Memoire Online - Intégration régionale et promotion des investissements dans l'espace UEMOA

^{AVANT-PROPOS......................................................................................................................................................
iii}

REMERCIEMENTS .................................................................................................................................................... iv SIGLES ET ACRONYMES ........................................................................................................................................... v RESUME ...................................................................................................................................................... vi

INTRODUCTION.................................................................................................................................................................... 1

CHAPITRE 1 FONDEMENT THEORIQUE DE L'INTEGRATION ET DES POLITIQUES REGLEMENTAIRES

DE L'UEMOA .............................................................................................................................................. 4

Section 1 Aperçu sur l'UEMOA ............................................................................................................................. 4

Section 2 Revue sélective de littérature................................................................................................................ 6

2.1. Le processus d'intégration économique................................................................................... 6

2.2. L'intégration commerciale régionale ........................................................................................6

2.3. Des échanges commerciaux aux investissements ................................................................... 8

Section 3 Aspects théoriques de quelques politiques réglementaires de l'UEMOA............................ 10

3.1. La politique industrielle ........................................................................................................... 10

3.2. Le rôle de la convergence ......................................................................................................... 11

3.2.1. La maîtrise de l'inflation....................................................................................................... 11

3.2.2. La convergence budgétaire .................................................................................................. 12

CHAPITRE 2 ENVIRONNEMENT REGLEMENTAIRE ET MACROECONOMIQUE............................................ 14

Section 1. Environnement réglementaire............................................................................................................ 14

1.1. Les politiques sectorielles......................................................................................................... 14

1.1.1. La politique commerciale ..................................................................................................... 14

1.1.2. La politique industrielle commune ..................................................................................... 17

1.1.3. Les politiques énergétique et minière communes............................................................. 19

1.2. Le code d'investissement et la fiscalité................................................................................... 19

1.2.1. Le Code communautaire d'investissement........................................................................ 19

1.2.2. La fiscalité ............................................................................................................................... 21

Section 2. Environnement macroéconomique................................................................................................... 22

2.1. La convergence et l'assainissement de l'environnement macroéconomique ................... 22

2.2. Le niveau des infrastructures physiques ............................................................................... 25

2.2.1. Dans le domaine du transport ............................................................................................. 25

2.2.2. Dans le domaine des télécommunications ......................................................................... 26

2.2.3. Dans le domaine de l'énergie............................................................................................... 27

2.3. Le marché financier régional ................................................................................................... 28

2.3.1. Les organes de facilitation des investissements ................................................................ 28

2.3.2. Les institutions de financement et de garantie des investissements .............................. 29

2.4. Les performances en matière d'intégration dans l'espace UEMOA .................................. 30

CHAPITRE 3 EVOLUTION DES INVESTISSEMENTS DANS L'ESPACE UEMOA................................................ 33

Section 1. Tendance de l'investissement dans l'espace UEMOA................................................................ 33

1.1. L'investissement intérieur........................................................................................................ 33

1.2. L'investissement direct étranger ............................................................................................. 35

1.3. L'Estimation des effets de l'intégration sur les investissements directs étrangers .......... 40

Section 2. Entraves aux investissements dans l'espace UEMOA ................................................................ 42

2.1. Les contraintes d'accessibilité et de disponibilité ................................................................. 42

2.2. Les contraintes d'environnement............................................................................................ 43

2.3. Les contraintes aux investissements directs étrangers......................................................... 44

CHAPITRE 4 PERSPECTIVES ET RECOMMANDATIONS SUR LA PROMOTION DES INVESTISSEMENTS DANS L'ESPACE UEMOA ...................................................................................................................... 46

Section 1. Environnement plus favorable au secteur privé........................................................................... 46

1.1. Le développement du secteur des PME/PMI ........................................................................ 46

1.2. La facilitation du financement des activités des PME/PMI ................................................. 47

Section 2. Amélioration du climat de l'investissement dans l'espace UEMOA ..................................... 48

2.1. Les actions à engager au niveau national .............................................................................. 48

2.2. Les mesures à adopter au niveau régional ............................................................................ 51

CONCLUSION ...................................................................................................................................................................... 54

RÉFÉRENCES BIBLIOGRAPHIQUES................................................................................................................................ 55

ANNEXES ...................................................................................................................................................................... 57

Tableau 1 : Destination des exportations et origines des importations de l'UEMOA, 1994-2000 (%) .... 17

Tableau 2 : Exportations et importations intra-communautaires de produits manufacturés dans

l'UEMOA, moyenne de 1994-1999 (en millions de dollars) ..................................................... 17

Tableau 3 : Fiscalité dans les pays l'UEMOA ................................................................................................. 22

Tableau 4 : Situation des indicateurs de convergence dans l'UEMOA, 2000-2004 ................................... 24

Tableau 5 : Comparaison de l'infrastructure de transports dans certains pays de l'UEMOA, 2004 ...... 26

Tableau 6 : Comparaison de l'infrastructure des télécommunications dans certains pays de l'UEMOA

en 2002 ............................................................................................................................................. 27

Tableau 7 : Indice d'intégration régionale par pays, 1995-1999 (base 100 en 1994) .................................. 32

Tableau 8 : Investissement intérieur moyen sur les périodes 1990-1995 et 1996-2001 dans l'UEMOA

(en millions de $US) ....................................................................................................................... 34

Tableau 9 : Taux d'épargne et taux d'investissement dans l'espace UEMOA........................................... 34

Tableau 10 : Performance en matière d'IDE dans les Etats membres de l'UEMOA, 1990-2003 .............. 38

Tableau 11 : Estimation du modèle (variable dépendante est l'investissement direct étranger) ............ 41

Tableau 12 : Obstacles aux investissements directs étrangers en Afrique tels que perçus par des entreprises transnationales, 2000-2003 ...................................................................................... 45

Figure 1 : Indice d'intégration de quelques communautés économiques régionales africaine, 1995-1999

(base 100 en 1994) ............................................................................................................................. 31

Figure 2 : Investissements publics et privés dans l'UEMOA, 1990-2001, en millions de $US ................. 33

Figure 3 : Taux d'investissement dans l'UEMOA, 1990-2001, en millions de $US ................................... 35

Figure 4 : Flux nets d'IDE dans l'UEMOA, 1990-2003, en millions de dollars US .................................... 36

Figure 5 : Répartition des flux nets d'IDE entre les Etats membres de l'UEMOA, 2000-2003 ............ 37

Figure 6 : Investissements directs étrangers et formation brute de capital fixe privée dans l'UEMOA,

1990-2001 (en pourcentage du PIB)................................................................................................ 39

Encadre 1 Représentation simplifiée du rôle de l'industrie dans la dynamique des secteurs ............... 11

Encadré 2 La Banque malienne de solidarité (BMS), entre banque classique et micro-crédit ................ 47

Encadre 3 Qu'entend-on par climat de l'investissement ? .......................................................................... 49

Encadré 4 Les Iles Seychelles attirent les entreprises offshore avec son régime fiscal allégé ................. 50

Encadré 5 La gouvernance et le climat de l'investissement ........................................................................ 52

^{Le présent mémoire professionnel est
présenté en vu de l'obtention du Diplôme}

d'Etudes Supérieures Spécialisées en Gestion de la Politique Economique (DESS HE-

GPE), diplôme de 3^èmecycle du Programme de Formation en Gestion de la Politique Economique. Il consacre un cycle de formation intensif de quinze (15) mois dont douze (12) mois d'enseignement et trois (3) mois de stage.

Le Programme de Formation en Gestion de la Politique Economique vise le renforcement des capacités humaines des cadres des administrations publiques, parapubliques et privées des pays de la sous-région ouest africaine dans le domaine

de l'analyse et de la gestion des politiques économiques. Les enseignements portent sur l'application des instruments essentiels de l'économie et de la gestion à l'analyse

de la politique économique dans les pays en développement et à la définition des stratégies de réformes à l'échelle macroéconomique et microéconomique.

Le stage a été effectué au Bureau pour l'Afrique de l'Ouest de la Commission Economique des Nations unies pour l'Afrique (UNECA en anglais), en vertu de l'accord de coopération signé entre les directions du Bureau et du Programme GPE.

La Commission Economique pour l'Afrique (CEA) est l'une des cinq commissions régionales des Nations unies, créée en 1958. Son rôle en tant qu'organe de l'ONU en Afrique, est de soutenir le développement économique et social de ses 53 Etats membres, d'encourager l'intégration régionale et de promouvoir la coopération internationale pour le développement de l'Afrique. La CEA relève du Conseil Economique et Social des Nations unies et opère cinq bureaux sous-régionaux dont celui de l'Afrique de l'Ouest (basé à Niamey), celui de l'Afrique de l'Est (basé à Kigali), celui de l'Afrique centrale (basé à Yaoundé), celui de l'Afrique du Nord (basé

Le Bureau pour l'Afrique de l'Ouest dont les actions couvrent toute l'Afrique occidentale fait partie des cinq bureaux sous-régionaux qui contribuent à un niveau sous-régional au programme de travail et appuient les services extérieurs. L'analyse des politiques et le plaidoyer, la communication, le partage des connaissances et l'assistance technique font partie des moyens et services pour appuyer les Etats membres.

Les opinions exprimées dans cette étude sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de la Commission Economique pour l'Afrique.

^{Au terme de cette étude, nous tenons à
manifester notre reconnaissance à l'endroit de}

toutes les personnes physiques et morales qui ont contribué à la réalisation de cette

Aussi voulons-nous remercier M. Halidou OUEDRAOGO, Directeur du Bureau pour l'Afrique de l'Ouest de la Commission Economique pour l'Afrique pour nous avoir offert l'opportunité d'effectuer notre stage dans son institution. Ses conseils et ses encouragements nous ont soutenu tout au long de notre travail.

Bureau, qui malgré ses nombreuses contraintes professionnelles a accepté de diriger

ce travail. Sa constante disponibilité ainsi que ses orientations, observations, critiques

et suggestions témoignent de l'intérêt personnel et sincère qu'il a porté au thème de

l'étude. Nous tenons à remercier également M. Souleymane TRAORE, Statisticien- Comptable National à la CEA. Ses observations et suggestions nous ont également permis d'améliorer continûment le contenu de ce travail.

Nous ne saurons passer sous silence les contributions de M. Bossa VLAVONOU, Economiste, pour ses conseils et ses propositions, et de M. Ben KOULIBALI, Statisticien-Economiste, pour son assistance technique. Le climat convivial et la logistique fournie par le Bureau de la CEA de Niamey nous ont permis d'effectuer notre stage dans les meilleures conditions. Que tout le staff technique et le personnel

Nous voulons traduire également notre reconnaissance au Dr. Paul Assaba SECA, Directeur du Programme GPE, et à travers lui toute l'Administration du Programme pour le savoir faire dont ils ont fait preuve pour assurer le bon déroulement de notre formation. Nos remerciements vont également au Professeur Mama OUATTARA, Directeur du Centre Ivoirien de Recherches Economiques et Sociales (CIRES) et à tous les intervenants au Programme GPE, universitaires comme professionnels, pour

Enfin nous souhaitons exprimer notre gratitude à l'Institut de la Banque Mondiale et

à la Fondation pour le Renforcement des Capacités en Afrique pour l'appui financier qui nous a été offert au cours de cette formation.

BOAD Banque Ouest Africaine de Développement BRVM Bourse Régionale des Valeurs Mobilières CAE Communauté de l'Afrique de l'Est

SGI Société de Gestion et d'Intermédiation TCI Taxe Conjoncturelle à l'Importation TDP Taxe Dégressive de Protection

RESUME

La présente étude examine l'effet des politiques économiques, sous le schéma d'intégration de l'Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA), sur les investissements dans l'espace économique de l'Union au regard des dispositions réglementaires communes élaborées. L'étude se base sur une analyse descriptive, quantitative et qualitative des flux d'investissements actuels et sur une projection économétrique. L'unification des espaces économiques nationaux, l'harmonisation des politiques sectorielles et l'assainissement du cadre macroéconomique sont les objectifs majeurs que s'est assigné l'UEMOA à sa création. Le cadre réglementaire, tel que défini dans les textes vise la création d'un environnement favorable pour un développement des activités et partant, pour une intensification des investissements. Les objectifs ont été définis, les stratégies de mise en oeuvre élaborées, des mesures qui facilitent la mise en oeuvre ont été adoptées. Mais dans les faits, la réalisation effective se fait parfois attendre et les réformes de l'UEMOA n'ont pas encore permis d'insuffler aux investissements la dynamique soutenue attendue. Certes, si l'analyse

à révélé une croissance des investissements privés dans l'espace économique de l'Union, et en l'occurrence celle des investissements directs étrangers, les résultats suggèrent que ces performances seraient plus significatives si le schéma d'intégration

Les perspectives de la promotion des investissements dans l'espace économique de l'Union peuvent être améliorée. Mais cela implique d'entreprendre certaines actions tant au niveau régional que national. Au niveau national, le respect et la mise en oeuvre effective des décisions adoptées communément dans le cadre de l'Union peuvent y contribuer. Les Etats devront également améliorer l'environnement de façon à le rendre plus favorable et incitateur pour les entrepreneurs privés locaux et

les investisseurs étrangers. La stabilité politique et sociale associée à la stabilité économique permettraient d'inspirer plus de confiance aux investisseurs potentiels.

Il convient aussi de réitérer à ce niveau l'importance de faciliter l'implantation des

petites et moyennes entreprises et surtout de leur offrir des financements adaptés à leur besoin d'investissements. A l'échelon régional, un meilleur suivi de la mise en oeuvre des politiques économiques de l'Union permettrait de raffermir les actions de l'Union. La réalisation du marché commun est à renforcer, et la facilitation de la libre circulation des personnes, des marchandises et des capitaux y contribuerait fortement. Somme toute, seule la consolidation de l'espace économique de l'Union permettrait aux Etats membres de l'UEMOA de bénéficier pleinement des effets attendus de l'intégration.

Introduction

Le financement du développement en Afrique était synonyme, il y a quelques années encore, de dépenses publiques, d'aides de donateurs, de prêts d'organismes de financement ou d'autres sources de fonds publics. Longtemps relégué en arrière plan, le rôle moteur du secteur privé à la croissance économique et au développement est aujourd'hui reconnu. Mais pour que l'initiative privée puisse jouer son rôle d'agent du développement que lui confère de plus en plus les gouvernements africains, il importe de créer des conditions favorables et propices aux investissements du secteur privé, local et étranger. Ce à quoi s'attèlent beaucoup

de pays africains depuis quelques années, généralement à travers des codes d'investissements plus attractifs et la création d'agences nationales de promotion des investissements.

2001 offre au continent africain un cadre stratégique global de développement qui s'appuie fortement, d'une part, sur la stratégie d'intégration économique régionale par la création d'espaces optimaux capables de rentabiliser les investissements et produire des économies d'échelle, et d'autre part, sur la facilitation de l'essor du secteur privé national et l'attraction des investissements directs étrangers. Le NEPAD encourage notamment la croissance des flux de capitaux privés en direction de l'Afrique en vue de remédier à la pénurie de ressources. Pour attirer les capitaux sur

le continent, les Etats se doivent d'élargir leur espace, de garantir la sécurité des investissements et améliorer la gouvernance politique, institutionnelle et d'entreprise. Pour ce faire il faut « créer des environnements incitatifs à l'échelle régionale où les entreprises peuvent entrer dans une compétition transparente, disposer d'un système juridique transparent et efficace où les règles de la concurrence sont bien fixées, les droits de propriétés clairs pour les investisseurs locaux et étrangers et les informations fiables en ce qui concerne les marchés et les risques » (Kassé, 2003).

Cette vision vient confirmer et renforcer la dynamique déjà créée en Afrique par les communautés économiques régionales en général et par l'Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA) en particulier. Les politiques d'intégration dans leur ensemble visent à encourager la production et accroître les échanges et les investissements. L'intégration économique régionale devait procurer entre autres avantages : une réduction des coûts de production à l'intérieur de la région grâce aux économies d'échelle et la réduction des coûts de transaction par le démantèlement des barrières tarifaires et non tarifaires ; une baisse des prix due à la réduction des tarifs, à la concurrence et à l'élargissement de la gamme de choix des consommateurs ; une accélération du rythme des investissements attirés par un marché élargi et un code d'investissement plus attrayant. Des politiques incitatives

^{ont été initiées au sein de
l'UEMOA pour relancer l'activité économique dans
ses}

Etats membres. Outre les réformes visant la restauration des grands équilibres

macroéconomiques, la mise en oeuvre de politiques communes commerciale, industrielle, minière et énergétique, l'instauration d'un tarif extérieur commun (TEC)

et l'adoption d'un code communautaire des investissements visent à soutenir le développement dans la région.

Mais les performances économiques dans la zone restent encore faibles. Au cours des cinq dernières années, la croissance économique moyenne dans l'espace UEMOA était seulement d'environ 2,6% et le taux d'investissement restait faible, se situant autour de 16% du PIB. Ces faibles performances sont largement en deçà des 30% de taux d'investissement nécessaire pour atteindre les 6 à 8% de croissance économique, seuil critique établi comme nécessaire pour réaliser les objectifs du millénaire pour le développement (OMD) à l'horizon 2015.

