c. Les
opérations d'open-market
i) Le principe de la politique d'open-market
Les opérations d'open-market consistent pour la banque
centrale à intervenir sur le marché monétaire pour acheter
ou vendre des titres contre de la monnaie centrale. Par cette procédure,
la banque centrale cherche à modifier, à la baisse ou à la
hausse, le taux du marché monétaire.
L'open-market influence la liquidité bancaire
grâce à un effet prix et un effet quantité. L'effet
quantité est direct : en achetant des titres, la banque centrale
met sa monnaie en circulation. En les vendant, elle retire sa monnaie. L'effet
prix est indirect : quand la banque centrale achète des titres,
leurs prix montent et les taux d'intérêt baissent et les banques
peuvent se refinancer à un prix ou à un coût faible. Par
contre, quand la banque centrale vend des titres, les taux
d'intérêt augmentent, ce qui crée une tension sur le
marché.
ii) Les avantages de la technique de
l'open-market
La technique de l'open-market présente plusieurs
avantages :
- c'est une procédure directe de marché, car la
banque centrale intervient comme n'importe quel agent et peut ajuster ses
interventions en déterminant à la fois les montant et le
moment ;
- c'est une procédure à la discrétion de
la banque centrale, d'où une souplesse d'utilisation ;
- c'est une procédure réversible, car les
autorités peuvent fournir ou retirer des liquidités sur le
marché monétaire.
Pour toutes ces raisons, l'open-market permet un
réglage précis de la liquidité du système bancaire
(BERGER P. et ICARD A, 1995, P.98).
iii) Les pré
requis à la politique de l'open-market
La politique d'open-market nécessite l'existence d'un
marché monétaire important et liquide et, elle est difficile
à mettre en oeuvre lorsque le stock de titres de la dette publique n'est
pas développé.
CONCLUSION CHAPITRE 1 :
Au terme de ce premier chapitre, nous savons quelle est
l'origine de la régulation de la liquidité bancaire, en quoi
est-ce qu'elle consiste, qui doit la mener et avec quels instruments. En effet,
la régulation de la liquidité bancaire, qui est dévolue
à la banque centrale, permet d'encadrer l'activité de
création monétaire des banques, en subvenant à leurs
besoins de refinancement et en contrôlant l'inflation. Elle est rendue
possible principalement grâce aux instruments indirects que sont :
les taux d'intérêt, les réserves obligatoires et les
opérations d'open-market. Le choix et la manipulation de ces instruments
dépendent de la spécificité chaque
économie.
Au moment où on assiste de plus en plus à
des regroupements entre pays, on peut se demander comment la régulation
de la liquidité bancaire se fait dans ces zones où les
disparités économiques sont souvent grandes ? La
régulation de la liquidité bancaire contribue t-elle à
l'intégration économique régionale ?
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