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La sous-évaluation initiale et la liquidité des titres nouvellement introduits sur la BVMT

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par Chaouch Syrine
FSEGT - Maitrise en Finance 2007
  

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ANNEXES

Plan des annexes :

Annexe 1 : Estimation par la méthode des MCO de la régression 1 de la relation entre la sous-évaluation et le taux des actions retenues.

Annexes 2 : Estimation par la méthode des MCO de la régression 2 de la relation entre la sous-évaluation et le taux des actions retenues.

Annexes 3 : Estimation par la méthode des MCO de la régression 3 de la relation entre la sous-évaluation et le taux des actions retenues.

Annexes 4 : Estimation par la méthode des MCO de la régression 4 de la relation entre la sous-évaluation et la taux des actions retenues.

Annexes 5 : Estimation par la méthode des MCO de la régression 5 de la relation entre la sous-évaluation et le taux des actions retenues.

Annexes 6 : Estimation par la méthode des MCO de la régression 1 de la relation entre la liquidité et la sous-évaluation initiale.

Annexes 7 : Tableau de corrélations des variables de la régression 1 de la relation entre la liquidité et la sous-évaluation initiale.

Annexes 8 : Estimation par la méthode des MCO de la régression 2 de la relation entre la liquidité et la sous-évaluation initiale.

Annexes 9 : Tableau de corrélations des variables de la régression 2 de la relation entre la liquidité et la sous-évaluation initiale.

Annexes 10 : Estimation par la méthode des MCO de la régression 3 de la relation entre la liquidité et la sous-évaluation initiale.

Annexes 11 : Tableau de corrélations des variables de la régression 3 de la relation entre la liquidité et la sous-évaluation initiale.

Annexe.1 : Estimation par la méthode MCO de la régression 1 du modèle.1.

Coefficientsa

Modèle

Coefficients non standardisés

Coefficients

standardisés

t

Signification

B

Erreur

standard

Bêta

1 (constante) Retention1

LAG

RUNUP

-,431

,770

-1,037

-,313

,528

,687

6,157

,575

,195

-,029

-,094

-,816

1,121

-,168

-,544

,420

270

,867

,590

a. Variable dépendante: RI

Récapitulatif du modèleb

Modèle

R

R-deux

R-deux ajusté

Durbin-W

atson

1

,195a

,038

-,047

2,009

a. Valeurs prédites : (constantes), Runup, LAG,

Retention1

b.Variable dépendante : RI

ANOVAb

Modèle

Somme

des carrés

ddl

Carré moyen

F

Signification

1 Régression

Résidu

Total

,230

5,808

6,039

3

34

37

,077

,171

,449

,720a

a. Valeurs prédites : (constantes), Runup, LAG, Retention1

b. Variable dépendante : RI

Corrélations

 

RI

Retention 1

LAG

RUNUP

Corrélation de Pearson RI

Retention1

LAG

RUNUP

1,000

,171

-,004-

-,050

,171

1,000

,104

,218

-,004

,104

1,000

-,049_

-,050

,218

-,049

1,000

Signification (unilatérale) RI

Retention1

LAG

RUNUP

,

,152

,491

,382

,152

,

,267

,095

,491

,267

,

,385

,382

,095

, 385

,

N RI

Retention1

LAG

RUNUP

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

Annexe.2 : Estimation par la méthode MCO de la régression 2 du modèle.1.

Coefficients a

Modèle

Coefficients non

standardisés

Coefficients

standardisés

t

Signification

B

Erreur

standard

Bêta

1 (constante)

Retention1

LAG

UWMS

LN

-3,519

1,346

-1,125

,195

,157

1,524

,786

5,940

,891

,076

,340

-,031

,039

,384

-2,309

1,713

-,189

,219

2,063

,027

,096

,851

,828

,047

a. Variable dépendante: RI

ANOVA

Modèle

Somme

des carrés

ddl

Carré moyen

F

Signification

1 Régression

Résidu

Total

,917

5,121

6,039

4

33

37

,229

,155

1,478

,231

Récapitulatif du modèle

Modèle

R

R-deux

R-deux ajusté

Durbin-W

atson

1

,390

,152

,049

,008

Corrélations

 

RI

Retention1

LAG

UWMS

LN

Corrélation de Pearson RI

Retention1

LAG

UWMS

LN

1,000

,171

-,004

,164

,227

,171

1,000

,104

,323

-,465

-,004

,104

1,000

-,109

-,010

,164

,323

-,109

1,000

,032

,227

-,465

-,010

,032

1,000

Signification(unilatérale) RI

Retention1

LAG

UWMS

LN

,

,152

,491

,163

,085

,152

,

,267

,024

,002

,491

,267

,,258

,475

,163

,024

,258

,

,424

,085

,002

,475

,424

,

N RI

Retention1

LAG

UWMS

LN

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

Annexe.3: Estimation par la méthode MCO de la régression 3 du modèle.1.

