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Effet de la dette extérieure sur la croissance économique au Bénin

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par Gbènoukpo Modeste Arnaud DEDEHOUANOU
Université d'Abomey-Calavi - DEA en Economie 2009
  

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ANNEXES

ANNEXE1 : Tests de stationnarité à niveau

dfuller tcrois, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 34

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -3.466 -4.297 -3.564 -3.218

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0432

------------------------------------------------------------------------------

D.tcrois | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

tcrois |

L1. | -.5339577 .1540567 -3.47 0.002 -.8481584 -.219757

_trend | .0239623 .0144044 1.66 0.106 -.0054157 .0533403

_cons | 2.504501 .7218 3.47 0.002 1.03238 3.976622

------------------------------------------------------------------------------

. dfuller vte, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 34

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -3.181 -4.297 -3.564 -3.218

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0884

------------------------------------------------------------------------------

D.vte | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

vte |

L1. | -.4434751 .1394349 -3.18 0.003 -.7278544 -.1590958

_trend | .0049282 .0031975 1.54 0.133 -.0015931 .0114494

_cons | .3058393 .0971523 3.15 0.004 .1076958 .5039827

------------------------------------------------------------------------------

. dfuller lapd, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 34

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -3.523 -4.297 -3.564 -3.218

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0370

------------------------------------------------------------------------------

D.lapd | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

lapd |

L1. | -.5767529 .163695 -3.52 0.001 -.9106111 -.2428947

_trend | .2343087 .074363 3.15 0.004 .0826443 .3859731

_cons | 12.67027 3.534187 3.59 0.001 5.462245 19.87829

------------------------------------------------------------------------------

dfuller tinvp, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 34

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -2.402 -4.297 -3.564 -3.218

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.3786

------------------------------------------------------------------------------

D.tinvp | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

tinvp |

L1. | -.2723672 .1133948 -2.40 0.022 -.5036374 -.0410969

_trend | -.0035376 .0326201 -0.11 0.914 -.0700667 .0629915

_cons | 2.338044 .9880679 2.37 0.024 .3228664 4.353222

------------------------------------------------------------------------------

dfuller ouvc, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 34

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -3.151 -4.297 -3.564 -3.218

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0946

------------------------------------------------------------------------------

D.ouvc | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

ouvc |

L1. | -.4972463 .1577948 -3.15 0.004 -.8190709 -.1754217

_trend | -.0006249 .0010225 -0.61 0.546 -.0027104 .0014606

_cons | .2462275 .0804949 3.06 0.005 .0820571 .4103979

------------------------------------------------------------------------------

dfuller tdb, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 34

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -3.053 -4.297 -3.564 -3.218

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.1178

------------------------------------------------------------------------------

D.tdb | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

tdb |

L1. | -.4586971 .1502261 -3.05 0.005 -.7650852 -.152309

_trend | .0007774 .0005569 1.40 0.173 -.0003584 .0019131

_cons | .0190392 .0102063 1.87 0.072 -.0017768 .0398552

------------------------------------------------------------------------------

.

dfuller servdet, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -3.870 -4.306 -3.568 -3.221

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0134

------------------------------------------------------------------------------

D.servdet | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

servdet |

L1. | -.6412988 .165727 -3.87 0.001 -.9797586 -.3028391

_trend | -.5675391 .2417785 -2.35 0.026 -1.061317 -.0737617

_cons | 19.80546 6.300136 3.14 0.004 6.938867 32.67206

------------------------------------------------------------------------------

. dfuller encdett, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 34

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -1.573 -4.297 -3.564 -3.218

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.8030

------------------------------------------------------------------------------

D.encdett | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

encdett |

L1. | -.0975375 .0620234 -1.57 0.126 -.2240352 .0289601

_trend | -.0571975 .1419054 -0.40 0.690 -.3466155 .2322206

_cons | 8.088104 3.17635 2.55 0.016 1.609895 14.56631

------------------------------------------------------------------------------

. dfuller encdett², trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 34

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -1.383 -4.297 -3.564 -3.218

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.8657

------------------------------------------------------------------------------

D.encdett² | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

encdett² |

L1. | -.0986656 .0713207 -1.38 0.176 -.2441251 .0467939

_trend | -2.015023 15.65691 -0.13 0.898 -33.9475 29.91746

_cons | 510.8089 314.3877 1.62 0.114 -130.389 1152.007

------------------------------------------------------------------------------

ANNEXE2: Tests de stationnarité en différence première

dfuller dptcrois, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -7.277 -4.306 -3.568 -3.221