L'intégration financière a été renforcée par la monnaie unique et par la consolidation

du marché financier régional. La création de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) visait à constituer un complément au système bancaire dans le cadre de la mobilisation de l'épargne et du financement de l'investissement dans les pays de l'Union. En outre les divers organes et institutions de facilitation, de promotion, de financement et de garantie des investissements opérant dans l'espace UEMOA (BOAD, FAGACE, Fonds GARI....) ont permis de lever certaines barrières

et faciliter le financement des activités productives et le développement des affaires.

En dépit des efforts fournis, l'espace UEMOA reste perçu comme une zone à haut risque par les investisseurs du fait de l'insécurité des droits de propriété et des insuffisances des réglementations et des marchés. Ainsi, sur la base d'indicateurs tels que l'ouverture des pays aux investissements directs (IDE), la volatilité et la vulnérabilité économique, les conditions locales de travail et l'intensité bureaucratique et la corruption, Credit Risk International attribuait en 2003 une notation de 3,4 comme risque moyen d'investissement¹dans l'espace UEMOA contre

3,2 points pour l'Afrique toute entière. L'environnement des affaires n'est donc pas

des plus favorables au sein de l'UEMOA. Pourtant cette communauté économique régionale apparaît être l'une des formes les plus élaborées d'intégration sous régionale sur le continent.

Si au sein de l'UEMOA, des progrès ont été réalisés dans la libéralisation et la facilitation des échanges, le schéma d'intégration économique et monétaire de l'Union a t-il permis d'insuffler une dynamique soutenue au climat des affaires et de promouvoir les investissements dans son espace économique ? L'étude examine la contribution de l'intégration à la promotion des investissements dans l'Union.

^{1 Sur une échelle de notation de 7 points : 1 pour
risque dangereux à 7 pour risque excellent}

^{L'objectif principal de la présente étude
est d'évaluer les effets des politiques}

analyser les politiques réglementaires de l'UEMOA susceptibles d'influencer les investissements et les contraintes à leur mise en oeuvre ;

examiner les perspectives et les recommandations de la promotion des investissements dans l'espace UEMOA.

L'étude est basée sur une recherche documentaire à partir des textes réglementaires

et des décisions adoptées par l'UEMOA. Des recherches complémentaires ont été

effectuées pour compléter ces informations. Des données secondaires provenant de sources diverses (Banque mondiale, CEA, CNUCED, UEMOA et autres institutions), ont été réunies pour des analyses descriptives et comparatives. Une estimation économétrique a été également menée pour estimer l'effet de l'intégration économique sur les investissements étrangers dans l'UEMOA.

L'étude est structurée en quatre (4) chapitres. Le premier chapitre développe le cadre théorique dans lequel s'inscrit l'étude. Le second chapitre présente l'environnement réglementaire et macroéconomique de l'Union. L'évolution des investissements dans l'espace UEMOA et l'effet de l'intégration sur les investissements sont analysés dans

le troisième chapitre. Enfin le quatrième chapitre examine les perspectives et les

Chapitre 1

Fondement théorique de l'intégration et des politiques réglementaires de l'UEMOA

Le concept d'intégration économique régionale est parfois ambigu car il peut désigner aussi bien un résultat qu'un instrument de politique économique. L'intégration économique comme résultat signifie une intensification des échanges

de biens et de services, des personnes et de capitaux, à l'intérieur d'une zone géographique composée de plusieurs Etats indépendants. Comme instrument de la politique économique, l'intégration économique désigne tout accord de coopération ayant une portée économique entre Etats indépendants d'une région donnée. Ces accords visent, la plupart du temps, l'intégration des marchés à l'intérieur de la région, autrement dit la réalisation de l'intégration au sens premier du terme. Les accords entre Etats peuvent également avoir comme objectifs, la stabilité macroéconomique ou le développement d'un secteur particulier comme les infrastructures ou les marchés financiers. Ces accords peuvent être regroupés sous le terme de « coopération institutionnelle ».

Section 1 Aperçu sur l'UEMOA

L'Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA) a été créée par traité signé à Dakar le 10 janvier 1994 par les Chefs d'Etat et de Gouvernement des sept pays de l'Afrique de l'Ouest ayant en commun l'usage du F CFA comme monnaie à savoir le Bénin, le Burkina Faso, la Côte d'Ivoire, le Mali, le Niger, le Sénégal et le Togo. La Guinée-Bissau est devenue le 8^èmeÉtat membre de l'Union²le 02 mai 1997. L'UEMOA est née de la volonté de ces pays d'approfondir leur intégration économique en complément de l'union monétaire déjà réalisée depuis 1962 à travers l'UMOA (Union Monétaire Ouest Africaine). Les mécanismes de régulation monétaire se devaient d'être complétés par des réformes économiques afin d'assurer

la cohésion de l'Union et lancer les bases d'une croissance durable. L'UEMOA vise à

établir un espace économique intégré et s'est assignée comme objectifs de :

- « renforcer la compétitivité des activités économiques et financières des États membres dans le cadre d'un marché ouvert et concurrentiel et d'un environnement juridique rationalisé et harmonisé ;

- assurer la convergence des performances et des politiques économiques des États membres par l'institution d'une procédure de surveillance multilatérale ;

^{2 Le terme « Union » désignera de
façon équivalente l'Union Economique et Monétaire
Ouest}

^{- créer entre les Etats membres un marché
commun basé sur la libre circulation des}

personnes, des biens, des services, des capitaux et le droit d'établissement des

personnes exerçant une activité indépendante ou salariée, ainsi que sur un tarif extérieur commun et une politique commerciale commune ;

- instituer une coordination des politiques sectorielles nationales par la mise en oeuvre d'actions communes, et éventuellement, de politiques communes notamment dans les domaines suivants : ressources humaines, aménagement du territoire, agriculture, énergie, industrie, mines, transports, infrastructures et télécommunication ;

- harmoniser, dans la mesure nécessaire au bon fonctionnement du marché commun, les législations des États membres et particulièrement le régime de la fiscalité. »

L'espace UEMOA³couvre une superficie d'environ 3,5 millions de km²et constitue

un marché de plus de 78 millions de consommateurs (en 2003) soit environ 30% de la population de l'Afrique de l'Ouest. Le taux de croissance démographique est d'environ 2,8%.

FCFA en termes de produit intérieur brut, soit près de 33% du PIB ouest africain. En

2004, le taux de croissance économique enregistré était de 4,6%. La répartition sectorielle du PIB laisse transparaître des disparités. L'activité économique au sein de l'UEMOA en 2003 était majoritairement concentrée dans le secteur tertiaire avec environ 53% du PIB de l'Union, montrant ainsi l'importance des services relativement aux autres domaines de l'activité économique. Les secteurs primaire et secondaire ne représentaient respectivement qu'environ 28% et 19% du PIB de l'Union.

Au sein de l'UEMOA, la Côte d'Ivoire constitue l'économie dominante avec en moyenne environ 38% du PIB de l'Union sur les dernières années. Elle est suivie du Sénégal (18% du PIB), du Burkina Faso et du Mali (11% chacun). Les autres pays viennent ensuite avec des proportions de 9%, 7%, 5% et 1% respectivement pour le Bénin, le Niger, le Togo et la Guinée Bissau. Le taux d'investissement au sein de l'Union n'a représenté en moyenne sur les dernières années qu'environ 16% du PIB.

Les échanges commerciaux de l'Union sont estimés en 2003 à 7183,8 milliards de FCFA pour les importations et 6320,8 milliards de FCFA pour ce qui concerne les exportations. Le volume des échanges de l'Union représente en 2003 environ 5% du volume total des échanges réalisés au niveau continental. Quant aux échanges intra- communautaires, ils ne dépassent pas 6% de l'ensemble des flux du commerce extérieur cumulés des Etats de l'Union.

Section 2 Revue sélective de littérature

2.1. Le processus d'intégration économique

L'intégration économique selon Balassa (1961) peut être appréhendée comme un processus ou un état. Comme un processus, elle comprend les mesures visant à abolir les discriminations entre unités économiques appartenant à des nations différentes ; vue comme un état, elle peut être représentée comme l'absence de diverses formes de discriminations entre des économies nationales. Ainsi donc pour Balassa, l'intégration peut prendre diverses formes qui correspondent à des degrés d'intégration de niveau de plus en plus poussé. Il distingue :

- la zone de libre échange dans laquelle les tarifs et les restrictions quantitatives

sont supprimés entre les Etats membres, chaque pays maintenant ses tarifs à l'endroit de pays tiers ;

- l'union douanière qui en plus des caractéristiques de la zone de libre échange consiste en l'institution d'un tarif extérieur commun à l'endroit des pays non membres ;

- le marché commun, caractéristique d'une union douanière dans laquelle est maintenue la libre circulation des biens, des services, des personnes et des capitaux ;

- l'union économique et monétaire qui est un marché commun avec une harmonisation des politiques économiques et monétaires.

Le stade ultime du processus d'intégration serait l'union politique qui est

caractérisée par une autorité supranationale qui régit les politiques économiques et sociales communes, les processus judiciaires et législatifs communs.

Ainsi donc conformément à ces étapes de l'intégration, on peut considérer que l'Union Economique et Monétaire Ouest Africaine qui s'est fixé comme objectif l'accomplissement d'une union économique totale, a réalisé l'union douanière avec une convergence des politiques économiques.

2.2. L'intégration commerciale régionale

Les théories relatives à l'intégration commerciale régionale sont développées surtout autour des zones de libre-échange et des unions douanières. L'analyse classique de l'échange de Viner (1950) met en évidence les effets contradictoires d'une intégration commerciale régionale sur les échanges à savoir les effets de création et les effets de détournement de commerce.

L'effet de création de commerce intervient lorsque la libéralisation douanière permet

de passer à des sources d'approvisionnement moins coûteuses. La suppression des barrières tarifaires rendant plus efficaces des productions jusque là inefficientes pour

un pays, car protégées jusque là par un tarif. La libéralisation douanière crée des

^{sources d'importation moins chères en provenance
des partenaires d'une union.}

Quant à l'effet de détournement de commerce, il correspond à la situation dans

laquelle la création d'une zone de libre échange ou d'une union douanière fait substituer des importations en provenance de pays membres à des importations en provenance de pays tiers, jusque là plus efficaces.

L'exemple suivant illustre le phénomène. Supposons qu'un pays X produise un bien

B pour un prix de 10 um⁴, alors que les prix mondiaux de ce même bien sont de 6 um

dans un autre pays Y, et de 5 um ailleurs. X protège sa production grâce à un tarif douanier de 100%, c'est-à-dire de 5 um. Le consommateur paye 10 um et la nation X

en complément de sa production s'approvisionne au prix mondial de 5 um pour satisfaire sa demande intérieure. Supposons maintenant que les pays X et Y décident

de former une union douanière. Dans ces circonstances, le bien B devient moins onéreux dans le pays Y qu'ailleurs (bien que plus cher hors tarif douanier que dans le reste du monde dont le prix est toujours de 5 um). La suppression des tarifs douaniers entre X et Y rend le bien B produit dans le pays Y plus compétitif. Si la production de B est parfaitement élastique dans le pays Y et dans le reste du monde,

on assistera à une création de commerce entre les pays X et Y ; le pays X va substituer des importations du pays Y à celles du reste du monde. La formation de l'union douanière conduit les consommateurs à s'approvisionner dans le pays Y (création de commerce) au détriment du reste du monde (détournement de commerce) alors même que la production reste plus efficace dans les pays tiers à l'union.

Les gains en termes de bien-être qui découlent de l'intégration sont basés sur l'effet

d'autant plus de chance d'élever le bien-être de la zone que les effets de création sont importants et les effets de détournement moindres. Les effets de création de commerce sont d'autant plus importants et les effets de détournement d'autant plus faibles que :

- les écarts de compétitivité entre les pays membres sont élevés, autrement dit que sont moindres les différences de coûts entre les pays partenaires et les pays tiers ;

Les sources possibles de gains liés à l'intégration sont multiples. Pour Robson (1980), l'augmentation de production découlant d'une plus forte spécialisation selon les avantages comparatifs⁵et d'une meilleure exploitation des économies d'échelle ainsi que l'amélioration des termes de l'échange du groupe intégré avec le reste du monde sont des facteurs favorables. Pour que des gains puissent effectivement se réaliser,

⁵La théorie des avantages comparatifs (Ricardo, 1817) montre que les nations ont intérêt à se

spécialiser dans les activités dans lesquelles elles sont relativement le plus efficaces ou à défaut le moins inefficaces.

^{des conditions doivent être réunies, notamment,
qu'une compétition existe au sein de}

marchés transparents, qu'une libre circulation de la main d'oeuvre et du capital existe

entre les pays partenaires et que les prix reflètent les coûts de production (Lee, 1999).

Toutes ces conditions ne peuvent être réunies ni dans les pays développés, et encore moins dans les pays en développement, car les conditions qui induisent une création

de commerce entre les pays développés sont différentes de celles prévalant au sein des pays en développement. En effet selon Aly (1994), « les pays en développement souffrent de déséquilibres structurels et particulièrement du manque d'un secteur industriel bien développé. De façon invariable, ils produisent des biens primaires, et

le commerce extérieur est mené avec les pays développés tandis que le commerce entre pays en développement reste extrêmement faible. Les gains de la réallocation

ne peuvent donc pas escompter s'accroître à partir de ce schéma non équilibré entre production et échanges extérieurs. L'intégration peut au mieux être neutre, sinon inutile, lorsque aucun des pays ne produit un bien donné. Dans ce cas la suppression des barrières douanières entre les pays ne cause aucun changement dans le schéma

du commerce de ce bien ; chaque pays continuant à importer ce bien de la source la moins chère existante hors de la zone ». La situation de l'UEMOA semble bien correspondre à une telle hypothèse. Les pays membres sont caractérisés par des productions primaires abondantes (produits agricoles et miniers) et des productions industrielles insuffisantes. Les gains attendus de l'intégration en matière d'échanges commerciaux ne sont pas réalisés. Les échanges extérieurs des Etats membres de l'Union restent orientés principalement vers les pays du Nord.

2.3. Des échanges commerciaux aux investissements

La théorie du commerce international met en évidence avant tout les échanges de biens. Les mouvements de facteurs, en l'occurrence le capital, sont des flux qui complètent et accompagnent les mouvements de biens. Ils accélèrent la spécialisation des économies et favorisent la commercialisation des biens. Commerce et investissement peuvent se substituer ou se compléter. L'intégration peut stimuler les investissements directs.

L'effet des tarifs douaniers et du commerce sur les investissements peuvent différer selon le type d'investissement et le mobile qui incite ces investissements. Les entreprises peuvent effectuer des investissements directs à l'étranger lorsque certains facteurs sont réunis. Dunning (1977) en distingue trois. Tout d'abord elles possèdent

un avantage dans une production ou une technologie qui lui permette d'être compétitives sur des marchés étrangers (ownership advantage). Ensuite elles estiment avoir plus d'avantages à exercer à l'étranger que dans leur pays (location advantage). Enfin elles pensent tirer plus avantage du ownership advantage que des mécanismes de marché pour accroître ses profits (internalisation advantage).

^{De part les sources, selon que l'investissement provienne
d'un pays membre d'une}

union ou d'un pays tiers, on peut distinguer les investissements directs étrangers

intra-régionaux que l'on appellera investissements intra-communautaires et des investissements directs étrangers extra-régionaux que l'on désignera tout simplement par investissements directs étrangers (étrangers à l'Union).

Il est à rappeler que les investissements directs étrangers (IDE) sont des mouvements

de capitaux qui permettent soit de créer une unité de production à l'étranger, soit

d'en acheter une déjà existante à l'étranger ou d'entrer dans son capital. Autrement

dit les IDE sont réalisés pour influencer la gestion d'une entreprise à l'étranger. Dans

la pratique on considèrent qu'une prise de participation à hauteur d'au moins 10%

dans le capital d'une entreprise à l'étranger constitue un IDE. Dans le cas contraire,

on parlera d'investissement de portefeuille, car répondant plus à une logique de placement qu'à une logique de production.

L'instauration de tarifs préférentiels ou leur élimination au sein d'une union douanière peut réduire les investissements intra-communautaires, en ce sens que la réduction des coûts commerciaux peut favoriser les échanges entre nations au lieu d'inciter à l'implantation des mêmes industries dans les différents pays membres. Dans le même temps les investissements intra-communautaires peuvent être encouragés. La réduction des coûts commerciaux va inciter les entreprises à établir des succursales et/ou des filiales dans les pays, relativement à l'efficacité des facteurs

de production qui y sont présents, pour produire et commercer librement avec les autres pays partenaires de l'union. L'effet attendu de l'intégration est que les investissements intra-communautaires s'accroissent. L'intégration peut inciter les IDE en ce sens que les investisseurs étrangers peuvent accéder à des marchés plus élargis du fait de la suppression des barrières tarifaires. Les flux d'IDE induits seront

en direction des pays qui auront une efficacité relative en termes de coût des facteurs de production.