Coefficients a

Modèle

Coefficients non

standardisés

Coefficients

standardisés

t

Signification

B

Erreur `

standard

Bêta

1 (constante)

Retntion1 RUNUP UWMS LISIZE

-,981

,668

-,268

,595

1,386

1,720

,849

,587

,912

,092

,169

-,080

,117

,032

-,570

,787

-,456

,652

,151

,572

,437

,651

,519

,881

a. Variable dépendante: RI

AN OVA

Modèle

Somme

des carrés

ddl

Carré moyen

F

Signification

1 Régression

Résidu

Total

,301

5,737

6,039

4

33

37

,075

,174

,434

,783

Récapitulatif du modèle

Modèle

R

R-deux

R-deux ajusté

Durbin-W

atson

1

,223

,050

-,065

2,013

Corrélations

 

RI

Retention1

RUNUP

UWMS

LISIZE

Corrélation dePearson RI

Retention1

RUNUP

UWMS

LISIZE

1,000

,171

-,050

,164

-,071

,171

1,000

,218

,323

-,571

-,050

,218

1,000

,010

-,244

,164

,323

,010

1,000

-,224

,071

-,571

-,244

-,224

1,000

Signification (unilatérale) RI

Retention1

RUNUP

UWMS

LISIZE

,

,152

,382

,163

,335

152

,

,095

,024

,000

,382

,095

,

,476

,070

,163

,024

,476

,

,089

,335

,000

,070

,089

,

N RI

Retention1

RUNUP

UWMS

LISIZE

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

Annexe.4: Estimation par la méthode MCO de la régression 4 du modèle.1.

Coefficients a

Modèle

Coefficients non standardisés

Coefficien standardisés

s

t

Signification

B

Erreur

standard

Bêta

1 (constante)

Retention1

LISIZE

INVP

LN

-4,022

,373

-1,024

14,474

1,018

1,103

,513

,155

2,534

,139

,094

-2,338

1,172

2,482

-3,647

,728

-6,587

5,712

7,312

,001

,472

,000

,000

,000

a. Variable dépendante: RI

ANOVA

Modèle

Somme des carrés

ddl

Carré moyen

F

Signification

1 Régression

Résidu

Total

3,824

2,215

6,039

4

33

37

,956

,067

14,244

,000

Récapitulatif du modèle

Modèle

R

R-deux

R-deux ajusté

Durbin-W

atson

1

,796

,633

,589

2,346

Corrélations

 

RI

Retention1

LISIZE

INVP

LN

Corrélation de Pearson RI

Retention1

LISIZE

INVP

LN

1,000

,171

-,071

-,098

,227

,171

1,000

-,571

-,091

-,465

-,071

-,571

1,000

,259

,813

-,098

-,091

,259

1,000

-,264

,227

-,465

,813

-,264

1,000

Signification (unilatérale) RI

Retention1

LISIZE

INVP

LN

,

,152

,335

,280.

,085

,152

,

,000

,293

,002

,335

,000

,

,058

,000

,280

,293

,058

,

,054

,085

,002

,000

,054

,

N RI

Retention1

LISIZE

INVP

LN

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38 38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

38

Annexe.5: Estimation par la méthode MCO de la régression 5 du modèle.1.

