3) Le Nigérian Stock Exchange
a) Historique et
présentation
« The Nigerian Stock Exchange » a
été créé en 1960, sous la dénomination
« The Lagos Stock Exchange ». Les premières
opérations ont débuté à Lagos en 1961 avec 19
valeurs cotées. En décembre 1977, elle change de
dénomination et établit des succursales dans certaines des
grandes villes commerciales du pays.
Le Nigerian Stock Exchange (NSE) est réglementée
par la Securities and Exchange Commission(SEC), qui a pour mandat de surveiller
les échanges, de prévenir les violations des règles du
marché, de prévenir et de détecter les manipulations et
les pratiques commerciales abusives. Le 27 avril 1999, la Bourse est
passée au système de trading automatisé (ATS). Les
données sur les performances des sociétés cotées
sont publiées quotidiennement, hebdomadairement, mensuellement,
trimestriellement et annuellement.
Afin d'encourager les investissements étrangers au
Nigeria, le gouvernement a aboli la législation sur la prévention
de l'afflux de capitaux étrangers dans le pays. Cela a permis aux
courtiers étrangers d'intervenir sur la Bourse du Nigeria. Tous les
investisseurs de toute nationalité sont libres d'investir. L'annexe
16 exprime l'évolution de la capitalisation boursière du
Nigéria sur 5 ans, jusqu'en avril 2015.
b) Le
marché obligataire
Les obligations d'entreprises rémunèrent entre
10% et 18% de coupon annuel. Certaines entreprises ont choisi d'émettre
des obligations à taux variables.
L'état du Nigéria
distribue des coupons entre 7% et 15.75%. Certaines collectivités
territoriales telles LAGOS, EMI, EDO, EBONYI, EKITY, BENUE, KADUNA, BOCHI,
BAYELSA, GOMBE, OYO, KOJI, OSUN ont émis des obligations pour le
développement des Etats. Elles distribuent des coupons entre 12,5% et
16%. Le Niger, pays frontalier au Nigéria a aussi émis des
obligations à maturité 10 ans avec un coupon à 14%. Le
marché de la dette est quasi illiquide, très peu de titres y sont
échangés.
Le graphique ci-après nous montre l'évolution du
taux d'inflation sur des périodes d'un an glissant, le taux pourra
être comparé aux coupons des obligations pour avoir une
idée des taux réels.
Les déterminants des taux longs étant, les taux
courts, l'inflation et le rapport entre l'offre et la demande.
Pour une meilleure interprétation des taux moyens des
obligations, le graphique ci-dessous montre l'évolution en 2006 des taux
courts, bons du trésor (treasury bill), rémunération de
l'épargne (savingdeposit), taux à 1mois, 6mois et 1 an.
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