En somme l'intégration régionale pourrait être source, en plus des effets traditionnels

de création et de détournement de commerce (et par analogie), de "création d'investissement" et de "détournement d'investissement". Mais de façon générale, l'intégration devrait contribuer à accroître les IDE, quoique ses effets sur les investissements intra-communautaires restent plus ambigus. Une des raisons de cette ambiguïté est que les investisseurs à travers les entreprises multinationales, sont plus motivés par l'exploitation de leurs atouts, comme par exemple des coûts fixes de production relativement faibles, pour profiter des économies d'échelle, en plus des avantages offerts par la suppression des barrières (te Velde et Bezemer, 2004). En outre, « les unions douanières peuvent encourager les investisseurs étrangers à pratiquer le contournement tarifaire, c'est-à-dire investir dans un pays membre pour

^{commercer librement avec tous les autres membres, ce qui
accroît les investissements}

Théoriquement, il devrait exister une relation positive entre intégration régionale et investissements directs étrangers ; et ceci pour au moins trois raisons. D'abord l'intégration crée des conditions favorables à l'accroissement de la taille des marchés nationaux. Ensuite la libéralisation des échanges au sein d'une communauté économique régionale impose aux autres pays non membres d'accroître leur compétitivité. Enfin, l'intégration peut générer des effets dynamiques comme une croissance accélérée dans la zone concernée. Autant de facteurs qui sont supposés attirer des investissements directs étrangers.

L'UEMOA qui vise l'union économique complète est actuellement au stade de l'union douanière appliquant depuis janvier 2000 un tarif extérieur commun (TEC), avec des critères de convergence macroéconomique et des politiques sectorielles communes.

Section 3 Aspects théoriques de quelques politiques réglementaires de l'UEMOA

3.1. La politique industrielle

La politique industrielle peut être définie comme l'ensemble des règles et des mesures instituées par les pouvoirs publics pour créer des conditions favorables à la compétitivité industrielle et favoriser certains secteurs considérés comme porteurs, dans le but d'accélérer la croissance économique nationale. La politique industrielle revêt une importance capitale du fait des effets d'entraînement qu'elle suscite et du rôle que joue l'industrie dans la dynamique des autres secteurs (encadré 1).

Les pays dotés de tissus industriels plus développés et de circuit de distribution plus élaborés profitent plus des effets de l'intégration que les pays à tissus industriels peu étoffés. Ceci s'explique par le jeu des avantages comparatifs défavorables à ces derniers. La loi des avantages comparatifs ou relatifs voulant que chaque pays se spécialise dans les productions pour lesquelles il dispose d'un avantage de coût relatif, c'est-à-dire pour lesquelles son désavantage est relativement le moins grand.

La mise en oeuvre effective de la politique industrielle commune de l'UEMOA permettrait d'enclencher réellement le processus d'industrialisation des économies des Etats membres. L'industrialisation étant perçue comme le processus dynamique

de transformation des interactions productives (liaisons amont/aval) permettant une intégration technico-économique et la constitution d'un tissu industriel.

^{Encadre 1 - Représentation simplifiée
du rôle de l'industrie dans la dynamique des secteurs}

3.2. Le rôle de la convergence

La réalisation de la convergence au sein de l'Union vise à instaurer un environnement macroéconomique favorable au développement de l'activité économique dans tous les Etats membres de l'Union. En effet, « relativement à un ensemble de pays, la convergence est une condition nécessaire liée au pouvoir d'édifier une union économique et monétaire de manière viable » (Kassé, 2003).

L'analyse de la convergence au sein de l'Union laissent transparaître à travers les indicateurs deux aspects de politique économique essentiellement : la maîtrise de l'inflation et la politique budgétaire.

La maîtrise de l'inflation dans une économie reste considérée comme un objectif primordial du fait des conséquences de la hausse cumulative du niveau des prix sur l'activité économique. Pour les keynésiens, l'inflation est avant tout un phénomène macroéconomique. La source de l'inflation se trouve dans l'incapacité de l'appareil

de production à accroître les biens fournis. Ceci peut résulter soit de l'insuffisance des facteurs productifs disponibles, soit de l'impossibilité d'accroître l'efficacité des facteurs en fonction de l'augmentation des quantités produites. En d'autres termes, la source véritable de l'inflation se trouve dans la rigidité de l'offre face à la demande. Pour les néo-classiques, le prix résultant de la confrontation de l'offre et de la demande, une source importante d'inflation réside dans le non respect des principes

^{de la concurrence pure et parfaite. Les entraves au libre
fonctionnement du marché}

sont issues surtout de l'interventionnisme étatique dans l'activité économique. Les

monétaristes quant à eux estiment que l'inflation résulte d'un accroissement anormalement rapide de la quantité de monnaie par rapport au volume de la production.

La maîtrise de l'inflation est indispensable car, une inflation élevée affaiblit la capacité des économies à maintenir des conditions propices à une expansion soutenue de l'activité économique et à la création d'emploi. En outre elle peut susciter des incertitudes chez les consommateurs et les investisseurs. Par contre lorsqu'elle est relativement modérée, l'inflation peut favoriser la croissance économique, notamment en stimulant la consommation et l'investissement. Ainsi donc la maîtrise de l'inflation au sein de l'Union révèle toute son importance

d'éviter les distorsions et les écarts de compétitivité entre les Etats membres et de préserver dans son ensemble la compétitivité de l'Union.

Divers courants de pensée économique ont analysé l'efficacité des politiques budgétaires de l'Etat. Selon la pensée orthodoxe classique, l'Etat apparaît plus comme un consommateur de richesse que comme un producteur de services non marchands. L'Etat ne contribue pas à la richesse nationale et doit donc ajuster ses dépenses à cette richesse tout en assurant certains devoirs fondamentaux comme la protection de la nation, des individus et le maintien des institutions publiques. Pour

les classiques, l'Etat ne peut durablement dépenser plus qu'il n'a de recettes au risque d'engendrer des déséquilibres dans l'économie. Le déficit, lorsqu'il est financé par création monétaire, se traduit par des tensions inflationnistes et une hausse des taux d'intérêt. Ce qui décourage l'investissement privé et entraîne un ralentissement

Contrairement aux classiques, la pensée keynésienne prône plutôt que l'Etat intervienne dans l'économie à travers une politique budgétaire. Keynes recommande que l'Etat manipule les instruments que sont les impôts et les dépenses publiques pour moduler les oscillations de l'activité économique. A travers l'effet multiplicateur, Keynes montre qu'en période de récession, l'Etat doit augmenter ses dépenses d'investissement pour soutenir la demande effective qui agit positivement sur le volume de production et sur l'emploi. En outre, les investissements publics

(infrastructures) sont source d'externalités positives de production, une autre raison

de l'intervention publique. Ainsi, dans le cadre de la surveillance multilatérale, la réduction de la masse salariale et l'augmentation de la pression fiscale relèvent de la logique d'accroître les ressources des Etats afin de financer une politique budgétaire

^{expansionniste qui s'exprime à travers
l'augmentation des investissements publics}

devraient accélérer l`accroissement de l'activité économique et encourager les investissements privés. Cette politique expansionniste se fait dans le cadre de l'UEMOA dans l'optique d'un budget équilibré ou excédentaire (critère du ratio solde budgétaire de base au PIB nominal supérieur ou égale à zéro). Autrement dit, il s'agit de stimuler l'économie sans qu'il y ait déficit budgétaire. Le théorème de Haavelmo⁷établit, en effet, dans le cadre du multiplicateur keynésien, que la politique économique qui consiste à augmenter les dépenses publiques de l'Etat en

les finançant par un accroissement équivalent des recettes fiscales (équilibre budgétaire) n'est pas neutre mais permet également d'augmenter le revenu national.

En ce qui concerne la politique budgétaire de l'Etat fondée sur l'endettement, ses

effets sur l'activité économique sont différenciés. Pour les keynésiens, cette politique incite la demande et, à travers les effets multiplicateur et accélérateur, favorise la hausse des investissements et un accroissement de la production. Mais pour les classiques, le financement du déficit budgétaire par l'emprunt reste sans effet sur l'activité économique surtout si les agents économiques sont suffisamment tournés vers l'avenir. Dans ce cas, ceux-ci anticipent une hausse future des impôts équivalant

au montant actuel de la dette publique (théorème de l'équivalence ricardienne), ce qui peut décourager les investissements et freiner l'activité économique. Dans le long terme, un fort taux d'endettement ne peut inévitablement que constituer un blocage dans le schéma de la croissance. Du fait du problème de soutenabilité que pose l'endettement, il s'avère nécessaire de préconiser des taux d'endettement soutenables. L'UEMOA recommandant sur ce point un taux d'endettement équivalent à 70% du PIB. En outre, la non accumulation d'arriérés de paiement aussi bien intérieur qu'extérieur s'inscrit dans la même logique et permet, au plan externe,

de rétablir la crédibilité des Etats membres au sein de la communauté financière internationale et de relancer l'activité économique sur le plan intérieur.

^{7 Du nom de l'économiste norvégien Trygve
Haavelmo, prix Nobel 1989 pour sa recherche en}

Chapitre 2

Environnement réglementaire et macroéconomique

^{Le Traité de l'Union Economique et Monétaire
Ouest Africaine prévoit de renforcer}

la compétitivité des activités économiques et financières des Etats membres par une harmonisation de leurs législations dans le cadre d`un marché ouvert et concurrentiel, et par la mise en oeuvre de politiques sectorielles communes dans les secteurs essentiels de leur économie. L'objectif visé est de maintenir un cadre macroéconomique assaini par la convergence des performances et des politiques économiques. La mise en oeuvre de ces législations qui visent à promouvoir le développement économique a une influence certaine sur les investissements et sur l'activité économique.

Section 1. Environnement réglementaire

1.1. Les politiques sectorielles

Les politiques sectorielles s'inscrivent dans la logique de l'intégration. Elles sont destinées à impulser le développement des Etats membres de l'Union.

La réalisation de l'Union douanière dans l'espace UEMOA a nécessité la mise en oeuvre de réformes fiscalo-douanières qui visent la mise en place d'un système tarifaire favorable à l'amélioration de l'allocation des ressources productives, à la compétitivité des économies et à l'intensification des échanges commerciaux intra- communautaires.

Les principaux axes des réformes ont trait à l'instauration d'une zone de libre échange par l'élimination des barrières tarifaires et non tarifaires entravant les échanges intra-communautaires, et à l'harmonisation des politiques commerciales

^{L'Acte Additionnel n°04/1996 de l'UEMOA
met en place un régime préférentiel}

transitoire destiné à régir les échanges commerciaux au sein des pays membres de l'Union. Il prévoit notamment :

^{- la libéralisation des échanges entre
les Etats membres. Les importations et}

exportations des produits originaires ou fabriqués dans les Etats membres ne font

- la libre circulation entre les Etats membres des produits du cru et de l'artisanat traditionnel qui sont exonérés de tous droits et taxes ;

- la réduction de 30% des droits d'entrée pour les produits originaires⁸agréés importés de pays tiers. Cette taxe, la Taxe Préférentielle Communautaire est passée à une réduction équivalente de 80% en 1999. Par l'Acte Additionnel n°04/1998 les mêmes produits bénéficient de l'élimination totale des droits d'entrée à partir du 1^erjanvier 2000.

- pour les produits originaires de l'Union, non agréés, une réduction de 5% des droits d'entrée applicables aux produits de l'espèce originaires de pays tiers ;

- l'institution d'un Prélèvement Communautaire de Solidarité (PCS) de 0,5% sur la valeur en douane des marchandises importées des pays tiers par les Etats membres de l'Union. Ce PCS est actuellement porté à 1% de la même valeur suivant l'Acte Additionnel n° 07/99. Les ressources du PCS sont destinées notamment à compenser les moins-values fiscales, c'est-à-dire les pertes de recettes subies par les Etats membres importateurs du fait de l'application du régime préférentiel. Cette compensation est prévue pour prendre fin en 2005 pour consacrer l'essentiel des ressources de la PCS au financement du programme économique communautaire et notamment des infrastructures communautaires

^{Elle s'effectue à travers le Tarif
Extérieur Commun (TEC). Le Tarif Extérieur}

Commun a été instauré en 1998 suivant le Règlement n°02/97/CM/UEMOA et est entré

en vigueur le 1^erjanvier 2000. Le TEC est un tarif des douanes commun aux Etats membres de l'Union et appliqué sur les produits et marchandises originaires de pays non membres. Il comprend outre le PCS, un Droit de Douane et une Redevance Statistique (RS) de 1% sur tous les produits, exonérés ou non. Le TEC prévoit une tarification des droits d'entrée (droits de douane) selon une nomenclature des produits en quatre catégories⁹:

. les produits industriels dans la fabrication desquels sont incorporées des matières premières communautaires représentant en quantité au moins 60 % de l'ensemble des matières premières utilisées ;

. Les produits industriels obtenus à partir de matières premières entièrement importées des pays tiers

ou dans la fabrication desquels les matières premières communautaires utilisées représentent en quantité moins de 60% de l'ensemble des matières premières mises en oeuvre, lorsque la valeur ajoutée

est au moins égale à 40 % du prix de revient ex-usine hors taxes de ces produits.

⁹Le critère principal de classification est le degré de transformation des produits.

^{- 5% pour la catégorie 1 des biens de première
nécessité (matière première de base,}

- 10% pour la catégorie 2 des produits intermédiaires (produits ayant subi un début de transformation et nécessitant un apprêt avant tout usage) ;

- 20% pour la catégorie 3 des biens de consommation finale et des autres produits non classés ailleurs.

Le TEC comprend également des droits à caractères temporaires qui constituent des mesures de protection à l'appui du tarif normalisé à savoir la Taxe Conjoncturelle à l'Importation (TCI) et la Taxe Dégressive de Protection (TDP).

La TDP (adoptée par le Règlement n° 03/99/CM/UEMOA) est un mécanisme de protection prévue pour compenser, de façon temporaire, la baisse importante de protection tarifaire liée à la mise en place du TEC. Elle permet aux branches d'activités fortement affectées (industrie et agro-industrie) de se restructurer afin de s'adapter à l'intensification des importations induites par le désarmement tarifaire externe. Elle s'inscrit dans la logique des Etats d'impulser les secteurs productifs pour un meilleur positionnement sur le marché international.

La TCI quant à elle vise à protéger les branches dont les produits (riz et sucre notamment) sont influencés par les fluctuations des cours internationaux ou faisant l'objet de subventions de la part de certains pays.

La mise en oeuvre du TEC fait partie des moyens utilisés pour réaliser le marché

commun. Cette politique commune de tarification vise la protection et la promotion

de la production communautaire. Elle peut contribuer en outre à l'ouverture de l'Union vers l'extérieur et à lutter contre le détournement de commerce¹⁰.

Le TEC ne fait pas l'objet d'une application totale de la part des Etats membres. En effet, certains Etats gardent encore des lignes tarifaires supplémentaires ou ne reprennent pas toutes les lignes tarifaires du TEC. De même, certains tarifs nationaux laissent subsister des droits qui ne relèvent pas du TEC. Par ailleurs, « certaines entraves non tarifaires existent encore comme les normes techniques imposées par certains Etats membres aux produits communautaires, la multiplication des barrages routiers et la perception de taxes illicites sur les corridors de l'Union¹¹». De plus l'intégration complète des marchés reste entravée par des productions insuffisantes

et des capacités insuffisantes dans les transports, les communications et l'énergie.

^{10 L'effet de détournement de commerce est une
situation qui se crée lorsque l'intégration induit une}

^{Tableau 1 : Destination des exportations et origines
des importations de l'UEMOA,}

Les échanges intra-communautaires formels restent peu développés en comparaison avec les composantes des autres régions du monde. Sur la période 1994-2000, les exportations intra-communautaires n'ont représenté que 11,2% du volume des exportations totales des Etats membres de l'Union, et seulement 7,9% des importations étaient d'origine communautaire. En revanche, sur la même période, plus de 40% de ces échanges étaient à destination ou provenaient de l'Union Européenne (tableau 1).

Pour ce qui concerne les échanges communautaires de produits manufacturés, le principal pays exportateur est la Côte d'Ivoire qui effectue à elle seule, d'après le tableau 2, plus de 65% des exportations intra-communautaires. Quant au Bénin et au Mali, ils sont les principaux importateurs de produits manufacturés intra- communautaires (28,5% et 25,4% du total des importations intra-communautaire).

Tableau 2 : Exportations et importations intra-communautaires de produits manufacturés dans l'UEMOA, moyenne de 1994-1999 (en millions de dollars)

Le secteur industriel des pays de l'UEMOA faiblement développé ne participe que pour 12% à 27% au PIB de la région dont 7% à 26% pour l'industrie manufacturière. Les ressources de la zone restent peu transformées. Chacun des Etats membres tire principalement ses recettes en devise par l'exportation de produits primaires, agricoles ou miniers : le cacao pour la Côte d'Ivoire, le coton pour le Burkina Faso, le Mali et le Bénin, l'arachide pour le Sénégal et la Guinée-Bissau, l'uranium pour le Niger, et le phosphate pour le Togo.

