TABLE DE MATIERE
Remerciement 2
Liste des abréviations. 3
Liste des tableaux 5
Liste des figures. 6
Sommaire 7
Introduction générale 8
Chapitre 1 : Risque de change et éléments
d'analyse des séries 13
1.1. Le renouvellement et l'interprétation
théorique de la détermination taux de change 15
1.1.1. Généralité sur le marché de
change 15
1.1.1.1. Un marché planétaire de la devise 15
1.1.1.2. Un marché du risque 16
1.1.1.3. L'équilibre du marché des changes 18
1.1.1.3.1. La spéculation 18
1.1.1.3.2. Les arbitrages 19
1.1.2. L'explication théorique de l'instabilité des
changes 19
1.1.2.1. Théorie de la surréaction des taux de
change 20
1.1.2.2. Théorie des bulles spéculatives 21
1.1.2.3. Hétérogénéité des
comportements et anticipation mimétique 22
1.1.3. L'appréciation de l'évolution du taux de
change 24
1.1.3.1. Analyse technique...................... 24
1.1.3.2. Analyse fondamentale 25
1.1.3.3. Les indicateurs économiques : lien et impact
25
1.1.4. L'évaluation de la position de change et les
techniques internes de couverture 26
1.1.4.1. L'évaluation du risque de change 27
1.1.4.1.1. Le risque de change de consolidation 27
1.1.4.1.2. Le risque de change économique 29
1.1.4.1.3. Le risque de change de transaction 30
1.1.4.1.4. Le calcul de la position de change 31
1.1.4.2. Les techniques internes de couverture de change 32
1.1.4.2.1. Les modifications de la monnaie de facturation et les
closes
d'indexation 32
1.1.4.2.2. Le termaillage 33
1.1.4.2.2.1. Définition et origine du termaillage 33
1.1.4.2.2.2. Les conséquences du termaillage 35
1.1.4.2.3. La centralisation de la trésorerie et la
compensation des positions de change 36
1.1.4.2.3.1. Le netting ou compensation multilatérale
36
1.1.4.2.3.2. la centralisation de la position de change (pooling)
37
1.2. Eléments d'analyse des séries temporelles
38
1.2.1. Stationnarité 38
1.2.1.1. Définition et propriété 38
1.2.1.2. Fonctions d'auto corrélation simple et partielle
39
1.2.1.3. Test de « bruit blanc » et de
stationnarité 40
1.2.1.3.1. Analyse des fonctions d'auto corrélation 41
1.2.1.3.2. Statistique de Box-Pierce et Ljung-Box 42
1.2.1.3.3. Test de normalité 43
1.2.2. La non stationnarité et les tests de racine
unitaire 43
1.2.2.1. La non stationnarité : les processus TS et DS
43
1.2.2.1.1. Les processus TS 43
1.2.2.1.2. Les processus DS 44
1.2.2.1.3. Conséquences d'une mauvaise stationnarisation
du processus. 45
1.2.2.2. Les tests de racine unitaire et la stratégie
séquentielle de test 46
1.2.2.2.1. Tests de racines unitaires : tests de Dickey-Fuller
(1979) 46
1.2.2.2.2. Les tests de Dickey et Fuller Augmentés. 47
1.2.3. Les modèles ARIMA 48
1.2.3.1. Typologie des modèle AR et MA et ARMA 48
1.2.3.1.1. Modèle AR (Auto Régressif) 48
1.2.3.1.1.1. Formulation 48
1.2.3.1.1.2. Caractéristiques des corrélogrammes.
48
1.2.3.1.2. Modèle MA (Moving Average : Moyenne Mobile)
49
1.2.3.1.2.1. Formulation 49
1.2.3.1.2.2. Caractéristiques des corrélogrammes
49
1.2.3.1.3. Modèle ARMA (mélange de processus AR et
MA) 50
1.2.3.1.3.1. Formulation 50
1.2.3.1.3.2. Caractéristiques des corrélogrammes
50
1.2.3.1.3.3. Condition d'utilisation 50
1.2.3.2. L'extension aux processus ARIMA et SARIMA 50
1.2.4. La méthode de Box et Jenkins. 52
1.2.4.1. Recherche de la représentation adéquate :
l'identification 52
1.2.4.1.1. Désaisonnalisation 52
1.2.4.1.2. Recherche de la stationnarité en terme de
tendance 52
1.2.4.2. Estimation des paramètres. 53
1.2.4.3. Test d'adéquation du modèle et
prévision 53
Chapitre 2 : Analyse du secteur de transport
aérien : enjeux et stratégies financières 56
2.1. Les enjeux pour les compagnies aériennes nationales
58
2.1.1. Les enjeux financiers 58
2.1.1.1. La viabilité financière du transport
aérien 59
2.1.1.1.1. Le seuil de rentabilité 59
2.1.1.1.2. L'étroitesse des marges 59
2.1.1.1.3. L'importance des investissements 60
2.1.1.1.3.1. Les besoins de l'ensemble de l'industrie 60
2.1.1.1.3.2. Le cas des compagnies aériennes d'Afrique et
des Pays
Arabes. 62
2.1.1.2. L'accès au financement 63
2.1.1.2.1. Les innovations financière jusqu'au la fin des
années 2000 63
2.1.1.2.2. Les limites des formules en place 65
2.1.1.3. Le désengagement de l'Etat et les nouvelles
sources de financement 66
2.1.1.3.1. Cas des pays industrialisés 67
2.1.1.3.2. Cas des pays en voie développement 68
2.1.2. Les enjeux juridico-politiques et sociaux 70
2.1.2.1. Les enjeux juridico-politiques 70
2.1.2.1.1. Le processus global de consolidation et de
concentration 70
2.1.2.1.1.1. Prises de participation étrangère et
privatisation (ou la volonté des Etats) 70
2.1.2.1.1.2.
