé ((Analyse des indicateurs de la sigma convergence budgétaire » et le second chapitre : ((Analyse de la relation entre la convergence budgétaire et les différentiels des taux d'inflation et de change dans l'UEMOA ».

Les données à utiliser dans cette étude seront exprimées en pourcentage de PIB et les traitements statistiques et économétriques seront réalisés à partir du logiciel evews- 5. Egalement, les huit pays de l'espace UEMOA seront considérés afin d'avoir un échantillon cylindré. De même, à partir d'une évaluation des recettes et des dépenses budgétaires aux variations conjoncturelles, on déterminera le solde public lié au changement structurel étant donnée la croissance potentielle. Ainsi, le calcul de la variable structurelle se fera en deux étapes : l'estimation du PIB potentielle et ensuite le calcul du déficit structurel.

Dans la littérature économique, l'estimation de la production potentielle est soumise à de controverse dans le calcul du solde structurel. Cette production potentielle n'est pas une variable qu'on peut observer. Ainsi, son évaluation est soit statistique, soit structurelle. Dans ce contexte, la commission européenne à retenue l'estimation par la méthode de Hodrick et Prescott (1980) plutôt que celle qui utilise la fonction de production. Par contre, dans l'UEMOA, Diop (2000) a utilisé différentes méthodes d'estimation et a conclu que la fonction de production explique mieux l'inflation dans la zone. Ce pendant, les limites relatives à la mesure du stock de capital et aux difficultés à bien appréhender le fonctionnement du marché de travail dans cette zone, la méthode de lissage de Hodrick et Prescott (HP) sera préférée dans cette étude afin de ne pas biaiser les résultats des estimations. Cette méthode HP est souple et présente une capacité qui permet de déterminer un cycle.

Le filtre HP suppose que la série du PIB se décompose en un cycle (C) et une tendance (ô ) ;

Ainsi, PIB potentiel = PIB nominal filtré par la méthode HP avec un coefficient de lissage (ë ) égal à 100. La tendance ô résulte du calcul d'optimisation suivant où ë est un multiplicateur de Lagrange, représentant le paramètre de lissage :

Ainsi, les variables (soldes, recettes et dépenses) ajustées de fluctuations cycliques seront calculées de la manière suivante :

L'élasticité d'une variable budgétaire par rapport à l'out put gap (q) est calculée suivant l'approche simplifiée exposée par Bouthevillain & alii (2001) ci-après :

On considérera dans cette partie, la période 1988-2007 afin de donnée une crédibilité aux résultats de nos analyses.

I- Analyse descriptive et statistique des indicateurs de la sigma

convergence

1-1 Analyse descriptive des indicateurs de la sigma convergence

On évaluera dans cette partie les principales tendances observées au cours de la période 1988-2007 à travers la construction dans une première étape des indicateurs de a- convergence budgétaires à savoir l'indicateur de sigma convergence de soldes budgétaires , des dépenses et recettes publiques dans la zone UEMOA. A ce niveau, de la diversité d'approche d'appréciation du phénomène existante, cette étude portera sur celle de Barro et sala-i-Martin (1992). Laquelle consiste à examiner l'évolution de la variance ou de l'écart type d'une variable en coupe transversale. L'indicateur de a-convergence qui sera donc utilisé est :

Le coefficient de pondération aux individus qui est le ratio PIB de l'individu / PIB

Cet indicateur diminue lorsqu' il y a convergence (soldes budgétaires, dépenses publiques et recettes publiques).L'évolution des valeurs des indicateurs de la sigma convergence des variables budgétaires dans l'UEMOA est résumée dans le tableau de l'annexe3.

1-1-1 Sigma convergence des dépenses publiques

On observe une diminution de la dispersion des dépenses publiques sur la première moitié de la période étudiée. En effet, la variance des dépenses publiques est passée de 20,23% en 1989 à 10,47% en 1999. Soit une baisse de 9,76 %. Toutefois, on note dans cette partie, respectivement des divergences entre 1990 et 1991, 1993 et 1994 et surtout à la période 1995- 1998. En revanche, la veille de la signature du pacte de stabilité et de croissance dans l'UEMOA, notamment, la période 1998 - 2000 a été caractérisée par une augmentation de l'écart type des dépenses publiques dans l'union qui atteint le point le plus élevé de toute la période de l'étude. Cette situation, constituerait une des raisons qui aurait poussé les huit pays de l'UEMOA, à la signature du pacte. Le respect des critères de convergence pendant les deux premières années après leur mise en oeuvre a été marqué par un fort mouvement de convergence des dépenses publiques. En effet, au cours de cette période on a observé une baisse remarquable des indicateurs de la sigma convergence des

dépenses publiques de près de 64,65%. Ce pendant, ce mouvement s'est arrêté en 2002 et semble même s'inversé au cours de la période 2002-2004. A partir de l'année 2004, on observe à nouveau un mouvement à la baisse de l'indicateur de la sigma convergence des dépenses publiques. Ceci traduit donc une tendance à la convergence des dépenses publiques dans l'UEMOA au cours de la période 2004-2007.

1-1-2 Sigma convergence des recettes publiques

Comme le montre le graphique n°2, la convergence des recettes publiques a commencé dès le début de l'année 1991, et s'est poursuivi pratiquement jusqu'au début de l'année 1993. Soit une chute de l'indicateur de la sigma convergence des recettes publiques de 40%. Ce mouvement s'interrompt à partir de 1992 alors et on observe même une tendance à l'accroissement de la dispersion .Ainsi, cette dernière passe de 15,32 % en 1992 à 21,64 % en 2003 contre une baisse de 6,32 % sur la période 1993-1994.

Egalement, par rapport à l'année de base 2000, date de signature de pacte de stabilité, on observe un mouvement de convergence des recettes publiques jusqu'en 2005 ; année à partir de laquelle apparaît à nouveau une augmentation très remarquée de la

variance des recettes publiques dans l'union au cours de la période 2005-2006 de 23,26%.
Ceci se traduit par la baisse de l'effort fournit par les Etats de l'union dans le respect des

engagements pris à la signature du pacte le Janvier 2000 au cours de la période 2005-

2006 par rapport à celle de 2000-2005. Ce pendant, on observe à nouveau une tendance à la convergence à partir de l'année 2006 qui peut s'expliquer par la prise de conscience de la plupart des états membres de la nécessité d'une convergence des soldes budgétaires pour la solidification de l'union monétaire.