^{La Politique industrielle commune (PIC) adoptée
par l'Acte additionnel n°05/99 et}

élaborée dans le cadre du Protocole additionnel n°II relatif aux politiques sectorielles

de l'UEMOA vise à accélérer le développement industriel de l'Union. La PIC s'est fixée plusieurs objectifs. Elle vise à assurer et consolider la compétitivité des entreprises industrielles de l'Union afin de préserver et développer les capacités d'exportations des Etats membres, dans le cadre des nouvelles donnes du commerce mondial. La PIC vise également à encourager la mise en place d'un environnement favorable à l'initiative privée, la création et le développement des entreprises, en particulier des PME/PMI et favoriser la construction au sein de l'Union d'un tissu industriel fortement intégré en s'appuyant notamment sur les PME/PMI et la diversification et la densification du tissu industriel de l'Union.

La Politique Industrielle Commune est fondée sur les principes de concurrence entre

les entreprises, de coopération et de solidarité entre les Etats membres. La mise en

oeuvre de la PIC dans l'espace UEMOA devrait concourir à accélérer le développement industriel de l'Union, et permettre aux Etats membres de l'Union de combler leur retard les uns par rapport aux autres.

La Politique Industrielle Commune devrait permettre à terme, si ses objectifs sont atteints, l'émergence d'entreprises performantes, y compris communautaires, aptes à satisfaire, à des conditions compétitives, la demande intérieure, à affronter la concurrence internationale et à favoriser le progrès social. De même, la PIC permettrait la valorisation des ressources agricoles, pastorales, halieutiques et minières des Etats de l'Union, l'intensification des courants d'échanges intersectoriels

et le développement économique équilibré des différentes régions de l'Union.

La mise en oeuvre effective de la politique Industrielle Commune participe au processus de développement de l'industrie au sein de l'Union à travers la mise à niveau des entreprises et de leur environnement, le développement des structures et des programmes de promotion de la qualité et la promotion des réseaux d'informations. Ce programme contribuera à la promotion des investissements et des exportations, le développement des PME/PMI et le renforcement de la concertation

Des contraintes subsistent à la mise en oeuvre de la PIC et au développement de l'industrie dans l'UEMOA. Le poids de la fiscalité sur les entreprises dans les Etats membres, l'étroitesse des marchés nationaux et le faible niveau de développement technologique sont des freins potentiels à la réussite de la PIC. Par ailleurs, les structures de production sont inappropriées et le commerce entre les Etats de l'Union reste faible. Les entreprises nationales produisent essentiellement pour le marché interne plutôt que pour le marché régional, leur faible compétitivité ne leur offrant pas encore l'opportunité d'accéder au marché élargi. Il existe également des freins à

la libre circulation des biens, des services et des personnes à travers les frontières. Les

^{coûts relativement élevés des facteurs
de production, notamment ceux de l'énergie et}

l'insuffisance des infrastructures surtout dans le domaine des transports participent à

la faible compétitivité des entreprises au sein de l'Union. Une politique préférentielle sur les prix de l'électricité et des hydrocarbures est en mesure de favoriser et accélérer le développement du secteur industriel. Enfin l'insuffisance de stabilité et la déficience de sécurité juridique et judiciaire, marquée par le non respect des lois et des règlements et leur non application par les tribunaux ainsi que l'inefficacité et les lenteurs des voies de recours ne militent pas en faveur du développement du secteur industriel dans la sous région.

La mise en oeuvre de la Politique énergétique commune comme le prévoit l'Acte

Additionnel n° 04/2001 devrait contribuer à la réduction des coûts et prix de l'énergie

en particulier ceux de l'électricité dans les Etats membres, effet favorable aux entreprises et industries de l'Union. La Politique énergétique commune va concourir

à la promotion des entreprises de services éco-énergétiques dans les Etats membres

de l'Union et à l'instauration d'un environnement favorable aux investissements énergétiques de l'Union.

La Politique minière commune de l'Union telle que définie dans l'Acte Additionnel n°01/2000 vise également à contribuer, à travers l'harmonisation des cadres réglementaires, à la diversification de la production minière, à la transformation sur place des substances minérales et à l'instauration d'un climat propice aux investissements miniers dans l'espace UEMOA. Le développement des échanges intra-africains de produits miniers couplé avec un environnement favorable est en mesure d'inciter à la création et le renforcement des industries locales et régionales

Toutes les politiques sectorielles communautaires nécessitent qu'elles s'inscrivent dans un ensemble cohérent, orienté vers la compétitivité et la promotion de l'investissement dans l'espace UEMOA, afin d'assurer une réorientation et une plus grande coordination des priorités en matière d'investissement.

1.2. Le code d'investissement et la fiscalité

Conformément aux objectifs que s'est assignée l'UEMOA dans son traité, notamment l'harmonisation des législations dans le cadre de la mise en oeuvre du marché commun, le renforcement de la compétitivité des activités économiques et financières des Etats, il a été élaboré un projet de code d'investissement communautaire en ce sens qu'il est sensé s'appliquer dans tous les Etats membres de l'UEMOA. Il se

^{substitue de fait aux différents codes
nationaux pour instaurer une meilleure}

efficacité dans l'environnement juridique et économique en la matière. Le Code

Communautaire d'Investissement (CCI) « régit dorénavant, toutes les conditions de création et d'exploitation d'entreprises dans l'espace UEMOA. Il donne, en outre, aux investisseurs potentiels, une claire lisibilité des politiques économiques, fiscales et financières et leur garantit une protection effective de leurs investissements, en même temps qu'il leur facilite un libre exercice de leurs activités¹²». Sa mise en oeuvre devrait ainsi permettre de promouvoir les entreprises et les investissements

Le Code Communautaire d'Investissement offre des garanties et accorde des avantages importants pour les investisseurs. Il propose entre autres, une protection

et une garantie de propriété privée ainsi qu'une garantie de transfert des capitaux et des revenus. Cette dernière reste intéressante surtout pour les investisseurs et les travailleurs non ressortissants des pays de l'Union.

Les entreprises, ont au cours de la phase d'investissement et pour une durée de trente-six (36) mois à compter de la date d'obtention de leur agrément, la possibilité d'importer leur biens d'équipement aux mêmes conditions d'importation que celles applicables à ce même type de biens selon la classification du Tarif extérieur commun (TEC). Pendant la phase d'exploitation, les entreprises nouvellement installées ou créatrices d'activités nouvelles bénéficient de réductions sur divers impôts : les impôts sur les bénéfices, les impôts minimums forfaitaires ou leur équivalent, les contributions des patentes ou leur équivalent et la part patronale de la taxe sur les salaires des travailleurs ressortissants des pays membres ou son équivalent. Ces réductions vont de 90% au cours de la première année d'activité à

Cependant l'éligibilité à ces avantages reste restrictive puisque pour en bénéficier, le montant total des investissements doit être au moins égale à cinq (5) millions de FCFA et à dix (10) millions de FCFA respectivement pour les activités de production

de biens et services, et pour les activités de commerce ; ce qui ne favorise pas les petites entreprises.

Par ailleurs, le CCI ne couvre pas les secteurs forestiers, miniers et pétroliers qui restent régis par des dispositions particulières dans chaque Etat membre de l'Union.

Le Code Communautaire des Investissements prévoit entre autres une généralisation des Centres de Promotion des Investissements (CPI) dans tous les Etats membres de l'Union, afin de simplifier les procédures de création d'entreprises et de diligenter

^{12 Avant-projet de règlement portant code
communautaire d'investissement des pays membres de}

^{l'octroi des agréments. Les CPI offrent des garanties
diverses à l'investisseur et une}

sécurité juridique et juridictionnelle à laquelle tous les Etats ont souscrit à travers la

Convention pour le règlement des différends relatifs aux investissements entre Etats

Règlement des Différends relatifs aux Investissements (CIRDI). A travers le CIRDI,

les investisseurs étrangers se voient reconnaître une capacité juridique propre de recours devant les tribunaux arbitraux constitués dans le cadre du CIRDI, de manière indépendante par rapport aux droits et à la volonté des Etats.

En matière de droit des affaires, tous les Etats membres de l'UEMOA ont signé le traité de l'Organisation pour l'Harmonisation en Afrique du Droit des Affaires

(OHADA). L'OHADA vise à remédier à l'insécurité juridique et judiciaire existant dans les Etats membres en vue de redonner confiance aux investisseurs nationaux et surtout étrangers. De ce fait, l'UEMOA souscrit aux actes uniformes de l'OHADA sur

le droit commercial général, le droit des sociétés commerciales et du groupement d'intérêt économique, l'organisation des sûretés, les procédures simplifiées de recouvrement et les voies d'exécution. L'harmonisation du droit économique et l'amélioration du fonctionnement du système judiciaire restant indispensables pour

le développement d'un secteur privé performant capable de drainer de flux importants d'investissement.

L'harmonisation des législations fiscales se poursuit au sein de l'UEMOA. Concernant la fiscalité indirecte intérieure des Etats membres, l'Union a instauré un régime de TVA fixe entre 15% et 20% avec des conditions d'exonération ou de réduction restreinte. Un programme d'harmonisation de la fiscalité directe est en cours d'élaboration.

Tous les Etats membres appliquent un taux de TVA de 18% à l'exception du Niger pour lequel le taux est de 19%. Quant à l'impôt sur les sociétés, il varie d'un pays à

un autre et se situe dans la fourchette de 30% à 50% du bénéfice industriel et commercial (BIC).

Section 2. Environnement macroéconomique

2.1. La convergence et l'assainissement de l'environnement macroéconomique

Avec l'adoption d'un programme de convergence économique, les pays membres de l'Union se sont engagés à se conformer à des objectifs communs, considérés comme des normes optimales pour assurer une stabilité macroéconomique durable. Ces politiques sont coordonnées au sein des Etats membres et sont orientées dans une même direction. Les principales cibles sont relatives à l'inflation, aux finances publiques et au secteur extérieur.

C'est dans ce cadre que l'UEMOA a adopté par l'Acte Additionnel n°04/99 et modifié suivant l'Acte Additionnel n°03/2003 du 29 janvier 2003, un pacte qui définit un programme reposant sur le respect des objectifs communautaires de convergence, de stabilité, de croissance et de solidarité. Ce programme comporte deux (2) phases : une phase de convergence allant du 1^erjanvier 2000 au 31 décembre 2005 et une phase de stabilité commençant le 1^erjanvier de l'année 2006.

Au cours de ces deux phases, les Etats membres doivent respecter deux types de critères de convergence :

- les critères dits de premier rang qui sont ceux dont le non-respect entraîne la formulation de mesures correctives ;

- les critères dits de second rang qui sont considérés comme des repères structurels

indicatifs faisant l'objet d'un suivi rigoureux à cause du rôle déterminant qu'ils jouent dans la réalisation des équilibres internes et externes des économies. Leur non-respect n'entraîne, cependant pas, la formulation de mesures correctives ou

^{rectificatives. Toutefois, ils peuvent faire l'objet de
recommandations de politique}

le ratio du solde budgétaire de base¹³rapporté au PIB nominal doit être supérieur ou égal à 0 % en l'an 2005 (critère clé dont le non respect peut faire l'objet de sanctions) ;

le ratio de l'encours de la dette publique rapporté au PIB nominal ne devrait pas excéder 70 % en l'an 2005 ;

les Etats ne devraient pas accumuler d'arriérés de paiement intérieurs et extérieurs sur la gestion de la période courante.

les investissements publics financés sur ressources internes atteignent au moins

le solde extérieur courant hors dons rapporté au PIB nominal soit supérieur à

La réalisation de ces objectifs communautaires contribuerait à l'assainissement du cadre macroéconomique nécessaire à la promotion des investissements dans l'Union.

La maîtrise de l'inflation est essentielle pour consolider et protéger la compétitivité internationale des économies des Etats membres. L'assainissement des finances publiques est indispensable pour améliorer l'efficacité de l'action des Etats. L'apurement des arriérés intérieurs contribue à la relance de l'activité économique et celui des arriérés extérieurs est essentiel pour la mobilisation d'une éventuelle aide internationale. Le désengagement graduel des Etats des activités marchandes constitue également une composante clé de la politique macroéconomique de l'Union. Cela représente un signal fort pour les investisseurs. Les taux d'investissement des pays de l'UEMOA étant relativement faibles, la relance de l'investissement constitue une condition pour une croissance économique durable.

La croissance économique passe par un développement des activités du secteur privé qui nécessite une augmentation des investissements privés. Hors, les flux d'investissement privé dépendent fortement de l'amélioration du cadre macroéconomique et de l'environnement des affaires, ces derniers relevant principalement des attributions de l'Etat. Le rôle des pouvoirs publics étant d'assurer

un cadre favorable au développement du secteur privé, les investissements publics

^{13 Solde budgétaire de base = Recettes totales (hors
dons) - Dépenses courantes - Dépenses}

^{sont nécessaires pour développer et
réhabiliter les infrastructures économiques et}

L'analyse des indicateurs de convergence révèle qu'en 2004 seul le critère relatif à l'inflation est respecté par les huit Etats simultanément (tableau 4). Sur les cinq (5) dernières années, les réalisations sont restées largement en deçà des attentes. Les performances varient considérablement d'un Etat à un autre et selon le critère considéré. L'état de réalisation des objectifs de convergence montre effectivement une disparité dans l'accomplissement de ces objectifs communautaires (Annexe 3, T1). En moyenne, sur les cinq dernières années et sur les huit Etats membres, seuls trois Etats ont pu réaliser au moins quatre des huit objectifs de convergence. De façon générale, des efforts considérables sont à fournir de la part des Etats membres de l'Union pour réaliser les objectifs communautaires de convergence.

Tableau 4 : Situation des indicateurs de convergence dans l'UEMOA, 2000-2004

Ratio des investissements publics financés sur ressources internes rapportés aux recettes fiscales

Source : UEMOA, Rapport semestriel d'exécution de la surveillance multilatérale 2004

Le respect des critères implique de la part des Etats membres la mise en oeuvre de réformes structurelles. La réalisation de la convergence des économies au sein de l'UEMOA devrait permettre d'assainir le cadre macroéconomique afin d'éliminer tous les facteurs qui influent sur les déséquilibres globaux et sectoriels. Elle permet également de consolider les gains de compétitivité propres au processus d'intégration des économies ainsi que l'intensification des échanges régionaux et internationaux à travers une amélioration des opportunités de marchés et des investissements.

^{Cependant, des freins persistent à
l'accomplissement de la convergence au sein de}

l'Union. En effet, outre la conjoncture des pays, les différences en matière de

gouvernance économique et politique, et les retournements de politiques par suite de conflits, ont, sans nul doute, ralenti le rythme auquel les gouvernements mettent en oeuvre les politiques permettant d'atteindre les objectifs déclarés.

2.2. Le niveau des infrastructures physiques

L'intégration régionale exige des infrastructures régionales effectives et efficaces dans les domaines tels que le transport, l'énergie et les communications, qui puissent permettre d'élargir et d'intégrer les marchés, de réaliser des économies d'échelle, d'encourager la participation du secteur privé et de favoriser les investissements. Le développement des infrastructures est pris en compte par l'UEMOA dans la mise en oeuvre des politiques sectorielles.

L'importance de disposer d'un système de transport efficace et intégré afin de faciliter les échanges intra-régionaux et favoriser le commerce et la mobilité des facteurs est compris par les communautés économiques régionales africaines.

Dans le cadre de l'harmonisation des normes et des réglementations du système de transports routiers, l'UEMOA a adopté un programme communautaire d'actions, sur une période de 10 ans, relatif aux infrastructures routières des Etats membres suivant

la Décision n° 07/2001/CM/UEMOA. Ce programme vise l'amélioration et l'uniformisation du niveau de service des routes revêtues par l'entretien, la réhabilitation et le renforcement du réseau routier communautaire ainsi que l'aménagement et le bitumage des maillons manquants du réseau communautaire. Les objectifs du programme sont également de réaliser un programme de pistes transfrontalières afin de faciliter les opérations de transport et de transit routiers inter-Etats, et de promouvoir des actions de sécurité routière pertinentes et efficaces.

