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Analyse des opportunités d?investissement sur les marchés financiers des pays africains( Télécharger le fichier original )par Eric Diby & Romain Faveau Ecole de commerce - Pôle Paris Alternance (PPA) - Master Finance de Marché 2015 |
IV- Le Nigéria1) Présentation générale Ancienne colonie britannique et membre du Commonwealth, le Nigeria dispose d'une superficie de 923 768 km2, est le pays le plus peuplé du continent africain. C'est une république fédérale ouverte sur le golfe de Guinée, limitée au nord par le Niger, au nord-est par le Tchad, à l'est par le Cameroun et le Bénin à l'ouest. Le Nigeria est bordé au sud par deux baies dans le golfe de Guinée : la baie du Bénin et le golfe du Biafra. La végétation et les paysages nigérians sont très divers. La côte est une région basse de lagons, de plages de sable et de mangroves. Elle se prolonge par une forêt tropicale où les palmiers dépassent 30 m de hauteur. En continuant vers l'intérieur des terres, la savane et les grands espaces boisés montent jusqu'au plateau de Jos, dans le centre du pays, qui culmine à 1 800 m. La partie nord, située en bordure du Sahara, est semi-désertique. L'image ci-dessous montre la carte14 géographique du Nigéria. 14 Carte issue du site http://intercarto.com
33 Le nord est à dominante musulmane et le sud est à dominante chrétienne. La langue officielle est l'anglais, mais en 1998 l'enseignement du français est devenu obligatoire, le pays étant entouré d'Etats francophones. En 2007, l'économie nigériane était fortement dépendante du secteur du pétrole et du gaz, qui contribuait à 98 % aux recettes de l'exportation du pays, et à 85 % aux recettes publiques et à environ 52 % au produit intérieur brut (PIB). Aujourd'hui, le Nigeria essaie de diversifier son économie par l'agriculture, l'industrie du cinéma, la télécommunication et les services financiers. Grâce à ses réserves importantes en ressources humaines et naturelles, le Nigéria a le potentiel nécessaire pour construire une économie prospère, réduire sensiblement la pauvreté, et fournir les services de santé, d'éducation et d'infrastructure dont sa population a besoin. Sur la base des statistiques de 2014, le Nigeria compte 177 millions d'habitants avec un taux de natalité de 38.03% contre un taux de mortalité de 13.16%. La moyenne d'âge du pays est de 18.2 ans, l'espérance de vie depuis la naissance est de 52,62ans. Le Nigéria est le pays plus grand pays d'Afrique et représente 47 % de la population de l'Afrique de l'Ouest, ce qui en fait l'Etat le plus peuplé d'Afrique et le 7e au monde. La population du Nigéria est composée d'environ 200 groupes ethniques. Les deux principales religions sont l'Islam et le Christianisme. On peut distinguer, globalement, trois principaux groupes ethniques qui sont : Les Haoussas-Fulanis (environ 45 % de la population), les Yoroubas au sud-ouest (environ 20 à 25 % de la population) et les Ibos au sud-est (de 10 à 15 % de la population). Après presque 16 ans d'autorité militaire, une nouvelle constitution a été adoptée en 1999, et une transition pacifique vers un gouvernement civil a été effectuée. Depuis cette époque, on assiste à un réel changement démocratique à la tête de l'État. En mars 2015, pris en étau entre le terrorisme de Boko Haram, les clivages ethno-régionaux et la corruption endémique. La présidentielle du 28 mars a marqué le début d'un renouveau, car c'est un parti d'opposition qui a remporté ces élections. Une première dans l'histoire du Nigeria, et le président sortant a immédiatement reconnu sa défaite, ce qui met à bas le cliché rebattu qui veut que les dirigeants africains refusent de quitter leurs fonctions. Le nouveau président du Nigéria se nomme S.E Muhammadu Buhari. 2) Environnement économique Données économiques15