1-1-3 Sigma convergence des soldes budgétaires

On observe une augmentation de la dispersion des soldes budgétaires sur la première moitié des années 90. En effet, la variance des soldes budgétaires dans l'union économique dans l'UEMOA est passée de 0,8767 en 1989 à 3,1131 en 1993. Soit une augmentation remarquable de 2,2456 points. Cette période a été suivie d'une forte tendance à la convergence au cours de la période 1993-1997 avec une baisse estimée de plus de 2,6 points. Cette augmentation de l'indicateur de la sigma convergence des soldes budgétaires dans l'UEMOA peut s'expliquer par l'avènement de la dévaluation du franc CFA qui a pour conséquence la nécessité d'une maîtrise des déficits budgétaires du fait de l'augmentation du coût de l'endettement qu'elle a engendré. Sur les périodes 1997-1998 et

1999-2000, on observe respectivement une augmentation de la variance des soldes budgétaires contre une convergence des soldes budgétaires sur la période 1998-1999.

La première année qui a suivie la signature du pacte de stabilité, fait ressortir un fort mouvement à la baisse de l'indicateur de la sigma convergence des soldes budgétaires, qui peut s'expliquer par la mise en application effective des critères de convergence et plus particulièrement le ratio de l'encours de la dette intérieure et extérieure rapportée au PIB qui doit être de moins de 80%. Toutefois, ce mouvement s'est arrêté en 2002 et semble même s'inverser au cours de la période 2002-2003 ; qui est caractérisée par une hausse de la variance du solde budgétaire de 29,3%.

En fin, le graphique n°3 montre une divergence des soldes budgétaires à partir de l'année 2004. Cette évolution peut s'expliquer par la divergence des recettes publiques observées à partir de l'année 2005 (graphique 2) puisqu'il y a eu diminution de la variance des dépenses publiques au cours de la même période.

Ici, s'il existe des différences significatives sur ces indicateurs de a-convergence on les testera à l'aide d'une statistique proposée par Carre et Klomp (1987). Soit

avec ðà et V_T des mesures afférentes à deux périodes différentes ; l'une B étant prise année de base et l'autre T comme année terminale avec T f B ; N = 8.

L'estimateur ð est associé à l'équation de 3-convergence qui sert à évaluer l'hypothèse de rattrapage selon laquelle le taux de croissance donné est d'autant plus grand que la valeur initiale est faible.

Elle est généralement testée à partir de l'équation suivante sur donnée en coupe

Toutefois, on rappelle que le calcul de T₃ n'est possible que si - 1 p ð à p 1 . Autrement dit, la ó?convergence est une condition suffisante de la â? convergence.

En effet, le signe de la statistique T₃ est celui du numérateur de son expression de

définition. Ainsi, une augmentation de convergence V_T p V B est associée à une augmentation de la divergence au cours de la période étudiée V_T f V_B.

1-2-1 Test de la sigma- convergence des dépenses publiques

De l'analyse de l'évolution de la convergence des dépenses publiques, on a choisit de retenir plusieurs dates possibles comme année de base et année terminale. Ainsi, on a :

Le tableau n°5 ci - après présente les résultats obtenus sur les différentes mesures des dépenses publiques.

Tableau n° 5 : Test de la sigma convergence des dépenses publiques - significativité de T₃ -

Notes de lecture : le signe + (respectivement -) indique un mouvement de divergence (respectivement de convergence).
Entre parenthèse, la statistique n'est pas significative à 10%. Si +, ++, +++ (respectivement -, --, ---) on rejette l'égalité

des mesures de la sigma convergence à 10%, 5% et 1%. Le test en question étant unilatéral, soit H₁ : V _T p V_B Le sigle na signifie qu'on ne peut pas calculer la statistique T3, on note na+ en cas d'absence de la beta-convergence.

Les années de base 1989, 2000 et 2004 font ressortir une tendance à la réduction de la variance mesurée en coupe instantanée. Toute fois, contrairement à l'année 2000 cette tendance reste faible pour les années de base de 1982 et 2004 parce que les statistiques des

tests calculées pour la plus part de ces périodes n'est pas significatives. Par contre, au niveau de l'années de base 1998 considérée, on note une augmentation de la variance des dépenses publiques ; en d'autre terme, il apparaît une divergence des dépenses publiques dans l'UEMOA. Par rapport à 1998, l'année terminale 2002 est précédée par un mouvement ambigu ce qui s'explique par l'absence de la bêta convergence des dépenses publiques en coupe transversale.

On confirme bien les impressions visuelles au niveau de l'analyse de la sigma convergence des dépenses publiques. Ainsi, en moyenne dans l'UEMOA, il y a eu un mouvement de convergence des dépenses publiques à partir de la signature du pacte. On peut donc en conclure que la volonté des Etats membres de l'UEMOA à respecter les critères du pacte de stabilité et plus particulièrement le critère concernant les soldes budgétaires a entraîné dans la zone une convergence des dépenses publiques.

Ce pendant, on peut se poser la question de savoir si cette diminution de la variance des dépenses publiques s'effectue t-elle dans le même sens que celle des soldes budgétaires d'une part? D'autre part, malgré cette convergence, du fait qu'il n'existe pas une contrainte sur les dépenses publiques, le niveau de dépenses de chacun des Etats membres est-il optimal par rapport aux conditions de politique monétaire unique de l'espace UEMOA ?

1-2-2 Test de la sigma- convergence des recettes publiques

Dans cette section, on a choisi de retenir également plusieurs années comme année de base et année terminale du fait de l'évolution des indicateurs de sigma convergence des recettes publiques observées précédemment. Ainsi,

Tableau n° 6: Test de la sigma convergence des recettes publiques - significativité de T₃ -

des mesures de la sigma convergence à 10%, 5% et 1%. Le test en question étant unilatéral, soit H₁ : V _T p V B . Le sigle na signifie qu'on ne peut pas calculer la statistique T3, on note na+ en cas d'absence de la beta-convergence

En ce qui concerne les mesures de sigma convergence des recettes publiques, les années de base 1989, 1999 et 2000 et 2002 font respectivement ressortir des tendances ambiguës. Ces dernières s'illustrent par l'absence de la bêta convergence. Toutefois, on note une tendance très significative de l'augmentation de la variance en coupe instantanée de sorte que l'on atteigne en 1992 la valeur la plus élevée de cet indicateur que celles observées au niveau des années de base 2002 et 2004. Par rapport à l'année 2000, date de la signature du pacte dans la zone UEMOA, le test révèle respectivement, des tendances à la convergence jusqu'à l'année terminale 2005, mais parait s'interrompre et même s'inverser jusqu'à la fin de la période de l'étude. Plusieurs explications peuvent être données à cette situation parmi lesquels nous pouvons citer entre autre : le non respect de certains pays de l'espace UEMOA des clauses relatives à l'application du tarif extérieur commun ; l'existence des contraintes sur l'endettement extérieur notamment le ratio de l'encours de la dette intérieure et extérieure rapportée au PIB qui doit être inférieur à 80%. En conséquence, l'inexistence des contraintes sur les recettes fiscales autre que celui du taux de pression fiscale pour une norme communautaire de 17% minimum entraîne de plus en plus une divergence des politiques fiscale qui peut s'illustrer par le non respect des clauses du TEC par plus de la moitié des pays qui n'arrivent pas dans cette optique à remplir tous

les critères de 1^er rang. Cette situation engendre une augmentation de la pression fiscale exercée sur les bases les moins mobiles, pénalisant alors les revenus liés au travail comme Villieu et al. (2003) l'ont déjà montré.

