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Gestion du résultat, les déterminants de la structure financière et le coàt de la dette: étude empirique sur les entreprises tunisiennes non financières cotées


par Mohamed Ali Saadellaoui
University of Carthage - Finance 2016
  

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Tableau 3 : Test de corrélation de Pearson et Spearman

 

CD

ST

OC

ROA

TA

AD

RO

CD

 

0.3477

(0.0000)***

-0.0351

(0.6306)

0.0011

(0.9882)

0.0986

(0.1757)

-0.1077

(0.1393)

0.1069

(0.1420)

ST

0.0837

(0.2507)

 

0.1235

(0.0896)*

-0.5183

(0.0000)***

0.1571

(0.0304)**

0.2359

(0.0010)***

-0.1442

(0.0472)**

OC

-0.0401

(0.5826)

0.0089

(0.9026)

 

0.1734

(0.0167)**

0.2118

(0.0033)***

0.0453

(0.5351)

-0.0627

(0.3899)

ROA

0.1174

(0.1067)

-0.6895

(0.0000)***

0.1145

(0.1156)

 

0.1746

(0.0160)**

-0.0864

(0.2357)

0.3967

(0.0000)***

TA

0.0825

(0.2579)

0.1019

(0.1620)

0.2475

(0.0006)***

0.2224

(0.0020)***

à

0.1224

(0.0924)*

0.1608

(0.0267)**

AD

-0.1125

(0.1223)

0.1605

(0.0270)**

0.3319

(0.0000)***

-0.1187

(0.1028)

0.0716

(0.3260)

 

0.0616

(0.3967)

RO

0.1464

(0.0439)**

0.2443

(0.0007)***

-0.1588

(0.0286)**

-0.1354

(0.0625)*

0.1568

(0.0307)**

0.0097

(0.8943)

 

*** : significativité de 1%, **significativité de 5%, * significativité de 10%

Figure 3. Nuages des points des relations entre les variables deux à deux.

Néanmoins, bien que le risque opérationnel (RO) soit le seul variable qui a une association positive et significative à 5% avec le coût de la dette. Concernant, la corrélation entre les variables explicatives et des contrôles, d'après le tableau ci-dessous, nous avons remarqué que l'opportunité de croissance et la taille de la firme ont des améliorations positifs et statiquement non significatif ni à 1%, ni à 5% et ni à 10% liées au variables structure financière (ST). Alors que la rentabilité des actifs (ROA) a un effet négatif et significatif à 1% lié au variable structure financière, par contre le risque opérationnel (RO) et les accruals discrétionnaires sont parfaitement corrélés et significatif à 1% et 5% respectivement avec ce même variables. On souligne aussi que la rentabilité des actifs, la taille de l'entreprise et les accruals discrétionnaires exercent une corrélation positive avec l'opportunité de croissance contrairement au variable risque opérationnel qui possède une amélioration négatif avec ce même variable. En outre, nous avons remarqué que et la rentabilité des actif (ROA) et l'opportunité de croissance ont des associations négatifs liée au variable risque opérationnel. En fin, on constate l'existence d'une relation positive entre les accruals discrétionnaires, le risque opérationnel et la taille de la firme.

En résumé, nos résultats du test de corrélation mettent en évidence la forte corrélation positive et non significative au seuil de 1% entre le niveau d'endettement, la rentabilité des actifs et la taille de l'entreprise et le coût de la dette d'une part. D'autre part, l'existence d'une relation négative et statiquement non significative entre l'opportunité de croissance, les accruals discrétionnaires et le coût de la dette. Ainsi que l'association qui peut être négatif ou positif entre les variables explicatifs et des contrôles.

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