Au classement Doing Business 2015, le Nigéria est classé à la 170ième place en hausse de 5 places par rapport à 2014. On constate une évolution du classement Création d'entreprise, ou le pays gagne 9 places pour se classé au 129ième rang. De même, il gagne 74 places au 52ième rang du classement Obtention de prêts. 34 15 Données issues du site du Fonds Monétaire International http://www.imf.org 35 Le Nigeria a connu une croissance économique soutenue en 2014, les prévisions pour 2015 montrent un ralentissement dans un contexte de changement politique et de baisse des cours du pétrole, alors que le pays tire environ 70% de ses revenus du secteur pétrolier. La baisse du cours du baril a pesé sur l'économie nigériane, la dévaluation, les élections, la menace terroriste seront un frein pour la croissance du Nigéria en 2015. Dans ce contexte, la croissance devrait atteindre 4.7% cette année et 5% en 2016. Pour le moment, les élections de 2015 se sont bien déroulées, le Nigéria à un nouveau président, l'opposant Mr Muhammadu Buhari. Cette alternance politique montre la maturité démocratique du pays. Les priorités du nouveau président seront de trouver des relais de croissance autres que le pétrole et aussi assurer la stabilité dans le nord-est du pays. Le PIB Nigérian, se reparti par secteur comme suit : l'industrie pour 25,6%(dont pétrole : 14,4%, et gaz : 7%), les services (incluant les services financiers et assurances, le logement, le commerce) pour 51%, l'agriculture pour 23%, les télécommunications pour 8,69%, l'industrie de transformation pour 6,63%, l'industrie cinématographique et musicale pour 1,62%. Cette nouvelle répartition souligne l'évolution de la structure de l'économie nigériane, historiquement dominée par le secteur des hydrocarbures, mais où les services et l'agriculture prennent désormais un poids important devant l'industrie. Le budget 2014/2015 a été revu en décembre 2014 à cause de la forte baisse des cours du baril de pétrole. Il a aussi prévu pour 2015, 447 millions d'euros au titre des subventions aux carburants, soit une baisse de 90 % par rapport à 2014. La Banque Centrale a réduit, au cours de l'été 2013, le taux de base bancaire afin de diminuer le coût de l'emprunt pour les acteurs économiques. Depuis 2014, des préoccupations majeures ont émergé, à savoir la menace terroriste, la baisse du cours du baril de pétrole qui a affecté les réserves de devises étrangères. Pour stabiliser sa monnaie, le « Naira », qui a atteint des niveaux historiquement bas contre le dollar, la banque centrale du Nigéria a décidé de dévaluer la monnaie. Les 36 annexes 13 et 14 montrent l'évolution, sur 5 ans, du Naira Nigérian, par rapport à l'euro et au dollar. Cette mesure montre aussi l'indépendance de la banque centrale du Nigéria. Les résultats de ces mesures volontaristes s'annoncent plutôt bien progressivement avec des perspectives stables, autour de 5% jusqu'à 2020, dans ce contexte favorable. Evolution Inflation et taux de croissance du PIB
12,00 10,00 4,00 8,00 0,00 6,00 2,00 Sources des Données : FMI Croissance du PIB en % Inflation % - La croissance économique a été soutenue en 2014 (+6,3 %), malgré quelques signes d'affaiblissement en fin d'année. Les prévisions sont à (+4.7%) en 2015 - Le taux d'inflation en 2014 (+8,5) est prévu en hausse pour 2015 (+9,6%) Evolution de la dette, des investissements et de l'épargne par rapport au PIB