L'évolution des procédures et du processus global de
consolidation et de concentration 72
2.1.2.1.2. L'adaptation des lois sur la concurrence et les
conflits entre nations 75
2.1.2.1.3. Les rapports futurs entre nations ou groupements
régionaux 75
2.1.2.1.4. L'application au transport aérien des lois
nationales sur la
concurrence 76
2.1.2.2. Les enjeux sociaux 78
2.1.2.2.1. Les enjeux au niveau de la formation 78
2.1.2.2.2. Les enjeux au niveau de l'emploi 80
2.1.3. Les enjeux commerciaux 82
2.1.3.1. Les enjeux d'une nouvelle forme de concurrence 83
2.1.3.1.1. Le champ d'appellation de la concurrence 83
2.1.3.1.2. La nature de la concurrence 83
2.1.3.1.2.1. Les conditions de la concurrence 84
2.1.3.1.2.2. Les moyens concurrentiels mis en place 85
2.1.3.1.2.2.1. La gestion des revenus (le yield management)....85
2.1.3.1.2.2.2. La place des systèmes informatisés de
réservation
(SIR) dans le marketing 88
2.1.3.2. Les politiques d'alliance et de coopération 91
2.1.3.2.1. Les enjeux des alliances offensives 92
2.1.3.2.1.1. l'intégration horizontale par alliance 92
2.1.3.2.1.2. L'intégration verticale par alliances 95
2.1.3.2.2. Les enjeux des alliances défensives. 96
2.1.3.2.2.1. Le cas des « Commuters Carriers » et des
« Feeders » régionaux 96
2.1.3.2.2.2. Le cas des compagnies « Charters » 97
2.2.Quelles options stratégiques pour les compagnies
aériennes nationales du sud? 98
2.2.1. La nouvelle démarche compétitive 98
2.2.1.1. Les facteurs de compétitivité 99
2.2.1.2. Les principes directeurs 101
2.2.2. Les options stratégiques à retenir pour les
compagnies aériennes nationales de la région 102
2.2.2.1. Missions de service public et vision stratégique
du futur 103
2.2.2.1.1. Les implications des missions de service public pour
les compagnies
aériennes nationales. 103
2.2.2.1.2. La vision stratégique du futur 105
2.2.2.2. Objectifs et choix stratégiques. 105
2.2.2.2.1. Objectifs compétitifs et objectifs
stratégiques 105
2.2.2.2.2. Choix des options stratégiques 106
Chapitre 3 : Présentation des résultats :
La modélisation ARIMA 111
3.1. Méthodologie de recherche et présentation du
terrain d'étude 113
3.1.1. Méthodologie de l'étude de cas 113
3.1.1.1. Intérêt du sujet 113
3.1.1.2. Choix du terrain d'étude 114
3.1.1.3. Choix de la méthodologie de recherche et des
niveaux d'analyses
adoptés 115
3.1.2. Présentation du Groupe Royal Air Maroc 117
3.1.2.1. Historique 117
3.1.2.2. Filiales du groupe 119
3.1.2.3. Organigramme de RAM 120
3.1.2.4. RAM en quelques chiffres 121
3.1.2.5. Les principaux faits marquants en 2009,2010 et 2011
122
3.1.2.6. Environnement et marche 123
3.2. Présentation des résultats 126
3.2.1. Etude préliminaire des séries 126
3.2.2. Stationnarité 129
3.2.2.1. Analyse graphique 129
3.2.2.2. Test de Dickey-Fuller Augmenté (ADF) 132
3.2.2.2.1. Critères d'information 132
3.2.2.2.2. Choix optimal des retards 132
3.2.3. Identification du modèle 136
3.2.4. Estimation des différents paramètres du
modèle 136
3.2.5. Validation du modèle 138
3.2.5.1. Test sur les paramètres 138
3.2.5.2. Test sur les résidus (test de bruit blanc) 138
3.2.6. Prévision 141
3.2.7. Synthèse des résultats 142
Conclusion générale 146
Annexes. 150
Bibliographies. 161
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