Coefficientsa

Modèle

Coefficients non

standardisés

Coefficients

standardisés

t

Signification

B

Erreur standard

Bêta

1 (constante)

Retention1

LAG

RUNUP

UWMS

LISIZE

INVP

LN

-5,053

1,403E-02

-7,217

3,809E-02

1,378

-1,167

18,249

1,140

1,092

,505

3,661

,336

,640

,149

2,652

,133

,004

-,199

,011

,272

-2,666

1,477

2,779

-4,629

,028

-1,971

,113

2,153

-7,840

6,882

8,545

,000

,978

,058

,910

,039

000

,000

,000

a. Variable dépendante: RI

ANOVA

Modèle

Somme

des carrés

ddl

Carré moyen

F

Signification

1 Régression

Résidu

Total

4,370

1,669

6,039

7

30

37

,624

,056

11,220

,000

Récapitulatif du modèle

Modèle

R

R-deux

R-deux ajusté

Durbin-W

atson

1

,851

,724

,659

2,190

Corrélation

 

RI

Retention1

LAG

RUNUP

UWMS

LISIZE

INVP

Corrélation de Pearson RI

Retention1

LAG

RUNUP

UWMS

LISIZE

INVP

LN

1,000

,171

-,004

-,050

,164

-,071

-,098

,227

,171

1,000

,104

,218

,323

-,571

-,091

-,465

-,004

,104

1,000

-,049

-,109

-,093

,003

-,010

-,050

,218

-,049

1,000

,010

-,244

,019

-,271

,164

,323

-,109

,010

1,000

-,224

-,552

,032

-,071

,571

-,093

-,244

-,244

1,000

,259

,813

-,098

-,91

,003

,019

-,552

,259

1,000

-,264

Signification (unilatérale) RI

Retention1

LAG

RUNUP

UWMS

LISIZE

INVP

LN

,

,152

,491

,382

,163

,335

,280

,085

,152

,

,267

,095

,024

,000

,293

,002

,491

,267

,385

,258

,288

,493

,475

,382

,095

,385

,

,476

,070

,455

,050

,163

,024

,258

,476

,

,089

,000

,424

,335

,000

,288

,070

,089

,

,058

,000

,280

,293

,493

,455

,000

,058

,

,054

Annexe.6. Tableau de corrélations des variables de la régression 1 du modèle.2.

Coefficients a

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardi

zed

Coefficien

ts

t

Sig.

B

Std. Error

Beta

1 (Constant)

log RI

LAG

RUNP

RETENTION1

LISIZE

UWMS

INVP

LN

87,592

1,205

471,164

5,889

-18,882

-7,039

-13,303

31,247

1,921

40,453

,795

150,817

10,811

20,407

2,517

26,029

58,752

2,178

,210

,450

,074

-,167

-,564

-,080

,089

,159

2,165

1,516

3,124

,545

-,925

-2,796

-,511

,532

,882

,039

,140

,004

,590

362

,009

,613

,599

,385

a. Dependent Variable: moy volume transaction j1-j125.

ANOVAb

Model

Sum of

Squares

df

Mean

Square

F

Sig.

1 Regression

Residual

Total

2637,756

2274,070

4911,826

8

29

37

329,720

78,416

4,205

002a

a. Predictors: (Constant), LN, RETENTION1, LAG, RUNP, log RI, INVP, UWMS, LISIZE

b. Dependent Variable: moy volume transaction j1-j125.

Model Summaryb

Model

R

R Square

Adjusted R Square

Std .Error of the Estimate

Durbin -W

atson

1

,733a

,537

,409

8,8553

1,110

a. Predictors: (Constant), LN, RETENTION1, LAG, RUNP, log RI, INVP, UWMS, LISIZE

b. Dependent Variable: moy volume transaction j1-j125.

Annexe.7. Tableau de corrélations des variables de la régression 1 du modèle.2.

Correlations

 

