CHAPITRE IV. ANALYSE DE LA
RENTABILITE DE LA
SORAS DE 1998-2002
« L'efficacité économique de l'entreprise se
rattache à des notions financières et relève de la
profitabilité des produits et de la rentabilité des
capitaux37. »
Selon Elie Cohen, la rentabilité peut être
définie comme « l'aptitude de l'entreprise à secréter
un résultat exprimé en unités monétaires.
»38
L'objectif de toute entreprise est de réaliser des
bénéfices, de rentabiliser les capitaux investis pour assurer son
développement et rémunérer les apporteurs de capitaux.
C'est pourquoi ces bénéfices doivent être suffisants de
façon à couvrir les coûts fixes et variables et
dégager une marge.
La rentabilité est un facteur de sécurité et
de confiance pour les salariés, les actionnaires, les prêteurs,
les fournisseurs, les clients, les pouvoirs publics, etc...
Elle est aussi une nécessité financière pour
assurer sa survie et préserver son indépendance
financière.
Pour apprécier la rentabilité de la S0RAS, nous
avons comparé les différents résultats à la valeur
des moyens investis pour son obtention et nous nous sommes
référé directement aux données du compte
d'exploitation général.
37 DEPALLENS, G.: Initiation aux problèmes
financiers, Ed. Entreprise moderne, Paris, 1970, p.200
38 C0HEN, E. : Dictionnaire de Gestion,
éd. La découverte, Paris, 2001, p.313
IV.1. REGROUPEMENT DES COMPTES D'EXPLOITATION GENERALE DE LA
SORAS DE 1998 A 2002
Tableau 29 Evolution des comptes d'exploitation
générale en milliers de Frw
|
LIBELLE
|
1998
|
1999
|
2000
|
2001
|
2002
|
|
Primes nettes d'annulation
|
970.508
|
1.023.142
|
976.854
|
1.181.439
|
1.604.405
|
|
Primes cédées aux
réassureurs
|
(96.520)
|
(117.805)
|
(97.178)
|
(103.178)
|
(109.855)
|
|
Provision ouverture
(n-1)
|
426.484
|
613.699
|
567.592
|
544.393
|
493.971
|
|
Provision
clôture (n)
|
(613.699)
|
(567.592)
|
(544.393)
|
(493.971)
|
(525.938)
|
|
Produits techniques
|
686.773
|
951.445
|
902.874
|
1.128.684
|
1.462.583
|
|
|
|
|
|
|
|
Sinistres payés
|
376.064
|
385.508
|
376.830
|
465.059
|
408.818
|
|
Part des réassureurs dans
les sinistres
|
(48.918)
|
(29.659)
|
(80.252)
|
(27.109)
|
(49.511)
|
|
Provision
sinistres clôture
|
1.457.317
|
1.745.865
|
1.887.690
|
2.195.807
|
2.627.298
|
|
Part des réassureurs dans
les P.S. (n-1)
|
(29.842)
|
(76.945)
|
(41.348)
|
(146.822)
|
(120.503)
|
|
Provisions pour Sinistres
(n)
|
(1.282.091)
|
(1.457.317)
|
(1.745.865)
|
(1.887.690)
|
(2.195.807)
|
|
Part des réassureurs dans
les P.S. (n)
|
21.132
|
29.842
|
76.945
|
41.348
|
146.822
|
|
Charges techniques
|
493.660
|
597.295
|
473.999
|
640.593
|
817.117
|
|
Résultat technique
|
193.113
|
354.150
|
428.875
|
488.091
|
645.465
|
|
Frais de personnel
|
111.083
|
180.623
|
217.303
|
248.895
|
272.571
|
|
Impôts et taxes
|
225
|
1.793
|
4.527
|
2.480
|
4.151
|
|
Travaux, fournit.&
services, transport
et
déplacement
|
88.566
|
165.251
|
192.108
|
259.342
|
321.929
|
|
Frais divers de gestion
|
27.623
|
27.454
|
32.164
|
31.361
|
37.568
|
|
Dotation amortissement
|
63.650
|
79.555
|
128.689
|
206.698
|
201.133
|
|
Jeton et émoluments
|
5.207
|
5.691
|
1.810
|
44.780
|
47.720
|
|
Charges d'exploitation
|
296.354
|
460.366
|
576.602
|
793.556
|
885.073
|
|