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

------------------------------------------------------------------------------

D.dptcrois | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

dptcrois |

L1. | -1.274135 .1750937 -7.28 0.000 -1.631724 -.9165463

_trend | -.0016587 .0146166 -0.11 0.910 -.0315098 .0281924

_cons | .1478498 .2858346 0.52 0.609 -.4359025 .731602

------------------------------------------------------------------------------

. dfuller dpvte, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -7.577 -4.306 -3.568 -3.221

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

------------------------------------------------------------------------------

D.dpvte | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

dpvte |

L1. | -1.318312 .1739968 -7.58 0.000 -1.673661 -.9629636

_trend | -.0006816 .0030229 -0.23 0.823 -.0068551 .005492

_cons | .0484891 .0592664 0.82 0.420 -.0725491 .1695273

------------------------------------------------------------------------------

. dfuller dplapd, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -8.040 -4.306 -3.568 -3.221

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

------------------------------------------------------------------------------

D.dplapd | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

dplapd |

L1. | -1.351905 .1681505 -8.04 0.000 -1.695314 -1.008496

_trend | .005486 .0362528 0.15 0.881 -.0685521 .0795241

_cons | .3277615 .7100149 0.46 0.648 -1.122282 1.777805

------------------------------------------------------------------------------

.

. dfuller dptinvp, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -5.267 -4.306 -3.568 -3.221

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0001

------------------------------------------------------------------------------

D.dptinvp | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

dptinvp |

L1. | -.9638382 .1829839 -5.27 0.000 -1.337541 -.5901352

_trend | -.0137288 .0371715 -0.37 0.714 -.0896431 .0621854

_cons | .3902765 .7270637 0.54 0.595 -1.094586 1.875139

------------------------------------------------------------------------------

dfuller dpouvc, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -6.886 -4.306 -3.568 -3.221

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

------------------------------------------------------------------------------

D.dpouvc | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

dpouvc |

L1. | -1.253399 .1820113 -6.89 0.000 -1.625116 -.8816826

_trend | .0005252 .0011742 0.45 0.658 -.0018729 .0029233

_cons | -.0062179 .0227909 -0.27 0.787 -.0527631 .0403273

------------------------------------------------------------------------------

. dfuller dptdb, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -6.272 -4.306 -3.568 -3.221

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

------------------------------------------------------------------------------

D.dptdb | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

dptdb |

L1. | -1.123031 .1790488 -6.27 0.000 -1.488697 -.7573643

_trend | -.0000549 .0005439 -0.10 0.920 -.0011657 .0010559

_cons | .0025599 .0106232 0.24 0.811 -.0191355 .0242554

------------------------------------------------------------------------------

dfuller dpencdett, trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -5.385 -4.306 -3.568 -3.221