La mise en oeuvre effective de ce programme pourrait contribuer au développement des infrastructures routières, à la réduction des coûts de transports sur les axes routiers inter-Etats, à la facilitation de la circulation des personnes et des marchandises, à l'assainissement du cadre macroéconomique et à la réalisation de l'union douanière. Mais le constat a été que, dans son ensemble, ces politiques manquent d'objectifs précis, d'indicateurs de performance et de stratégies de mise en oeuvre. Autant de facteurs qui ralentissent la mise en oeuvre effective du programme. Les performances dans le domaine restent en deçà des attentes, et les problèmes d'accessibilité et de coûts de transport restent toujours posés. Pour les pays enclavés

représentaient en 2001, pour ce qui concerne le Burkina Faso et le Mali, 26% et 36%

^{des exportations respectives des deux pays ; alors
qu'à l'échelle mondiale, les coûts}

Tableau 5 : Comparaison de l'infrastructure de transports dans certains pays de l'UEMOA, 2004

Le niveau d'intégration régionale dans le domaine des communications peut être perçue à travers le niveau des installations physiques et l'intégration des réseaux, la connectivité et la promotion des programmes d'échanges. Les programmes du Réseau panafricain de télécommunication (PANAFTEL) et Intercom de la CEDEAO ont permis de développer le réseau de l'Afrique de l'ouest. La CEDEAO et l'UEMOA présentent les degrés de connexion téléphonique des plus élevés parmi les communautés économiques régionales africaines. En matière de téléphonie mobile, l'espace UEMOA comptait en 2001, 19 abonnés pour 1000 habitants et on dénombrait environ 6 utilisateurs internet sur 1000 habitants. Pourtant, les potentialités ne sont pas pleinement exploitées. Selon la CEA (2004), « l'UEMOA fait un usage peu élevé des possibilités de connexion inter-Etats, présente un manque de connexions directes adéquates entre un grand nombre de ses Etats membres, achemine une part importante du trafic inter-Etats via des opérateurs extérieurs à la sous région et possède une vaste gamme de tarifs pour les communications inter-Etats ».

^{Tableau 6 : Comparaison de l'infrastructure des
télécommunications dans certains}

Une politique commune de télécommunication est en cours d'élaboration au sein de l'Union. Celle-ci devrait viser une modernisation des équipements, une harmonisation des normes, des tarifs et des législations dans le domaine. Les structures de marché divergentes, l'absence de règles sur les droits d'échange et les différences au niveau des fonctions assumées par les organismes nationaux de réglementation, sont autant de freins à l'harmonisation des politiques nationales en

la matière. La mise en oeuvre effective de stratégies communes de développement du

secteur et de réglementations, parallèlement à l'ouverture des marchés, pourrait favoriser des investissements transfrontaliers dans la fourniture des services et attirer beaucoup plus d'investisseurs locaux et étrangers.

La politique énergétique commune de l'UEMOA suivant l'Acte Additionnel n°04/2001 vise à mettre en valeur les ressources énergétiques de l'Union et à assurer leur gestion optimale en systématisant l'interconnexion des réseaux électriques et la réalisation d'ouvrages communautaires. Il s'agit de renforcer le cadre institutionnel

du secteur à travers la réforme et l'harmonisation des cadres réglementaires régissant

le secteur de l'énergie et la mise en place d'un système de planification énergétique intégré. Ainsi donc, la politique énergétique commune permettra une exploitation optimale des ressources énergétiques et une accélération de l'interconnexion des réseaux électriques des Etats membres. Elle contribuera également à une réduction des coûts des services éco-énergétiques dans les Etats membres de l'Union et, par là,

à instaurer un environnement plus favorable aux investissements énergétiques dans

Les politiques d'extension des infrastructures au sein de l'UEMOA sont à intensifier pour accélérer le développement du secteur. Le faible niveau de développement des infrastructures physiques auquel s'ajoute leur mauvaise qualité ainsi que celle des

^{services, sont des facteurs qui expliquent la
difficulté à attirer d'importants}

2.3. Le marché financier régional

Le marché financier régional joue un rôle important dans l'intégration financière des économies des Etats membres de l'Union. Il vise également le relèvement du taux d'épargne grâce à la diversification des produits financiers susceptibles de créer les conditions pour la mobilisation accrue de l'épargne intérieure et de capitaux extérieurs, et le renforcement de la structure financière des entreprises qui pourront mobiliser des capitaux à long terme. Différents organes concourent à la réussite du marché financier de l'Union.

- le pôle public avec le Conseil Régional de l'Epargne Publique et des Marchés

- le pôle privé constitué de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières et du Dépositaire Central/Banque de Règlement (statutairement des sociétés privées mais investies d'un service public) ainsi que des intervenants commerciaux tels que les Sociétés de gestion et d'intermédiation, les Sociétés de gestion de patrimoine, les Conseils en investissement boursier et les Apporteurs d'affaires.

Le Conseil Régional de l'Epargne Publique et des Marchés Financiers (CREPMF) est une structure de réglementation et de contrôle de l'appel public à l'épargne, de contrôle des structures de gestion du marché et de la surveillance des opérations de bourse. Il garantit le bon fonctionnement et la sécurité du marché financier. En 2003,

le Conseil Régional « a autorisé sur le marché primaire, treize (13) opérations financières qui ont permis de mobiliser 108,41 milliards de FCFA contre 117,88 milliards de FCFA en 2002, soit un recul de 8 %. La contraction de l'ensemble des ressources mobilisées est due à la forte baisse des émissions obligataires par placement privé qui n'ont pas poursuivi la dynamique enregistrée en 2002. Elles ont,

en effet, baissé de 77,4%, passant de 35,5 milliards de FCFA en 2002 à 8 milliards de

FCFA en 2003, alors que les emprunts obligataires par appel public à l'épargne ont progressé de 29,3%, atteignant ainsi 99,4 milliards de FCFA contre 76,8 milliards de FCFA un an plus tôt. Ce renversement de tendance en faveur de l'appel public à l'épargne est de nature à contribuer à la dynamisation du marché secondaire, obligataire notamment, en assurant une certaine liquidité aux titres qui y sont cotés¹⁵».

^{La Bourse Régionale des Valeurs
Mobilières (BRVM) est une institution
financière}

spécialisée de l'UEMOA commune aux huit Etats membres. Elle gère le marché en

assurant la cotation des valeurs, la diffusion des informations de marché, la promotion du marché et la gestion des transactions en cours. La BRVM constitue un moyen de financement pour les entreprises de l'Union sous la forme d'émissions publiques de parts de sociétés ou titres qui permettent au grand public d'y investir.

La BRVM organise le marché boursier et fait la promotion et le développement du marché financier. Au 31 décembre 2003, la capitalisation boursière s'élevait à 1 108 milliards de FCFA contre 990 milliards de FCFA en 2002, soit une progression de

11,9%, avec l'inscription à la côte de huit nouvelles sociétés sur le marché obligataire.

Le Dépositaire Central/Banque de Règlement (DC/BR) est une institution financière spécialisée chargée d'assurer la conservation dématérialisée et la circulation scripturale des titres, la fonction de banque de règlement des transactions boursières,

Parmi les intervenants commerciaux, les Sociétés de Gestion et d'Intermédiation

(SGI) se chargent de la négociation-compensation sur la bourse régionale et la conservation des titres pour le compte de tiers. Les Sociétés de Gestion de Patrimoine sont des gestionnaires de titres sous mandat par le biais des SGI. Les Conseils en investissements orientent le choix de leur clientèle en matière d'investissements boursiers. Enfin les Apporteurs d'affaires font office de conseils en placement et se placent comme intermédiaires entre les clients et les SGI et les Sociétés de gestion de patrimoine.

La Banque Ouest Africaine de Développement (BOAD). C'est un établissement public

à caractère international créé le 14 novembre 1973 et devenu institution spécialisée commune de l'Union conformément au traité de l'UEMOA. La BOAD a pour objectifs, selon les termes de l'Article 2 de ses Statuts, « de promouvoir le développement équilibré des Etats membres et de réaliser l'intégration économique

de l'Afrique de l'Ouest » en finançant des projets prioritaires dans les domaines tels que le développement rural, l'industrie et l'agro-industrie, les infrastructures de base

et les infrastructures modernes, les télécommunications, l'énergie, le transport, l'hôtellerie et autres services. Les interventions de la BOAD dans le secteur privé vont en faveur des projets de création, d'extension, de modernisation, d'amélioration

et de réhabilitation des moyens de production. La BOAD participe activement au processus d'intégration régionale en finançant des projets intégrateurs. En 2003, la BOAD a financé pour près de 49 milliards de FCFA, soit environ 56,5% des concours

de l'exercice, la réalisation de neuf projets à caractère intégrateur. Au 31 décembre

^{Le Fonds de Garanti des Investissements
Privés en Afrique de l'Ouest (Fonds GARI).}

Créé en 1994, il bénéficie depuis juillet 1995 du statut d'établissement financier au

sens de la loi bancaire en vigueur dans l'UEMOA. Sa mission est de faciliter l'accès des entreprises privées de la région au financement à moyen et long terme par le partage, avec les établissements de crédit, des risques liés à ces opérations. Les crédits du Fonds sont accordés aux entreprises exerçant dans les domaines tels que l'industrie manufacturière, l'agro-industrie, les mines, les services, la pêche et le tourisme à des fins d'investissements de créations d'entreprises, de modernisation, d'amélioration de la productivité et d'accroissement des capacités de production.

Cauris Investissement SA. C'est une société de capital investissement qui intervient par des prises de participation dans le capital des sociétés ayant un fort potentiel de croissance et de rentabilité. Les prises de participation se situent dans une fourchette

de 10 à 15% du capital des sociétés financées. Ses activités s'étendent dans tous les

domaines¹⁶et couvrent les huit Etats membres de l'Union. Au 31 décembre 1999, les interventions de Cauris Investissement portaient sur des participations dans trente opérations pour un montant de près de 4 milliards de FCFA dont 1,874 milliards de FCFA décaissés.

Le Fonds Africain de Garantie et de Coopération Economique (FAGACE). Il participe

au financement des projets de développement de ses membres et facilite leur réalisation par des mesures d'accompagnement telles que la bonification d'intérêts, l'allongement de la durée des crédits et la garantie des emprunts. Le fonds intervient dans les domaines telles que les industries de valorisation des ressources naturelles,

les industries d'import-substitution, les infrastructures, les PME. Depuis son origine,

le montant cumulé des avals donnés par le FAGACE s'élève à 14 milliards de F CFA

Le dispositif d'accompagnement financier ne fait pas défaut dans l'espace UEMOA.

Ce sont les conditions d'intervention qu'il s'agit parfois d'adapter au contexte de la promotion du secteur privé local en général et de la petite et moyenne entreprise en particulier. Les conditions d'intervention restent parfois hors de portée des promoteurs de PME. La BOAD par exemple requiert des niveaux d'investissements d'environ 200 millions de F CFA, la FAGACE, 100 millions de F CFA.

2.4. Les performances en matière d'intégration dans l'espace UEMOA

Monétaire Ouest Africaine a été quantifiée dans une étude¹⁷de la CEA à travers des

^{16 A l'exception des entreprises de divertissement pour
adultes (casino...) et des sociétés de fabrication}

^{indices d'intégration (composants de l'indice
d'intégration en Annexe 1). Selon les}

estimations, l'évolution de l'indice d'intégration régionale de l'UEMOA sur les cinq

premières années suivant la création de l'Union montre un ralentissement dans les progrès réalisés, et cela après deux premières années d'évolution favorable. La performance réalisée en 1999 est même en deçà de celle de l'année précédente (figure

1). Une amélioration de la situation devant se traduire par un indice plus élevé.

(CEMAC, CAE, SADC et UMA par exemple), l'UEMOA affiche une meilleure performance sur la période, même si jusqu'en 1997 l'indice d'intégration de la CEMAC avait évolué très rapidement (figure 1).

Figure 1 : Indice d'intégration de quelques communautés économiques régionales africaine, 1995-1999 (base 100 en 1994)

Au sein de l'UEMOA, les estimations ont montré que les meilleures performances en matière d'intégration sont à attribuer au Burkina Faso et au Sénégal (tableau 7). Le Togo et Guinée Bissau doivent quant à eux s'engager davantage dans la voie de l'intégration régionale.

^{Tableau 7 : Indice d'intégration
régionale par pays, 1995-1999 (base 100 en 1994)}

Bénin	3	126,8	133,3	130,9	138,8	126,1
^{Burkina Faso}	¹	^107,4	^114,4	^105,0	^114,1	^117,9
^{Côte d Ivoire}	⁴	^107,7	^114,6	^111,6	^119,1	^121,4
^{Guinée-Bissau}	⁸	^102,5	^106,2	^112,7	^135,1	^118,2
^Mali	⁴	^107,6	^114,4	^112,5	^121,1	^119,1
^Niger	⁶	^127,4	^132,3	^130,1	^135,3	^137,6
^Sénégal	²	^117,1	^124,2	^124,2	^134,7	^136,4
^Togo	⁷	^102,7	^113,0	^115,5	^116,4	^128,2

* Classement des pays en fonction de leur effort d'intégration depuis 1994 (le plus performant est classé

Ces performances peu élevées relèvent de facteurs qui tendent à freiner les efforts entrepris par les Etats membres de l'Union pour réussir l'intégration dans la zone. En effet, les obstacles à la réussite de l'intégration sont nombreux. La réticence des pays

à adhérer pleinement aux programmes d'intégration, motivée peut-être par des préoccupations concernant le partage inéquitable des avantages et des inconvénients

de l'intégration et la persistance d'entraves à la libre circulation des biens, des services et des personnes à travers les frontières freinent la réussite de l'intégration.

En outre des politiques macroéconomiques nationales instables et divergentes (non respect des critères de convergence) ralentissent les progrès en matière d'intégration. Par ailleurs, l'inefficacité des mécanismes tant nationau, pour la coordination, la mise

en oeuvre et le suivi des politiques et programmes d'intégration, que régionaux pour

le contrôle et la révision du processus d'intégration est un autre facteur qui freine le processus d'intégration.

Chapitre 3

Evolution des investissements dans l'espace

UEMOA

Section 1. Tendance de l'investissement dans l'espace UEMOA

1.1. L'investissement intérieur

L'investissement intérieur mesuré à travers la formation brute de capital fixe (FBCF)

millions $US en 1994, la FBCF a atteint les 5100 millions $US en 1998, pour ensuite revenir à 4000 millions $US en 2001. Une ventilation de l'investissement intérieur total entre ses composantes publique et privée montre des évolutions similaires

(figure 2). Leur niveau qui accusait une baisse tendancielle entre 1990-1994 a sensiblement augmenté depuis 1994. Sur la période 1990-2001, la FBCF privée a représenté annuellement environ 60% de la formation brute de capital fixe totale contre seulement 40% pour la FBCF publique ; ce qui montre la prépondérance et l'importance de l'investissement privé dans la zone.

Figure 2 : Investissements publics et privés dans l'UEMOA, 1990-2001, en millions de $US

L'analyse en deux sous-périodes 1990-1995 et 1996-2001 montre que, de la première période à la seconde, l'investissement intérieur privé s'est plus fortement accru que l'investissement public (tableau 8). Les accroissements d'une période à l'autre étaient

l'investissement public. L'observation laisse préjuger d'un effet positif des actions de

Tableau 8 : Investissement intérieur moyen sur les périodes 1990-1995 et 1996-2001

1994. Il est passé de 16,9% en 1995 à 17,6% en 2000 puis à 18,4% du PIB en 2001.

(tableau 9 et figure 3). A l'échelle des Etats, l'évolution est globalement croissante sur

les trois années précitées, exception faite du Burkina Faso (évolution sensiblement constante), du Mali (en décroissance) et de la Côte d'Ivoire (en forte décroissance).

Cette évolution de l'investissement est due essentiellement à l'investissement privé dont le taux s'est accru tandis que le taux d'investissement public est resté sensiblement constant (figure 3).

La faiblesse de l'investissement intérieur dans les Etats membres est en partie expliquée par la faiblesse de l'épargne.

Pays Taux d'épargne					Taux d'investissement
1990 1995 2000 2001					1990 1995 2000 2001
^Bénin	^2,2	^6,7	^5,9	^6,5		^13,4	^17,2	^18,9	^19,2
^{Burkina Faso}	^7,7	^9,2	^7,3	^9,6		^19,7	^25,1	^25,5	^25,4
Côte d'Ivoire	11,3	18,9	17,3	16,9		8,5	12,9	11,0	9,0
^{Guinée-Bissau}	^2,8	^-1,2	^-10,5	^-11,2		^29,9	^22,3	^16,0	^21,7
^Mali	^6,4	^7,8	^9,7	^10,3		^23,0	^22,9	^21,5	^21,1
^Niger	^1,2	^0,2	^3,3	^3,2		^11,4	^7,0	^10,5	^11,2
^Sénégal	^8,9	^11,1	^10,8	^12,0		^12,9	^14,7	^19,8	^20,0
^Togo	^14,7	^11,2	^4,1	^3,6		^25,3	^13,6	^17,8	^19,7
UEMOA	6,9	8,0	6,0	6,4		18,0	16,9	17,6	18,4

^{Source : à partir des données de la Banque
mondiale, World Development Indicators 2003}

^{Le taux d'épargne ne suit pas cette
progression du taux d'investissement. D'un}

niveau de 8% en 1995, le taux d'épargne a chuté à 6,4% du PIB en 2001, soit un taux

trop faible pour assurer un taux d'investissement de 18,4% (tableau 9). A l'exception

du Mali, du Niger et du Burkina Faso, les taux d'épargne dans les Etats membres étaient relativement plus élevés en 1995 qu'en 2000 ou 2001. Seule la Côte d'Ivoire connaît des taux d'épargne qui dépassent de loin les taux d'investissement.