20 Dette extérieure (publique et privée) /PIB Investissement / PIB 15 10 0 5 Taux d'épargne Sources des Données : FMI - La dette extérieure (publique et privé) nigériane représente 10.51% du PIB pour l'exercice 2013/2014 pour l'année 2015 les prévisions sont à 11.5%. - Les investissements en 2014 ont représenté 17.4% du PIB, les prévisions maintiennent un taux supérieur à 15% jusqu'en 2020. - Le taux d'épargne en 2014 est de 17.4% contre 18.4% en 2013, ce taux devrait rester au-dessus des 16% du PIB selon les prévisions du FMI Les Partenaires commerciaux Les premiers partenaires du pays sont les Etats-Unis (USA) suivi de la Chine et de l'Inde. L'annexe15 présente les différents partenaires économiques du pays en 2013, ainsi que le commerce total avec chacun d'entre eux. 3) Le Nigérian Stock Exchange a) Historique et présentation « The Nigerian Stock Exchange » a été créé en 1960, sous la dénomination « The Lagos Stock Exchange ». Les premières opérations ont débuté à Lagos en 1961 avec 19 valeurs cotées. En décembre 1977, elle change de dénomination et établit des succursales dans certaines des grandes villes commerciales du pays. Le Nigerian Stock Exchange (NSE) est réglementée par la Securities and Exchange Commission(SEC), qui a pour mandat de surveiller les échanges, de prévenir les violations des règles du marché, de prévenir et de détecter les manipulations et les pratiques commerciales abusives. Le 27 avril 1999, la Bourse est passée au système de trading automatisé (ATS). Les données sur les performances des sociétés cotées sont publiées quotidiennement, hebdomadairement, mensuellement, trimestriellement et annuellement. Afin d'encourager les investissements étrangers au Nigeria, le gouvernement a aboli la législation sur la prévention de l'afflux de capitaux étrangers dans le pays. Cela a permis aux courtiers étrangers d'intervenir sur la Bourse du Nigeria. Tous les investisseurs de toute nationalité sont libres d'investir. L'annexe 16 exprime l'évolution de la capitalisation boursière du Nigéria sur 5 ans, jusqu'en avril 2015. 37 b) Le marché obligataire 38 Les obligations d'entreprises rémunèrent entre 10% et 18% de coupon annuel. Certaines entreprises ont choisi d'émettre des obligations à taux variables. L'état du Nigéria distribue des coupons entre 7% et 15.75%. Certaines collectivités territoriales telles LAGOS, EMI, EDO, EBONYI, EKITY, BENUE, KADUNA, BOCHI, BAYELSA, GOMBE, OYO, KOJI, OSUN ont émis des obligations pour le développement des Etats. Elles distribuent des coupons entre 12,5% et 16%. Le Niger, pays frontalier au Nigéria a aussi émis des obligations à maturité 10 ans avec un coupon à 14%. Le marché de la dette est quasi illiquide, très peu de titres y sont échangés. Le graphique ci-après nous montre l'évolution du taux d'inflation sur des périodes d'un an glissant, le taux pourra être comparé aux coupons des obligations pour avoir une idée des taux réels. janv-06 juin-06 nov-06 avr-07 sept-07 févr-08 juil-08 déc-08 mai-09 oct-09 mars-10 août-10 janv-11 juin-11 nov-11 avr-12 sept-12 févr-13 juil-13 déc-13 mai-14 oct-14 mars-15
Les déterminants des taux longs étant, les taux courts, l'inflation et le rapport entre l'offre et la demande. Pour une meilleure interprétation des taux moyens des obligations, le graphique ci-dessous montre l'évolution en 2006 des taux courts, bons du trésor (treasury bill), rémunération de l'épargne (savingdeposit), taux à 1 mois, 6 mois et 1 an.