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

------------------------------------------------------------------------------

D.dpencdett | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

dpencdett |

L1. | -.9886825 .1836107 -5.38 0.000 -1.363666 -.6136994

_trend | -.1896649 .1383881 -1.37 0.181 -.4722912 .0929614

_cons | 5.050212 2.767774 1.82 0.078 -.6023376 10.70276

------------------------------------------------------------------------------

dfuller dpencdett², trend regress

Dickey-Fuller test for unit root Number of obs = 33

---------- Interpolated Dickey-Fuller ---------

Test 1% Critical 5% Critical 10% Critical

Statistic Value Value Value

------------------------------------------------------------------------------

Z(t) -5.721 -4.306 -3.568 -3.221

------------------------------------------------------------------------------

MacKinnon approximate p-value for Z(t) = 0.0000

------------------------------------------------------------------------------

D.dpencdett² | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

dpencdett² |

L1. | -1.050537 .1836125 -5.72 0.000 -1.425524 -.6755507

_trend | -13.34935 15.79515 -0.85 0.405 -45.60735 18.90865

_cons | 376.5896 311.0065 1.21 0.235 -258.5703 1011.75

------------------------------------------------------------------------------

ANNEXE3 : Modèle de long terme

. regress tcrois vte lapd tinvp ouvc tdb servdet encdett encdett²

Source | SS df MS Number of obs = 34

-------------+------------------------------ F( 8, 25) = 4.53

Model | 16.9230591 8 2.11538238 Prob > F = 0.0017

Residual | 11.6864111 25 .467456446 R-squared = 0.5915

-------------+------------------------------ Adj R-squared = 0.4608

Total | 28.6094702 33 .866953643 Root MSE = .68371

------------------------------------------------------------------------------

tcrois | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

vte | .5648021 .8595086 0.66 0.517 -1.205389 2.334993

lapd | -.0303342 .0517799 -0.59 0.563 -.1369768 .0763084

tinvp | -.1193653 .0664251 -1.80 0.084 -.2561703 .0174396

ouvc | 1.728575 2.462694 0.70 0.489 -3.343438 6.800588

tdb | 6.124295 5.096422 1.20 0.241 -4.371982 16.62057

servdet | -.0129936 .0129419 -1.00 0.325 -.0396481 .0136608

encdett | .148995 .0466723 3.19 0.004 .0528717 .2451183

encdett² | -.0015455 .0004539 -3.41 0.002 -.0024803 -.0006108

_cons | 2.826782 1.624928 1.74 0.094 -.5198197 6.173384

------------------------------------------------------------------------------

ANNEXE 4 : Test de cointégration de Johansen

vecrank tcrois vte lapd tinvp ouvc tdb servdet encdett encdett², trend(constan

> t) lags(1)

Johansen tests for cointegration

Trend: constant Number of obs = 33

Sample: 1975 2007 Lags = 1

-------------------------------------------------------------------------------

5%

maximum trace critical

rank parms LL eigenvalue statistic value

0 90 -427.40489 . 351.0047 192.89

1 107 -364.71524 0.98012 225.6254 156.00

2 122 -332.01736 0.87044 160.2297 124.24

3 135 -302.4472 0.84247 101.0893 94.15

4 146 -287.7157 0.60177 71.6263 68.52

5 155 -275.30134 0.53971 46.7976* 47.21

6 162 -263.65662 0.51703 23.5082 29.68

7 167 -255.9647 0.38168 8.1244 15.41

8 170 -252.19997 0.20966 0.5949 3.76

9 171 -251.90252 0.01842

-------------------------------------------------------------------------------

.

ANNEXE 4 : Modèle à correction d'erreur

. regress dptcrois dpvte dplapd dptinvp dpouvc dptdb dpencdett dpencdett² servde

> t l.tcrois l.vte l.lapd l.tinvp l.ouvc l.tdb l.servdet l.encdett l.encdett²

Source | SS df MS Number of obs = 33

-------------+------------------------------ F( 17, 15) = 2.21

Model | 14.903214 17 .876659646 Prob > F = 0.0646

Residual | 5.94711054 15 .396474036 R-squared = 0.7148

-------------+------------------------------ Adj R-squared = 0.3915

Total | 20.8503245 32 .651572641 Root MSE = .62966

------------------------------------------------------------------------------

dptcrois | Coef. Std. Err. t P>|t| [95% Conf. Interval]

