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Taux de change réel d'équilibre et évolution de ses fondamentaux dans l'UEMOA

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par Sèwanoudé Honoré HOUNGBEDJI
Université d'Abomey-Calavi-BENIN - DEA/ Master 2010
  

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REPUBLIQUE DU BENIN

FRATERNITE - JUSTICE - TRAVAIL

************

UNIVERSITE D'ABOMEY- CALAVI

************

FACULTE DES SCIENCES ECONOMIQUES ET DE

GESTION

*****************

MEMOIRE

Domaine

DE DEA / MASTER - NPTCI

************* *******

Spécialité

: Macroeconomie

: Economie Internationale

Theme

TAUX DE CHANGE REEL D'EQUILIBRE ET

EVOLUTION DE SE S FONDAMENTAUX DANS

l'UEMOA

Présenté par :

HOUNGBEDI Sewanoude Honore

Sous la direction de :

Fulbert AMOUSSOUGA GERO Professeur Titulaire de Sciences

Economiques, FASEG, UAC.

JURY :

Président : Fulbert AMOUSSOUGA GERO

Professeur Titulaire de Sciences Economiques, FASEG, UAC.

Membres : - Magloire LANHA

Maître de Conférences Agrégé de Sciences Economiques, FASEG, UAC.

- Charlemagne Babatoundé IGUE

Maître de Conférences Agrégé de Sciences Economiques, FASEG, UAC.

- Dénis ACCLASSATO Maître - Assistant à la FASEG, UAC.

- Augustin CHABOSSOU

Maître - Assistant à la FASEG, UAC.

ILCIII:Pr sa4,14,

La Faculté des Sciences Economiques et de Gestion de l'Université d'Abomey- Calavi n'entend donner aucune approbation ni improbation aux opinions émises dans les mémoires. Celles-ci doivent être considérées comme propres à leurs auteurs.

 
 

Mémoire de DEA-Master Recherche, réalisé et soutenu par HOUNGBEDJI Sèwanoudé Honoré

DEDICACE

A mon Père Tao HOUNGBEDJI et à ma Mère Bernadette DanlomèADJOVI, trouver à travers ce mémoire le fruit de tous les sacrifices endurés pour nous vos enfants.

REMERCIEMENTS

Je remercie du fond de mon coeur le collège des enseignants de l'Ecole Doctorale de la FASEG-UAC, en occurrence son Directeur pour m'avoir donné l'occasion de poursuivre mes études de DEA.

L'aboutissement de ce travail n'a été possible que grâce à une assistance soutenue d'un certain nombre de personnes. J'exprime ma gratitude à toutes ces personnes qui de près ou de loin ont participé à la réalisation de ce mémoire.

Particulièrement merci au Professeur Fulbert AMOUSSOUGA GERO qui, malgré ses hautes responsabilités a accepté de sacrifier de son temps précieux pour diriger ce mémoire et tout en nous inculquant la rigueur scientifique.

Je remercie très sincèrement le Docteur Jude C. EGGOH, mon directeur adjoint de mémoire qui m'a guidé durant tous le processus de rédaction. Avec lui, j'ai acquis une fois de plus le goût de la recherche.

Nos remerciements vont également à l'endroit du Professeur agrégé Magloire LANHA, qui en sa qualité de Doyen de la FASEG, a su nous diriger tout au long de notre formation.

J'associe à ces remerciements le Professeur agrégé Charlemagne IGUE pour avoir toujours su répondre de façon précise à mes multiples interrogations.

Je témoigne ici ma gratitude au Professeur agrégé Barthélémy BIAO, pour son implication et la confiance qu'il met en nous.

J'exprime également ma gratitude aux Docteurs Dénis ACCLASSATO et Yves Yao SOGLO, qui ont accepté apporter leurs contributions en vue d'améliorer la qualité du présent travail. Recevez ici l'expression de mon profond remerciement.

J'exprime également ma profonde gratitude envers tout le corps enseignant de l'école doctorale.

