Développement financier et croissance économique.

ANNEXES

Annexe I: Matrice de corrélation des variables financières
Corrélation		l_liqm2	l_pcred	l_bcred	l_M3
	l_liqm2	1,000	0,408	0,425	1,000
	l_pcred	0,408	1,000	0,999	0,413
	l_bcred	0,425	0,999	1,000	0,429
	l_M3	1,000	0,413	0,429	1,000

Annexe II -Estimation du modèle de long terme

Dependent Variable: L_GROWTH
Method: Least Squares
Date: 07/05/15 Time: 12:49
Sample: 1965 2013
Included observations: 49
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	-0.876049	2.113654	-0.414471	0.6806
FIN	1.093984	0.499256	2.191229	0.0339
FIN^2	-0.313383	0.101458	-3.088788	0.0035
L_INV	-0.642190	0.169342	-3.792272	0.0005
L_TRADE	1.763102	0.526507	3.348680	0.0017
L_GOV	0.011061	0.409226	0.027029	0.9786
R-squared	0.649799	Meandependent var		6.569081
Adjusted R-squared	0.609078	S.D. dependent var		0.518021
S.E. of regression	0.323886	Akaike info criterion		0.697428
Sumsquaredresid	4.510796	Schwarz criterion		0.929080
Log likelihood	-11.08700	Hannan-Quinn criter.		0.785317
F-statistic	15.95734	Durbin-Watson stat		1.470147
Prob(F-statistic)	0.000000

Annexe III -Test de racine unitaire sur le résidu

Null Hypothesis: RESID has a unit root
Exogenous: None
Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=1)
			t-Statistic	Prob.*
Augmented Dickey-Fuller test statistic			-2.678815	0.0084
Test critical values:	1% level		-2.614029
	5% level		-1.947816
	10% level		-1.612492
*MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Annexe III -Estimation du modèle de court terme

Dependent Variable: D(L_GROWTH)
Method: Least Squares
Date: 07/05/15 Time: 12:56
Sample (adjusted): 1966 2013
Included observations: 48 afteradjustments
Variable	Coefficient	Std. Error	t-Statistic	Prob.
C	0.043444	0.015621	2.781154	0.0081
D(FIN)	0.176331	0.212396	0.830200	0.4112
D(FIN^2)	-0.018773	0.047419	-0.395895	0.6942
D(L_INV)	0.271123	0.126729	2.139381	0.0384
D(L_TRADE)	0.160072	0.245748	0.651366	0.5184
D(L_GOV)	-0.063219	0.174377	-0.362540	0.7188
RESID(-1)	-0.423260	0.180102	-2.350101	0.0326
R-squared	0.348154	Meandependent var		0.040583
Adjusted R-squared	0.252762	S.D. dependent var		0.123062
S.E. of regression	0.106379	Akaike info criterion		-1.509585
Sumsquaredresid	0.463974	Schwarz criterion		-1.236701
Log likelihood	43.23004	Hannan-Quinn criter.		-1.406462
F-statistic	3.649716	Durbin-Watson stat		1.669338
Prob(F-statistic)	0.005397

Annexe III -Test d'hétéroscédasticité

Heteroskedasticity Test: White
F-statistic	0.354578	Prob. F(27,20)		0.9936
Obs*R-squared	15.53862	Prob. Chi-Square(27)		0.9612
Scaled explained SS	10.20713	Prob. Chi-Square(27)		0.9986
5

Annexe IV - Test d'autocorrélation

Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic	0.842340	Prob. F(2,39)		0.4384
Obs*R-squared	1.987595	Prob. Chi-Square(2)		0.3702

Annexe V - Test de normalité

Annexe VI - Test de stabilité

Annexe VII : Dispositifs prudentiels applicables aux SFD

Ø Limitation des risques auxquels est exposée une institution

Les risques auxquels est exposé un système financier décentralisé (SFD) ne peuvent excéder le double de ses ressources internes et externes.

Soit A :Montants nets des provisions et des dépôts de garantie

B : Ressources

Ratio = A/B x 100

La norme à respecter est de 200% maximum.

Ø Couverture des emplois à moyen et long terme par des ressources stables

En vue d'éviter une transformation excessive des ressources à vue et/ou à court terme en emplois à moyen et long terme, les systèmes financiers décentralisés (SFD) doivent financer l'ensemble de leurs actifs immobilisés ainsi que de leurs autres emplois à moyen et long terme par des ressources stables.

Pour le calcul du ratio, la notion de durée résiduelle ou durée restant à courir est de plus de douze (12) mois. Les modalités de détermination de ce ratio sont les suivantes :

(A) : Ressources stables

(B) : emplois à moyen et long terme (montants nets)

Ratio = A/B x 100, la norme à respecter est fixée à 100% minimum.