log RI

LLAG

RUNUP

RETENTI

ON1

LLISIZE

UUWMS

INVP

L

L LN

Moy de volume de

Transaction

J1-j125

log RI Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

1,000

,

38

,164

,325

38

-,111

,509

38

-,291

,076

38

,132

,429

38

-.057

,733

38

,084

,618

38

,140

,401

38

,284

,084

38

LAG Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

,164

,325

38

1,000

,

38

-,051

,763

38

-,023

,891

38

,060

,722

38

-,387*

,016

38

105

',529

38

,219

,187

38

,525**

,001

38

RUNP Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

-,111

,509

38

-,051

,763

38

1,000

,

38

,210

,206

38

-,242

,144

38

-,197

,236

38

,016

,925

38

-,090

,591

38

,132

,428

38

RETENTION Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

-,291

,076

38

-,023

,891

38

,210

,206

38

1,000

,

38

-,571**

,000

38

,188

,259

38

-,091

,586

38

-,074

,658

38

,064

,702

38

LISIZE Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

,132

,429

38

,060

,722

38

-,242

,144

38

-,571

,000

38

1,000

,

38

,024

,888

38

,259

,117

38

,330*

,043

38

-3,58*

,027

38

UWMS Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

-,057

,733

38

-,387*

,016

38

-,197

,236

38

,188

,259

38

,024

,888

38

1,000

,

38

-,064

,703

38

-,203

,222

38

-3,63

,025

38

INVP Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

,084

,618

38

,105

,529

38

,016

,923

38

-,091

,586

38

,259

,117

38

-,064

,703

38

1,000

,

38

-,383

,018

38

,032

,851

38

LN Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

,140

,401

38

,219

,187

38

-,090

,591

38

-,074

,658

38

,330*

,043

38

-,203

,222

38

-,383

,018

38

1,000

,

38

,089

,596

38

moy volume Pearson Correlation

transaction jl-j125 Sig. (2-tailed)

N

,284

,084

38

,525**

,001

38

,132

,428

38

,064

,702

38

-,358*

,027

38

-.363*

,025

38

-,032.

,851

38

,089

,596

38

1.000

,

38

*Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).

**Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).

Annexe.8. Tableau de corrélations des variables de la régression 2 du modèle.2.

Coefficients a

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardi

zed

Coefficien

ts

t

Sig.

B

Std. Error

Beta

1 (Constant)

log RI

LAG

RUNUP

RETENTION1

LISIZE

UWMS

INVP

LN

33,388

,553

77,309

,694

-4,934

-4,013

-7,743

41,772

1,716

29,859

,586

111,319

7,979

15,062

1,858

19,212

43,365

1,608

,163

,125

,015

-,074

-,546

-,079

,201

,241

1,118

1,943

3,694

,087

-,328

-2,160

2,403

,963

1,067

,273

,074

,005

,931

,746

,039

,007

,343

,295

a. Dependent Variable: moy volume transaction j125 j500

ANOVAb

Model

Sum of

Squares

df

Mean

Square

F

Siq.

1 Regression

Residual

Total

464,132

1238,924

1703,056

8

29

37

58,017

42,722

3,358

,002a

a. Predictors: (Constant), LN, RETENTION1, LAG, RUNUP, log RI, INVP, UWMS, LISIZE

b. Dependent Variable: moy volume transaction j125 j500

Model Summary b

Model

R

R Square

Adjusted

R Square

Std. Error

of the

Estimate

Durbin-W

atson

1

,722a

,673

,507

6,5362

1,271

a. Predictors: (Constant), LN, RETENTION1, LAG, RUNP, log RI, INVP, UWMS, LISIZE

b. Dependent Variable: moy volume transaction j125 j500

Annexe.9. Tableau de corrélations des variables de la régression 2 du modèle.2.

Corrélation

 

log RI

LAG

RUNUP

RETENTION1

LISIZE

U

UUWMS

I

IINVP

LN

Moy de volume de

Transaction

J125-j500

log RI Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

1,000

,

38

,164

3,25

38

-,111

,509

38

-,291

,076

38

,132

,429

38

-,057

,733

38

,084

,618

38

,140

,401

38

,187

,261

38

LAG Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

,164

,325

38

1,000

,

38

-,051

,763

38

-,023

,891

38

,060

,722

38

-,387*

,016

38

,105

,529

38

,219

,187

38

,225

,174

38

RUNUP Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

-,111

,509

38

,051

,763

38

1,000

,

38

,210

,206

38

-,242

,144

38

-,197

,236

38

,016

,923

38

-,090

,591

38

,104

,535

38

RETENTION1 Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

-,291

,076

38

-,023

,891

38

,210

,206

38

1,000

,

38

-,571**

,000

38

,188

,259

38

-,091

,586

38

-,074

,658

38

,139

,404

38

LISIZE Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

,132

,429

38

,060

,722

38

,242

,144

38

-,571

,000

38

1,000

,

38

,024

,888

38

,259

,117

38

,330*

,043

38

-3,48*

,032

38

UWMS Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

-,057

,733

38

-,387*

,016

38

-,197

,236

38

,188

,259

38

,024

,888

38

1,000

,

38

-,064

,703

38

-,203

,222

38

-,228

,168

38

INVP Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

,084

,618

38

,105

,529

38

,016

,923

38

-,091

,586

38

,259

,117

38

-,064

,703

38

1,000

,

38

-,383*

,018

38

,007

,968

38

LN Pearson Coorelation

Sig.(2-tailed)

N

,140

,401

38

,219

,187

38

-,090

,591

38

-,074

,658

38

,330*

,043

38

-,203

,222

38

-,383*

,018

38

1,000

,

38

,054

,764

38

Moy volume Pearson Correlation transaction Sig. (2-tailed)

j125-j500 N

,187

,261

38

,225

,174

38

,104

,535

38

,139

,404

38

-,348

,032

38

-,228

,168

38

,007

,968

38

,054

,746

38

1,000

,

38

* Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).

**Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).

Annexe.10. Tableau de corrélations des variables de la régression 2 du modèle.2.

Coefficients a

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardi

zed

Coefficien

ts

t

Sig.

B

Std. Error

Beta

1 (Constant)

Log RI

LAG

RUNP

RETENTION1

LISIZE

UWMS

INVP

LN

55,235

,825

231,702

2,638

-9,434

-4,909

-11,064

32,308

1,543

31,351

,616

116,882

8,378

15,815

1,951

20,172

45,532

1,688

,206

,318

,048

-,120

-,565

-,095

,132

,183

2,762

2,340

3,982

,315

-,597

-2,516

-3,548

,710

1,914

,009.

,002

,016

,755

,555

,018

,002

,484

,368

a. Dependent Variable: moy volume de transaction 500j

ANOVAb

Model

Sum of

Squares

df

Mean

Square

F

Sig.

1 Regression

Residual

Total

1014,117

1365,831

2379,948

8

29

37

126,765

47,098

2,692

,024a

a. Predictors: (Constant), LN, RETENTION1, LAG, RUNP, log RI, INVP, UWMS, LISIZE

b. Dependent Variable: moy volume de transaction 500j

Model Summaryb

Model

R

R Square

Adjusted

R Square

Std. Error

of the

Estimate

Durbin-Watson

1

,753a

,626

,527

,8628

,920

a. Predictors: (Constant), LN, RETENTIONI, LAG, RUNP, log RI, INVP, UWMS, LISIZE

b. Dependent Variable: moy volume de transaction 500j

Annexe.11. Tableau de corrélations des variables de la répression 3 du modèle.2.

Corrélations

 

moy

volume de

transaction

500j

log RI

LAG

RUNP

RETENTI

ON1

LISIZE

UWMS

INVP

LN

moy volume de Pearson Correlation

transaction 500) Sig. (2-tailed)

N

1,000

,

38

,256

122

38

.409*

011

38

,125

,456

38

,102

,543

3B

-,369*

023

38

-,321*

,049

38

-,016

,923

38

,069

,680

,38

log RI Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

256

.122

38

1,000

,

38

,164

325

38

-,111

,509

38

-,291

.076

38

132

.429

38

-,057

733

38

084

,618

38

,140

,401

,38

LAG Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

409'

,011

38

.164

,325

38

1,000

- 38

-,051

,763

- 38

-,023

891

38

,060

,722

38

-,378**

,016

38

,105

,529

38

,219

,187

,38

RUNP Pearson Correlation,

Sig.(2-tailed)

N

,125*

,456

38

-,111

,509

38

-,051

,763

38

1,000

,

38

210

,206

38

-,242

.144

38

-,197

,236

38

,016

,923

38

-,090

,511

38

RETENTION1 Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

,102

543

38

-,291

076

38

-,023

,891

38

210

206

38

1,000

,

38

-,571**

,000

38

,188

,259

38

-.091

586

38

-,074

;658

38

LISIZE Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

-,369*

,023

38

,132

,429

38

,060

,722

38

-,242

,144

38

-,571**

,000

38

1,000

,

38

,024

888

38

,259

,117

38

,330*

,043

38

UWMS Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

-,321*

,049

38

-,057

,733

38

-,387*

,016

38

-,197

,236

38

,188

,25

38

,024

,888

38

1,000

,

38

-,064

703

38

-,203

,222

38

INVP Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

-,016

,923

38

,084

,618

38

,105

,529

38

,016

,923

38

-,091

,586

38

,259

,117

38

-,064

,703

38

1,000

,,

38

-,383

,018

38

LN Pearson Correlation

Sig. (2-tailed)

N

,069

,680

38

,140

,401

38

,219

,187

38

-,090

,591

38

-,074

,658

38

330*

,043

38

-,203

,222

38

-,383*

,018

38

1,000

,

38

* Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).

**Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).

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