En conclusion, le mouvement de convergence très significatif des recettes fiscales observé au début des années 1990 s'est poursuivi juste qu'à l'année 2005 ; année à partir de laquelle le mouvement parait s'interrompre et même s'inverser à la fin de la période comme le confirme les impressions visuelles (paragraphe 1-2 précédent).

1-2-3 Test de la sigma convergence des soldes budgétaires

permis de choisir plusieurs années comme année de base et année terminale. Ainsi,

Le tableau ci-dessous présente les différents résultats obtenus sur les soldes budgétaires :

Tableau n°7 : Test de la sigma convergence des soldes budgétaires - significativité de T₃ -:

des mesures de la sigma convergence à 10%, 5% et 1%. Le test en question étant unilatéral, soit H₁ : V_T -< V_B Le sigle na signifie qu'on ne peut pas calculer la statistique T3, on note na+ en cas d'absence de la beta-convergence.

On confirme bien les observations issues de l'analyse de l'évolution de la variance des soldes budgétaires. En effet, relativement à l'année de base 1993, les tests confirment le mouvement de convergence observé jusqu'en 2007. Toutefois, les résultats de la statistique de Carré et Klomp (1997) révèlent que ce mouvement n'est pas significatif ; ce qui peut se justifier par l'absence de coordination des politiques budgétaires. Ainsi, contrairement à ce mouvement observé au début de l'année 1993, celui observé juste

après la mise en place du pacte de stabilité notamment une baisse remarquable de la variance mesurée en coupe instantanée au cours de la période 2000-2004 est significatif. Cette situation, peut s'expliquer par la mise en application effective des critères de convergence dans l'espace UEMOA. Ce pendant, comme l'illustre les résultats du test après l'année 2004 , on observe pas un mouvement de la sigma convergence du fait de l'absence de la bêta convergence qui est une condition nécessaire de l'existence de la sigma convergence. Par contre, par rapport à l'année de base 2004, le résultat très significatif de l'existence d'un mouvement de divergence observé, révèle qu'en moyenne les pays de l'UEMOA ne font plus l'effort de respecter pour la plupart, les critères de convergence d'une part. D'autre part, la volonté de ces derniers de respecter la contrainte concernant l'endettement, notamment le ratio de l'encours de la dette intérieure et extérieure rapportée au PIB (moins de 80%) , les amène a pratiqué une politique fiscale qui a des externalités négatives sur les finances publiques des Etats partenaires . En conséquence, cette situation empêche la réalisation de la convergence des soldes budgétaires malgré celle des dépenses observée au cours de la même période.

II- Test d'une rupture dans la tendance déterministe de la variance

On dit qu'il y a convergence d'une variable budgétaire lorsque la variance exhibe une tendance déterministe décroissante comme nous l'avons déjà évoqué. Toutefois, comme l'indique la section précédente, le mouvement de convergence n'a pas été uniforme sur toute la période d'estimation. Ainsi, le phénomène de convergence risque d'être différent avant et après la date de rupture. Cette situation entraîne des répercussions sur la modélisation de la tendance déterministe de la série. En conséquence, du fait que le coefficient de la tendance temporelle n'est pas stable dans le temps, le signe du coefficient de la tendance avant et après la date de rupture nous renseignera sur la présence ou l'absence d'un mouvement de convergence.

Ainsi, nous utilisons des tests de rupture de tendance pour étudier cet aspect de la question. Toutefois, faire des tests de Chow en introduisant des variables muettes pour modéliser ces ruptures est insuffisante ; du faite que dans cette situation, les distributions limites des coefficients ne suivent plus des lois traditionnelles. En conséquence, on va s'inspirer de la méthodologie Vogelsang (1997) en conjecturant de la section précédente des

dates de rupture possible et surtout en testant la significativité de ces dernières. A cet effet, pour chaque date de rupture TB donnée, on estimera par les MCO l'équation suivante :

(3-9) Ä V _t =ì +_áVt-1 +? DU _t + öD( TB ) + ât + ã DT_t +? ë_iÄ V _t_₁ + å_t

2-1 Test de rupture dans la variance en coupe transversale des dépenses publiques

Les résultats des tests de rupture de tendance sont présentés dans le tableau ci- dessous :

Tableau n°8 : Rupture dans la tendance de la variance en coupe transversale des dépenses publiques

Constante		Tendance				Année (TB)	k
ì	?	â1	ã	â₂	2* F? =ã = 0
0.941557	0.666745	-0.046476	-0.019896	-0.066372	(ar)	1998	1
(7.025611)	(6.291525)	(-3.386673)	(-1.051138)
0.442158	0.113521	0.005664	-0.091740	-0.911736	5.1	2004	1
(2.335164)	(0.165222)	(0.454028)	(-0.343274)
0.402817	0.136561	0.008232	-0.046602	-0.03837	3.22	2000	1
(0.965540)	(0.393429)	(0.312387)	(-0.845014)
0.431592	0.046428	0.008986	-0.047519	-0.038533	3.22	2002	1
(2.273265)	(0.141681)	(0.557872)	(-0.555107)

â2 est la valeur de la tendance déterministe après rupture ( â₂ = â₁+ ã ). * L'hypothèse nulle d'absence de tendance est rejetée au seuil de (5%). ( ar) absence de rupture .

En considérant l'année 1998, on constate qu'il n'y a pas de différence entre les périodes avant et après en matière de convergence. Ainsi, il n'y a pas donc de rupture de tendance dans la variance en 1998. Par contre, on constate bien une différence entre les périodes avant et après 2000 en matière de réduction de la dispersion des dépenses publiques. En effet, le coefficient est positif avant la date de rupture et négatif en suite. On détecte bien, ainsi que la laisser présager le graphique n°1, le mouvement de divergence qui a commencé en début de l'année 1998 et s'est prolongé jusqu'à la fin de l'année 1999.

Au contraire, depuis l'année 2000, on observe un fort mouvement de convergence des dépenses publiques qui s'explique par le respect des critères de convergence .Aussi, constate-t-on une rupture dans la tendance en 2004. Avant cette date, le coefficient de la tendance est nettement positif ; tandis qu'il devient négatif après. Ainsi, le mouvement de divergence qu'on observe à partir de 2002 s'est interrompu à la fin de 2004 pour faire place à un processus de convergence.

2-2 Test de rupture dans la variance en coupe transversale des recettes publiques

Les résultats des tests de rupture dans la tendance en coupe des recettes publiques sont présentés dans le tableau ci- dessous :

Tableau n°9 : Rupture dans la tendance de la variance en coupe transversale des recettes publiques

â₂ est la valeur de la tendance déterministe après rupture ( â₂ = â₁ + ã). * L'hypothèse nulle d'absence de tendance est rejetée au seuil de 5%.( ar) absence de rupture.

