1.1.2.2. Le marché secondaire ou bourses des
valeurs
Ce compartiment est indispensable au bon fonctionnement d'un
marché financier.
1.1.2.2.1. Les fonctions du marché secondaire
Le marché secondaire est le marché où
s'échangent les titres déjà émis. C'est en quelque
sorte un marché de « l'occasion ». Il assure la
liquidité et la mobilité de l'épargne investie en valeurs
mobilières. Son rôle est de fournir une évaluation
permanente des titres côtés et d'effectuer des transactions.
L'existence des marchés secondaires répond
à la nécessité de créer un marché officiel
et organisé pour les détenteurs des titres qui souhaitent
récupérer leurs fonds sans devoir attendre
l'échéance. Un besoin de liquidité de la part d'un
actionnaire se conçoit aisément puisque la durée de vie
d'une action correspond à celle de la société. Or, les
statuts prévoient généralement une durée de vie
sociale de 99 ans tacitement reconductibles.
La bourse des valeurs permet aussi de réaliser des
opérations de couverture, d'arbitrage et de spéculation, de
gérer les portefeuilles de valeurs mobilières.
1.1.2.2.2. La sélection des valeurs cotées
Toutes les actions, en France par exemple, ne sont pas
cotées en bourse. Pour être cotées sur le marché
réglementé, les sociétés par action doivent obtenir
l'autorisation auprès de l'autorité compétente, le conseil
des marchés financiers (CMF), qui a fusionné en 2001, avec la
commission des opérations de bourse (COB) et le conseil de discipline de
la gestion financière (CDGF), pour devenir « Autorité
des Marchés Financiers » (AMF).
En revanche, la quasi-totalité des obligations est
cotée en bourse. Il existe plus de 2000 lignes de cotation. En France,
jusqu'en 1997, la capitalisation boursière des obligations était
supérieure à celle des actions. Depuis, cette tendance s'est
inversée.
Fin 1999, la capitalisation boursière des actions
représente 66% de la capitalisation totale, alors que la proportion
relative en 1990 était de 62% pour les obligations, et seulement de 38%
pour les actions.
Ainsi, en assurant dans de bonnes conditions la mobilisation
de l'épargne investie en titres financiers, la bourse des valeurs permet
le développement du marché primaire. Si le marché
secondaire n'existait pas, il ne serait pas possible de placer les
émissions de titres.
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