les déterminants de la volatilité des cours boursiers.Cas du marché boursier tunisien

Conclusion générale

En partant du principe que la valeur de tout actif financier varie, et que tout investisseur rationnel cherche à cerner ces variations afin de pouvoir effectuer des opérations de couverture contre le risque, d'arbitrages ou de spéculations, il nous semble important de s'intéresser de plus près aux facteurs explicatifs de la volatilité des cours boursiers et ce, afin de mieux comprendre et anticiper cette variation.

L'objectif de cette étude consiste donc à analyser certains de ces facteurs qui semblent r~tre, selon la littérature, des facteurs influant la variation des valeurs des cours boursiers et qui sont : le PER (Price Earning Ratio), les dividendes, la liquidité, l'inflation et l'indice boursier du marché tunisien TUNINDEX, et à déterminer le degré de significativité de chacun d'eux sur cette volatilité.

En effet, si nous pouvions cerner l'impact de la variation de chacun de ces facteurs sur la variation des cours boursiers, cela permettrait une meilleure maîtrise du marché boursier. Et c'est justement cette maîtrise qui permettra une préconisation contre le risque de variabilité des valeurs des actifs.

L'analyse de cette relation facteurs-volatilité aura un impact important sur le comportement des investisseurs sur le marché boursier.

Par ailleurs, nous avons effectué un ensemble de tests en vue de mesurer la sensibilité des bêtas (bêta étant un outil de mesure de volatilité des cours) suite à une variation de ces différents éléments. Aux termes de ces travaux, nous avons conclu que, conformément à la littérature, les variables dividendes, inflation, Price Earning Ratio (PER) et TUNINDEX, ont un effet significatif sur la volatilité des cours boursiers sur le marché Tunisien.

Par ailleurs, rappelons que notre étude a porté seulement sur le secteur bancaire. Considérer le reste des entreprises tunisiennes cotées aurait pu améliorer la pertinence de nos résultats. Cette prise en compte pourrait être faite dans des travaux de recherche futurs.

Bibliographie

REVUES ET ARTICLES

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