Taux d'investissement global Taux d'investissement privé Taux d'investissement public

1.2. L'investissement direct étranger

Les flux d'IDE dans l'espace UEMOA, qui s'évaluaient à environ 200 millions $US au début de la décennie 90, après une période de hausse entre 1993-1995, ont augmenté encore plus rapidement après 1996 pour atteindre un pic en 1997 avec environ 720,6 millions $US (figure 4). Ensuite, les IDE se sont figés légèrement au dessus des 500 millions $US pour repartir de nouveau (712,3 millions $US en 2003).

Les moyennes des IDE sur les périodes 1990-1995 et 1996-2001 (6 années chacune) sont respectivement de 239,3 millions $US et 554,6 millions $US. Si l'on considère qu'après le démarrage des activités de l'UEMOA en janvier 1995 et que l'élaboration des premières mesures de politiques économiques n'est intervenue qu'à partir de

1996, l'évolution des IDE laissent supposer un effet positif de l'Union sur les flux d'investissement direct étranger dans l'espace UEMOA.

^{Figure 4 : Flux nets d'IDE dans l'UEMOA, 1990-2003,
en millions de dollars US}

L'évolution des IDE dans l'espace UEMOA ne laisse pas transparaître une augmentation continue qui dénoterait de l'attrait de la zone UEMOA pour les investisseurs étrangers. Les fluctuations pourraient être dues à des facteurs affectant

La principale destination des flux d'IDE en direction de l'UEMOA reste la Côte d'Ivoire d'avant crise (1999). Le pays a reçu en moyenne et annuellement environ 282 millions de $US d'investissements étrangers sur la période 2000-2003, ce qui représente un peu plus de 49% des flux nets d'IDE dans l'espace UEMOA (figure 5). Loin derrière suit le Mali avec 103,4 millions de $US d'IDE, soit 18,2% des flux nets d'investissements directs étrangers de l'UEMOA.

^{Figure 5 : Répartition des flux nets
d'IDE entre les Etats membres de l'UEMOA,}

Une analyse des performances des IDE par 1000 dollars du PIB montre que des pays comme le Bénin, le Mali, le Togo et dans une moindre mesure le Niger et le Burkina Faso ont amélioré leur flux entrants d'IDE depuis 1995 (tableau 10). Au Bénin, le ratio

est passé de 9,3 dollars d'IDE par 1000 dollars du PIB en 1995-1999 à 18 dollars d'IDE par 1000 dollars du PIB en 2000-2003. Tandis que le Togo voyait le ratio plus que doublé, passant de 14,2 à 32,7 dollars d'IDE par 1000 dollars du PIB sur les deux périodes précitées, à contrario, la Côte d'Ivoire, le Sénégal et dans une large proportion la Guinée Bissau ont plutôt réalisé des contre-performances, leurs flux entrants d'IDE ayant baissé sur les deux périodes.

Les flux d'investissement direct étranger en pourcentage de la formation brute de capital fixe montre une grande disparité entre les pays. La contribution des IDE à la formation de capital reste plus élevée en Côte d'Ivoire (24,9% entre 2000-2003) que dans les autres Etats membres, et tandis qu'il augmentait partout ailleurs, le ratio diminuait en Guinée Bissau et au Sénégal (tableau 10).

^{Tableau 10 : Performance en matière d'IDE
dans les Etats membres de l'UEMOA,}

L'insuffisance de données relatives à la ventilation des IDE par secteurs d'activité limite l'analyse en ce qui concerne les domaines d'intérêts des investisseurs étrangers. Mais si l'on s'en tient aux projets d'investissement dans les différents pays, des estimations peuvent être effectuées. En Côte d'Ivoire, le secteur des télécommunications (fixe et mobile) attirerait le plus les investissements étrangers. D'après le Centre de promotion des investissements en Côte d'Ivoire

(CEPICI), les demandes d'agréments à l'investissement (exonérations fiscales et

réductions douanières) se sont portées dans le pays, entre 1996 et 2000, en priorité sur les secteurs des télécommunications (28%), l'agro-industrie et l'agro-alimentaire

(28%), les transports (7%) et la chimie (5%)¹⁸. Au Sénégal les secteurs privilégiés par

les IDE sont l'agroalimentaire et la transformation de produits de la pêche, les produits pharmaceutiques, le raffinage pétrolier, la production de ciment, le textile, l'emballage, la mécanique et la métallurgie pour le secteur secondaire. Pour le secteur tertiaire les IDE se dirigent vers les banques et les assurances, la distribution de l'eau, l'hôtellerie/restauration, les transports, les télécommunications, la distribution de biens d'équipement et de consommation, les services informatiques et les hautes technologies, l'audiovisuel et les services portuaires. S'agissant du Bénin, les secteurs principaux qui ont intéressé les investisseurs étrangers lors des privatisations sont l'agroalimentaire (49%), les cimenteries (23%), les huileries (20%)¹⁹. Par contre en

^{considérant les agréments à
l'investissement octroyés à des opérateurs
étrangers, les}

Il est à noter que la France reste le premier investisseur étranger dans tous les Etats membres de l'UEMOA.

Figure 6 : Investissements directs étrangers et formation brute de capital fixe privée dans l'UEMOA, 1990-2001

^{Source : à partir des données de la CNUCED
et World Development Indicators 2003}

Quand bien même la part des investissements directs étrangers dans le PIB s'est relevée depuis 1994 au sein de l'UEMOA, leur niveau reste toujours faible et les investissements privés locaux dominent de loin les IDE (figure 6). L'espace UEMOA n'attire pas suffisamment d'investissement direct étranger, malgré les politiques élaborées pour créer des conditions favorables au développement des activités économiques (politiques commerciales, industrielles...). Les IDE du fait de l'importance du transfert de technologie qu'ils drainent sont essentiels pour accroître

la compétitivité du secteur privé local. Il est donc important de promouvoir la mise

en oeuvre au sein de chaque Etat membre des politiques pour instaurer un environnement favorable au développement des entreprises privées locales, et incitateur pour les investisseurs étrangers. Il s'agit pour les Etats membres de l'Union d'adopter des mesures susceptibles d'améliorer le climat de l'investissement

1.3. L'estimation des effets de l'intégration sur les investissements directs étrangers

L'analyse descriptive des investissements de la section 1 a révélé une croissance plus significative des flux d'investissements directs étrangers par rapport à l'investissement privé intérieur. L'étude économétrique approfondit l'analyse et s'intéresse à vérifier l'hypothèse selon laquelle cette évolution des IDE est attribuable

^{L'intégration économique régionale
est sensée accroître la taille du marché
et}

stimuler les échanges. Les variables produit intérieur brut (PIB) et le degré d'ouverture de l'économie (DO) seront utilisées comme proxy pour capter ces deux effets (Jaumotte, 2004). Le degré d'ouverture représente le ratio des importations et des exportations au PIB. L'inflation (INFL) et le ratio des investissements publics financés sur ressources intérieures rapportées aux recettes fiscales (INVPUB) sont choisies parmi les critères de convergence pour apprécier l'effet de cette réglementation sur les IDE. Une autre variable infrastructure (INFRA) est incluse pour apprécier l'effet du niveau des infrastructures sur les investissements directs étrangers (Mody et Srinivasan, 1988). INFRA est approximée par le ratio des investissements publics au PIB. Une variable indicatrice, D96 est introduite dans le modèle pour capter l'effet des premières mesures de politiques économiques de l'Union sur les investissements directs étrangers. (D96 = 1 à partir de 1996 et 0 ailleurs). La variable dépendante est l'investissement direct étranger (IDE).

^IDEit ⁼0 ⁺1 ^PIBit ⁺2 ^DOit ⁺3 ^INFLit ⁺4 ^INFRAit ⁺5 ^INVPUBit ⁺6 ^D96it ⁺it

Les âi sont les coefficients à estimer et ui est le terme d'erreur. Les signes anticipés des coefficients sont tels que : â1 > 0, â2 > 0, â3 < 0, â4 > 0, â5 > 0 et â6 > 0.

L'analyse est menée en utilisant l'approche par les données de panels. Cela a pour avantage de pouvoir capter, s'il existent, les spécificités propres à chaque pays. La dimension individuelle comprend les 8 pays de l'UEMOA (Bénin, Burkina Faso, Côte d'Ivoire, Guinée Bissau, Mali, Niger, Sénégal et Togo). La dimension temporelle couvre la période 1990-2001 (12 années). Le panel est non cylindré²⁰. Il comporte 87 observations au lieu de 96 du fait de la non disponibilité de certaines données.

^{20 Il ne comporte pas le même nombre
d'observations dans la dimension temporelle pour tous les}

^{Les données proviennent de deux sources : World Bank
Africa Database et BCEAO.}

Les tests de spécifications et les estimations sont réalisés avec le logiciel STATA 8.0.

^{Le test de spécification du Likelihood-Ratio a
rejeté l'hypothèse de présence d'effets}

fixes dans le modèle. Le LM-Test de Breusch-Pagan et le test de Hausman confirment

ce résultat. Le premier rejette l'hypothèse de présence d'effet aléatoire (Chi-deux

faible et p-value élevée) et le second n'acceptant pas l'hypothèse de présence d'effets fixes, la p-value associée à la statistique du Chi-deux étant élevée (Annexe 2). Ces trois tests conduisent à estimer le modèle sous l'hypothèse d'absence d'effets spécifiques (fixes ou aléatoires). Ceci suppose que le modèle est identique pour tout

les pays, autrement dit qu'il n'existe pas de spécificités propres à chaque pays qui influenceraient différemment les investissements directs étrangers. Le tableau 11 consigne les résultats de l'estimation du modèle sans effets fixes et sans effets aléatoires.

Tableau 11 : Estimation du modèle (variable dépendante est l'investissement direct étranger)







0,798
0,783
52,65 *		0,000
1,64		0,139
0,01		0 ,916
3,15		0,790

^{Le modèle tel que spécifié
explique environ 78% des variations des flux nets}

d'investissement direct étranger dans l'espace UEMOA (R²ajusté = 0,783) avec un

^{seuil de signification de 1% (F-stat). Les variables PIB et
DO sont significatives aux}

seuils respectifs de 1% et 5%. Les résultats suggèrent qu'un fort degré d'ouverture

influence positivement les IDE. De même, les IDE suivent l'évolution de la taille du marché, c'est-à-dire du produit intérieur brut. Les autres variables qui captent l'effet

de l'intégration apparaissent être non significatives dans l'explication des variations des investissements directs étrangers. Par contre la significativité de la constante laisse supposer qu'il existerait d'autres facteurs non inclus dans le modèle qui influencent négativement les IDE. Le manque d'indicateurs susceptibles de capter ces facteurs, certainement des facteurs affectant le climat des investissements (instabilité politique, bonne gouvernance, sécurité des investissements...) ainsi que l'état de mise en oeuvre des politiques de l'Union, constituent des limites aux interprétations des résultats du modèle.

L'analyse descriptive des investissements dans l'espace UEMOA a montré une croissance des investissements privés et étrangers directs sur la période suivant la création de l'UEMOA. L'analyse économétrique suggère que l'évolution des IDE est plus fortement liée au PIB qu'aux facteurs découlant de l'intégration. En somme, les résultats suggèrent finalement que les investissements directs étrangers dans l'espace économique de l'Union sont plus à attribuer à l'évolution ½naturelle½ (performance en terme de PIB) des économies des Etats membres qu'aux effets positifs attendus de l'intégration.

Il reste que de nombreux obstacles continuent de faire entraves aux investissements dans l'Union.

Section 2. Entraves aux investissements dans l'espace UEMOA

De nombreuses contraintes freinent les investissements dans l'espace UEMOA. Ces facteurs se regroupent en terme d'accessibilité et d'environnement.

2.1. Les contraintes d'accessibilité et de disponibilité

Que ce soit pour la création d'entreprises ou pour l'expansion d'activité, les besoins

en financement sont importants, car investir nécessite des capitaux. Le financement

des investissements dans l'espace UEMOA reste un des obstacles majeurs au développement des activités du secteur privé en général et des PME en particulier.

En 2003, la demande de financement des investissements privés dans l'Union s'élevait à 2576,2 milliards de FCFA, soit environ 68% de la demande globale de financement des investissements dans l'UEMOA. Le financement bancaire constitue une des principales sources de financement. Mais dans l'UEMOA, la politique de

^{crédit du système bancaire marginalise les PME
et reste orientée prioritairement vers}

les grosses entreprises disposant d'une bonne assise financière et de garanties

conséquentes. La microfinance est un système de financement qui s'adresse plus généralement aux micro-entreprises souvent informelles. Pour ce qui concerne le financement boursier, le marché financier régional reste hors de portée des PME qui

ne peuvent mobiliser directement des capitaux en émettant des actions en bourse. La BRVM reste plus adaptée aux très grandes entreprises. De même, les institutions de financement direct des entreprises (Fonds Gari, Cauris Investissement, BOAD) ne traitent généralement qu'avec les grandes entreprises, et les potentialités des PME comme acteurs de croissance restent très souvent inexploitées. En somme, dans le schéma de financement du secteur privé, les PME sont celles qui ont le plus de difficultés à trouver des financements pour le développement de leurs activités.

Le faible taux d'épargne enregistré au sein des Etats membres de l'Union influe sur la disponibilité des ressources financières susceptibles d'être affectées au financement des investissements. Cette faiblesse de l'épargne est due essentiellement au faible niveau des revenus dans les Etats membres de l'Union.

Le déficit d'informations sur les marchés nationaux et régionaux ainsi que le manque

de base de données statistiques fiables ne facilitent pas l'élaboration d'études de faisabilité et de projection économiques et financières, ce qui entrave le travail prospectif et les études de marché des entreprises.

2.2. Les contraintes d'environnement

Ce sont celles qui existent dans l'environnement dans lequel opèrent les investisseurs.

Le faible niveau de développement des infrastructures de base (transport, communications, énergie) renchérit le coût des facteurs et augmente le coût des transactions.

Bien que la situation s'améliore, le temps d'enregistrement et d'obtention d'agréments reste encore trop long dans les Etats de l'Union, ce qui occasionne de nombreux coûts et décourage les investisseurs. En 2002, pour réaliser l'immatriculation de son entreprises il fallait mettre environ 550 jours au Burkina

^{Faso et 563 jours au Sénégal. L'obtention de
titre de propriété nécessitait 200 jours au}

2.3. Les contraintes aux investissements directs étrangers

De nombreux facteurs sont susceptibles d'influencer négativement les décisions d'investissement direct étranger. Le tableau 12 recense les principaux obstacles aux IDE en Afrique du point de vue des sociétés transnationales. Les entraves majeures aux investissements sont avant tout le niveau d'extorsion et de corruption. D'autres facteurs tels que l'accès aux marchés, les perspectives politiques (climat politique et conflits) et économiques (instabilité macroéconomique), l'accès aux financements, les coûts administratifs dans les affaires et la qualité des infrastructures physiques sont également recensés. En ce qui concerne les éléments de la politique commerciale, de l'accès aux marchés régionaux et de la croissance du marché local, ils ne représentent plus des obstacles majeurs. Les efforts fournis dans ce sens par les communautés économiques régionales ont amélioré ces aspects. Les résultats obtenus par l'UEMOA dans ces domaines sont assez favorables, avec une harmonisation des politiques sectorielles et l'élargissement des marchés ; l'objectif étant la réalisation du marché commun. Des efforts restent à fournir pour faciliter le financement aux investisseurs

^{Tableau 12 : Obstacles aux investissements
directs étrangers en Afrique tels que}

(en pourcentage du nombre total de réponses) Source: CEA, Economic Report on Africa 2004

Chapitre 4

Perspectives et recommandations sur la promotion des investissements dans l'espace UEMOA

Section 1. Environnement plus favorable au secteur privé

1.1. Le développement du secteur des PME/PMI

Il s'agit pour les Etats membres d'intensifier les actions tendant à créer les conditions favorables au développement du secteur privé en général et des PME/PMI en particulier. Les politiques ciblées sur le développement des PME/PMI et de la micro- entreprise sont de ce fait à encourager, de même que le partenariat public-privé au sein de l'Union est à promouvoir, en offrant, par exemple, plus facilement l'accès des PME aux marchés publics. Le Sénégal par exemple, prévoit dans sa charte des PME octroyer annuellement des marchés publics de l'Etat et des entreprises parapublics aux PME. Les quotas sont de 10%, 20% et 70% des budgets respectivement pour les petites entreprises, les moyennes entreprises et les grandes entreprises²². Les autres pays de l'UEMOA pourraient s'inspirer de l'exemple du Sénégal dans ce domaine.

Les centres de promotion des investissements doivent constituer un guichet unique pour les investisseurs et non un guichet de plus lors de la création d'entreprise. Les centres de promotion des investissements doivent être dynamiques et s'investir pleinement dans le rôle d'information, de facilitation, d'encouragement et de soutien aux investissements. Des structures d'appui et d'assistance-conseil aux PME pourront être mises en place afin de satisfaire les besoins des entreprises en matière

de conseil, de formation et d'information. Une synergie d'action entre ces structures,

les centres de promotion des investissements et les institutions de financement est à recommander pour faciliter l'installation des entreprises.