L'analyse du tableau n°9 révèle qu'il n'y a pas eu de rupture dans la tendance de la variance en coupe des recettes fiscales en 1998. En effet, le signe du coefficient est le même (négatif) avant et après l'année 1998. Par contre, en 2000, il y aurait eu une convergence avant cette date et une divergence après .Ce résultat contradictoire, peut s'expliquer probablement par la présence de ruptures multiples. Egalement, ce résultat peu s'interpréter comme, le choix opéré par les différents gouvernements à respecter les critères de convergence en terme de solde budgétaire du coté des dépenses plutôt que du coté des recettes publiques.

2-3 Test de rupture dans la variance en coupe transversale du solde budgétaire

Les résultats des tests de rupture dans la tendance en coupe des soldes budgétaires sont présentés dans le tableau ci- dessous :

Tableau n°10 : Rupture dans la tendance de la variance en coupe transversale des soldes budgétaires

â2 est la valeur de la tendance déterministe après rupture ( â 2 = â ₁ +ã ). *L'hypothèse nulle d'absence de tendance est rejetée au seuil de 5%.

Si l'on s'intéresse aux soldes budgétaires, on constate une rupture significative à partir de 1993. Avant cette date, le coefficient de la tendance est nettement positif tandis qu'il devient négatif après. Ainsi, le mouvement de divergence qu'on observait à partir de 1990 dans les soldes budgétaires s'est interrompu à la fin de 1993 pour faire place à un processus significatif de convergence. De même, l'année 1997 présente de rupture de tendance du fait que le signe du coefficient est négatif avant 1997 et après des coefficients est resté positif.

En somme, il y a eu un mouvement de convergence significatif des dépenses publiques dans l'UEMOA juste après la mise en application du pacte de stabilité (PSC). Il y a également eu une convergence des recettes publiques. Cette convergence a commencé depuis le début des années 90 et s'est poursuivi jusqu'en 2005 ; année à partir de laquelle le mouvement s'interrompt et s'inverse. Aussi, détecte t- on par rapport aux soldes budgétaires une tendance à la convergence, si on considère l'année 1993 comme année de base. Par contre, par rapport à l'année de signature du pacte (2000), ce mouvement est ambigu sur la période 2000-2007. En fin, la plupart des tendances déterministes des variances des variables budgétaires présente l'année 2000 comme année de rupture.

I- Différentiel des taux de change et convergence budgétaire

Dans cette partie, on cherche à apprécier la relation entre les indicateurs de la sigma convergence des variables budgétaires et la mesure des différentiels des taux de change sur la période 1979- 2008 dans la zone UEMOA :

1-1 Différentiel des taux de change et convergence des dépenses publiques La régression considérée à la structure suivante :

Les résultats issus des estimations de l'équation ci-dessus sont résumés dans le tableau cidessous.

Tableau n°11-1 : différentiel de taux de change et convergence des dépenses publiques

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

On détecte une relation positive et fortement significative entre la mesure de la dispersion des dépenses budgétaires et la mesure du différentiel des taux de change, relation qui n'invalide pas les proposions théoriques présentées dans le chapitre précédent. En effet, une diminution de l'indicateur des dépenses publiques entraîne une diminution de la variance du différentiel des taux change réels de 1,55%. Tous les coefficients de la

régression ne sont pas significatifs. Toutefois, la probabilité associée à la statistique de Fischer (0,0000) est inférieure à 5% ; ce qui montre que l'ensemble des variables explicatives du modèle est significatif. On peut donc en conclure que la dispersion des dépenses publiques dans l'UEMOA a d'impact sur le différentiel du taux de change de la zone.

Nous allons tenter de prendre en compte les différences probables d'ajustement entre les périodes antérieures et postérieures à 2000, année de mise en application du pacte de stabilité dans l'UEMOA. Pour cela, nous allons doubler la variable de la sigma convergence des dépenses publiques en la multipliant par deux indicatrices, l'une prenant la valeur de 1 de 1979 à 1999 et 0 de 2000 à 2008 ; l'autre égale au complément à 1 de la variable précédente. Ainsi, dans le tableau ci-dessous, le nom de la variable de la sigma convergence des dépenses publiques est ainsi suivi du post fixe D (début) et du poste fixe F (fin) selon qu'elle correspond aux mouvements observés avant et après 2000. Ainsi, l'équation de régression devient :

Tableau n°11-2 : différentiel des taux de change et convergence des dépenses publiques (bis)

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

La prise en compte des effets d'ajustement n'a pas eu d'effet sur le signe des coefficients. Toutefois, les coefficients des indicateurs de la sigma convergence sont positifs

sur les deux périodes ; ce qui n'invalide pas l'existence d'une corrélation positive entre la sigma convergence des dépenses publiques et le différentiel des taux de change.

Aussi, observe t-on que l'élasticité de l'indicateur de la dispersion à la variance des taux de change réels (1,55) est significatif au cours de la période 2000 - 2008 contrairement à celle (1,31) de la période 1979-1999 qui n'est pas significative . Ainsi, la forte significativité de la sensibilité de l'indicateur de la sigma convergence des dépenses publiques au cours de la période 2000-2008 peut s'expliquer par l'effet de la politique d'ajustement mise en application par chacun des pays membres afin de respecter les engagements du pacte de stabilité et de croissance dans la zone.

1-2 Différentiel des taux de change et convergence des recettes publiques La régression considérée à la structure suivante :

Les résultats de l'estimation du modèle sont résumés dans le tableau suivant :

Tableau n° 13-1 : Différentiel des taux de change et convergence des recettes publiques

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

Les résultats de l'estimation ci-dessus montrent également une corrélation positive et significative entre la convergence des recettes publiques et le différentiel des taux de change dans l'UEMOA. Ceci n'invalide pas les résultats théoriques énoncés dans le chapitre précédent. En effet, 1% d'augmentation de l'indicateur de sigma convergence des recettes publiques dans l'UEMOA entraîne une augmentation du différentiel des taux de changes dans l'UEMOA de 4,11%. Pratiquement tous les coefficients du modèle sont significatifs. Aussi, la probabilité associée à la statistique de Fisher (0,0000) est- elle inférieure à 5%. En

conséquence, l'ensemble des variables explicatives du modèle est globalement significatif. On peut donc en conclure qu'il existe effectivement une corrélation positive et significative entre l'indicateur de la sigma convergence des recettes publiques et le différentiel des taux de change.

