Effet de la dette extérieure sur la croissance économique au Bénin

2-L'endettement face au déficit public

De nombreuses études ont montré que les déficits budgétaires entraînent un endettement extérieur. A cet effet la plupart des modèles d'accumulation de la dette ou d'endettement extérieur ont pour socle la contrainte budgétaire de l'Etat, celle ci est approchée par le déficit budgétaire ou solde primaire.

Cependant, Artus et Pierre MORIN (1991) soulignent que face aux chocs pétroliers, beaucoup de pays ont accru leur déficit structurel afin d'éviter la dépression. Ces déficits ont été pour la plupart financés par émission de titres. S'intéressant à la dette publique, ils ajoutent que s'il n'y a pas de création monétaire, à chaque période, une nouvelle dette est émise pour couvrir à la fois le déficit public nouveau (hors payement d'intérêt) et les intérêts de la dette. Ce qui leur permet d'écrire la fameuse équation suivante: Dt = D_t-1(1 + i ) + G-T

Eduardo WIESNER et al (1998)^29(*) ont également mis en exergue que le déficit public était à l'origine du financement extérieur créateur d'endettement. Ils estiment que la crise d'endettement des pays de l'Amérique latine résulte des interactions et de la combinaison des facteurs suivants les politiques économiques inadaptées suivies par beaucoup de pays, les politiques imprudentes de crédit de la part des banques commerciales et les conditions macro-économiques internationales défavorables. En ce qui concerne les politiques internationales de ces pays, il faut ajouter que la plupart d'entre eux ont enregistré des déficits budgétaires élevés. Ces déficits publics ont entraîné des déficits courants et un endettement extérieur excessifs. Par ailleurs, la forte augmentation de l'endettement ne s'est pas accompagnée d'un accroissement des investissements. Elle a été suivie d'une hausse de la consommation et d'une diminution du taux d'épargne domestique. Il conclue que pour éviter un accroissement substantiel de la dette extérieure, ces pays doivent procéder à un assainissement de leurs finances publiques.

3-L'endettement face aux taux d'intérêt et aux taux de change

Ici on pense évidemment aux brusques variations des taux d'intérêts, ainsi qu'aux variations des montants de crédits accordés (taux de change), qui peuvent être très brutales lorsqu'on assiste à un renversement des anticipations. On sait notamment que ces deux éléments ont joué un rôle central dans la crise de la dette de 1982 qui a frappé les pays d'Amérique latine. En ce qui concerne les pays à faible revenu, ces deux éléments ne jouent par contre qu'un rôle mineur, étant donné que leur financement extérieur est surtout public, constitué à base de dotations budgétaire à forte inertie. De même, les taux d'intérêts, souvent très faibles, varient aussi très peu (Marc RAFFINOT [1998])

* ²⁹ Cité par Jean Louis ARCAND (2000)