En outre, les partenariats de « joint venture » sont à encourager davantage de même que les initiatives de création d'industries et d'entreprises communautaires. La finalité étant d'attirer aussi bien plus d'investissements étrangers que de promouvoir

1.2. La facilitation du financement des activités des PME/PMI

Le financement des activités des PME/PMI constitue un obstacle au développement

du secteur, compte tenu de l'incertitude et des risques apparents que montrent ces entreprises. Il importe de réorganiser et d'adapter le système financier afin que les PME/PMI puissent accéder aux services financiers dont ils ont besoin pour l'expansion de leurs activités. Les banques doivent pouvoir se convaincre des potentialités des PME/PMI à générer de hauts rendements et partant, accroître leur participation au développement du secteur en offrant des financements qui leur sont adaptés. La Banque malienne de solidarité a assez réussi dans cette voie et peut constituer un exemple dans le domaine pour les autres pays de l'Union (encadré 2). Les institutions de micro-finance doivent jouer un rôle plus prépondérant et s'investir davantage dans le financement des activités des PME/PMI. Elles pourront ainsi suppléer au vide que laissent les banques commerciales.

^{Encadré 2 - La Banque malienne de
solidarité (BMS), entre banque classique et
micro-crédit}

^{Au niveau régional, sur les marchés
financiers, la BRVM doit mener des actions}

orientées en faveur des PME/PMI. Il s'agirait pour la BRVM de faciliter l'accès des PME au financement boursier en mettant en place par exemple un dispositif pour un accès direct des PME aux ressources financières du marché. Sur le court terme, l'arrivée de nouvelles sociétés à la côte renforcerait la capitalisation boursière et attirerait sans doute de nouveaux investisseurs sur le marché.

Section 2. Amélioration du climat de l'investissement dans l'espace

UEMOA

L'environnement dans lequel opèrent les entreprises influence grandement leurs décisions d'investissement. Il importe de ce point de vue que des stratégies soient mises en oeuvre par les Etats membres de l'Union pour rendre cet environnement plus favorable, autrement dit, il s'agit d'améliorer le climat des investissements. Le climat des investissements, selon la Banque mondiale, est « l'ensemble des facteurs propres à la localisation de l'entreprise, qui influent sur les opportunités de marché

ou le désir des entreprises d'investir à des fins productives, de créer des emplois et de développer leurs activités » (encadré 3).

L'amélioration du climat des investissements implique la mise en oeuvre des réformes afin :

2.1. les Actions à engager au niveau national

L'instabilité politique, l'agitation sociale et les conflits internes ont en général un effet fortement dissuasif sur les investissements. La sécurité des investissements et celle des droits de propriété en sont grandement menacées. Par ailleurs, un environnement instable perturbe la régularité des transports et des communications,

ce qui grève les coûts des transactions et porte des entraves à la conduite normale des affaires. L'instabilité politique dans un pays occasionne des externalités négatives pour ses voisins, surtout si l'activité économique de ceux-ci exploite les voies de communications et de transport comme source de transit. Les répercussions négatives de la crise politico-militaire ivoirienne sur les économies de l'Union sont connues. Il s'agit donc pour les Etats membres de l'Union de renforcer la sécurité des droits de propriété « en vérifiant les droits de propriété sur la terre et d'autres biens,

en facilitant l'exécution des contrats, en réduisant les délits et en arrêtant les expropriations non indemnisées » (World Bank, 2005). Ils se doivent également d'assurer un maximum de stabilité politique car comme le réaffirmait encore récemment Charles Konan Banny, « la stabilité politique et le renforcement de la démocratie, fondée sur la consolidation de la justice et des libertés individuelles, constituent des conditions essentielles au dynamisme de l'investissement et à

^{l'accélération de la croissance23 ».
La préservation d'un environnement politique et}

social stable étant effectivement indispensable pour garantir un climat sain pour

Le climat de l'investissement est l'ensemble des facteurs propres à la localisation de l'entreprise, qui influent sur les

opportunités de marché ou le désir des entreprises d'investir à des fins productives, de créer des emplois et de

développer leurs activités. Les politiques et le comportement des pouvoirs publics ont une influence très importante en

raison de l'incidence qu'ils ont sur les coûts, les risques et les obstacles à la concurrence... L'entreprise est le point de

départ du cadre d'analyse...le terme « entreprise » désigne tout l'éventail des agents économiques privés, depuis les

agriculteurs et les micro-entrepreneurs jusqu'aux entreprises manufacturières locales et aux multinationales, et ce quels

Le plan horizontal de la figure ci-dessous représente les décisions d'investissement et les activités des firmes. L'entreprise

décide si elle doit ou non supporter des coûts aujourd'hui afin de modifier ou d'augmenter sa production plus tard, par

exemple en investissant dans des machines, des installations ou des activités de recherche et développement. Pour arrêter

sa décision, elle s'appuie sur ses ressources productives et ses stratégies, qui diffèrent d'une entité à l'autre. Mais sa

décision est motivée par la recherche du profit -- et la profitabilité est fonction des coûts, des risques et des obstacles à la

consommateurs. Mais ils peuvent agir plus efficacement sur tout un ensemble d'autres facteurs. Les éléments spécifiques

qui influent sur les coûts, les risques et les obstacles qui sont analysés dans le Rapport sont les politiques qui ont une

incidence directe sur le comportement de l'investissement. Le caractère prospectif de l'investissement met donc en relief

l'importance de la stabilité et de la sécurité, et des droits de propriété en particulier. Les réglementations et l'impôt

restreignent ces droits de propriété et ont un impact déterminant sur les coûts, les risques et les obstacles à la

concurrence. Les financements, l'infrastructure et la main-d'oeuvre sont des éléments clés des activités d'investissement.

Mais les entreprises ne réagissent pas uniquement aux politiques officielles. Elles jugent la façon dont ces politiques

seront effectivement appliquées. Et (tout comme les actionnaires) elles s'efforcent d'infléchir les politiques dans un sens

qui leur est favorable. On comprend donc l'importance fondamentale des questions qui touchent le comportement des

pouvoirs publics et la gouvernance dans le sens le plus large -- et en particulier des questions relatives à la corruption et

à la crédibilité. C'est l'interaction des politiques formelles et des caractéristiques de la gouvernance que la firme évalue

Source : Banque mondiale, Rapport sur le Développement dans le Monde 2005 : Un meilleur climat de l'investissement pour tous

Le manque de détermination dans l'application des politiques et des réformes de l'Union a pour effet de décourager l'investissement. Or, les décisions d'investissement sont très fortement influencées par la prévisibilité, la stabilité et la crédibilité des orientations macroéconomiques. Il importe que les Etats membres mettent tout en oeuvre pour respecter et réaliser les objectifs communautaires de convergence, de stabilité, de croissance et de solidarité, susceptibles d'assainir l'environnement macroéconomique. L'assainissement du cadre macroéconomique permettrait de consolider des gains de compétitivité propres à l'approfondissement

^{Mettre en place des législations,
réglementations et une fiscalité
incitatrices}

L'harmonisation de la fiscalité au plan régional peut très fortement inciter et promouvoir les investissements privés. Un régime fiscal allégé est en mesure d'inciter les entrepreneurs locaux et d'attirer des investisseurs étrangers. Cela suppose une diminution des taxes et impôts et une fiscalité allégée en faveur des entreprises. L'expérience des Iles Seychelles dans le domaine pourraient inspirer les Etats membres de l'Union (encadré 4). Dans ces circonstances, l'élargissement de l'assiette fiscale est à recommander pour combler le manque à gagner des Etats.

^{Encadré 4 - Les Iles Seychelles attirent les
entreprises offshore avec son régime fiscal
allégé}

s'impose aussi de plus en plus comme un paradis forfaitaire de 100 dollars par an quels que soient leurs

L'existence, l'entretien, le coût et le bon fonctionnement d'équipements essentiels d'infrastructure comme les routes, les transports, l'électricité, les télécommunications, sont d'une importance capitale pour la rentabilité et la compétitivité des entreprises et partant des investissements. La mauvaise qualité des infrastructures ayant un effet paralysant sur l'investissement privé, les Etats membres de l'Union doivent faire de l'investissement dans l'infrastructure une

^{priorité. Des équipements d'infrastructure
insuffisants alourdissent les coûts des}

transactions et émoussent les incitations des entrepreneurs à investir pour accroître

leur productivité. Il est donc capital pour attirer d'importants investissements dans l'espace UEMOA que le niveau et la qualité des infrastructures soient améliorés. Il s'agit aussi bien de mettre en place de nouveaux éléments d'infrastructure que d'améliorer l'état des équipements déjà existants. Tâche généralement dévolue au secteur public, la fourniture de ces biens et services publics exigent d'importants financements. Compte tenu des contraintes qui pèsent sur les finances publiques, le secteur privé doit être de plus en plus associé au financement et à la gestion des éléments essentiels d'infrastructure.

L'amélioration du climat de l'investissement implique un processus continu d'ajustement de l'action des Etats et un réglage fin des interventions dans de nombreux domaines. Il s'agira également de promouvoir la bonne gouvernance par

le respect des lois et des règlements, l'intégrité et la transparence dans les affaires publiques, la lutte contre la corruption. La mauvaise gouvernance, en effet,

« décourage l'investissement (privé comme public) en sapant sérieusement la confiance des investisseurs à cause des distorsions et des incertitudes qu'elle crée. Elle encourage la fuite des capitaux parce qu'elle augmente le coût des investissements » (Konan, 2005). La mauvaise gouvernance détourne certainement des ressources potentielles susceptibles d'être investies dans l'Union vers d'autres régions qui offrent un meilleur cadre d'ordre et de stabilité. L'enquête de la Banque mondiale sur le climat de l'investissement dans le monde montre que la probabilité pour que les entreprises effectuent de nouveaux investissements peut être accrue de

2.2. Les mesures à adopter au niveau régional

S'il peut être considéré que la stabilité interne d'un pays est mieux assurée lorsque

les pays voisins vivent aussi dans la paix et la stabilité, il n'est pas inopportun de recommander qu'il soit fait de la paix et de la sécurité un objectif commun au sein de l'Union. L'UEMOA peut oeuvrer dans ce sens en collaboration avec la CEDEAO qui

est déjà chargée de faire respecter la stabilité dans la sous-région ouest africaine. L'appartenance à une sous-région où règnent la paix et la sécurité contribue certainement à créer un environnement favorable à l'investissement, à donner à l'investisseur une image favorable du pays.

La taille du marché influençant les décisions d'investissement, les économies de l'Union peuvent attirer davantage d'investissement si une véritable intégration régionale était réalisée. Il s'agit dans l'espace UEMOA de lever les barrières qui font

^{obstacle à la libre circulation des marchandises, de
la main d'oeuvre et des capitaux et}

et sécurité, réglementation et fiscalité, finances et infrastructure, et main

Source : Banque mondiale, Rapport sur le Développement dans le Monde 2005: Un meilleur climat de l'investissement pour tous

Au sein de l'Union, des programmes de politiques économiques visant à créer les conditions d'une croissance durable sont élaborées mais leur mise en oeuvre effective

est insuffisante. Le faible niveau de réalisation de la convergence au sein de l'Union a

été relevé. La réalisation de progrès sensible dans la convergence des politiques macroéconomiques, dans la mise en oeuvre des politiques sectorielles communes devrait accroître les opportunités d'investissements transfrontières et attirer d'avantage d'investissements étrangers. Il est important de mettre l'accent sur la coordination et le suivi de la mise en oeuvre de ces politiques au sein des Etats membres. Des mesures de coercition et d'incitation sont à instaurer pour que les Etats tiennent leur engagement en ce qui concerne la mise en oeuvre des politiques adoptées. Des mesures de sanctions pourront être prévues et effectivement appliquées au besoin. La mise en oeuvre effective du Code d'investissement communautaire avec des mesures d'incitation adéquates et présentant l'espace UEMOA comme une seule et même zone d'investissement est en mesure d'améliorer

^{En matière d'infrastructure, la mise en oeuvre
effective du Programme Economique}

Régional 2004-2008 de l'UEMOA adopté en mai 2004 devrait permettre de réhabiliter

et de moderniser les infrastructures économiques de l'Union. Ceci facilitera la circulation des personnes et des marchandises et contribuera à la réalisation de la construction régionale et à la réalisation de l'intégration économique dans l'Union.

Conclusion

Le schéma d'intégration économique de l'Union Economique et Monétaire Ouest Africaine s'approprie un cadre réglementaire apparaissant assez incitateur pour un développement accéléré des activités économiques au sein de l'Union qui devrait passer par un meilleur dynamisme des investissements dans son espace. La mise en oeuvre de l'union douanière, l'élaboration des politiques sectorielles communes, l'adoption d'un programme de convergence macroéconomique et la consolidation du marché financier régional sont autant de réalisations à mettre au crédit des accomplissements de l'Union. Cette stratégie de développement économique vise à créer un environnement favorable susceptible de promouvoir les investissements du secteur privé local et attirer les investissements étrangers.

Le constat est que, après dix (10) années d'existence de l'UEMOA, les performances attendues des investissements dans l'Union restent en deçà des attentes. L'évolution,

en terme de croissance, des investissements directs étrangers est plus satisfaisante que celle de l'investissement privé intérieur. Quant aux investissements publics, ils

ne connaissent qu'une timide évolution malgré les besoins énormes en infrastructures dans la sous-région, déficit infrastructurel qui pénalise les activités du secteur privé. Les effets de l'intégration économique sur les investissements dans l'UEMOA restent très mitigés. Ils ne sauraient valablement expliquer l'évolution des investissements étrangers directs constatés. Une évolution qui, d'après les résultats

de l'étude analytique, suit naturellement les performances économiques en termes de

Il apparaît que l'UEMOA n'a pas encore réussi à insuffler le souffle nouveau aux investissements du secteur privé tant local qu'étranger. Cette insuffisance serait due, d'une part, à la faible mise en oeuvre sur le terrain des politiques de l'Union, et d'autres part, à d'autres facteurs affectant le climat des investissements. Il est donc important pour l'UEMOA de réformer et de renforcer le suivi de la mise en oeuvre des politiques de l'Union par les Etats membres. Les Etats membres pour leur part doivent s'impliquer davantage dans le processus d'intégration en mettant effectivement en oeuvre les mesures de politiques économiques adoptées. L'intensification des échanges induits par la mise en place du marché unique et la réalisation effective des politiques sectorielles communes permettraient de promouvoir les investissements et partant d'accroître le potentiel de croissance de l'Union. Le potentiel humain du pays d'accueil étant aussi déterminant que ses richesses naturelles pour la viabilité à long terme des investissements et pour la compétitivité internationale des entreprises, un accent particulier doit être mis au sein des Etats membres de l'Union sur la qualification de la main d'oeuvre car sa productivité est d'une importance capitale pour l'investisseur. Il appartient également aux Etats membres d'assurer une stabilité politique et sociale et d'instaurer sur leur territoire économique un environnement favorable susceptible d'inciter aussi bien les entrepreneurs privés locaux que les investisseurs étrangers.

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Conférence des Nations Unies sur le Commerce et le Développement : www.unctad.org

Conseil Régionale de l'Epargne Publique et des Marchés Financiers : www.crepmf.org

ANNEXES

Annexe 1 : Formation de l'indice d'intégration

Les progrès réalisés par les communautés économiques régionales dans les principaux domaines de coopération et d'intégration sont évalués à la fois sur une base annuelle et en terme de moyenne. Les communautés économiques régionales sont classées en fonction des résultats obtenus sur la base de

ces deux critères même si l'accent est mis sur les progrès globaux. Les indices d'intégration se fondent sur les données collectées auprès des Etats-Membres, des secrétariats des 14 communautés économiques régionales et des organisations régionales et internationales. Les questionnaires détaillés portent sur l'intégration dans huit secteurs, à savoir le commerce, la monnaie et les finances,

le transport, les communications, l'énergie, l'agriculture, l'industrie, le développement humain et les marchés du travail. Une certaine attention a également été accordée aux dossiers de l'eau et des mines ainsi qu'aux questions transversales que sont la paix et la sécurité, le VIH/SIDA et les inégalités entre les sexes. Les questionnaires sollicitent des informations d'ordre quantitatif et qualitatif, notamment sur les aspects relatifs aux institutions, aux orientations et au processus d'intégration. Par ailleurs, des missions ont été dépêchées dans les pays et les communautés économiques régionales concernées pour examiner les questions sectorielles et sous régionales. D'importantes lacunes ont été comblées à partir d'autres sources, notamment la Conférence des Nations Unies sur le commerce et le développement et d'autres organisations internationales. Comme les informations qualitatives étaient incomplètes et impossibles à comparer d'un pays à l'autre, l'analyse a été axée uniquement sur les données quantitatives. Les indices d'intégration sectorielle ont été calculés en tant que composants pondérés des indicateurs sectoriels, choisis pour exprimer l'intensité des effets de l'intégration régionale dans chaque secteur. Les huit indices sectoriels ont été utilisés pour obtenir des indices d'intégration composites pour les communautés économiques régionales et pour l'ensemble du continent. Les progrès enregistrés par les communautés économiques régionales entre 1994 et 1999 ont été estimés en tant que mesure pondérée des résultats dans les huit secteurs en utilisant les techniques de statistique habituelles. Les pondérations sont le résultat de jugements intuitifs, mais assez objectifs, sur l'importance relative des indicateurs pour le programme d'intégration de l'Afrique. Chaque fois qu'un indicateur sectoriel a été construit à partir de plusieurs autres indicateurs, la tendance dans le secteur concerné a été calculée comme moyenne pondérée des sous indicateurs. A titre d'exemple, l'indicateur de la monnaie et des finances est la moyenne pondérée du taux d'inflation, de la dette extérieure, de l'investissement et du déficit budgétaire. Ainsi, un indice composite pondéré unique a été mis au point pour toutes les communautés économiques régionales

en tant que série chronologique unique avec une valeur de 100 attribuée à l'année de base.

