3.2. ANALYSE DES DONNEES
Dans cette partie, il est question de faire une analyse
financière du projet à travers les critères en univers
certain et incertain. L'étude financière du projet nous oriente
à connaitre le niveau d'acceptabilité des risques du projet. Elle
montre aux initiateurs du projet ou aux parties prenantes, sa
rentabilité financière, son délai de
récupération du montant de capital investi, la valeur actuelle
nette, son taux de profitabilité, son ratio de service des dettes et son
rendement de l'unité du montant investi.
En d'autres termes l'analyse financière d'un projet
aide aux gestionnaires à prendre des décisions à propos
d'allocation et d'affectation des ressources rares.1 Dans ce qui
suit, nous avons déterminé les différents critères
de projet d'investissement financier qui nous ont permis de faire une bonne
analyse comparative sur le financement de ces deux produits.
1. ANALYSE DES CRITERES D'UN PROJET EN UNIVERS
CERTAIN
1) FINANCEMENT DU PRODUIT COCA-COLA
Tableau N°7. Passif du produit Coca-cola (2010-2013)
|
ANNEES
DESIGNATIONS
|
TOTAL
|
|
|
|
CAPITAUX PROPRES
|
40
|
992
|
500,00
|
|
CAPITAUX EMPRUNTES
|
4
|
700
|
000,00
|
|
PASSIF CIRCULANT
|
15
|
624
|
090,00
|
|
SOUS TOTAL DETTES
|
20
|
324
|
090,00
|
Page 6
|
TOTAL PASSIF
|
61 316 590,00
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima.
Au vue de ce tableau n°7, nous constatons que le produit
Coca-cola a été financé à 40 992 500 USD par fonds
propres et à 20 324 090 USD par capitaux empruntés. Le taux
d'intérêt est de 10%, ce dernier nous permet de déterminer
les frais financiers.
Capitaux empruntés à long terme 4 700 000 USD
remboursable dans 4 ans au taux d'intérêt de 10% selon le
système d'amortissement linéaire.
C = 4 700 000 ; n = 4 ans ; i = 10% soit 0,1
A = ???? 4700000
=
??
4
= 1 175 000
Tableau N°8. Remboursement d'emprunt
(2010-2013)
|
RUBRIQUES ANNEES
|
CAPITAL
RESTAN
|
FRAIS
FINANCIERS
|
AMORTISS
|
ANNUITES
|
CAPITAL A
LA FIN
|
|
0
|
4
|
700
|
000,00
|
|
0,00
|
|
|
0,00
|
|
|
0,00
|
4
|
700
|
000,00
|
|
2010
|
4
|
700
|
000,00
|
470
|
000,00
|
1
|
175
|
000,00
|
1
|
645
|
000,00
|
3
|
055
|
000,00
|
|
2011
|
3
|
055
|
000,00
|
305
|
500,00
|
1
|
175
|
000,00
|
1
|
480
|
500,00
|
1
|
574
|
500,00
|
|
2012
|
1
|
574
|
500,00
|
157
|
450,00
|
1
|
175
|
000,00
|
1
|
332
|
450,00
|
|
242
|
050,00
|
|
2013
|
|
242
|
050,00
|
24
|
205,00
|
1
|
175
|
000,00
|
1
|
199
|
205,00
|
|
|
0,00
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima.
Tableau N°9.
