I/ Définition et fonctions des marchés
financiers
- Définition
La Bourse tient un rôle économique primordial, car,
pour se finance et se développer les entreprises ont besoins d'argent.
Elles peuvent émettre des titres, et pour les placer, elles vont trouver
des investisseurs sur les marchés financiers ; Les marchés
financiers permettent la confrontation de l'offre et de la demande de capitaux.
In fine, la demande des capitaux émane des entreprises pour le
financement de leurs investissements, de l'État et des
collectivités locales ; L'offre de capitaux émane principalement
des ménages qui assurent leur consommation future par l'épargne
qu'ils constituent et qu'ils apportent au système financier, soit
directement ou indirectement par le biais des compagnies d'assurance, des
caisses de retraites...
Les marchés des capitaux peuvent donc être
considérés comme un système industriel de collecte, de
transformation et d'allocation des ressources financières.
- Les fonctions des marchés financiers
La fonction primordiale d'un marché financier est de
faciliter une allocation efficace des ressources ; à la fois dans le
temps et dans l'espace, et leurs misent en oeuvre dans un environnement
incertain.
Cette fonction primaire est subdivisée en fonction de base
par Levine :
- Mobilisation de l'épargne
- Acquisition de l'information sur les entreprises et
allocation des ressources - Exercice de contrôle sur les
entreprises
- Liquidité
- Gestion et diversification du risque
Nous verrons comment ces fonctions affectent la croissance
économique à travers des canaux que sont :
- L'accumulation du capital
- L'innovation technologique
Le système financier affecte l'accumulation du capital en
touchant le taux d'épargne et la réallocation de cette
épargne ; L'innovation technologique concerne l'invention de nouveaux
processus de production (Römer ; 1990)
I/ 1- Mobilisation de l'épargne
C'est ce que l'on appelle aussi du pooling, qui peut -être
considéré tant du point de vue des entreprises que celui des
ménages.
La mobilisation de l'épargne suppose une
agglomération du capital des épargnants disparates aux fins
d'investissement. En tant que marché primaire, le marché
financier permet de lever du capital et de transformer directement
l'épargne des ménages en ressources longues pour les
collectivités publiques et privées ; En réunissant les
épargnes, les marchés financiers élargissent l'ensemble
des projets d'investissement réalisables. Étant donné que
les projets à rendement plus élevé nécessitent
souvent des grandes injections de capital, en mobilisant l'épargne des
ménages, les marchés financiers peuvent améliorer
l'efficience économique et accélérer la croissance
économique. En plus de l'effet direct de la mobilisation des
épargnes sur l'accumulation du capital, une mobilisation efficace de
l'épargne peut améliorer l'allocation des ressources et accentuer
l'innovation technologique selon Bagehot.
En mobilisant efficacement les ressources pour les projets, le
système financier peut jouer un rôle crucial en permettant
l'adoption de meilleurs technologiques, ce qui favorise la croissance.
I/ 2- Acquisition de l'information sur les entreprises
et allocation des ressources. 2.1. Acquisition de
l'information sur les entreprises.
Les marchés financiers représentent une mine
d'information pour et sur les entreprises. Selon Gros sman et Stiglitz, les
marchés financiers peuvent promouvoir l'acquisition d'informations
à propos des firmes. L'habiliter à profiter de l'information va
stimuler les
investisseurs à la recherche et à la surveillance
des firmes. Ces informations agrées sont utiles à la fois pour
les investisseurs et les entreprises quelque soit leurs activités. Ces
dernières peuvent extraire et analyser ces données et s'en servir
pour prendre des décisions d'investissements.
2.2. Allocation des ressources
Par le transfert de l'information, le marché financier
facilite la coordination de la prise de décision
décentralisé dans les différents secteurs de
l'économie. En effet, sur l'ensemble des firmes et des entrepreneurs qui
sollicitent du capital, les intermédiaires financiers et les
marchés sélectionneront les plus prometteurs. Ainsi, on obtient
une allocation du capital plus efficiente et par la, une
accélération de la croissance selon Greenwood et Jovanovic
(1990). L'allocation des ressources financières que permettent les
marchés financiers de plus en plus concurrentiels permettra donc de se
rapprocher de l'optimum ce qui se traduit par une accélération du
taux de croissance.
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