Bourse de casablanca: Perspectives de développement du marché des valeurs

Première partie : organisation du marché des valeurs mobilières

Chapitre1 : le marché des valeurs mobilières

Introduction du chapitre 1

Le marché des valeurs mobilières appelé la bourse ou encore le marché financier est le marché des capitaux à long terme, c'est-à-dire le lieu où se rencontrent les agents économiques éxedentaires et ceux qui ont un besoin de financement.

La bourse offre des produits diversifies (action, obligation...) pour attirer les capitaux et donc financer l'économie :

Les actions: sont des titres de participation dans une société de capitaux qui confère à son possesseur la qualité d'actionnaire et lui donne un droit proportionnel sur la gestion de l'entreprise, sur les bénéfices réalisés et sur l'actif social.

Les obligations: représentent une créance sur l'émetteur qui donne droit à son détenteur au paiement d'un intérêt et au remboursement du capital. L'obligataire n'a pas de droit politique (il ne participe pas aux assemblées), sauf en cas de changement de structure de la société.

Le marché financier est composé de deux compartiments bien distincts mais interdépendants^2(*):

· le marché primaire où sont crées et émises les valeurs mobilières.

· Le marché secondaire ou bourse des valeurs, où sont négociées ces valeurs mobilières

1. Le marché primaire des valeurs mobilières

Le marché primaire est le marché de l'émission de titres, communément appelé marché du neuf. Le marché primaire est celui sur lequel les nouveaux titres financiers sont émis, on y procède donc aux augmentations de capital, au placement d'emprunts obligataires...

Ce marché joue un rôle très important, celui de contribuer au financement de l'économie, dans la mesure où il permet aux entreprises, aux banques, aux établissements financiers, aux collectivités locales, etc. de se procurer les ressources nécessaires à la couverture de leurs besoins de financement auprès des agents dégageant un excèdent de financement.

Les opérations d'appel public par augmentation du capital réalisées sur ce compartiment relèvent essentiellement de deux situations :

1- Soit elles sont effectuées à l'occasion d'une introduction en bourse, et à ce titre, elles permettent aux émetteurs de bénéficier de la réduction de 50% de l'impôt sur les sociétés (IS) pendant trois années à compter de l'introduction en bourse, instituée par la loi de finances 2001 pour encourager les introductions par augmentations du capital ;

2- Soit ce sont des opérations réservées aux salariés ou à des partenaires dans le cadre d'opérations de rapprochement.

* ² Berr Ada A (2000), les nouveaux marches des capitaux au Maroc.