Nous allons également tenter de prendre en compte les différences probables d'ajustement entre les périodes antérieures et postérieures à 2000, année de mise en application du pacte de stabilité dans l'UEMOA. Pour cela, nous allons doubler la variable de la sigma convergence des recettes publiques en la multipliant par deux indicatrices, l'une prenant la valeur de 1 de 1979 à 1999 et 0 de 2000 à 2008 ; l'autre égale au complément à 1 de la variable précédente. Ainsi, dans le tableau ci-dessous, le nom de la variable de la sigma convergence des recettes publiques est ainsi suivi du post fixe D (début) et du poste fixe F (fin) selon qu'elle correspond aux mouvements observés avant et après 2000. Ainsi, l'équation de régression devient :

Tableau n°13-2 : Différentiel des taux de change et convergence des recettes publiques (bis)

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

On détecte également, une corrélation positive entre les indicateurs de sigma convergence des recettes publiques et les différentiels des taux de change réels dans l'UEMOA. Ce qui ne rejette pas la conclusion du modèle théorique. Egalement, on peut remarquer que l'élasticité de l'indicateur de la sigma convergence des recettes publiques à

la variance des taux de change réel est fortement significative au cours de la période 2000- 2008, contrairement à celle de la période 1979-1999. En effet, 1% de diminution de l'indicateur de la sigma convergence des recettes publiques entraîne une diminution des taux de change de 10,30% au cours de la période 2000-2008, contre 4,11 % pour la période1979-2008 ; ce qui permet de se rendre compte que la contribution relative de la dispersion des recettes publiques à la variance des taux de change réel s'est accrue après la signature du pacte. Ce pendant, ceci n'infirme pas la tendance du mouvement de convergence des recettes publiques observées au cours de la période. Ainsi, l'ajustement budgétaire engendré par la signature du pacte de stabilité et de croissance (PSC) a donc augmenté la sensibilité de la dispersion des recettes publiques au différentiel des taux de change réel dans l'UEMOA.

1-3 Différentiel du taux de change et convergence du solde budgétaire

Tableau n°15-1: différentiel des taux de change et convergence des soldes budgétaires

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

On détecte une corrélation positive entre l'indicateur de la sigma convergence des soldes budgétaires et les différentiels des taux de change réel dans l'UEMOA. Ceci n'invalide pas les proposions théoriques trouvées à partir du modèle simple d'union monétaire. En

effet, 1% de diminution de l'indicateur de la sigma convergence des soldes budgétaires entraîne une diminution de la mesure du différentiel des taux de changes de 0,30% au cours de la période 1979-2008. La probabilité associée à la statistique de Fischer (0,0000000) est inférieure à 5% ; ce qui montre que l'ensemble des coefficients du modèle est globalement significatif.

Dans ce contexte, nous allons également tenter de prendre en compte les différences probables d'ajustement entre les périodes antérieures et postérieures à 2000, année de mise en application du pacte de stabilité dans l'UEMOA. Pour cela, nous allons doubler la variable de la sigma convergence des soldes budgétaires en les multipliant par deux indicatrices, l'une prenant la valeur 1 de 1979 à 1999 et 0 de 2000 à 2008 ; l'autre égale au complément à 1 de la variable précédente. Ainsi, dans le tableau ci-dessous, le nom de la variable de la sigma convergence des soldes budgétaires est ainsi suivi du post fixe D (début) et du poste fixe F (fin) selon qu'elle correspond aux mouvements observés avant et après 2000. Ainsi, l'équation de régression devient :

Tableau n°15-2 : différentiel des taux de change et convergence des soldes budgétaires (bis)

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

Les résultats du tableau ci-dessus ne rejettent pas l'existence d'une corrélation positive entre les indicateurs de sigma convergences des soldes budgétaires et les différentiels des taux de change obtenu dans le modèle théorique. En effet, 1% de diminution de l'indicateur de la sigma convergence des dépenses publiques entraîne une

diminution de la variance des taux d'inflation dans l'UEMOA 0,59 % au cours de la période 2000-2008 ; contre 0,30% au cours de la période1979-2008. Ainsi, l'élasticité de l'indicateur de la sigma convergence des soldes budgétaires à la variance des taux de change réel a augmenté au cours de la période 2000-2008 par rapport à la période 1979-1999. Ainsi, même si, la prise en compte de l'ajustement budgétaire au cours de la période 2000-2008 a entraîné l'apparition d'une corrélation positive et fortement significative entre la sigma convergence des soldes budgétaires et le différentiel des taux de change réel dans la zone; l'application du pacte de stabilité et de croissance à augmenter la sensibilité du déficit budgétaire aux différentiels des taux de change réel dans l'UEMOA

En somme, les résultats empiriques n'invalident pas l'existence d'une corrélation positive entre les indicateurs de la sigma convergence budgétaire et les mesures du différentiel des taux de change réel dans l'UEMOA ; ce qui n'infirme pas les résultats obtenus dans le modèle théorique. Egalement, la mise en application du pacte de stabilité et de croissance à augmenter la sensibilité des indicateurs de la sigma convergence des variables budgétaires au différentiel des taux de change dans la zone.

Ainsi, il apparaît donc nécessaire de vérifier si la proposition théorique selon laquelle, il existe une corrélation positive entre le différentiel des taux d'inflation et les indicateurs de la sigma convergence des variables budgétaires est infirmée ou confirmée par les résultats empiriques.

II- Différentiel des taux d'inflation et convergence budgétaire

Dans cette partie on cherche à apprécier la relation entre les indicateurs de la sigma convergence budgétaire et la mesure de différentiel du taux d'inflation sur la période 1979- 2008 dans la zone UEMOA :

2-1 Différentiel des taux d'inflation et convergence des dépenses publiques

Les résultats issus des estimations de l'équation ci-dessus sont résumés dans le tableau ci- dessous.

Tableau n°17-1 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des dépenses publiques

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

De l'analyse du tableau n° 17-1, il ressort qu'il existe une corrélation positive non significative entre l'indicateur de la sigma convergence budgétaire et la mesure de différentiel du taux d'inflation dans la zone UEMOA ; ce qui n'invalide pas les résultats du modèle théorique. Dans cette optique, nous allons tenter de prendre en compte les différences probables d'ajustement entre les périodes antérieurs et postérieurs à 2000, année de mise en application du pacte de stabilité dans l'UEMOA. Pour cela, nous allons doubler la variables de sigma convergence des dépenses publiques en la multipliant par deux indicatrices, l'une prenant la valeur de 1 de 1979 à 1999 et 0 de 2000 à 2008 ; l'autre égale au complément à 1 de la variable précédente. Ainsi, dans le tableau ci-dessous, le nom des variables de la sigma convergence des dépenses publiques et de trend est ainsi suivi du post fixe D (début) et du poste fixe F (fin) selon qu'elle correspond aux mouvements observés avant et après 2000. Ainsi, l'équation de régression devient :

Tableau n°17-2 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des dépenses publiques (bis)

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

On détecte également une corrélation positive entre les indicateurs de la sigma convergence budgétaire et la variance des taux d'inflation dans l'UEMOA. En effet, avant la signature du pacte, 1% d'augmentation de la dispersion des dépenses publiques entraîne une augmentation de la variance des taux d'inflation 2,48%. Ainsi, la mise en application du pacte de stabilité a eu d'effet négatif sur la significativité de l'élasticité de la variance du taux d'inflation à l'indicateur de la sigma convergence des dépenses publiques.