Frais financiers sur dépôt
du
réassureur
|
910
|
855
|
295
|
246
|
176
|
|
Cession et rétrocession
|
(14.828)
|
(19.414)
|
(21.390)
|
(24.901)
|
(19.7482)
|
|
|
|
|
|
|
|
Commissions & autres
charges
|
282.436
|
441.806
|
555.506
|
768.900
|
865.500
|
|
Produits financiers
|
137.811
|
123.317
|
72.871
|
73.001
|
112.922
|
|
Produits accessoires
|
74.488
|
77.061
|
130.298
|
339.860
|
334.584
|
|
Bénéfice brut
d'exploitation
|
122.976
|
112.722
|
76.538
|
132.052
|
227.472
|
ource : Tableau fait par nous-même à partir des
comptes d'exploitation générale de la S0RA
de 1998 à
2002
IV.2. ANALYSE DES COMPTES D'EXPLOITATION GENERALE
L'appréciation de la rentabilité de la S0RAS est
un processus qui nous emmène à analyser les différentes
composantes significatives utilisées pour aboutir au résultat de
l'entreprise :
- primes nettes d'annulation ;
- produits financiers ;
- produits accessoires ;
- résultat de l'exercice.
1800000000
1600000000
1400000000
1200000000
1000000000
800000000
600000000
400000000
200000000
0
IV.2.1. Primes nettes d'annulation
Les primes nettes d'annulation constituent le chiffre d'affaires
de la SORAS. Tableau 30 Evolution des primes nettes d'annulation en Frw
Taux de croissance= PNA(t1)- PNA(t0)
PNA(t0)
|
Année
|
Primes nettes
d'annulation
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
970.508.009
|
|
|
1999
|
1.023.142.322
|
5%
|
|
2000
|
976.854.205
|
-5%
|
|
2001
|
1.181.439.104
|
21%
|
|
2002
|
1.604.405.417
|
36%
|
ource : Calculs faits par nous-même à partir des
comptes d'exploitation de la S0RA Graphique 7 Evolution des primes nettes
d'annulation
1998 1999 2000 2001 2002
Années
La lecture du tableau ci-dessus montre qu'en 1999 les primes
émises nettes d'annulation ont progressé jusqu'à 5% pour
atteindre un montant de 1.023.142.322 FRW. Ce montant est à
décomposer en primes IARD et en primes « VIE », souscrites
pour la première fois en 1999.
L'année 2000 a connu une diminution des primes de 5%.
« Si on rapproche les chiffres consolidés provenant des primes IARD
et VIE, le problème est plus inquiétant. Les primes IARD ont
connu une diminution de 14%. L'écart a été heureusement
compensé par le développement de l'assurance vie. »39
Cette remarque est d'ailleurs conforme pour tous les
exercices. 0n remarque partout la diminution des primes en IARD et une
augmentation des primes en assurance VIE allant jusqu'à 164% comme en
2001.
La diminution des primes en assurance IARD est expliquée
par une guerre acharnée de concurrence entre les compagnies
d'assurance.
La baisse de la production de la S0RAS en 2000 peut aussi
s'expliquer par les difficultés qu'a connues l'économie nationale
même s'il y a eu aussi perte de marché.
En effet, cette année a été
caractérisée par « la stagnation du PIB, la hausse des prix
des produits pétroliers et autres biens et services, la diminution des
recettes d'exportation, la diminution du volume des importations et la
faiblesse du pouvoir d'achat de la population.40 »
39 Anonyme: Rapport annuel 2000 de la SORAS,
inédit, p.11
40 MINECOFIN: Indicateurs de développement
du Rwanda, août 2002, p.40-103
IV.2.2. Produits financiers
Les produits financiers sont les produits de placements
financiers effectués dans différentes banques.
