La notion d'actif net
L'actif net représente une mesure du patrimoine de
l'entreprise. Les calculs se font sur base de montants corrigés de
l'actif et du passif.
En effet, le bilan propose un inventaire des avoirs
et engagements d'une entreprise. Il est élaboré à partir
de données comptables. Cependant, quel que soit le soin apporté
à l'élaboration de ces documents, des lacunes vont subsister et
les chiffres ne vont refléter qu'imparfaitement la valeur actuelle de
l'entreprise.
Or, l'analyste financier a besoin d'une vision plus actuelle
et plus dynamique de la réalité. Certains auteurs recommandent
dès lors de reprendre certains éléments de l'actif et du
passif et d'y apporter une correction qui permettra d'évaluer
l'entreprise sous un éclairage plus dynamique.
Parmi ces corrections,
nous pouvons citer :
- Evaluation des immobilisations corporelles en fonction
soit de leur valeur vénale (ou de revente), soit de leur valeur de
liquidation (valeur de vente forcée), soit encore de leur valeur
d'exploitation (ou valeur du bien dans son contexte d'utilisation)
- Evaluation des stocks en recherchant les surévaluations
(stock d'invendables) et les sous-évaluations éventuelles
(fiscales essentiellement)
- Evaluation des créances clients par
une analyse de la solvabilité des débiteurs ainsi qu'une analyse
des créances en devise et du risque de change.
- Evaluation des
emprunts à long terme en comparant le taux d'intérêt du
contrat avec le taux actuel du marché.
- ...
Ces corrections ne sont cependant pas aisées à
faire pour l'analyste externe et ceci principalement pour deux raisons
:
- Le temps à y consacrer
- La disponibilité des
informations
C'est pourquoi d'autres auteurs calculent l'actif net de
façon plus simple :
|
ACTIF NET
=
TOTAL DE L'ACTIF
-
CAPITAUX DES TIERS A
CT et LT (B+C)
-
NON-VALEURS DE L'ACTIF(1)
|
(1) Les non-valeurs sont constituées par les postes de
l'actif qui n'ont aucune valeur de revente. Principalement il s'agit des frais
d'établissement qui ne sont en fait que des charges activées et
qui seraient venus en déduction du résultat (et donc des
capacités d'autofinancement) s'ils n'avaient été
portés à l'actif.
L'actif net représente dès lors une vision
corrigée des fonds propres. Pour rappel, ceux-ci sont composés de
deux éléments :
- Le financement par fonds propres c'est-à-dire les
capitaux apportés par les associés
- L'autofinancement
c'est-à-dire les ressources dégagées par l'entreprise et
laissées à sa disposition par les associés.
| 