-------------+----------------------------------------------------------------

dpvte | 1.143617 .9855568 1.16 0.264 -.9570476 3.244281

dplapd | -.1044405 .0789723 -1.32 0.206 -.2727661 .0638851

dptinvp | .0094331 .1094023 0.09 0.932 -.2237524 .2426186

dpouvc | -3.134803 3.202293 -0.98 0.343 -9.960329 3.690724

dptdb | 7.095054 5.775497 1.23 0.238 -5.215126 19.40523

dpencdett | .0519774 .093225 0.56 0.585 -.146727 .2506817

dpencdett² | -.0006331 .0008139 -0.78 0.449 -.0023678 .0011017

servdet | -.022688 .0151595 -1.50 0.155 -.0549997 .0096236

tcrois |

L1. | -.9403815 .2058711 -4.57 0.000 -1.379185 -.5015777

vte |

L1. | .6798841 1.105251 0.62 0.548 -1.675902 3.035671

lapd |

L1. | -.1688116 .0730575 -2.31 0.035 -.3245299 -.0130933

tinvp |

L1. | -.2501841 .0928907 -2.69 0.017 -.4481761 -.0521922

ouvc |

L1. | 2.894864 4.054944 0.71 0.486 -5.748044 11.53777

tdb |

L1. | 9.190106 7.171187 1.28 0.219 -6.094918 24.47513

servdet |

L1. | -.0382998 .0141607 -2.70 0.016 -.0684826 -.008117

encdett |

L1. | .2333002 .0677277 3.44 0.004 .088942 .3776584

encdett² |

L1. | -.0024236 .0006673 -3.63 0.002 -.003846 -.0010012

_cons | 5.905153 2.681278 2.20 0.044 .1901445 11.62016

------------------------------------------------------------------------------

ANNEXE 5 : Tests sur le modèle à correction d'erreur

. dwstat

Durbin-Watson d-statistic( 18, 33) = 2.389006

. bgodfrey, lags(1) small

Breusch-Godfrey LM test for autocorrelation

---------------------------------------------------------------------------

lags(p) | F df Prob > F

-------------+-------------------------------------------------------------

1 | 3.767 ( 1, 14 ) 0.0727

---------------------------------------------------------------------------

H0: no serial correlation

. hettest

Breusch-Pagan / Cook-Weisberg test for heteroskedasticity

Ho: Constant variance

Variables: fitted values of dptcrois

chi2(1) = 0.24

Prob > chi2 = 0.6257

. sktest residu

Skewness/Kurtosis tests for Normality

------- joint ------

Variable | Pr(Skewness) Pr(Kurtosis) adj chi2(2) Prob>chi2

-------------+-------------------------------------------------------

residu | 0.853 0.901 0.05 0.9754

. archlm , lags(1)

LM test for autoregressive conditional heteroskedasticity (ARCH)

