La mobilisation des ressources pour le développement
exige une expansion de l'épargne car celle-ci va de pair avec
l'investissement. Mais le système financier actuel est inaccessible pour
le monde rural. C'est d'ailleurs pour ces raisons que la politique
gouvernementale a fait de la
6 Ministère des finances, Article : « un
marché boursier peut-il être institué à Madagascar ?
» ;
www.mefb.gov.mg
7 Idem
8 Banque Centrale de Madagascar, Bulletin d'Information et
de Statistiques, page 32.
9 Ministère des finances, Article : « un
marché boursier peut-il être institué à Madagascar ?
» ;
www.mefb.gov.mg
microfinance un élément central. Elle est
considérée comme étant l'un des instruments les plus
appropriés pour la réduction de la pauvreté par
l'amélioration de l'accès de la population aux services
financiers, leur permettant aussi de développer leurs revenus et de
créer des emplois.
La microfinance consiste au financement d'une frange de la
population, notamment les particuliers, les groupements ou les associations de
personnes physiques qui, pour différentes raisons, n'ont pas
accès aux financements bancaires classiques.
« La demande de service de microfinance est
élevée, hétérogène et largement insatisfaite
malgré les progrès effectués par les mutuelles
d'épargne et de crédit ou autres institutions de microfinance et
quelques banques commerciales.
Le développement des institutions de microfinance
à Madagascar est récent mais la situation évolue
rapidement. Elles sont soutenues par des organismes techniques
spécialisés et appuyées par des bailleurs de fonds
multilatéraux et bilatéraux. Ayant démarré dans le
cadre de projets, ces institutions auront besoin d'une période
suffisante pour la consolidation des acquis, le changement de statut et leur
prise en charge réelle par les nationaux. Les institutions de
microfinance présentent ainsi une certaine fragilité due à
cette phase de mise en place et à leur développement rapide.
Malgré le niveau élevé des taux d'intérêt
appliqués (36 à 50% l'an), l'envergure limitée de leurs
activités, la modicité des crédits octroyés, les
coûts de gestion excessifs liées à des services de
proximité ne leur permettent d'assurer l'appropriation financière
qu'à moyen terme. La formation des responsables nationaux en vue de
l'autonomie organisationnelle est, en outre, un élément
déterminant. Cette appropriation de gestion ne pourrait également
être atteinte qu'à moyen terme en raison du niveau d'instruction
assez limité des membres, de l'insuffisance de culture de crédit
et d'une certaine méfiance vis-à-vis des procédures
formalisées »10.
Ce chapitre, à travers les difficultés des
entreprises à accéder aux crédits, nous a permis de jauger
le système financier malgache. Nous avons pu voir les faiblesses et
insuffisances qu'il va falloir combler pour permettre l'avènement d'un
financement de développement. Une des
10 Commission de Supervision Bancaire et Financière
(CSBF) ; Rapport annuel 2000, page 82.
solutions structurelles au problème de financement
serait un marché boursier. Mais, il convient d'étudier quelles
peuvent être ses contributions à une économie, pour juger
de son opportunité.
DEUXIEME PARTIE
L'UTILITE D'UN MARCHE FINANCIER
INSTITUTIONNALISE
CHAPITRE I :
ORIGINE DE LA BOURSE ET
DEFINITIONS
CONCEPTUELLES
Origines et historique de la Bourse
Bien qu'étant souvent considérée comme
une caractéristique de l'économie contemporaine, la bourse est
une vieille institution qui a su traverser les siècles et l'image de
l'institution inhumaine et sans scrupules qu'on en a n'est que le reflet des
rapports violents qui marquent cette époque de l'économie
mondiale.
Pour trouver les origines de la bourse, il nous faut remonter
au Moyen-Âge, en Europe, particulièrement au Belgique dans une
ville appelée Bruges.
En ce temps, la bourse signifiait un endroit public dans la
plupart des grandes villes, où les banquiers, négociants, agents,
courtiers et autres personnes intéressées dans le commerce se
réunissaient en certains jours, à une heure donnée, pour
traiter ensemble d'affaires de commerce, de changes, de remises, de paiement,
d'assurances, de fret et toutes choses qui concernent les intérêts
de leurs commerce.
Bruges a été la première ville où
l'on se soit servi du mot « bourse » pour désigner le lieu
où les marchands tenaient leurs assemblées et cela parce que ces
derniers s'assemblaient dans une place en face d'une maison appartenant
à la famille Van Der Beurze. Cette Famille brugeoise originaire de
Roulers donna ainsi son nom à la bourse.
Mais l'historique de la bourse au sens où nous la
connaissons ne peut se faire sans référence à la ville de
Toulouse en France qui en 1250, a vu naître la première
société dont les titres pouvaient s'échanger. A l'origine
de ce qu'on peut appeler aujourd'hui actions, il y avait 96 parts,
dénommées à l'époque « Uchaux », qui
constituaient le capital de cette société11.
Près de 300 ans plus tard, aux environs de 1540, la
bourse de Lyon voit le jour. Chaque seigneur frappant sa propre monnaie, les
effets de commerce et l'escompte furent le succès de
11 La Société Toulousaine d'Electricité de
Bazacle, 1250. Source :
www.édubourse.fr
cette bourse car les opérations de change
étaient très importantes. En 1572, devant le développement
des « courratiers », Charles IX rédige un texte fixant les
règles de la profession. Un des points essentiels de ce texte concernait
la séparation stricte entre les activités des « courratiers
» pour le compte de leurs clients et pour le leur.
En 1639, le terme « courratier » est
définitivement abandonné pour le terme de « Agent de change
ou courtier », utilisé jusqu'à très récemment.
Et c'est à partir des 18 et 19 siècles, que la plupart des
grandes bourses contemporaines12 sont fondées.
Les bourses sont, au sens économique et financier, des
institutions permettant de regrouper les échanges, c'est-à-dire
l'achat et la vente de biens actifs standardisés et d'en fixer le prix.
On distingue plusieurs catégories de bourse :
· la bourse de valeurs ou le marché financier,
· la bourse de commerce ou celle des marchandises,
· la bourse de monnaies ou marché de change,
· la bourse ou le marché des contrats
dérivés des titres, marchandises ou monnaies.
Une étude analytique de chacun de ces types de bourse
nous permettra de voir, outre les principes fondamentaux qui régissent
leur fonctionnement, la place et l'importance qu'elles peuvent avoir sur
l'investissement, l'épargne et donc leurs impacts sur une
économie.