18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 4,0 8,0 0,0 6,0 2,0 janv-06 juil-06 janv-07 juil-07 janv-08 juil-08 janv-09 juil-09 janv-10 juil-10 janv-11 juil-11 janv-12 juil-12 janv-13 juil-13 janv-14 juil-14 janv-15 Evolution mensuelle de taux courts sur le marché monétaire du nigéria Données : CENTRAL BANK OF NIGERIA Treasury Bill Savings Deposit 1Month Deposit 3Months Deposit 1Year Deposit 39 c) Le marché des actions Le marché des actions a 191 sociétés cotées, une centaine de sociétés sont très actives. Il est constitué d'un marché principal « main board » et d'un marché des valeurs mobilières alternatives (ASEM), où sont cotées les petites et moyennes entreprises à fort potentiel de croissance. Ce marché donne la possibilité aux petites entreprises de lever des capitaux à long terme à un coût relativement faible, et d'avoir des institutionnel comme investisseurs. Le marché financier du Nigéria est un peu liquide et la vente à découvert est interdite. Toutefois, les courtiers sont autorisés à emprunter des titres. Dans ce cas, les teneurs de marchés sont autorisés à couvrir la vente à découvert, à conditions d'avoir conclu un agrément de bonne foi avec un coutier qui accepte de reprendre les titres. Le secteur le plus représenté sur le Nigeria stock exchange est le secteur financier avec 57 sociétés cotées. Suivent le secteur des biens et services industriels (28 sociétés), le secteur des biens de consommation (24 sociétés), les services (24 sociétés), le secteur du pétrole et du gaz (14 sociétés) et le secteur de la santé (11 sociétés). Les secteurs de l'immobilier, des conglomérats, de l'agriculture, de l'informatique, de la télécommunication, et des ressources naturelles représentent en tous 34 sociétés cotées. La bourse du Nigéria offre un large choix sectoriel d'investissement, permettant aux investisseurs de se positionner sur plusieurs secteurs afin de profiter de l'économie. Ci-dessous, un graphique16 et un tableau décrivant la répartition et le nombre de sociétés cotées par secteur d'activités.
12% 3% 7% AGRICULTURE Sociétés cotées 5% 13% 6% 3% ESTATE 5% CONSUMER GOODS 30% 3% CONSTRUCTION/REAL 15% CONGLOMERAT FINANCIAL SERVICES HEALTHCARE ICT INDUSTRIAL GOODS NATURAL RESOURCES OIL AND GAS SERVICES
40 Sur le marché financier nigérian, en plus des actions et des obligations, des ETF (fonds indiciels cotés) et des Real Estate Investment Trusts ou « REITs ». Le Nigéria prévoit de lister des produits dérivés dès 2016. Les « REITs » sont des sociétés ou fiducies qui utilisent les fonds de nombreux investisseurs pour acheter et de gérer les biens de revenus et / ou des prêts hypothécaires. Les « REITs » permettent d'avoir une exposition sur l'immobilier, ils sont négociés à la bourse comme des actions et ils sont de 3 catégories : - Les « REITs » d'actions - Les « REITs » hypothécaires. - Les « REITs » hybrides combinent les stratégies de placement du « REITs » d'actions et de « REITs » hypothécaires en investissant dans les deux. d) Les indices Boursiers Tous les indices sont pondérés en utilisant la capitalisation boursière pondérée, ils sont rééquilibrés sur une base semestrielle du premier jour ouvrable en Janvier et en Juillet. 16 Représentativité sectoriel des sociétés cotées sur le bourse du Nigéria (source : www.nse.com.ng) 41 Sauf l'indice NSE-All-share Index (NSE ASI) qui est calculé sur une base quotidienne des cours des actions Ajustées. L'indice NSE 30 est un indice boursier majeur composé des 30 valeurs les plus liquides ayant les 30 plus grandes capitalisations boursières. L'indice a été créé le 29 Décembre 2012. Pour l'année 2015 : - les nouveaux entrants en 2015 sont les sociétés : 7-Up Bottling Co. Plc, Seplat Petroleum Dev Co. Plc, Mobil Oil Nigeria Plc. - Les sortants en 2015 sont les sociétés : GlaxoSmithklime Consumer Plc, Fidelity Bank Plc, AshakaCement Plc. L'indice NSE Consumer Goods est un indice boursier composé des 10 valeurs les plus liquides ayant les 10 plus grandes capitalisations boursière du secteur Consumer goods (les sociétés d'alimentation de boissons, de tabac). L'indice a été créé le 1er Juillet 2008. En 2015, il n'y a eu aucun changement. L'indice NSE Banking est un indice boursier composé des 10 valeurs les plus liquides ayant les 10 plus grandes capitalisations boursières des banques. L'indice a été créé le 1er Juillet 2008. En 2015, l'indice a vu l'entrée d'Unity Bank Plc et la sortie Skye Bank Plc. L'indice NSE Insurance est un indice boursier composé des 10 valeurs les plus liquides ayant les 10 plus grandes capitalisations boursière des sociétés d'assurance. L'indice a été créé le 1er Juillet 2008. En 2015, UnityKapital Assurance Plc a cédé sa place à Linkage Assurance Plc. L'indice NSE Industrial est un indice boursier composé des 10 valeurs les plus liquides ayant les 10 plus grandes capitalisations boursière du secteur biens et services industriel. L'indice de base de 1000 points a été créé le 1er Juillet 2008. En 2015, Paints&Coatings Manufacturers Plc a cédé sa place à Avon Crowncaps& Containers Nigeria. L'indice NSE Oil/Gas est un indice boursier composé des 10 valeurs les plus liquides ayant les 10 plus grandes capitalisations boursière du secteur pétrole et gaz. L'indice de base de 1000 points a été créé le 1er Juillet 2008. En 2015, Eterna Plc a cédé sa place à Seplat Petroleum Dev Co. Plc. L'indice ASEM, est l'indice de la capitalisation boursière des 11 sociétés cotées sur l'ASEM, crée en janvier 2011 à 1000 points 42 Ci-dessous le graphique et un tableau17 récapitulatif des performances des indices de la bourse du Nigéria.