Détermination de cash-flow net (2010-2013)
|
ANNEES
|
|
2010
|
|
2011
|
|
2012
|
|
2013
|
|
|
CHIFFRE D'AFFAIRES
|
49
|
770
|
000,00
|
56
|
889
|
000,00
|
52
|
836
|
000,00
|
56
|
091
|
000,00
|
|
CARGES D'EXPLOITATION
|
14
|
200
|
000,00
|
15
|
575
|
500,00
|
14
|
413
|
000,00
|
14
|
129
|
000,00
|
|
AMORTISSEMENT
|
3
|
500
|
000,00
|
3
|
500
|
000,00
|
3
|
500
|
000,00
|
3
|
500
|
000,00
|
|
CHARGES FINANCIERS
|
|
470
|
000,00
|
|
305
|
500,00
|
|
157
|
450,00
|
|
24
|
205,00
|
|
CASH-FLOW BRUT AV. IMPOT
|
31
|
600
|
000,00
|
37
|
508
|
000,00
|
34
|
765
|
550,00
|
38
|
437
|
795,00
|
Page 7
|
IMPOT
|
11
|
060
|
000,00
|
13
|
127
|
800,00
|
12
|
167
|
942,50
|
13
|
453
|
228,25
|
|
CASH-FLOW APRES IMPOT
|
20
|
540
|
000,00
|
24
|
380
|
200,00
|
22
|
597
|
607,50
|
24
|
984
|
566,75
|
|
AMORTSSEMENT
|
3
|
500
|
000,00
|
3
|
500
|
000,00
|
3
|
500
|
000,00
|
3
|
500
|
000,00
|
|
24
|
040
|
000,00
|
27
|
880
|
200,00
|
26
|
097
|
607,50
|
28
|
484
|
566,75
|
|
REMBOURSSEMENT DES DET
|
1
|
175
|
000,00
|
1
|
175
|
000,00
|
1
|
175
|
000,00
|
1
|
175
|
000,00
|
|
CASH-FLOW NET
|
22
|
865
|
000,00
|
26
|
705
|
200,00
|
24
|
922
|
607,50
|
27
|
309
|
566,75
|
|
CUMUL CASH-FLOW NET
|
22
|
865
|
000,00
|
49
|
570
|
200,00
|
74 492 807,5
|
101 802 374,3
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima.
1. Durée de récupération du capital
investi (DRCI)
|
DRCI =
|
??2-??1
|
=
|
|
??????2-??????1
|
|
|
|
DRCI =
|
1
|
=
|
|
24 922 607,5
|
|
|
3-2
X-??1
X-2
=
=
I-??????1
61316590-49570200
X-2
74 492 807,5-49 570 200
=2,47
61316590-49570200
Le financement du projet Coca-cola a été
récupéré après deux ans, 5 mois et19 jours.
Io = 61316590 Figure. 11. La durée de
récupération
X=2,47
2010 2011 2012 2013 2014 Durée de
récupération
Cette figure montre que, c'est au deuxième mois
de l'année 2012 que le financement du projet de Coca-cola a
été récupéré. Ceci veut dire que, le
délai de récupération était compris entre la
deuxième année et la troisième année.
2. La valeur actuelle nette (VAN)
VAN = - I0 + Ó CF (1 +
??),-??
Page 8
Tableau N°10. Détermination des Cash-flow
nets actualisés au taux de 10%
|
ANNEES
|
2010
|
2011
|
2012
|
2013
|
|
CASH-FLOW NETS
|
22 865
|
26 705
|
24 922 607,50
|
27 309
|
|
000,00
|
200,00
|
|
566,75
|
|
Taux d'actualisation 10%=
(1,1),-??
|
0,9091
|
0,8264
|
0,7513
|
0,6830
|
|
CASH-FLOW NETS ACTUALISES
|
20 786
|
22 069
|
18 724 355,01
|
18 652
|
|
571,50
|
177,28
|
|
434,09
|
VAN+ = - 61316590 +80 232 538 = 18 915 948
Ce tableau montre que, c'est au milieu du deuxième mois
de l'année 2012, que le financement du projet Coca-cola a
été récupéré le total du montant du capital
investi. Ceci veut dire qu'après quatre ans, sur la valeur marchande, il
y avait une augmentation de 18 915 948 USD. Le taux d'actualisation (i=10%)
représente le coût d'opportunité.
3. Le taux interne de rentabilité
(TIR)
=
TIR = taux +#???????? .??????+
??????+??????-
Tableau N°11. Détermination des Cash-flow
nets actualisés au taux de 20%
|
ANNEES
|
|
2010
|
|
2011
|
|
2012
|
|
2013
|
|
CASH-FLOW NETS
|
22
|
865
|
000,00
|
26
|
705
|
200,00
|
24
|
922
|
607,50
|
27
|
309
|
566,75
|
|
Taux d'actualisation 20%=
(1,2),-??
|
|
|
0,8333
|
|
|
0,6944
|
|
|
0,5787
|
|
|
0,4823
|
|
CASH-FLOW NETS ACTUALISES
|
19
|
053
|
404,50
|
14
|
320
|
782,12
|
13
|
563
|
112,76
|
11
|
983
|
456,12
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima
VAN- = - 61316590 +58 920 755,50 = -2 395
834,5
|
TIR = taux +#???????? .??????+
??????+??????-
|
= TIR = 10 + 10* 18915948
18915948+2395384,5
|
=
|
|
TIR = 10 +189159480
21311332,5
|
= 18,87% soit 19%
|
Page 9
Cette équation montre qu'en actualisant le cash-flow
nets attendus du projet de Coca-cola au taux de 10% et 20%, la VAN est
strictement positive de 18 915 948 au taux de 10% et est strictement
négative de -2 395 384,5 au taux de 20%. Ceci implique que le TRI est
compris entre 10% et 20%. Comme le TRI était supérieur au taux
d'actualisation, le financement du projet Coca-cola était rentable. La
rentabilité de ce projet s'expliquait par le fait que la Bralima a
financé son projet et en a gagné plus que le placer le même
capital dans une banque.