---------------------------------------------------------------------------

lags(p) | chi2 df Prob > chi2

-------------+-------------------------------------------------------------

1 | 0.002 1 0.9616

---------------------------------------------------------------------------

H0: no ARCH effects vs. H1: ARCH(p) disturbance

ovtest

Ramsey RESET test using powers of the fitted values of dptcrois

Ho: model has no omitted variables

F(3, 12) = 0.95

Prob > F = 0.4492

ANNEXE 6 : Base de données

Annee

tcrois

servdet

vte

tinvp

encdett

ouvc

lapd

encdett²

tdb

1974

3.34

14.44

.25

2.54

6.89

.4365672

22.24037

47.4721

.012

1975

3.8

18.94

.36

3.85

8.34

.48

24.53966

69.5556

.0436

1976

3.9

14.8

.58

4.43

10.31

.4341317

24.79246

106.2961

.052

1977

4.81

12.54

.63

3.88

15.37

.5103261

24.76807

236.2369

.03654

1978

5.1

11.9

.54

5.18

21.23

.5095238

24.62403

450.7129

.05666

1979

6.53

49.5

.87

5.47

34.36

.5460312

24.43391

1180.61

.087

1980

6.78

14.9

.8

5.22

33.81

.5319865

24.29392

1143.116

.05478

1981

5.99

58.4

.86

5.55

35.73

.5980057

24.39805

1276.633

.0199

1982

4.89

58.6

.86

10.6

50.25

.5779377

24.36584

2525.063

.00209

1983

4.35

35.8

.93

12.63

55.33

.4544365

24.44219

3061.409

.0059

1984

5.1

23.4

.96

14.53

48.91

.5052288

24.80705

2392.188

.0419

1985

4.9

8.5

.69

12.31

54.58

.3895745

24.78319

2978.977

.0389

1986

4.6

18.6

.85

9.71

75.83

.4928726

24.96258

5750.189

.0176

1987

5

21.8

.98

12.09

68.38

.4610638

24.95549

4675.824

.0147

1988

5.2

14.8

.87

8.47

78.55

.4587992

20.82853

6170.103

.0626

1989

5.4

14.7

.9

9.28

79.15

.3835073

26.84488

6264.723

.0648

1990

3.5

7.8

.89

7.17

77.98

.4250996

27.85895

6080.881

.1364

1991

4.72

10.1

.83

8.27

77.23

.4762264

27.85816

5964.474

.1016

1992

5.01

9.3

.83

4.48

78.64

.4068421

29.14812

6184.25

.081

1993

5.847

10.8

.71

4.11

82.64

.3872483

28.93908

6829.37

.0968

1994

4.37

10.5

.67

5.09

80.33

.5193743

27.84371

6452.909

.06665

1995

6.2

8.9

.83

8.91

75.08

.533

31.44256

5637.007

.1137

1996

5.55

12

.85

9.52

72.56

.4522124

33.75505

5264.953

.1484

1997

5.71

11.9

.87

8.13

70.39

.4492063

31.45239

4954.752

.1062

1998

4.6

14.8

.86

7.03

68.68

.4449275

33.75964

4716.942

.09994

1999

4.7

11.5

.72

7.11

61.61

.4496599

32.46651

3795.792

.047

2000

5.8

6.8

.66

8.15

61.04

.4258466

31.99844

3725.882

.0608

2001

6

6.3

.82

10.09

46.84

.4304598

34.30128

2193.986

.0838

2002

6.1

3.8

.79

10.34

41.22

.4012674

30.11676

1699.089

.0511

2003

6.2

3.6

.78

8

38.77

.3822007

33.76007

1503.113

.0724

2004

6.5

3.1

.78

6.86

45.45

.347366

36.062

2065.703

.085

2005

6.1

8.9

1.458

6.21

56.23

.4523

36.43354

3161.813

.0987

2006

6.3

9.5

1.233

6.12

54.25

.545875

36.56495

2943.063

.0978

2007

6.8

2.547

1.33

8.23

65.12

.6111

33.74492

4240.615

.09874

2008

6.8

nd

1.234

9.233

69.254

.525222

34.38493

4796.116

.086597

ANNEXE 7 : Schéma de Ponzi

Une chaîne de Ponzi, dynamique de Ponzi, ou jeu de Ponzi, est un système de vente pyramidale, une forme d'escroquerie par cavalerie, fonctionnant par effet boule de neige, consistant en la promesse de profits très intéressants, financés par l'afflux de capitaux investis progressivement, jusqu'à l'explosion de la bulle spéculative ainsi créée. Ce système tient son nom de Charles Ponzi qui est devenu célèbre après avoir mis en place une opération immobilière frauduleuse en Californie fondée sur ce principe.

Charles Ponzi utilisa ce système en 1920 à Boston , ce qui fit de lui, personne anonyme, un millionnaire en six mois. Les profits étaient censés provenir d'une spéculation sur les International postal reply coupons (« Coupons-réponse internationaux »), avec un rendement de 50 % en 90 jours. Environ 40 000 personnes investirent 15 millions de dollars, dont seulement un tiers leur fut redistribué.

Mise en situation

Imaginons que quelqu'un propose un investissement à 100 % d'intérêts : vous lui donnez 10 euros, il vous en rend 20 en utilisant l'argent déposé par les clients suivants (il lui suffit d'ailleurs de proposer un rendement double des rendements connus du marché pour s'attirer de la clientèle et pour durer). Le système est viable tant que la clientèle afflue, attirée en masse par les promesses financières (et d'autant plus tentantes que les premiers investisseurs sont satisfaits et font une formidable publicité au placement). Les premiers clients, trop heureux de ce formidable placement, reviennent dans la chaîne eux aussi, s'ajoutant à tous ceux auxquels ils ont prêché.

