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Analyse des opportunités et des contraintes de la Bourse des Valeurs mobilières (actions- obligations ) au Rwanda

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par Didier TABARO NTIBIHORWAMO
Université libre de Kigali - Licence professionnelle en sciences économiques 2011
  

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Appel aux couturier(e)s volontaires

LISTE DES TABLEAUX

Tableau 01 : Conditions d'admissions des membres à la RSE 36

Tableau 02 : Commissions sur le marché des actions 40

Tableau 03 : Commissions sur le marché des obligations 40

Tableau 04 : Actions cotées sur la RSE au 1er Aout 2011 41

Tableau 05 : Obligations cotées sur la RSE au 1er Aout 2011 42

Tableau 06 :Emissions sur la RSE 43

Tableau 07 : Statistiques de transaction mensuelles (Mars 2011 - Juillet 2011) 45

LISTE DES GRAPHIQUES

Graphique 01 : Turnover de toutes les actions 44

Graphique 02: RSE Turnover 45

Graphique 03 : RSE Capitalisation 46

Graphique 04 : Nombre d'actions transferées 47

TABLE DES MATIERES

DEDICACE i

REMERCIEMENTS ii

SIGLES ET ABREVIATION iii

LISTE DES TABLEAUX vi

LISTE DES GRAPHIQUES vii

TABLE DES MATIERES..............................................................................viii

I.INTRODOCTION GENERALE 1

1. Choix et Intérêt du sujet 1

2. Délimitation du sujet 1

3. Problématique 2

4. Hypothèse 3

5. Objectif du travail 4

6. Techniques et Méthodes utilisées 4

7. Subdivision du travail 5

Chapitre premier : CADRE THEORIQUE 6

I.1 .DEFINITIONS 6

I.1.1. Bourse des valeurs mobilières 6

I.1.2. Contraintes 6

I.1.3. Opportunités 6

I.2. MARCHES DES CAPITAUX 6

I.2.1. Marché monétaire 6

I.2.1.a Les instruments du marché monétaire 7

I.2.2 Les marchés Financiers 8

I.2.2.1. Les instruments du marché financier 8

a. les actions 9

b. Les obligations 10

I.3. BOURSE DES VALEURS MOBILIERES 10

I.3.1. Historique 10

I.3.2. Rôles de la bourse 12

I.3.3 Fonctionnement de la bourse 13

I.3.3.1. Les marchés de la cote : 14

I.3.3.2. Le marché hors cote 14

I.3.4. Autorités boursières 15

I.3.4.1. L'autorité de tutelle ou le gendarme du marché 15

I.3.4.2. Les autorités de marché 16

I.3.4.3. Les autorités financières 16

I.3.5. Introduction en bourse 17

I.3.5.1. Les avantages d'une introduction des sociétés en bourse 18

I.3.5.2. Les inconvénients d'une introduction en bourse 20

I.3.6. LES UTILISATEURS DE LA BOURSE 22

I.3.6.1. Les émetteurs 22

1. Les émetteurs d'obligations 22

2. Les émetteurs d'actions 22

3. Les émetteurs de produits hybrides 23

I.3.6.2. Les investisseurs 23

1. Les investisseurs finaux 23

1.1. Les particuliers : de la veuve de Carpentras aux «day - traders» 23

1.2. Les entreprises 23

1.3. Les institutionnels pour compte propre 24

1.4. Les non-résidents 25

1.5. Les investisseurs qualifiés 27

2. Les investisseurs indirects : les OPCVM 28

2.1. Qu'est ce qu'un OPCVM ? 28

2.2. Les différents types d'OPCVM 28

A. Les SICAV 28

B. Les Fonds Commun de Placement (FCP) 29

CHAP. II. DEVELOPPEMENT DU MARCHE DES CAPITAUX FINANCIERS 31

II.1. Historique du marché des capitaux 31

II.1.1. Marché monétaire 31

II.1.1.1. Système bancaire Rwandais 31

II.1.2. Marché financier 33

II.2. Développement du marché financier 33

II.2.1. Création de la RSE 34

II.2.2. Actionnariat et direction de la RSE 34

II.2.2.1. Actionnariat 34

II.2.2.2. Direction de la RSE 35

II.2.3. Membre 35

II.2.3.1. Conditions d'admissions des membres à la RSE 36

II.2.4. Operations 37

II.2.4.1. Système de commerce 37

II.2.4.2. Compensation et règlement sur la RSE 37

II.2.5. Composantes de la RSE 38

II.2.5.1. Le Marché Primaire 38

II.2.5.2. Le Marché Secondaire 39

II.2.5.2.1. Commissions sur le marche secondaire 40

A. Transactions sur Actions 40

B. Bonds transactions 40

II.2.6. Activité sur la RSE 41

II.2.6.1. Valeur mobilières disponibles 41

Actions cotées 41

Obligations cotées 42

II.2.6.2. Activité sur le marché 43

1. Activité sur le marché primaire 43

2. Activité sur le marché secondaire 44

3. Volume de transaction 44

II.2.7. Protection des investisseurs sur le marché financier au Rwanda 47

CONCLUSION PARTIELLE 49

CHAP. III. ANALYSE DES OPPORTUNITES ET CONTRAINTES DE LA BOURSE DES VALEURS MOBILIERES AU RWANDA (RSE) 50

III. opportunités de la bourse des valeurs mobilières au Rwanda 50

III. 1.1. L'extension de la propriété dans les sociétés rwandaise 50

III.1.2. Facilitation de l'investissement direct et ranges (FDI) 51

III.1.3. Création de nouveaux instruments financiers 51

III.1.4. Fournit une facilité de sortie pour les investisseurs 51

III.1.5. La privatisation 51

III. 1.6. Réduire la dépendance étrangère 51

III.1.7. Opportunité lies à l'environnement d'investissement 52

III.1.8. Opportunité lices droit fiscal 52

III.1.9. Autres opportunités 53

III.2. Contraintes de la bourse des valeurs mobilières au Rwanda 53

III.2.1. Insuffisance des grandes sociétés 53

III.2.2. Absence des banques d'investissement 54

III.2.3. Insuffisance d'institution financière 54

III. 2.4. Condition d'inscription à la cote 54

III.2.5. La sensibilisation du public 55

III.2.6. Autres contraintes 55

CONCLUSION ET SUGGESTIONS 56

CONCLUSION 57

SUGGESTIONS 58

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