Dans certains cas, les niveaux et les résultats de l'année de base semblent faibles (comme dans le commerce par exemple), ce qui a pour effet de reporter les progrès sur les années suivantes. Ainsi, les indices affichent souvent une envolée initiale mais cela n'a aucune incidence sur le classement. Les changements annuels de l'indice reflètent les progrès ou les reculs, et permettent de faire des comparaisons entre les différentes communautés.

Source : Commission économique pour l'Afrique, Etat de l'intégration régionale en Afrique p.253-254

Afin d'évaluer la portée et l'ampleur des efforts et des résultats en matière d'intégration régionale, on

a mis au point un questionnaire relatif aux caractéristiques particulières de chaque secteur de l'intégration régionale qui a été utilisé pour établir la base des données à collecter... le calcul des indices a pris en compte les aspects quantitatifs en raison de l'insuffisance des données et du caractère imprécis des réponses relatives aux aspects qualitatifs. Cependant, les parties concernant les aspects sectoriels comportent d'importantes informations qualitatives sur les aspects de l'intégration régionale liés aux institutions, aux politiques et au processus. S'agissant des aspects quantitatifs, les indices ont été établis à partir d'indicateurs plus fiables et plus faciles à mesurer concernant tous les pays et toutes les communautés économiques régionales. Les indicateurs sectoriels couvrent les variables ci-après auxquelles sont attachés les coefficients de pondération pertinents. Pour le commerce, l'indicateur d'intégration correspond à la moyenne pondérée des exportations et des importations dans chaque communauté économique régionale. Le développement humain est évalué

de manière approximative en fonction de la part du budget consacrée à l'éducation. Pour la monnaie

et les finances, l'indice couvre les indicateurs de l'inflation, de la dette extérieure, de l'investissement

et du déficit budgétaire. Pour l'industrie, l'indicateur se mesure par les intrants industriels

transfrontaliers. Pour l'agriculture et les flux commerciaux intra-régionaux liés à la sécurité alimentaire, on prend en compte à la fois les exportations et les importations. Pour le transport, les indicateurs correspondent au fret aérien, au nombre de passagers transportés, au nombre de vols, à la longueur du réseau routier bitumé et à la longueur de l'ensemble du réseau routier. Quant à l'intégration dans le secteur de l'énergie, elle se mesure par le volume des exportations et des importations d'électricité d'un pays à l'autre. Enfin, l'intégration dans les télécommunications est évaluée en fonction du nombre de communications téléphoniques à l'intérieur de chaque pays et de chaque communauté économique régionale.

Source : Commission économique pour l'Afrique, Etat de l'intégration régionale en Afrique p. 276

Annexe 2 : Résultats de l'analyse économétrique

^{o Estimation du modèle à effets fixes
(fixed effects) pour tester la présence d'effet fixe}

^{---------------------------------------------------------------------------------------------}

-------------+------------------------------------------------------------------------------- pib | .0000567 6.95e-06 8.16 0.000 .0000429 .0000706

-------------+------------------------------------------------------------------------------- sigma_u | 28.895743

---------------------------------------------------------------------------------------------

o Estimation du modèle à effets aléatoires (random effects) pour tester la présence d'effet aléatoire

----------------------------------------------------------------------------------------------- ide | Coef. Std. Err. z P>|z| [95% Conf. Interval]

-------------+--------------------------------------------------------------------------------

-------------+------------------------------------------------------------------------------- sigma_u | 20.193651

---------------------------------------------------------------------------------------------

^{| Var sd = sqrt(Var)
-------------+-------------------------------------------------}

B. Résultats de l'estimation économétrique (modèle sans effets fixes et sans effets

--------------------------------------------------------------------------------------------- ide | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+------------------------------------------------------------------------------

---------------------------------------------------------------------------------------------

Annexe 3 : Tableaux statistiques

^{T1 : Etat de réalisation des critères
de convergence en 2004a par Etat et rappel des performances
antérieures}

Critères de convergence		Pays								Nombre de pays ayant respecté le critère
Critères de convergence		Bénin	Burkina Faso	Côte d'Ivoire	Guinée Bissau	Mali	Niger	Sénégal	Togo	2004	2003	2002	2001	2000
1	Solde budgétaire de base sur PIB nominal (norme = 0)	1,1	-0,5	-1,4	-5,7	-0,1	-1,7	1,1	1,0	3	3	4	3	3
2	Taux d'inflation annuel moyen (norme = 3%)	0,9	-0,4	1,4	0,9	-3,1	0,2	0,5	0,4	8	7	4	1	6
3	Encours de la dette publique rapporté au PIB nominal (norme = 70%)	45,3	46,6	78,7	364,9	70,0	78,4	50,5	101,8	4	4	3	2	2
4	Non accumulation d'arriérés de paiement (en milliards de FCFA)	0,0	0,0	538,5	13,0	0,0	3,2	0,0	59,6	4	5	5	4	4
4.1	Arriérés de paiement intérieurs	0,0	0,0	91,5	0,0	0,0	3,2	0,0	12,5	5	5	5	5	5
4.2	Arriérés de paiement extérieurs	0,0	0,0	447,0	13,0	0,0	0,0	0,0	47,1	5	5	5	4	5
5	Masse salariale sur recettes fiscales (norme = 35%)	38,0	35,8	43,6	133,2	31,8	35,8	30,4	36,6	2	4	3	3	3
6	Investissements financés sur ressources intérieures rapportés aux recettes fiscales (norme = 20%)	18,5	31,4	9,7	15,1	20,8	30,7	29,3	8,5	4	5	4	3	3
7	Solde extérieur courant hors dons sur PIB nominal (norme = -5%)	-6,9	-11,0	2,0	-19,4	-7,5	-10,3	-8,4	-13,2	1	2	1	1	2
8	Taux de pression fiscale (norme = 17%)	14,6	11,9	15,2	7,6	15,0	11,1	18,3	13,6	1	1	1	1	1
	2004	4	4	2	1	5	2	7	2
	2003	5	4	1	0	6	3	7	3
	2002	5	4	1	0	4	2	5	1
	2001	4	3	2	0	2	1	5	1
	2000	5	4	2	1	5	1	5	1

Bénin	110,56	115,20	108,38	165,63	92,58	137,63	201,35	232,93	246,22	252,12	242,16	270,38
Burkina Faso	423,67	396,06	263,24	219,75	260,86	306,52	345,03	329,47	413,76	250,45	275,43	302,58
Côte d'Ivoire	530,95	538,10	522,12	428,70	537,10	866,67	1203,30	1063,30	1271,30	1281,50	871,69	810,65
Guinée Bissau	20,49	20,12	45,29	14,82	3,24	18,14	22,42	16,65	10,61	11,39	3,15	15,70
Mali	300,81	258,41	352,51	335,74	240,73	332,64	359,23	306,22	296,04	303,31	280,66	272,59
Niger	99,17	95,71	45,34	30,66	36,18	33,86	94,22	88,41	95,77	73,09	83,57	93,31
Sénégal	503,12	509,08	556,55	525,32	405,07	457,78	460,95	507,99	547,17	590,06	571,65	613,88
Togo	293,10	216,72	211,37	105,72	95,55	132,11	178,46	164,48	182,56	179,15	177,25	216,50
UEMOA	2281,86	2149,39	2104,80	1826,34	1671,30	2285,35	2864,96	2709,45	3063,43	2941,07	2505,56	2595,59

Bénin	137,00	139,31	106,53	149,96	139,83	208,06	165,63	163,79	150,61	165,91	184,68	184,52
Burkina Faso	120,47	176,99	201,21	179,51	145,39	241,01	304,76	329,98	345,62	418,06	314,19	328,09
Côte d'Ivoire	386,95	361,57	426,16	386,68	314,84	417,91	594,27	637,81	772,86	532,08	294,39	129,60
Guinée Bissau	52,52	59,58	64,24	58,28	48,06	38,49	39,92	41,89	12,71	24,19	25,14	31,41
Mali	255,27	293,15	269,55	248,27	240,99	232,11	240,55	203,67	246,70	241,62	238,77	243,51
Niger	182,54	86,49	125,76	78,06	102,87	97,75	91,82	106,88	133,00	128,31	106,04	126,46
Sénégal	232,74	252,03	312,06	229,20	180,48	198,54	295,38	280,64	299,86	312,33	294,95	311,31
Togo	118,29	72,38	59,31	28,94	22,38	45,82	72,91	29,98	60,90	48,32	40,29	31,47
UEMOA	1485,78	1441,50	1564,81	1358,90	1194,84	1479,69	1805,23	1794,64	2022,26	1870,82	1498,45	1386,37

Bénin	6,0	6,1	6,7	7,9	6,2	6,9	9,1	10,8	10,5	10,6	10,7	11,4
^{Burkina Faso}	15,3	14,2	13,2	10,3	14,9	14,0	13,9	14,4	16,4	9,9	11,9	12,2
Côte d'Ivoire	4,9	5,1	4,7	4,1	7,0	8,7	9,9	9,1	9,9	10,2	8,2	7,8
^{Guinée Bissau}	8,4	7,8	20,0	6,3	1,4	7,1	8,3	6,2	5,2	5,1	1,5	7,9
^Mali	12,4	10,7	12,4	12,5	13,7	13,5	13,7	12,4	11,4	11,8	12,2	11,7
^Niger	4,0	4,1	1,9	1,9	2,3	1,8	4,7	4,8	4,6	3,6	4,6	4,8
^Sénégal	8,8	9,3	9,2	9,7	11,1	10,2	9,9	11,6	11,8	12,4	13,1	13,3
^Togo	18,0	13,5	12,5	8,6	9,7	10,1	12,2	11,0	12,9	12,6	14,5	17,2
^UEMOA	9,7	8,9	10,1	7,6	8,3	9,0	10,2	10,0	10,3	9,5	9,6	10,8

Bénin	7,4	7,4	6,6	7,1	9,3	10,4	7,5	7,6	6,5	6,9	8,2	7,8
^{Burkina Faso}	4,4	6,3	10,1	8,4	8,3	11,0	12,3	14,4	13,7	16,5	13,6	13,2
Côte d'Ivoire	3,6	3,4	3,8	3,7	4,1	4,2	4,9	5,4	6,0	4,2	2,8	1,2
^{Guinée Bissau}	21,5	23,2	28,4	24,6	20,4	15,2	14,8	15,6	6,2	10,8	11,7	15,8
^Mali	10,5	12,1	9,5	9,3	13,7	9,4	9,2	8,2	9,5	9,4	10,4	10,5
^Niger	7,4	3,7	5,4	4,9	6,6	5,2	4,6	5,8	6,4	6,4	5,9	6,5
^Sénégal	4,1	4,6	5,2	4,2	5,0	4,4	6,4	6,4	6,5	6,6	6,7	6,7
^Togo	7,3	4,5	3,5	2,3	2,3	3,5	5,0	2,0	4,3	3,4	3,3	2,5
^UEMOA	8,3	8,2	9,0	8,1	8,7	7,9	8,1	8,2	7,4	8,0	7,8	8,0

Bénin

62,38

120,78

77,57

1,41

13,65

8,01

13,49

13,71

32,71

37,84

56,18

41,47

40,89

51,45

^{Burkina Faso}

^0,46

^0,57

^3,11

^3,18

^18,37

^9,82

^16,23

^9,77

^4,41

^7,80

^22,89

^8,19

8,61

11,18

Côte d'Ivoire

48,43

18,52

69,05

175,15

117,54

211,76

269,18

415,48

380,03

323,70

234,70

272,70

230,42

389,19

^{Guinée Bissau}

^2,02

^2,09

^5,83

^3,30

^0,43

^0,04

^1,03

^11,48

^4,41

^8,61

^0,70

^0,68

1,00

2,06

^Mali

^5,73

^1,21

^-21,87

^4,17

^17,47

^111,39

^43,40

^69,73

^8,81

^1,30

^78,37

^104,50

101,87

129,04

^Niger

^40,81

^15,16

^52,12

^-14,83

^8,29

^14,42

^2,35

^16,62

^-1,19

^0,49

^8,99

^26,47

7,89

31,31

^Sénégal

^56,93

^-7,44

^21,53

^-0,71

^66,82

^35,06

^5,47

^176,81

^60,34

^142,11

^62,22

^39,02

53,95

78,29

^Togo

^22,72

^5,66

^-13,11

^-6,96

^15,54

^32,05

^14,47

^18,50

^19,49

^28,75

^41,43

^70,80

52,94

19,79

^UEMOA

^239,48

^156,55

^194,25

^164,71

^258,11

^422,56

^365,61

^732,09

^509,02

^550,59

^505,49

^563,82

497,57

712,32

Source : CNUCED

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

Bénin	159,26	280,04	357,61	359,02	372,66	380,68	394,17	407,87	440,59	478,43	534,61	576,08	616,97	668,42
^{Burkina Faso}	38,67	39,24	42,35	45,53	63,90	73,72	89,94	99,71	104,12	111,91	134,81	142,99	151,60	162,79
Côte d'Ivoire	975,44	993,97	1063,02	1238,18	1355,72	1567,48	1836,66	2252,13	2632,16	2955,86	3190,56	3463,26	3693,68	4082,87
^{Guinée Bissau}	7,98	10,07	15,90	19,20	19,63	19,67	20,70	32,18	36,59	45,19	45,90	46,58	47,58	49,65
^Mali	42,11	43,32	21,45	25,62	43,09	154,48	197,88	267,61	276,42	277,72	356,09	460,59	562,46	691,50
^Niger	286,40	301,56	353,68	338,85	347,14	361,56	363,91	380,53	379,34	379,83	388,82	415,28	423,17	454,49
^Sénégal	258,30	250,86	272,39	271,68	338,51	373,57	379,04	555,85	616,20	758,31	820,53	859,55	913,49	991,78
^Togo	267,99	273,65	260,54	253,58	269,12	301,17	315,64	334,14	353,64	382,38	423,82	494,62	547,56	567,35
^UEMOA	2036,15	2192,70	2386,95	2551,66	2809,77	3232,33	3597,93	4330,03	4839,05	5389,64	5895,14	6458,96	6956,53	7668,85
Source : CNUCED

Bénin

1 845

1 878

1 624

2 106

1 497

2 009

2 223

2 157

2 334

2 391

2 277

2 385

2 704

3 505

^{Burkina Faso}

^{2 765}

^{2 788}

^{1 996}

^{2 142}

^{1 753}

^{2 665}

^{2 886}

^{2 720}

^{3 094}

^{2 979}

^{2 655}

^{2 814}

^{3 213}

^{4 189}

^{Côte d'Ivoire}

^{10 796}

^{10 493}

^{11 153}

^{10 405}

^{7 666}

^{11 001}

^{12 138}

^{11 722}

^{12 782}

^{12 573}

^{10 627}

^{10 745}

^{11 728}

^{13 757}

^{Guinée-Bissau}

²⁴⁴

²⁵⁷

²²⁶

²³⁷

²³⁶

²⁵⁴

²⁷⁰

²⁶⁹

²⁰⁶

²²⁴

²¹⁵

²⁰⁰

²⁰³

²³⁶

^Mali

^{2 421}

^{2 423}

^{2 847}

^{2 678}

^{1 763}

^{2 802}

^{2 858}

^{2 752}

^{3 007}

^{2 918}

^{2 675}

^{3 018}

^{3 286}

^{4 287}

^Niger

^{2 481}

^{2 328}

^{2 345}

^{1 607}

^{1 563}

^{1 881}

^{1 988}

^{1 846}

^{2 077}

^{2 021}

^{1 803}

^{1 947}

^{2 177}

^{2 734}

^Sénégal

^{5 698}

^{5 500}

^{6 027}

^{5 431}

^{3 643}

^{4 476}

^{4 636}

^{4 374}

^{4 680}

^{4 757}

^{4 385}

^{4 615}

^{5 052}

^{6 485}

^Togo

^{1 628}

^{1 602}

^{1 693}

^{1 234}

⁹⁸³

^{1 543}

^{1 654}

^{1 690}

^{1 587}

^{1 579}

^{1 332}

^{1 329}

^{1 481}

^{1 842}

^UEMOA

^{27 878}

^{27 269}

^{27 911}

^{25 840}

^{19 103}

^{26 631}

^{28 653}

^{27 530}

^{29 767}

^{29 442}

^{25 969}

^{27 053}

^{29 844}

^{37 035}