4. L'indice de profitabilité (IP)
IP = ?n i=1 ???? (1+i),-n
I = 80232538
61316590
|
= 1,3
|
|
Cette équation montre que, l'IP qui est le rapport
entre la valeur actuelle de cash-flow attendus du projet et son capital initial
est strictement positif et est supérieur à 1. Cela implique le
projet était profitable et acceptable d'être financé. 1 USD
investi a rapporté 1,3 USD au taux de 10% l'an pendant quatre ans.
5. Ratio de service des dettes
(RSD)1
|
RSD = ??ash flow +Intérêt RSD
Investissement +Intérêt
|
= 101802374,3+4700000
61316590+4700000
|
= 1,6
|
Cette équation montre que, l'ensemble de cash-flow des
intérêts avait remboursé1,6 fois les dettes. Donc les
cash-flows attendus de ce projet avaient remboursé les dettes 1,6 fois,
soit 160%.
6. Rendement de l'unité monétaire investi
(RUMT)2
|
RUMT
|
= ??umul des rentabilités
Total du ??oût
d'investissement
|
= 92502374,25
61316590
|
= 1,5
|
En finançant le projet de Coca-cola au capital de 61
316 590 USD la Bralima avait eu 1,5 fois le montant investi.
1 Le ratio de service des dettes ne doit pas
être inférieur à 1 parce que s'il est inférieur
à 1 ne peut pas faire face au remboursement des dettes.
2 Le RUMI, est un critère de
sélection entre différents projets pour lequel il est
recommandé de choisir celui qui représente le RUMI le plus
élevé.
Page 10
2) FINANCEMENT DU PRODUIT FANTA
Tableau N°12. Passif du produit Fanta
(2010-2013)
|
ANNEES
DESIGNATIONS
|
TOTAL
|
|
|
|
CAPITAUX PROPRES
|
38
|
848
|
000,00
|
|
CAPITAUX EMPRUNTES
|
4
|
000
|
000,00
|
|
PASSIF CIRCULANT
|
27
|
464
|
950,00
|
|
SOUS TOTAL DETTES
|
31
|
464
|
950,00
|
|
TOTAL PASSIF
|
70
|
316
|
590,00
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima.
Au vue de ce tableau n°12, nous constatons que le produit
Fanta a été financé à 38 848 000 USD par fonds
propres et à 31 464 950 USD par capitaux empruntés. Le taux
d'intérêt est de 10%, ce dernier nous permet de déterminer
les frais financiers.
Capitaux empruntés à long terme 4 000 000 USD
remboursable dans 4 ans au taux d'intérêt de 10% selon le
système d'amortissement linéaire.
C = 4 000 000 ; n = 4 ans ; i = 10% soit 0,1
A = ???? 4000000
=
??