Le phénomène fait alors boule de neige, entretenu tant que l'argent rentre et permet de payer à 100 % les nouveaux investisseurs. L'organisateur prend une commission, bien compréhensible lorsque l'on voit les promesses qu'il fait, et qu'il tient. La chaîne peut durer tant que les clients arrivent par 2, 4, 8, 16, 32, etc. Lorsque la chaîne se coupe, la bulle éclate : tous les derniers investisseurs sont spoliés. Sont gagnants ceux qui ont quitté le navire à temps et, surtout, l'organisateur qui est très rarement un banquier.

En novembre 2008, 500 000 Colombiens ont été victimes de la société d'investissement Proyecciones DRFE Dinero rapido, facil y en efectivo (argent facile, rapide et en liquide) qui reposaient sur un système de Ponzi

L'homme d'affaires américain Bernard Madoff, qui n'est pas banquier mais président-fondateur d'une société d'investissements et très actif dans le NASD et NASDAQ, a créé un schéma de Ponzi qui a fonctionné pendant 48 ans, de 1960 à la crise financière de 2008. C'était un gérant de hedge fund qui promettait des retours sur investissements relativement élevés, de l'ordre de 8 à 12% par an. Mais ce qui sortait le plus de l'ordinaire avec les performances qu'affichaient ses fonds était l'absence de retours négatifs sur de très longues périodes et une volatilité (l'équivalent du risque de l'investissement) très faible. Autre indice alarmant, à la clôture de chaque exercice, Madoff déclarait être liquide, c'est-à-dire détenir tous ses avoirs en liquidités, et ainsi ne publia jamais de relevés indiquant la quelconque possession de titres financiers. Enfin, les titres sur lesquels il disait investir, notamment des options sur indices, n'étaient pas assez liquides pour "absorber" les volumes qu'un fonds de la taille de celui de Madoff aurait engendrés. L'utilisation de modèles mathématiques financiers, des clients réputés, des postes élevés dans l'administration, l'assurait d'un prestige important. Lorsque de nombreux clients ont souhaité retirer leurs avoirs de sa société d'investissement lors de la crise financière de 2008, ils se rendirent compte que les caisses étaient vides et qu'ils avaient perdu tout leur argent. Avant son arrestation, Bernard Madoff gérait officiellement 17 milliards USD.

ANNEXE7 : Encours de la dette extérieure ventilée par bailleurs

DESIGNATION

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

Dette bilatérale

Allemagne

Arabie Saoudite

Chine

Etats-Unis

France

Grande Bretagne

Italie

Japon

Koweith

Norvège

Taiwan

Autres pays

Dette multilatérale

Banque Mondiale

Fonds Monétaire International

Fonds Européen de D développement

Banque Européenne d'Investissement

Banque Africaine de Développement

Banque Ouest Africaine de Développement

Fonds International de Développement Agricole

Fonds de la CEDEAO

Fonds de l''OPEP

Autres

 