120,0% 100,0% 80,0% 60,0% 40,0% 20,0% 0,0% -20,0% Banking index industrial index Consumer index All Sharre index Oil and gas index NSE30 index Asem index Ytd 15/04/15 1an 3ans 5ans
V- L'Union Économique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA) 1) Présentation générale L'UEMOA regroupe 8 pays de l'Afrique de l'Ouest: le Bénin, le Burkina Faso, la Côte d'Ivoire, la Guinée-Bissau, le Mali, le Niger, le Sénégal et le Togo. Sa Superficie est de 3 509 600 km2, et compte 80 340 000 habitants(2006) avec un taux de croissance démographique de 3%. La langue commune aux huit pays est le français. Néanmoins, chaque pays à plus d'une cinquantaine de groupe ethniques différents. La carte géographique18 ci-dessous présente la situation géographique de cette zone. 17 Source issue de Bloomberg 18 Carte issue du site www.uemoa.int
43 L'économie de l'union est fortement dépendante de l'agriculture et des ressources naturelles (pétrole, gaz, mine). La situation politique tend à s'améliorer, car ces dernières années, certains pays comme la Côte d'Ivoire, le Mali et récemment le Burkina Faso, ont connu des perturbations qui ont freinées l'activité économique. Le Sénégal intègre depuis plusieurs années les valeurs de la démocratie, c'est le pays de l'union le plus stable politique. La Côte d'Ivoire est aussi un poids lourd de l'économie de l'union, mais depuis 2000, le pays a connu beaucoup de crises politiques ayant ralenti la vigueur de son économie. L'union économique a pour mission la réalisation de l'intégration économique et financières des États membres, dans le cadre d'un marché ouvert et concurrentiel. Elle vise au renforcement de la compétitivité des activités économiques dans un environnement juridique rationalisé et harmonisé. Tous les pays de l'union sont membres de la zone Franc , bâtie sur les liens historiques qui unissent la France aux pays africains, et issue de la volonté commune de ces pays de maintenir un cadre institutionnel qui a contribué à la stabilité du cadre macroéconomique. La coopération monétaire entre la France et les pays africains de l'union économique est régie par quatre principes fondamentaux : - la garantie de convertibilité illimitée apportée par le Trésor français, - la fixité des parités de change, - le libre transfert et la centralisation des réserves de change. En contrepartie de la garantie du Trésor français, la banque centrale des états de l'Afrique de l'ouest (BCEAO) est tenue de déposer une partie de ses réserves de change sur un compte dit « d'opérations », ouvert dans les livres du Trésor Français. 44 Le compte d'opérations a été formalisé par des conventions signées entre les autorités françaises et les représentants des banques centrales des états de l'Afrique de l'ouest. Ils fonctionnent comme des comptes à vue ouverts auprès du Trésor français et sont rémunérés. La création de l'espace économique devrait faciliter les échanges entre les différents pays et créer des synergies. 2) Environnement économique Données économiques19
Au classement Doing business 2015 : - le Bénin gagne 16 places et est 151ième au classement général. Dans la catégorie « création d'entreprise » le pays gagne 56 places au 117ième rang. Il gagne 14 places et se classe 135ième, dans la catégorie « Protection des investisseurs minoritaires ». - le Burkina Faso, perd 6 places et est 167ième au classement général. Dans la catégorie « Octroi de permis de construire », le pays gagne une place au 76ième rang. Dans la catégorie « Protection des investisseurs minoritaires », il gagne 14 places et il est classé 135ième. - la Côte d'Ivoire, gagne 11 places et est 147ième au classement général. Dans la catégorie « création d'entreprise», le pays gagne 80 places au 44ième rang. Dans