Tableau 31 Evolution des produits financiers en Frw
Taux de croissance= Produits financiers(t1)- Produits
financiers (t0) Produits financiers (t0)
|
Année
|
Les produits
financiers
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
137.810.821
|
|
|
1999
|
123.316.857
|
-11%
|
|
2000
|
72.870.737
|
-41%
|
|
2001
|
73.001.028
|
0%
|
|
2002
|
112.922.385
|
55%
|
ource : Comptes de gestion de la S0RA Graphique 8 Evolution des
produits financiers en Frw
160000000
|
140000000 120000000 100000000 80000000
|
|
60000000
40000000
20000000
0
1998 1999 2000 2001 2002
Années
Comme nous l'indique ce tableau et ce graphique, les produits
financiers de la S0RAS ont baissé depuis 1999 avant de remonter depuis
2001.
La baisse des produits financiers devrait inquiéter
pour le cas précis d'une compagnie d'assurances. Mais pour le cas de la
S0RAS, cette baisse a une signification. Comme on l'a vu au troisième
chapitre, la S0RAS a engagé de lourds investissements en construction
d'un grand immeuble à Kacyiru et les bureaux des succursales. Cela a
occasionné la diminution de ses dépôts qui
sont à la base de ses produits financiers. Mais la suite a
démontré que la politique d'investissement dans l'immeuble de
Kacyiru est prudente au regard de la hausse des produits accessoires.
En 2002, on a enregistré une augmentation de 55% des
produits financiers. Cette augmentation est due à la reconstruction des
dépôts après l'achèvement des constructions ci-haut
citées.
IV.2.3. Produits accessoires
Les produits accessoires de la S0RAS sont composés des
produits locatifs provenant de son immeuble administratif et ses autres
immeubles qui sont dans la ville de Kigali.
Tableau 32 Evolution des produits accessoires en Frw.
Taux de croissance= Produits accessoires(t1)- Produits
accessoires (t0) Produits accessoires(t0)
|
Année
|
Les produits
accessoires
|
Taux de
croissance
|
|
1998
|
74.488.136
|
|
|
1999
|
77.061.282
|
3%
|
|
2000
|
130.298.219
|
69%
|
|
2001
|
339.860.274
|
161%
|
|
2002
|
334.584.475
|
-2%
|
ource : Comptes de gestion de la S0RA
Graphique 9 Evolution des produits accessoires
|
400000000
350000000
300000000
250000000
200000000
150000000
100000000
50000000
0
|
|
1998 1999 2000 2001 2002
Il ressort de ce tableau et graphique que les produits
accessoires de la S0RAS croissent chaque année.
Au cours de la période d'étude, ils ont connu
une forte augmentation surtout en 2000 et en 2001. Cela est dû à
ce que cette période coïncide avec le moment où la
société commençait l'exploitation d'une grande
résidence à Kacyiru.
IV.2.4. Résultats et dividendes de la SORAS
Tableau 33 Evolution des résultats et dividendes en
Frw.
|
Année
|
Résultat brut
|
Résultat net
|
Dividendes
|
|
1998
|
122.975.673
|
94.624.194
|
45.000.000
|
|
1999
|
112.722.174
|
76.754.323
|
60.000.000
|
|
2000
|
76.537.795
|
81.529.309
|
45.000.000
|
|
2001
|
132.052.429
|
87.329.162
|
45.000.000
|
|
2002
|
227.471.812
|
162.938.490
|
75.150.000
|
ource : Comptes de pertes et profits de la S0RA Graphique 10
Evolution des résultats et dividendes
250000000
200000000
150000000
100000000
50000000
0
Résultat brut Résultat net Dividendes
1998 1999 2000 2001 2002
Années
La diminution du bénéfice brut en 1999 et en
2000 est expliquée par une forte augmentation des frais
généraux, de la charge de sinistres et du résultat des
réassurances.
Une forte augmentation constatée depuis 2001 est obtenue
grâce à l'inverse de la
situation. Les frais
généraux ont été minimisés comparativement
à l'accroissement du
81 chiffre d'affaires de ces deux exercices. Le
résultat net et les dividendes dépendent directement du
résultat brut.
| 