4
= 1 000 000
Tableau N°13. Remboursement d'emprunt
(2010-2013)
|
RUBRIQUES ANNEES
|
VALEUR
INTIALE
|
INTERET
|
AMORTISSE
|
ANNUITES
|
VALEUR
FINALE
|
|
0
|
4 000 000,00
|
0,00
|
0,00
|
0,00
|
4 000 000,00
|
|
2010
|
4 000 000,00
|
400 000,00
|
1 000 000,00
|
1 400 000,00
|
2 600 000,00
|
|
2011
|
2 600 000,00
|
260 000,00
|
1 000 000,00
|
1 260 000,00
|
1 340 000,00
|
Page 11
|
DRCI =
|
n2-n1
??????2-??????1
|
X-n1
=
|
|
3-2
|
|
X-2
|
|
=
|
|
=
|
|
|
I-??????1
|
|
75 823 450-41 086 450
|
|
70312950-41086050
|
X-2
=
29 226 900
DRCI =
=2,84
1
34 737 000
|
2012
|
1
|
340
|
000,00
|
134
|
000,00
|
1
|
000
|
000,00
|
1
|
134
|
000,00
|
206
|
000,00
|
|
2013
|
|
206
|
000,00
|
20
|
600,00
|
1
|
000
|
000,00
|
1
|
020
|
600,00
|
|
0,00
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima
Tableau N°13. Détermination de cash-flow
net (2010-2013)
|
ANNEES
RUBRIQUES
|
2010
|
2011
|
2012
|
2013
|
|
CHIFFRE D'AFFAIRES
|
45 880 000,00
|
50 100 000,00
|
72 836 000,00
|
66 500 000,00
|
|
CARGES D'EXPLOITATION
|
17 241 000,00
|
15 562 000,00
|
19 606 000,00
|
17 630 000,00
|
|
AMORTISSEMENT
|
3 500 000,00
|
3 500 000,00
|
3 500 000,00
|
3 500 000,00
|
|
CHARGES FINANCIERS
|
400 000,00
|
260 000,00
|
134 000,00
|
20 600,00
|
|
CASH-FLOW BRUT AV. IMPOT
|
24 739 000,00
|
30 778 000,00
|
49 596 000,00
|
45 349 400,00
|
|
IMPOT
|
8 658 650,00
|
10 772 300,00
|
17 358 600,00
|
15 872 290,00
|
|
CASH-FLOW APRES IMPOT
|
16 080 350,00
|
20 005 700,00
|
32 237 400,00
|
29 477 110,00
|
|
AMORTSSEMENT
|
3 500 000,00
|
3 500 000,00
|
3 500 000,00
|
3 500 000,00
|
|
19 580 350,00
|
23 505 700,00
|
35 737 400,00
|
32 977 110,00
|
|
REMBOURSSEMENT DES DET
|
1 000 000,00
|
1 000 000,00
|
1 000 000,00
|
1 000 000,00
|
|
CASH-FLOW NET
|
1880 350,00
|
22 05 700,00
|
34 37 400,00
|
31 977 110,00
|
Source : Analysé par nous-même sur base des
données comptables de la Bralima.
1. Durée de récupération du capital
investi (DRCI)
Page 12
Le financement du projet Coca-cola a été
récupéré après deux ans, 10 mois, 2 jours.
Io = 61316590 Figure. 11. La durée de
récupération
X=2,84
31 2011 2012 2013 2014 Durée de
récupération
Cette figure montre que, c'est au huitième mois
de l'année 2012 que le financement du projet de Fanta a
été récupéré. Ceci veut dire que, le
délai de récupération était compris entre la
deuxième année et la troisième année.
2. La valeur actuelle nette (VAN) VAN =
- I0 + E CF (1 + ??),-??
Tableau N°14. Détermination des Cash-flow
nets actualisés au taux de 10%
ANNEES
RUBRIQUES
|
|
2010
|
|
2011
|
|
2012
|
|
2013
|
CASH-FLOW NET
|
18
|
580
|
350,00
|
22
|
505
|
700,00
|
34
|
737
|
400,00
|
31
|
977
|
110,00
|
Taux d'actualisation(1,1),-??
|
|
|
0,9091
|
|
|
0,8264
|
|
|
0,7513
|
|
|
0,6830
|
CASH-FLOW NET ACTUAL
|
16
|
891
|
396,19
|
18
|
598
|
710,48
|
26
|
098
|
208,62
|
21
|
840
|
366,13
|
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima
VAN+ = -70 312 950 + 83 482 681 = +13 169
731
Ce tableau montre que, c'est au début du
Huitième mois de l'année 2012, que le financement du projet Fanta
a été récupéré le total du montant du
capital investi. Ceci veut dire qu'après quatre ans, sur la valeur
marchande, il y avait une augmentation de 13 169 731 USD. Le taux
d'actualisation (i=10%) représente le coût
d'opportunité.