la catégorie « Exécution des contrats », elle gagne 8 places et il est classé 72ième. 19 Données issues du site du Fonds Monétaire International http://www.imf.org 45 - la Guinée-Bissau, perd 3 places et est 179ième au classement général. Dans la catégorie « Protection des investisseurs minoritaires», le pays gagne 14 places et est classé 122ième. - le Mali, perd 3 places et est 146ième au classement général. Dans la catégorie « Octroi de permis de construire», le pays gagne 9 places et est classé 97ième. - le Niger, perd 3 places et est 168ième au classement général. Dans la catégorie « Octroi de permis de construire», le pays gagne 1 places et est classé 119ième. Dans la catégorie « Protection des investisseurs minoritaires », il gagne 7 places et il est classé 146ième. - le Sénégal, gagne 10 places et est 161ième au classement général. Dans la catégorie « Création d'entreprise », le pays gagne 43 places et est classé 90ième. Dans la catégorie « Protection des investisseurs minoritaires », il gagne 31 places et il est classé 122ième. - Le Togo, gagne 15 places et est 149ième au classement général. Dans la catégorie « Création d'entreprise », le pays gagne 45 places et est classé 134ième. Dans la catégorie « Protection des investisseurs minoritaires », il gagne 14 places et il est classé 121ième Inflation et taux de Croissance du PIB
- L'inflation a connu des niveaux très élevés entre 2007 et 2009. Depuis 2010, la zone UEMOA essaie d'avoir un taux d'inflation autour de 2%. - La croissance reste dynamique entre 5% à 7% en moyenne, jusqu'en 2017. 46 Evolution de la dette, des investissements et de l'épargne par rapport au PIB
La dette extérieure de la zone UEMOA est autour de 25% du PIB, les investissements restent constants à 22% en moyenne, le taux d'épargne moyen est autour de 15%. 3) Bourse régionale des valeurs mobilières (BRVM) a) Historique et présentation de la BRVM La BRVM « Bourse régionale des valeurs mobilière » a été créé le 16 septembre 1998. Les activités de la (BRVM) et du « Dépositaire Central/Banque de Règlement » (DC/BR) ont démarré avec la cotation de 35 sociétés, héritées de l'ex « Bourse des Valeurs d'Abidjan (BVA) ». La BRVM ou Bouse Régionale des Valeurs Mobilières a pour objectif : - le relèvement du taux d'épargne financière et l'accroissement de l'offre de capitaux à long terme - la diversification des moyens de financement des entreprises - la réduction des coûts d'intermédiation financière Le 24 mars 1999, la BRVM a muté vers le système de trading automatisé (ATS). Aujourd'hui, il y 38 sociétés cotées et 33 obligations cotées. Le 16 septembre 2013, la BRVM est passée de la cotation au fixing à la cotation en continu, ce qui devrait améliorer son attractivité auprès des émetteurs et investisseurs. 47 Graphique20 récapitulatif de l'Organisation de la Brvm
Le Conseil Régional de l'Epargne Publique et des Marchés Financiers (CREPMF) est l'organe de tutelle du Marché Financier Ouest africain. Il règlemente le marché financier de l'UMOA21, autorise les opérations, surveille le marché secondaire et contrôle les acteurs. Le conseil sanctionne le non-respect des règles du marché. Ces missions principales sont : la protection de l'épargne investie en valeurs mobilières, l'information des investisseurs et le suivi du bon fonctionnement du marché. Le Dépositaire Central / Banque de Règlement (DC / BR) est chargé de la conservation et de la Circulation des valeurs mobilières pour le compte des émetteurs et des intermédiaires financiers agréés par le Conseil Régional de l'Epargne Publique et des Marchés Financiers. Le DC ou BR a pour mission la centralisation de la conservation des comptes courants des valeurs mobilières pour le compte de ses adhérents, le règlement et la livraison des opérations de bourse, le règlement des soldes résultant des compensations relatives aux opérations de marché et le paiement des intérêts et dividendes. Les intervenants commerciaux sont : les sociétés de gestion et d'intermédiation, les sociétés de gestion de patrimoine, les apporteurs d'affaires, les teneurs de comptes compensateurs, les sociétés de gestion d'organismes de Placement Collectif ("OPC"), les démarcheurs et les conseillers en investissements boursiers. 