165,7

101,56

165,7

1,23

6,88

7,55

50,55

12,92

4

3,72

24,96

53,89

100,03

55,9

0

1,18

20,41

4,38

4,93

0,69

4,29

8,25

174,16

1,23

7,73

8,89

51,78

15,03

4

4,23

23,74

57,53

111,52

62,46

1,23

21,82

5,3

5,89

0,79

4,8

9,23

94,23

137,71

83,1

3,5

22

5,8

7,51

0,76

4,6

10,44

106,19

136,32

87,18

3,72

23,73

4,85

7,22

0,57

3,35

5,7

110,49

171,45

102,47

4,4

30,35

7,21

7,34

0,39

3,49

15,8

108,63

172,75

111,2

4,79

29,38

7,46

8,34

0,42

3,42

7,74

Total

266,02

267

265,73

285,68

231,94

242,51

281,94

281,38

DESIGNATION

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

Dette bilatérale

Allemagne

Arabie Saoudite

Chine

Etats-Unis

France

Grande Bretagne

Italie

Japon

Koweith

Norvège

Taiwan

Autres pays

Dette multilatérale

Banque Mondiale

Fonds Monétaire International

Fonds Européen de D développement

Banque Européenne d'Investissement

Banque Africaine de Développement

Banque Ouest Africaine de Développement

Fonds International de Développement Agricole

Fonds de la CEDEAO

Fonds de l''OPEP

Autres

117,09

204,27

228,89

2,31

462,15

255,42

20,5

101,65

8,92

19,61

2,38

6,31

47,36

248,72

13,04

1,02

148,79

2,91

13,27

10,83

23,22

35,64

454,34

279,37

28,98

19,86

101,47

12,3

18,81

3,49

5,87

14,19

189,3

529,96

279,86

51,92

20,24

113,76

13,99

19,91

4,17

6,89

19,22

173,31

1,7

20,1

37,2

2,7

17,7

8,7

15,1

18,4

51,71

574,9

302,1

56,8

19,8

133,5

13,7

21,1

4,2

6,9

16,8

171,31

599,9

191,1

1,69

19,7

1,27

41,76

2,73

24,68

21,9

14,46

18,41

44,5

656,5

340,53

53,21

18,91

142,8

21,9

22,97

4,04

4,54

47,6

190,3

1,69

19,51

39,87

2,84

23,06

25,36

13,19

20,01

44,77

720,1

395,04

59,15

18,6

169,12

25,76

27,12

4,24

4,69

16,86

Total

321,36

691,04

703,06

719,26

748,21

771,5

847,6

910,4

DESIGNATION

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Dette bilatérale

Allemagne

Arabie Saoudite

Chine

Etats-Unis

France

Grande Bretagne

Italie

Japon

Koweith

Norvège

Taiwan

Autres pays

Dette multilatérale

Banque Mondiale

Fonds Monétaire International

Fonds Européen de D développement

Banque Européenne d'Investissement

Banque Africaine de Développement

Banque Ouest Africaine de Développement

Fonds International de Développement Agricole

Fonds de la CEDEAO

Fonds de l''OPEP

Autres

184,7

1,69

32,57

39,86

2 ,91

23,05

21,07

13,93

20,96

28,66

786,9

438,5

54,2

18,24

165,14

28,73

19,51

6,35

6,23

50

167,34

1,69

11,47

42,97

2,78

20

20,13

14,01

20,14

34,14

774,3

429,4

48

17,4

171,12

30,85

27,2

6,87

12,09

31,37

144,54

1,55

20,36

1,3

35,06

2,5

15,77

18,28

14,13

16,58

20,56

688,06

374,2

34,18

16,64

155,77

35,57

26 ,53

5,93

9,94

29,3

137,48

1,62

16,77

0

34,29

2,5

14,45

17 ,68

11,95

15,99

22,23

688,77

381,06

24,25

16

155,02

39,17

30,12

5,72

8,52

28,91

219,63

1,43

25,32

3,9

50,45

1,75

26 ,25

21,79

32,24

36,55

19,95

699,87

401,83

42,35

35,31

109,81

40, 12

20 ,11

3,12

6,24

47,22

216,86

1,33

32,14

1,45

60,1

0,9

30,15

23,45

17,33

35,15

14,89

302,91

211,12

30,41

11,20

61,33

10,83

5,20

1,20

0,45

26,18

98,49

0,43

26,25

0,45

30,20

0,83

11,20

8,15

7,83

10,25

2,29

201,21

150,14

10,21

4,89

13,56

8,43

1,25

3,83

4,5

4,44

110

1,81

16,22

0,93

31,25

1,83

12,51

8,93

10,22

11,73

14,57

189,7

133 ,6

10,22

1,47

3,58

8,22

0,57

2,42

1,23

18,30

Total

971,6

941,64

832,06

826,25

919,5

519,8

299,77

289,77

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