5.4.3. Analyse de l'équilibre entre l'offre et la
demande de dette intérieure
Sur la base du cadre de l'analyse de dette intérieure
établi par DRI, les conclusions sur la confrontation entre l'offre et la
demande des titres (bons et obligations du Trésor) ne sont pas
différentes de celles tirées lors des analyses sur la base des
statistiques descriptives. En effet, il en ressort un excédant de la
demande sur l'offre qui s'explique par la surliquidité du système
bancaire de l'Union. Ainsi, en moyen sur la période de 20052008, l'offre
de titres publics n'a représentait que 55,2% de la demande
exprimée par le secteur financier, soit une demande excédentaire
de 699 071 millions en moyen.
Tableau 13. Evolution de l'équilibre
(déséquilibre) sur le marché des capitaux
|
2005
|
2006
|
2007
|
2008
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
Offre de titres
|
335
|
853
|
378
|
422
|
836
|
487
|
860
|
991
|
|
Long terme
|
188
|
203
|
259
|
967
|
465
|
265
|
478
|
894
|
|
Court terme
|
147
|
650
|
118
|
455
|
371
|
222
|
382
|
097
|
|
Demande de titres
|
1 002
|
667
|
1 052
|
281
|
1 469
|
288
|
1 560
|
062
|
|
Long terme
|
725
|
460
|
827
|
754
|
961
|
883
|
1 095
|
210
|
|
Court terme
|
277
|
207
|
224
|
527
|
507
|
405
|
464
|
851
|
|
Excédent d'offre (+) ou de demande (-)
|
-666
|
814
|
-673
|
859
|
-632
|
801
|
-699
|
071
|
|
Long terme
|
-537
|
257
|
-567
|
787
|
-496
|
618
|
-616
|
316
|
|
Court terme
|
-129
|
557
|
-106
|
072
|
-136
|
183
|
-82
|
755
|
Un résultat quelque peu surprenant est relatif au fait
que l'excédant de la demande est plus accentué au niveau des
titres à long termes contrairement à la préférence
des banques primaires, notamment au niveau du crédit à
l'économie. Toutefois, la situation pourrait s'expliquer par le fait
que, dans un contexte marqué par l'excès de liquidité, les
banques cherchent à avoir des applications longues que courtes, surtout
quant il s'agit des titres publics, réputés sans risque.
Globalement l'analyse montre l'existence des ressources pour
le financement des besoins de trésorerie et des investissements des
secteurs public. Elle révèle cependant, une
préférence du secteur financier pour les titres à long
terme tandis que la plupart de l'offre des titres par les Etats est à
court terme. Ces résultats sont très encourageants dans la mesure
où ils indiquent que les pays disposent des possibilités
réelles pour la mobilisation des ressources financières à
des taux modeste pour financer leurs investissements, notamment dans le domaine
des infrastructures.
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