2-2 Différentiel du taux d'inflation et convergence des recettes publiques

Les résultats issus des estimations de l'équation ci-dessus sont résumés dans le tableau ci-dessous.

Tableau n°19-1 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des recettes publiques

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

On détecte une corrélation positive non significative entre la sigma convergence des recettes publiques et la variance des taux d'inflation dans la zone UEMOA.

Egalement, nous allons tenter de prendre en compte les différences probables d'ajustement entre les périodes antérieures et postérieures à 2000, année de mise en application du pacte de stabilité dans l'UEMOA. Pour cela, nous allons doubler la variable de la sigma convergence des recettes publiques en la multipliant par deux indicatrices, l'une prenant la valeur 1 de 1979 à 1999 et 0 de 2000 à 2008 ; l'autre égale au complément à 1 de la variable précédente. Ainsi, dans le tableau ci-dessous, les noms des variables de la sigma convergence des recettes publiques sont ainsi suivis du post fixe D (début) et du poste fixe F (fin) selon qu'elle correspond aux mouvements observés avant et après 2000. Ainsi, l'équation de régression devient :

Tableau n°19-2 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des recettes publiques (bis)

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

De l'analyse du tableau n°19-2, il ressort l'existence d'une corrélation positive entre les indicateurs de la sigma convergence des recettes publiques et le différentiel des taux d'inflation dans la zone UEMOA avant et après l'année 2000, année de mise en application du PSC. Toutefois, la statistique de Fisher indique que le modèle est globalement significatif ; ce qui n'invalide pas le résultat théorique obtenu au niveau théorique.

2-3 Différentiel du taux d'inflation et convergence du solde budgétaire

Les résultats issus des estimations de l'équation ci-dessus sont résumés dans le tableau ci- dessous.

Tableau n°21-1 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des soldes budgétaires (bis)

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

De l'analyse du tableau n° 21-1, il ressort l'existence d'une corrélation positive non significative entre la sigma convergence des soldes budgétaires et la variance des taux d'inflation dans l'espace UEMOA.

Nous allons tenter de prendre en compte les différences probables d'ajustement entre les périodes antérieurs et postérieurs à 2000, année de mise en application du pacte de stabilité dans l'UEMOA. Pour cela, nous allons doubler la variable de la sigma convergence des soldes budgétaires en la multipliant par deux indicatrices, l'une prenant la valeur 1 de 1979 à 1999 et 0 de 2000 à 2008 ; l'autre égale au complément à 1 de la variable précédente. Ainsi, dans le tableau ci-dessous, les noms des variables de la sigma convergence des soldes budgétaires et du trend sont ainsi suivis du post fixe D (début) et du poste fixe F (fin) selon qu'elle correspond aux mouvements observés avant et après 2000. Ainsi, l'équation de régression devient :

Tableau n°21-2 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des soldes budgétaires (bis)

Si *, **, *** on rejette l'hypothèse de nullité des coefficients respectivement à 10%, 5% et 1%.

On détecte également, une corrélation positive non significative entre les indicateurs de la sigma convergence des soldes budgétaires et le différentiel des taux d'inflation dans l'UEMOA au cours des deux périodes.

En somme, les résultats empiriques n'invalident pas l'existence d'une corrélation positive entre la sigma convergence budgétaire et les mesures du différentiel des taux d'inflation dans l'UEMOA ; ce qui n'infirment pas les résultats obtenus dans le modèle théorique. Toutefois, les coefficients entre les indicateurs de la sigma convergence budgétaire et le différentiel des taux d'inflation n'étant pas pour la plupart significatifs, on peut conclure que dans l'UEMOA l'effet de la convergence sur la variance de l'inflation n'est pas robuste.

Conclusion générale et implication de politiques économiques

Cette étude confirme l'importance de l'analyse de la convergence budgétaire et les différentiels des taux d'inflation et de change dans l'UEMOA. En effet, cette analyse a montré qu'en union économique et monétaire, une coordination étroite des politiques budgétaires nationales est nécessaire afin de limiter non seulement les effets négatifs de ces politiques, mais également pour ouvrir la voie à une croissance économique partagée dans l'union. Dans cette optique, l'analyse de la coopération par tous les états membres, montre que l'union économique et monétaire bénéficie d'une politique accommodante qui amène la banque centrale à baisser le taux d'intérêt. Par contre, en absence de coopération, les politiques de relance de demande ou les politiques d'offre qui bénéficient à tous alors que leurs coûts sont supportés par les seuls pays qui les conduisent , sont systématiquement sous utilisées. Ainsi, afin d'éviter cette situation, les Etats membres de l'UEMOA ont adopté le pacte de stabilité et de croissance.

Avec la mise en application de ce pacte, les critères des finances publiques ont conduit à une fluctuation des soldes budgétaires. Toutefois, les Etats membres ont prix des options différentes pour réduire leurs déficits. Mais, comme la composition de l'ajustement budgétaire constitue un élément important de réussite ou de l'échec des programmes d'ajustement budgétaire ; les difficultés à pouvoir respecter les critères du PSC témoignent de l'intérêt d'examiner soigneusement les mouvements de convergence ou de divergence des indicateurs de la sigma convergence des variables budgétaires. Dans cette optique, nos résultats indiquent une tendance à la convergence des variables budgétaires. Ce pendant, la plus grande hétérogénéité des politiques budgétaires observées dans la zone, risque d'entraîner une augmentation des différentiels des taux d'inflation et de change à cause non seulement de la corrélation positive détectée entre ces derniers et les indicateurs de la sigma convergence budgétaire (dépenses publiques, recettes publiques et soldes budgétaires) , mais également du fait de l'augmentation de la sensibilité de la dispersion des variables budgétaires aux variances des variables monétaires( taux de change réel ,taux d'inflation). Ainsi, sous l'hypothèse qu'une partie de la corrélation robuste trouvée entre la convergence budgétaire et le différentiel des taux de change provient d'une causalité allant des variables budgétaires vers le différentiel des taux de change, l'hétérogénéité des dépenses et recettes publiques est donc aussi préoccupante ces dernières années que celle des soldes budgétaires sur lesquels se sont presque focalisées les politiques de stabilisation.

En conséquence, les autorités monétaires soucieuses de la stabilité des prix et de change doivent se préoccuper de la convergence des variables budgétaires. A cet effet, du fait que le pacte de stabilité et de croissance a montré ses limites qui se manifestent entre autre par le non respect des accords d'une part et l'absence des critères prenant en compte la situation budgétaire agrégée de la zone d'autre part; quelques réformes visant à accroître la souplesse et le caractère privilégié de ces derniers suivantes se dégagent :

> la mise sur pied d'une institution supra nationale indépendante chargée de piloter la politique budgétaire dans l'UEMOA et les politiques budgétaires des Etats membres, afin d'améliorer le respect du PSC et donc sa crédibilité.

