Gestion des risques de change en République Démocratique du Congo

I.3. La compensation des positions de change opposées

Cette technique consiste à utiliser les mêmes devises à l'export et à l'import afin de réduire naturellement l'exposition au risque de change dans une devise.

Pour une entreprise qui facture ses clients en USD pour avoir acheté ses matières premières par contrainte en USD, se verra diminuer le risque de change en recourant au marché de change et réaliser des économies en termes de spread et de commission de change.

La compensation s'établit à partir du tableau de position de change en recourant à un cours de couverture interne auquel seront valorisées les opérations en sens opposés.

Lorsque la compensation est faite entre les entreprises ou filiales d'un même groupe, la compensation des positions opposées repose sur des véritables contrats à terme entre-elles.^27(*)

Eu égard à ce qui précède, on dira que la compensation nécessite la mise en place d'un compte en devises sur lequel les encaissements viendront couvrir le décaissement.

I.4. L'auto-couverture

Cette technique consiste en la détention simultanée d'une dette et d'une créance libellés dans la même devise. Cela veut dire que l'entreprise peut payer ses dettes avec les fonds encaissés lors de mobilisation des ces créances libellées dans la même devise.

Il ya un avantage et un inconvénient dans l'application de la technique.

L'avantage et un inconvénient dans l'application de la technique.

L'avantage serait que cela évite le risque de change dû aux variations des cours à très court terme, tandis que l'inconvénient ou la limite est que rarement on trouve une entreprise ayant des dettes et créances libellés dans une même devise, et ayant un même échéancier.

I.5. L'action sur les délais

Cette technique consiste à agir sur les délais de règlement en devises étrangères.

On distingue deux types de catégories de cette technique : la technique termaillage et l'escompte financier.

I.5.1. Le termaillage

Le termaillage consiste à accélérer ou retarder ses paiements en devises étrangères selon les prévisions et les évolutions de hausse ou baisse des cours de change, en fonction bien évidemment, de l'incidence éventuelle des agios.^28(*)

Les situations suivantes peuvent se présenter :

a. Si l'exportateur anticipe une appréciation de la devise de sa facturation, il retardera l'encaissement de sa créance pour bénéficier d'un cours futur plus avantageux.

b. A l'inverse, s'il anticipe une dépréciation il va accélérer l'encaissement des créances.

c. Admettons que l'importateur se trouve en une situation telle que la devise de facturation s'apprécie, il tentera d'anticiper son règlement, et dans le cas contraire il va retarder son règlement pour pouvoir bénéficier d'un cours plus avantageux.

Ceci dit, illustrons ces différentes situations par un tableau décisionnel face à l'une ou l'autre tendance des cours du marché de change.

Tableau n°3 Tableau de décision à prendre face à la tendance du marché

TENDANCE DU MARCHE	IMPORTATEUR	EXPORTATEUR
LA DEVISE S'APPRECIE	ACCELERE LE PAIEMENT	RETARDE LE PAIEMENT
LA DEVISE SE DEPRECIE	RETARDE LE PAIEMENT	ACCELERE LE PAIEMENT

Source : Nous-mêmes à partir de la procédure dite de termaillage « leads » and « lags » qui consiste à faire varier les termes de paiement afin de bénéficier de l'évolution favorable des cours de change.

Les leads correspondent à des paiements anticipés tandis que les lags sont des paiements retardés ou différés.

* ²⁷ Sion M, « Gérer l trésorerie et la relation bancaire », éd. DUNOD, Paris, 1998, p.238.

* ²⁸ P PRISSERT et P GARSUAULT et S PRIANI, « Les opérations bancaires avec l'étranger », éd. La revue Bancaire, Paris, 1995, p.117.cité par FOUAD Berra op cit