2.3.1.3 L'OBO comme bilan de santé de
l'entreprise.
Mettre en place un OBO sur une cible quelconque revient à
reconnaître que celle-ci est en bonne santé, de manière
générale.
Toutefois, entreprendre une opération de ce type est,
en même temps l'occasion de dresser un véritable bilan
détaillé de l'entreprise cible. En cela, ce type
d'opération peut se révéler intrinsèquement
positif.
En effet, la réalisation d'un OBO, dans la mesure
où il impliquera nécessairement un nombre important de
partenaires, exige que soit mené un travail d'analyse approfondi de
l'entreprise.
La spécificité de l'OBO me semble en
l'occurrence bien réelle. En effet, lors d'une cession par LBO, ce type
de processus est logique. En revanche, dans le cadre normal de l'exploitation,
ce type de travail de fond est inenvisageable. Dans le cas d'une
réorganisation classique du capital, une telle mise à plat n'aura
pas lieu non plus.
A l'inverse, dans le cadre d'un OBO, qui constitue une
étape au sein d'une certaine continuité de l'actionnariat et du
management, on appliquera des méthodes propres aux fusions acquisitions.
Ainsi, nous pouvons y voir l'opportunité pour l'entreprise et ses
dirigeants d'analyser de manière très poussée leurs
performances en ayant la possibilité d'en appliquer eux-mêmes les
enseignements.
Les méthodes liées au travail de mise en place du
montage peuvent se révéler des facteurs importants
d'amélioration de l'efficacité directe de l'exploitation.
L'analyse stratégique menée par des
professionnels extérieurs à l'entreprise peut permettre
d'envisager des évolutions auxquelles le management, et surtout le
dirigeant historique ne pouvaient songer. De plus, c'est aussi l'occasion d'une
réflexion critique mais potentiellement constructive sur les
orientations retenues jusque là.
Les due diligences, et notamment les missions d'audit
menées en cette circonstance sont l'un des aspects clefs du bilan de
santé de l'entreprise que constitue l'OBO110.
En effet, ce sera l'occasion de faire vérifier
l'intégralité des états financiers mais aussi de
très nombreux éléments annexes par des agents
extérieurs à l'entreprise, et donc de déceler d'une
manière beaucoup plus précise l'ensemble de ses défauts,
financiers ou comptables.
Le passage de ses procédures au crible, qui ne pourrait
avoir lieu en temps normal, est clairement l'occasion de déceler les
dysfonctionnements qui ont pu se développer au cours du temps.
La mise en place de procédures de reporting
précises, souvent insuffisante dans les PME, peut aussi être l'une
des conséquences appréciables de ces audits.
Ceci sera alors utile pour le bon déroulement du business
plan et de l'opération d'OBO.
Les audits complémentaires, qu'ils soient juridiques,
fiscaux ou environnementaux permettent de localiser les risques qui
pèsent sur l'entreprise, et ainsi de les prévenir, ou de les
provisionner. C'est donc l'occasion pour certaines PME de renforcer leur
conformité avec les différentes normes en vigueur.
110 Anne-Laurence Fitere - LBO : quand les PME prennent les
devants - Enjeux Les Echos - 1er septembre 2006
L'optimisation du processus généré par
l'OBO passe aussi par la mise en place d'outils en terme de comptabilité
et de gestion qui permettra de satisfaire aux exigences des partenaires
financiers. Ces outils seront profitables au niveau interne dans la mesure
où ils contribueront à l'amélioration de la qualité
de l'information des dirigeants, souvent insuffisante dans ce type
d'entreprise111.
Par ailleurs, cela contribue directement à
réduire le caractère indispensable du dirigeant actionnaire
initial, ce qui est un facteur important de réduction du risque. En
effet, les PME familiales sont tout particulièrement exposées en
soi aux aléas pesant sur la vie de leur dirigeant.
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