Section 2 : Les déterminants et
prévision des taux de change
Les déterminants de l'évolution du taux de
change et les techniques de prévision sont au coeur des
préoccupations de tout opérateur intervenant sur le
marché. Cette section apportera quelques éléments de
réponse à cette préoccupation.
1. Mécanismes de formation des cours
La caractéristique essentielle du marché de change
est l'instabilité permanente ou, si l'on préfère, la
recherche incessante d'un équilibre qui n'est jamais
véritablement atteint.
Il est quasiment impossible d'identifier
précisément le niveau d'équilibre dit « normal »
car le change doit être considéré comme variable
endogène ou dépendante de la politique économique d'un
Etat (système de taux flottant) et non plus comme la variable
explicative ou exogène (parités fixes).
Ce point est essentiel, il montre que le change constitue
dans le monde économique le facteur de régulation naturel, au
sens où toute tension au niveau interne doit être lissée
par des ajustements initiés sur et par le marché de change.
C'est pourquoi, le marché de change est animé
d'un mouvement dynamique continu : le prix, résultat de la rencontre
d'une offre et d'une demande à l'instant t, ne sera plus
nécessairement la référence à l'instant t+
1.
2. Les facteurs influant sur l'évolution des
cours de change
Pour les devises librement négociées,
l'évolution du cours de change obéit avant tout à la loi
de l'offre et de la demande. La devise dont la demande est forte va
naturellement s'apprécier. Il s'agit ici de définir les facteurs
influant sur l'offre et la demande de devises :
· La balance commerciale ;
· Les investissements financiers et industriels à
long terme ;
· Les taux d'intérêts à court terme
;
· Le taux d'inflation.
3. La prévision de l'évolution des
cours de change
La prévision des cours de change est très
importante pour les banques et les entreprises qui opèrent dans le
commerce international puisqu'elle constitue un élément d'aide
essentiel à la prise de décisions stratégiques.
Certes, la prévision est une opération
très délicate dont les résultats ne sont jamais exacts,
mais s'introduire sur le marché de change sans anticiper une
évolution des taux de change est aussi une source de danger.
La prévision de l'évolution des cours de change
peut se réaliser à partir de deux méthodes
complémentaires :
3.1. Analyse économique
L'analyse économique (l'analyse fondamentale) de
l'évolution du taux de change d'une monnaie est principalement
utilisée pour la prévision à moyen et long terme. Elle se
fonde sur l'observation des agrégats et des indices
macro-économiques. Parmi ces variables, quatre sont
particulièrement importantes :
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