> la mise en place, d'un comité de politique budgétaire, indépendant des gouvernements qui aura pour objectif de contraindre les pays à adopter telle ou telle mesure concernant les dépenses publiques ou les recettes publiques (fiscales) et qui aurait éventuellement les moyens légaux de faire appliquer ses recommandations

Par exemple, si un Etat ne respecte ne pas un critère, le comité peu décider d'appliquer une des sanctions suivantes :

o Exiger de l'Etat membre concerné qu'il publie des informations supplémentaires avant d'émettre des obligations et des titres;

o Inviter la banque Ouest Africain de Développement (BOAD) à revoir sa politique de près à l'égard de l'Etat membre concerné ;

o Imposer des amendes d'un montant approprié : le montant de l'amende serait considéré comme une recette entrant dans le budget communautaire et repartir entre les Etats membres de la zone respectant le critère considéré

· En fin, dans la mesure où les critères de convergence portent à la fois sur un seuil minimum de pression fiscal et un seuil maximum des dépenses salariales la banque centrale pourrait financer des recherches visant à mettre en évidence des effets différenciés de l'ajustement budgétaire en testant les effets de composition: hausse des impôts versus baisse des dépenses publiques.

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Annexes

Annexe1 : Démonstration de la convergence conditionnelle

intégrant, on a : ? e â t [d log yt + â log y_t^- ?^I dt = ? eât [ â logy^*

Ainsi, on a : log y _t e â t + a₀ = logy * + a₁ log y t = logy^* + ae^ât Avec a = a₀ +a₁. On en déduit :

Annexe2 : Base donnée d'estimation de la relation entre la sigma convergence budgétaire et les différentiels des taux de change et d'inflation dans l'UEMOA

1979	6.30652000000000			1.76798100000000		0.380239		0.380239		0
1980	6.68272095746054			1.84006173661743		0.470554		0.470554		0
1981	7.0589218919782			1.91214312035072		0.560869		0.560869		0
1982	7.09047240145349			1.48095865056376		0.626390		0.62639		0
1983	6.65207644272843			1.60104942726473		0.656680		0.65668		0
1984	6.60545866925427			1.95974444099417		0.654222		0.654222		0
1985	6.64318348748687			2.48223249408537		0.644953		0.644953		0
1986	6.36757475207371			1.51061133735226		0.599834		0.599834		0
1987	5.70311728380156			2.62389292909549		0.546101		0.546101		0
1988	5.44507744946715			1.95337649213032		0.471917		0.471917		0
1989	4.87418291111974			2.01749871547614		0.471917		0.471917		0
1990	5.00472172284043			1.17830478117732		0.347787		0.347787		0
1991	3.95817627560208			1.71567652245421		0.452776		0.452776		0
1992	3.90383260897248			1.96049808299301		0.418392		0.418392		0
1993	3.83594510718641			1.49603828061045		0.268920		0.268920		0
1994	2.03784321411452			1.58801486897249		0.313183		0.313183		0
1995	2.30610700000000			1.44612148855161		0.209544		0.209544		0
1996	1.95354600000000			1.55988583808481		0.373375		0.373375		0
1997	1.60808299483594			1.61720764969846		0.307941		0.307941		0
1998	2.32813967803435			0.564366201120543		0.163514		0.163514		0
1999	2.38266984580549			0.434521326725246		0.265115		0.265115		0
2000	3.61297337837804			0.602594814388694		0.909067		0		0.909067
2001	3.4118427615281			0.418194787775423		0.411254		0		0.411254
2002	3.23931782677432			0.223354823630634		0.262549		0		0.262549
2003	3.25274159305522			0.657447979597789		0.323414		0		0.323414
2004	3.28218656951147			0.397935498277570		0.434233		0		0.434233
2005	3.32352100000000			0.635526012607002		0.328035		0		0.328035
2006	3.36537244359147			0.654535000000000		0.318847		0		0.318847
2007	3.20049973901082			0.679377309541519		0.272073		0		0.272073
2008	3.20646400000000			0.688888000000000		0.225299		0		0.225299
obs		VREC	VRECD		VRECF		VSB		VSBD		VSBF
1979		0.323370	0.323370		0		0.881215		0.881215		0
1980		0.344099	0.344099		0		0.969907		0.969907		0
1981		0.364828	0.364828		0		1.056925		1.056925		0
1982		0.405250	0.405250		0		1.169663		1.169663		0
1983		0.385515	0.385515		0		1.349065		1.349065		0
1984		0.367436	0.367436		0		1.369114		1.369114		0
1985		0.349612	0.349612		0		1.353799		1.353799		0
1986		0.331244	0.331244		0		1.202726		1.202726		0
1987		0.312039	0.312039		0		1.036739		1.036739		0
1988		0.292555	0.292555		0		0.792478		0.792478		0
1989		0.202351	0.202351		0		0.867514		0.867514		0
1990		0.112147	0.112147		0		0.942550		0.942550		0
1991		0.559830	0.559830		0		1.578846		1.578846		0
1992		0.157597	0.157597		0		1.210611		1.210611		0
1993		0.216441	0.216441		0		3.113125		3.113125		0
1994		0.153231	0.153231		0		1.94517		1.945170		0
1995		0.164359	0.164359		0		1.217290		1.217290		0
1996		0.177997	0.177997		0		1.139499		1.139499		0
1997		0.116811	0.116811		0		0.479907		0.479907		0
1998		0.110390	0.110390		0		1.146518		1.146518		0
1999		0.104752	0.104752		0		0.786816		0.786816		0
2000		0.221731	0		0.221731		1.263218		0		1.263218
2001		0.081135	0		0.081135		0.125003		0		0.125003
2002		0.095350	0		0.095350		0.252451		0		0.252451
2003		0.075914	0		0.075914		0.545439		0		0.545439
2004		0.075690	0		0.075690		0.171659		0		0.171659
2005		0.079441	0		0.079441		0.724178		0		0.724178
2006		0.312083	0		0.312083		0.745658		0		0.745658
2007		0.260654	0		0.260654		0.681363		0		0.681363
2008		0.209225	0		0.209225		0.617068		0		0.617068

Le sigle na signifie qu'on ne peut pas calculer la statistique T3 -Recettes publiques

Le sigle na signifie qu'on ne peut pas calculer la statistique T3 Soldes budgétaires

Différentiel des taux de change et dispersion des dépenses publiques Dependent Variable: VCHG

Included observations: 28 after adjustments Convergence achieved after 10 iterations

Included observations: 29 after adjustments Convergence achieved after 10 iterations

Included observations: 29 after adjustments Convergence achieved after 13 iterations

Included observations : 29 after adjustments Convergence achieved after 9 iterations