Ø Limitation des prêts aux dirigeants et au personnel ainsi qu'aux personnes liées

Dans le souci de prévenir le risque de concentration des prêts et des engagements par signature en faveur des dirigeants et du personnel des systèmes financiers décentralisés (SFD), la proportion de ressources pouvant leur être dédiée a été fixée, en conformité avec les dispositions de l'article 35 de la loi portant réglementation des SFD, par le ratio de « limitation des prêts et engagements par signature aux dirigeants et au personnel » à 10% des fonds propres. Ce ratio a également pour objectif de contrôler l'utilisation des crédits accordés aux dirigeants.

(A) : Prêts et engagements par signature

(B) : Fonds propres

Ratio = A/B x 100

La norme à respecter est de 10% au maximum.

Ø Limitation des risques pris sur une seule signature

Les risques pris sur une seule signature sont limités à 10% des fonds propres.

Par risques, il faut entendre l'encours des prêts accordés ainsi que les engagements de financement et de garantie donnés aux membres, bénéficiaires ou clients.

Par une seule signature, il faut entendre toute personne physique ou morale agissant en son nom propre et/ou pour le compte d'une autre structure dont il détient directement ou indirectement, un pouvoir de contrôle, notamment un contrôle exclusif, conjoint ou une influence notable, tels que définis dans le référentiel comptable spécifique des systèmes financiers décentralisés (SFD).

(A) : Prêts et engagements par signature et (B) : Fonds propres

Ratio = A/B x 100

La norme à respecter est de 10%.

Ø Norme de liquidité

La norme de liquidité mesure la capacité de l'institution à faire face à son passif exigible, c'est-à-dire à honorer ses engagements à court terme (trois (3) mois au maximum) avec ses ressources à court terme (trois (3) mois au maximum), à savoir ses valeurs réalisables et disponibles.

Pour le calcul du coefficient de liquidité, il est retenu la notion de durée résiduelle ou durée restant à courir.

(A) : valeurs réalisables et disponibles

(B) : Passif exigible

Ratio =A/B x 100

· Pour les institutions mutualistes ou coopératives d'épargne et de crédit non affiliées et les autres SFD qui collectent des dépôts (associations, sociétés anonymes, sociétés à responsabilité limitées), la norme à respecter est fixée à 100% minimum ;

· Pour les institutions mutualistes ou coopératives d'épargne et de crédit affiliées, la norme à respecter est fixée à 80% minimum ;

· Pour les autres SFD qui ne collectent pas de dépôts, la norme à respecter est fixée à 60% minimum.

Ø Limitation des opérations autres que les activités d'épargne et de crédit

Sont considérées comme opérations autres que les activités d'épargne et de crédit, toutes activités non comprises dans le champ des activités de collecte de l'épargne et des opérations de prêts prescrites aux alinéas 1 et 2 de l'article 4 de la loi.

(A) : montant consacré par l'institution aux activités autres que l'épargne et le crédit

(B) : risques portés par une institution (montants nets des provisions et des dépôts de garantie)

Ratio = A/B x 100

La norme à respecter est de 5% maximum.

Ø Constitution de la réserve générale

La dotation de la réserve générale obéit à une prescription légale telle que mentionnée à l'article 124 de la loi portant réglementation des SFD. Elle est alimentée par un prélèvement annuel de 15% minimum sur les excédents nets avant ristourne ou distribution de dividendes de chaque exercice, le cas échéant, après imputation de tout report à nouveau déficitaire éventuel. Les sommes mises en réserve générale ne peuvent être partagées entre les sociétaires, associés ou actionnaires.

La dotation de la réserve générale est obligatoire, quel que soit le niveau atteint par le montant cumulé de cette réserve par rapport au capital social de l'institution.

Base = Résultat de l'exercice + report à nouveau déficitaire

Dotation annuelle = Base x 15% minimum

Ø Norme de capitalisation

La norme de capitalisation, déterminée par le ratio des fonds propres sur le total de l'actif, vise à garantir un minimum de solvabilité à l'institution au regard de ses engagements.

(A) : fonds propres

(B)  : Total actif de fin de période (montants nets)

Ratio = A/B x100

La norme à respecter est fixée à 15% minimum.

Ø Limitation des prises de participation

Les SFD peuvent prendre des participations dans les sociétés dans la limite de 25% de leurs fonds propres.

(A) : titres de participation (sauf des participations dans les établissements de crédit et les SFD

(B) : Fonds propres

Ratio = A/B x 100

La norme à respecter est fixée à 25% maximum.

II