Nos remerciements vont à l'endroit de :

monsieur Léon WINSOU pour tous ses conseils pour ma réussite ;

monsieur Clément DJEDJI pour son appuis ;

mes frères et soeur pour leur encouragement de toutes sortes ;

tous ceux que je porte dans mon coeur et tous ceux qui m'ont toujours soutenu ;

Mickaiella Mahutin Elisabeth DAHITO pour son soutien moral.

Enfin que tous ceux qui d'une manière ou d'une autre ont contribué à la réalisation de ce travail reçoivent à présent mes sincères gratitudes.

LISTES DES GRAPHIQUES ET TABLAUX

Graphique N°1 : Modèle de sur-ajustement de Dornbusch

10

Graphique N°2 : Evolution du solde du CO, RC, BM

31

Graphique N°3 : TCR et fondamentaux externes

46

Graphique N°4 : Evolution des fondamentaux internes

48

Graphique N°5 : Contribution des pays au PIB de l'UEMOA

50

Graphique N°6 : Evolution du Mésalignement du TCR de l'UEMOA

69

Tableau N°1 : Résultats des tests de stationnarité

61

Tableau N°2 : Evolution du TCR courant, d'équilibre et de sa distorsion

68

 

iv

Mémoire de DEA-Master Recherche, réalisé et soutenu par HOUNGBEDJI Sèwanoudé Honoré

LISTE DES SIGLES ET ABREVIATIONS

APD : Aide Publique au Développement

BCEAO : Banque Centrale des Etats de l'Afrique de l'Ouest

BCEAC : Banque Centrale des Etats de l'Afrique Centrale

BCC: Banque Centrale des Comores

BEER : Behaviour Equilibruin Exchange Rate

BM : Besoin d'Importation

BTC : Balance des Transactions Courantes

CP : Croissance de la Productivité

CEMAC : Communauté Economique et Monétaire de l'Afrique Centrale

CO : Compte d'Opération

DEER : Desire Equilibruin Exchange Rate

FEER : Fondamental Equilibruin Exchange Rate

FF : Flux Financiers extérieurs

IDE : Investissement Direct Etranger

LPU : Loi du Prix Unique M : Mésalignement

NATREX : Naturel Rate Exchange

PAZF : Pays Africains de la Zone Franc

PED : Pays En Développement PEN : Position Extérieure Nette PIB : Produit Intérieur Brut

PM : Politique Monétaire

PP : Préférence pour le Présent PPA : Parité du Pouvoir d'Achat RC : Reserve de Change

TCN : Taux de Change Nominal TCR : Taux de Change Réel

TCRE : Taux de Change Réel d'Equilibre

TE : Termes de l'Echange

UEMOA : Union Economique et Monétaire Ouest Africaine

WAEMU : West African Economic and Monetary Union

ZM : Zone Monétaire.

RESUME

L'objectif du présent mémoire est d`évaluer la relation empirique entre le taux de change réel d'équilibre et l'évolution de ses fondamentaux au sein de l'UEMOA. Dans un premier temps, un taux de change réel d'équilibre est estimé à partir d'un ensemble de fondamentaux de l'économie tels que le prône le modèle NATREX et ce, par le biais d'une estimation en panel. Dans un second temps, un indicateur de mésalignement du taux de change réel est déduit de ces estimations. Les résultats de cette étude permettent de remettre en cause l'idée reçue selon laquelle les changes fixes seraient propices à la surévaluation de leur taux de change réel. L'étude révèle que le taux de change réel de l'UEMOA est globalement sous-évalué sur la période d'étude (1989-2008) ; avec une ampleur nettement faible. Ce résultat autorise également à mettre en évidence l'importance de la politique fiscale incitative et de diversification des cultures de rentes dans la gestion des distorsions du TCR.

Mots-clefs : Taux de Change Réel d'équilibre, mésalignement, NATREX,

fondamentaux, UEMOA.

EQUILIBRIUM REAL EXCHANGE RATE AND EVOLUTION OF FUNDAMENTALS
IN WAEMU

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