Included observations : 29 after adjustments Convergence achieved after 10 iterations

Included observations: 29 after adjustments Convergence achieved after 13 iterations

Included observations: 29 after adjustments Convergence achieved after 11 iterations

Résultats d'estimation : Test de rupture dans la variance en coupe transversale des Dépenses publiques

TABLE DES MATIERES

1-3 Coût de l'autonomie de la politique budgétaire : les apports de la théorie

2-2 Approche d'estimation de la relation entre la sigma convergence budgétaire et les mesures des différentiels d'inflation et de change 30

DEUXIEME PARTIE : Convergence budgétaire et les différentiels des taux de change

Chapitre 4: Analyse de la relation entre la convergence budgétaire et les différentiels des

1-1 Différentiel des taux de change et convergence des dépenses publiques 47

1-2 Différentiel des taux de change et convergence des recettes publiques 49

1-3 Différentiel des taux de change et convergence des soldes budgétaire 51

2-1 Différentiel des taux d'inflation et convergence des dépenses publiques...54

2 -2 Différentiel des taux d'inflation et convergence des recettes publiques 55

2-3 Différentiel des taux d'inflation et convergence des soldes budgétaires 57

TABLES DES ILLUSTRATIONS

TABLES DES TABLEAUX

Tableau n°3 : Position indicatrice des Etats par rapport aux critères de la surveillance multilatérale

Tableau n° 5 : Test de sigma convergence des dépenses publiques - significativité de 7₃ - 39

Tableau n° 6 : Test de sigma convergence des recettes publiques - significativité de 7₃ - 41

Tableau n° 7 : Test de sigma convergence des soldes budgétaires - significativité de 7₃ - 42

Tableau n°8 : Rupture dans la tendance de la variance en coupe transversale des dépenses publiques 44
Tableau n°9 : Rupture dans la tendance de la variance en coupe transversale des recettes

publiques 45
Tableau n°10 : Rupture dans la tendance de la variance en coupe transversale des soldes

budgétaire 46
Tableau n°11-1 : Différentiel des taux de change et convergence des dépenses publiques...47 Tableau n°11-2 : Différentiel des taux de change et convergence des dépenses publiques

(bis) 48
Tableau n°13-1 : Différentiel des taux de change et convergence des recettes publiques....49 Tableau n°13-2 : Différentiel des taux de change et convergence des recettes publiques

Tableau n°15-1 : Différentiel des taux de change et convergence des soldes budgétaires 51

Tableau n°15-2 : Différentiel des taux de change et convergence des soldes budgétaires

Tableau n°17-1 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des dépenses publiques 54

Tableau n°17-2 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des dépenses publiques

Tableau n°19-1 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des recettes publiques 55

Tableau n°19-2 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des recettes publiques (bis) 56

Tableau n°21-1 : Différentiel des taux d'inflation et convergence des soldes budgétaires 57
Tableau n°21-2: Différentiel des taux d'inflation et convergence des soldes budgétaires

Convergence budgétaire et différentiel des taux d'inflation et de change dans l'UEMOA (Union Economique et Monétaire Ouest Africain )

AVERTISSEMENT

DEDICACE

REMERCIEMENT

SIGLES ET ACRONYMES

SOMMAIRE

Introduction générale

PREMIERE PARTIE :

Fondements théorique et méthodologique de l'étude

Chapitre1 :

COORDINATION DES POLITIQUES BUDGETAIRESDANS L'UEMOA

I-Politique budgétaire décentralisée dans l'UEMOA

1-1 Fondement néo-keynésien de l'architecture d'une union monétaire

1-2 Situation des finances publiques dans l'UEMOA

1-3- Coût de l'autonomie de la politique budgétaire : les apports de la théorie des jeux

II- Facteurs de convergences dans l'UEMOA

2-1 Pacte de stabilité et convergence

2-2 Convergence et risque de concurrence fiscale dans l'espace UEMOA

2-3 Chocs asymétriques et asymétries structurelles dans l'UEMOA

Chapitre2 :

CADRE CONCEPTUEL ET METHODOLOGIQUE

I- Revue de la littérature

1-1 Revue théorique de la convergence

1-1-1 Le modèle néoclassique de la croissance

1-1-2 La convergence absolue

1-1-3 La convergence conditionnelle et les clubs de convergence

1-1-4 Approches de mesure de la convergence

1-2- Revue empirique : convergences et union monétaire

II - Un modèle simple d'union monétaire

2-1- Présentation et résolution

2-2 Approche d'estimation de la relation entre sigma convergence

budgétaire et les mesures des différentiels des taux d'inflation et de change

DEUXIEME PARTIE :

Convergence budgétaire et les différentiels des taux de

change et d'inflation

Chapitre 3 :

ANALYSE DE LA CONVERGENCEBUDGETAIRE DANS L'UEMOA

I- Analyse descriptive et statistique des indicateurs de la sigma

convergence

1-1 Analyse descriptive des indicateurs de la sigma convergence

1-1-1 Sigma convergence des dépenses publiques

1-1-2 Sigma convergence des recettes publiques

1-1-3 Sigma convergence des soldes budgétaires

1-2-1 Test de la sigma- convergence des dépenses publiques

1-2-2 Test de la sigma- convergence des recettes publiques

1-2-3 Test de la sigma convergence des soldes budgétaires

II- Test d'une rupture dans la tendance déterministe de la variance

2-1 Test de rupture dans la variance en coupe transversale des dépenses publiques

2-2 Test de rupture dans la variance en coupe transversale des recettes publiques

2-3 Test de rupture dans la variance en coupe transversale du solde budgétaire

Chapitre4

ANALYSE DE LA RELATION ENTRE LA CONVERGENCE BUDGETAIRE ET LES DIFFERENTIELS DES TAUX D'INFLATION ET DE CHANGE DANS L'UEMOA

I- Différentiel des taux de change et convergence budgétaire

1-1 Différentiel des taux de change et convergence des dépenses publiques La régression considérée à la structure suivante :

1-2 Différentiel des taux de change et convergence des recettes publiques La régression considérée à la structure suivante :

1-3 Différentiel du taux de change et convergence du solde budgétaire

II- Différentiel des taux d'inflation et convergence budgétaire

2-1 Différentiel des taux d'inflation et convergence des dépenses publiques

2-2 Différentiel du taux d'inflation et convergence des recettes publiques

2-3 Différentiel du taux d'inflation et convergence du solde budgétaire

Conclusion générale et implication de politiques économiques

BIBLIOGRAPHIE

Annexes

Annexe1 : Démonstration de la convergence conditionnelle

TABLE DES MATIERES

TABLES DES ILLUSTRATIONS

TABLES DES TABLEAUX

TABLE DES INDEXS

COORDINATION DES POLITIQUES BUDGETAIRES
DANS L'UEMOA

ANALYSE DE LA CONVERGENCE
BUDGETAIRE DANS L'UEMOA