3. Le taux interne de rentabilité
(TIR)
=
TIR = taux +#t?????? .??????+
??????+??????-
Page 13
Tableau N°14. Détermination des Cash-flow
nets actualisés au taux de 20%
|
ANNEES
|
|
2010
|
|
2011
|
|
2012
|
|
2013
|
|
CASH-FLOW NET
|
18
|
580
|
350,00
|
22
|
505
|
700,00
|
34
|
737
|
400,00
|
31
|
977
|
110,00
|
|
Taux d'actualisation(1,1),-n
|
|
|
0,8333
|
|
|
0,6944
|
|
|
0,5787
|
|
|
0,4823
|
|
CASH-FLOW NET ACTUAL
|
15
|
483
|
005,66
|
15
|
628
|
948,33
|
20
|
102
|
533,38
|
15
|
422
|
560,15
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima
VAN- = - 70312950 +66 637 048 = - 3 675 902
|
TIR = taux +#ta???? .??????+
??????+??????-
|
= TIR = 10 + 10* 13169731
13169731+3675902
|
=
|
|
TIR = 10 +131697310
16845633
|
= 17,8% soit 18%
|
Cette équation montre qu'en actualisant le cash-flow
nets attendus du projet de Fanta au taux de 10% et 20%, la VAN est strictement
positive de 13 169 731 au taux de 10% et est strictement négative de -3
675 902 au taux de 20%. Ceci implique que le TRI est compris entre 10% et 20%.
Comme le TRI était supérieur au taux d'actualisation, le
financement du projet Fanta était rentable. La rentabilité de ce
projet s'expliquait par le fait que la Bralima a financé son projet et
en a gagné plus que le placer le même capital dans une banque.
4. L'indice de profitabilité (IP)
IP = ?n i=1 ??F (1+i),-n = 83482681
I 70312950
|
= 1,2
|
|
Cette équation montre que, l'IP qui est le rapport
entre la valeur actuelle de cash-flow attendus du projet et son capital initial
est strictement positif et est supérieur à 1. Cela implique que
le projet de Fanta était profitable et acceptable d'être
financé. 1 USD investi a rapporté 1,2 USD au taux de 10% l'an
pendant quatre ans.
5. Ratio de service des dettes (RSD)
RSD = ??ash flow +Intérêt RSD =
107800560+4000000 = 1,5
Investissement +Intérêt
70312950+4000000
Page 14
Cette équation montre que, l'ensemble de cash-flow des
intérêts avait remboursé1,5 fois les dettes. Donc le
cash-flow attendus de ce projet avaient remboursé les dettes 1,5 fois,
soit 150%.
6. Rendement de l'unité monétaire investi
(RUMT)
|
RUMT = ??umul des rentabilités =
92502374,25
Total du ??oût d'investissement
61316590
|
= 1,5
|
En finançant le projet de Coca-cola au capital de 61 316
590 USD la Bralima avait eu 1,5 fois le montant investi.
3.3. ANALYSE DES CRITERES D'UN PROJET EN UNIVERS
INCERTAIN
Tableau N°15. Détermination de Cash-flow
Espérés (CFE) ou Espérance Math
|
PRODUITS
|
|
|
COCA-COLA
|
|
|
|
|
FANTA
|
|
|
|
INVEST INIT
|
|
CFN
|
(Pi)
|
|
CFE
|
|
CFN
|
|
(Pi)
|
|
CFE
|
|
2010
|
22
|
865
|
000,00
|
0,23
|
5
|
258
|
950,00
|
18
|
580
|
350,00
|
0,17
|
3
|
158
|
659,50
|
|
2011
|
26
|
705
|
200,00
|
0,26
|
6
|
943
|
352,00
|
22
|
505
|
700,00
|
0,21
|
4
|
726
|
197,00
|
|
2012
|
24
|
922
|
607,50
|
0,24
|
5
|
981
|
425,80
|
34
|
737
|
400,00
|
0,32
|
11
|
115
|
968,00
|
|
2013
|
27
|
309
|
566,75
|
0,27
|
7
|
373
|
583,02
|
31
|
977
|
110,00
|
0,30
|
9
|
593
|
133,00
|
|
TOTAL
|
101
|
802
|
374,25
|
1,00
|
25
|
557
|
310,82
|
107
|
800
|
560,00
|
1,00
|
28
|
593
|
957,50
|
Source : Analysé par nous-même sur base des
données comptables de la Bralima
Tableau N°16. Détermination de Cash-flow nets
actualisé (CFNA)
|
COCA-COLA
|
0
|
|
|
2010
|
2011
|
2012
|
2013
|
|
FACTEUR D'ACT
|
|
|
1,0000
|
|
0,9091
|
|
0,8264
|
|
0,7513
|
|
0,6830
|
|
CASH-FLOW ES
|
-61
|
316
|
590,00
|
5
|
258 950,00
|
6
|
943 352,00
|
5
|
981 425,80
|
7
|
373 583,02
|
|
CASH-FLOW ACTU
|
-61
|
316
|
590,00
|
4
|
780 911,45
|
5
|
737 986,09
|
4
|
493 845,20
|
5
|
036 157,20
|
|
FANTA
|
|
0
|
|
|
2010
|
|
2011
|
|
2012
|
|
2013
|
Page 15
|
FACTEUR D'ACT
|
|
|
1,0000
|
|
|
0,9091
|
|
|
0,8264
|
|
|
0,7513
|
|
|
0,6830
|
|
CASH-FLOW ESPER
|
-70
|
312
|
950,00
|
3
|
158
|
659,50
|
4
|
726
|
197,00
|
11
|
115
|
968,00
|
9
|
593
|
133,00
|
|
CASH-FLOW ACTU
|
-70
|
312
|
950,00
|
2
|
871
|
537,35
|
3
|
905
|
729,20
|
8
|
351
|
426,76
|
6
|
552
|
109,84
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima.
