Paragraphe 4 : Les étapes de la régulation de la
liquidité bancaire
La régulation de la liquidité bancaire sera
étudiée comme un processus qui va de la fixation annuelle d'un
objectif en terme d'inflation (A) au choix des instruments permettant cette
régulation (D) en passant par la mise en oeuvre d'une stratégie
(B et C).
A- La fixation annuelle d'un objectif en terme d'inflation
La stabilité des prix est atteinte lorsque l'inflation
est si faible qu'elle n'influence plus les comportements des agents
économiques. On estime généralement qu'un tel
résultat est atteint lorsque la hausse des prix reste inférieure
à 2% (BERGER P. et ICARD A, 1995, P.91). La première étape
du processus de régulation de la liquidité bancaire consiste donc
à fixer un objectif en terme d'inflation. Quant à la seconde
étape, elle repose sur la stratégie à mettre en oeuvre
pour atteindre cet objectif.
B- Le choix des objectifs intermédiaires et des
objectifs opérationnels
1) Les objectifs intermédiaires
Afin de parvenir à la stabilité des prix, les
banques centrales utilisent une panoplie d'instruments (D). Ces instruments ont
pour caractéristique de n'être qu'indirectement reliés
à la stabilité des prix. C'est pourquoi les banques centrales
s'efforcent de mettre en oeuvre une stratégie monétaire
explicite, annoncée au public et destinée à rendre
intelligible leur action.
Il leur est donc plus aisé de suivre des objectifs
intermédiaires. Un objectif intermédiaire se
définit comme une variable sur laquelle les autorités
monétaires peuvent agir de façon directe et rapide, à
l'aide de leurs instruments propres, pour atteindre les objectifs finals de la
politique monétaire (COULBOIS P., 1974, P.227). BRANA S. précise
que les objectifs intermédiaires doivent être directement sous le
contrôle de la banque centrale et correctement reliés à
l'objectif final.
Les objectifs intermédiaires traditionnellement
utilisés sont appliqués soit à des agrégats de
monnaie, soit à agrégats de crédit soit à certains
« prix » comme les taux d'intérêt et les
taux de change (BRANA S., 1999, P. 170).
2) Les objectifs opérationnels
Les objectifs opérationnels permettent d'atteindre les
objectifs intermédiaires. Ils peuvent être les taux bancaires, les
réserves bancaires ou la base monétaire.
La stratégie présentée à la
deuxième étape ne peut être pleinement efficace que dans la
mesure où les autorités monétaires peuvent évaluer
l'impact de la variation de la liquidité bancaire sur celle de la masse
monétaire.
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