20 Schéma issue du site http://www.finbase-uemoa.org 21Union Monétaire Ouest Africaine (UMOA) se caractérise par la reconnaissance d'une même unité monétaire, le Franc de la Communauté Financière Africaine (F.CFA)
Inflation 10,0% 5,0% Inflation 0,0% 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Le marché action est divisé en 3 compartiments : - Le compartiment A, qui regroupe les sociétés dont la capitalisation boursière est supérieure à 100 Milliards de FCFA, soit 152 millions d'euros. On compte 14 sociétés sur ce compartiment La plus grosse capitalisation de ce compartiment est la société SONATEL avec plus de 3,59 Milliards d'euros de capitalisation boursière suivi du groupe ETI à 1.5 Milliards d'euros. - Le compartiment B, qui regroupe les sociétés dont la capitalisation boursière est comprise entre 100 Milliards de FCFA et 10 Milliards de FCFA, soit entre 152 Millions d'euros et 15.2 millions d'euros. On compte 19 sociétés sur ce compartiment avec Total Sénégal (139 Millions D'euros) suivi de BOA Burkina Faso (112.8 millions d'euros) puis de VIVO Energy (109,48 Millions d'euros). - Le compartiment C, qui regroupe les sociétés dont la capitalisation boursière est inférieure 10 Milliards de FCFA soit 15.2 millions d'euros. Les sociétés ayant les plus grandes capitalisations dans ce compartiment sont SICOR et SETAO. Le marché des actions est peu liquide, malgré la bonne volonté des dirigeants de la bourse, les populations de la zone UEMOA n'ont pratiquement aucune culture financière et boursière, l'accès aux informations du marché est limité tant au niveau national qu'international. Les sociétés cotées n'animent pas le marché, elles communiquent peu et les informations ne sont pas toujours disponibles. Toutefois certaines sociétés présentent d'énormes potentiels dans les télécommunications, les banques, le pétrole et l'industrie. Malgré le potentiel économique de la zone, très peu de sociétés font appel à l'épargne publique. Certaines sociétés de la zone apparaissent dans le classement des meilleures entreprises en Afrique, mais ne sont pas cotées sur la bourse régionale des valeurs mobilières. 49 Ci-dessous le graphique récapitulatif du nombre de sociétés cotées par secteur : Nombre de Sociétés Cotées Agriculture
13 6 3 4 2 2 9 Banque Finance Telecommunication Utilities Petrole et gaz Biens et services industriels industrie 50 d) Les indices boursiers Les indices sont automatiquement générés par le système de négociation de la BRVM et diffusés après chaque séance. La formule des indices tient compte de la capitalisation boursière, de la fréquence des transactions et du volume de transactions par séance. Les indices sont calculés sur la base quotidienne des cours des actions ajustées. En outre, seules les actions ordinaires sont retenues pour le calcul des indices. L'indice BRVM 10 est composé des dix sociétés les plus actives du marché, il est rééquilibré chaque trimestre (le premier lundi de janvier, avril, juillet et octobre). L'indice BRVM Composite est constitué de toutes les valeurs cotées à la BVRM, l'indice est rééquilibré après chaque nouvelle inscription à la cote, de manière à être adapté à l'évolution du marché régional.
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