? Espérance math E(VAN) = Rentabilité
? Risque = Ecart-type (Q); le bon projet est celui qui a une VAN
plus élevée et moins risqué.
Coca-cola : VAN = -61 316 590 + 20 048 899,95 = - 41 267
690,05
Fanta : VAN = +70 312 950 - 21 680 803,15 = - 48 632 146,85
Q2 = 1 ?(x- X) ??
Q = v Q2 = (Fi) = v?????(??????h - ??low - ????)2
Q [VAN]= v(????1)2
(1+??)2 +(???(1+??2)2 ?)4 +
(???(1+??3)2 ?)6 + (???(1+??4)2 ?)8
... ... . . (??????)2
(1+??)????
Q [VAN]= v? (????)2
(1+??)2??
Q Coca-cola (2010) =v0,23(22865000 - 25557310,83)2 =1 291 186,9 Q
Coca-cola (2011) =v0,26(26705200 - 25557310,83)2 = 585 310,9 Q Coca-cola (2012)
=v0,24(24922607,50 - 25557310,82)2 = 310 939,9 Q Coca-cola (2013)
=v0,27(27309567 - 25557311)2 = 910 498,9 Q Coca-cola = 3 097 937
Q [VAN]= v(1291187)2
(1,1)2 + (585311)2
(1,1)4 + (310940)2 (1,1)6 + (910499)2
(1,1)8
Q [VAN]= v1667163868969
1,2100 + 342588966721 1,4641 + 96683683600 1,7716 +
829008429001
2,1436
Q [VAN]= 1 432 872,99
|
|
|
=
|
4
|
128
|
716
|
|
Q Fanta (2010) =v0,17(18580350
|
-
|
28593958)2
|
|
Q Fanta (2011) =v0,21(22505700
|
-
|
28593958)2
|
=
|
2
|
789
|
990
|
Page 16
|
|
|
=
|
3
|
475
|
256
|
|
Q Fanta (2012) =v0,32(34737400
|
-
|
28593958)2
|
|
Q Fanta (2013) =v0,30(31977110
|
-
|
28593958)2
|
=
|
1
|
853
|
029
|
|
Q Fanta = 12 246 991,00
|
|
|
|
|
|
|
Q [VAN]= v(4 128 716)2
(1,1)2 + (2 789 990)2
(1,1)4 + (3 475 (1,1)6 256)2 +
(1 853 029)2
(1,1)8
Q [VAN]= v17046295808656
1,2100 + 7784044200100
1,4641 + 12077404265536 1,7716 +
3433716474841
2,1436
Q [VAN]= 5 149 927,79
Tableau N°17. Synthèse sur le risque
financier
|
CRITERES
PRODUITS
|
ESPERENCE VAN
|
ó [VAN]
|
|
|
COCA-COLA
|
- 41
|
267
|
690,05
|
1
|
432
|
872,99
|
|
FANTA
|
- 48
|
632
|
146,85
|
5
|
149
|
927,79
|
Source : Analysé par nous-même sur base
des données comptables de la Bralima
La méthode économétrie nous a permis
d'évaluer le risque relatif au financement de ce projet en faisant
recours aux probabilités et aux indices statistiques. Au vue de ce
tableau, nous avons constaté que le financement de ces deux types de
produits n'a pas été effectué à la Bralima, car les
deux produits ont dégagé chacune une VAN négative,
malgré que le risque du produit Coca-cola est moins élevé
que le risque du produit Fanta. Comme la VAN étant un critère de
rejet du projet lorsqu'elle est négative. Dans l'univers incertain la
Bralima n'avait pas financé son projet.
Page 17
|
|
