Dette publique et investissement privé: Effet d'éviction versus effet de levier

ANNEXE 8

Tableau : EVOLUTION DES RATIOS D'ENDETTEMENT EXTERIEUR

ANNEES	% Réalisations des recettes	% Réalisations des dépenses	% Déficit budgétaire réel	Service dette ext. /Budget (en %)	Service dette ext. /Export. (%)	Service dette ext. /P.I.B. (%)
1981/82	133,55%	132,90%	0,49%	0,00%	0,00%	0,00%
1982/83	125,95%	143,76%	-12,38%	14,75%	9,52%	2,10%
1983/84	163,85%	155,61%	5,29%	7,70%	5,36%	1,21%
1984/85	155,99%	145,59%	7,14%	9,58%	7,38%	1,53%
1985/86	130,15%	137,95%	-5,66%	9,92%	10,65%	1,60%
1986/87	118,53%	138,78%	-14,59%	10,55%	18,17%	1,90%
1987/88	90,13%	155,10%	-41,89%	10,10%	19,96%	1,95%
1988/89	92,15%	125,07%	-26,32%	10,97%	29,21%	1,76%
1989/90	93,81%	121,89%	-23,04%	12,49%	12,93%	1,87%
1990/91	79,67%	125,32%	-36,42%	8,16%	8,84%	1,26%
1991/92	92,05%	138,51%	-33,55%	11,87%	11,98%	1,74%
1992/93	92,12%	131,00%	-29,68%	10,51%	11,05%	1,64%
1993/94	82,08%	115,36%	-28,85%	12,13%	15,77%	1,91%
1994/95	66,88%	114,39%	-41,54%	26,80%	25,58%	4,11%
1995/96	92,38%	114,97%	-19,65%	26,46%	18,96%	3,44%
1996/97	96,21%	108,09%	-10,99%	37,45%	33,69%	5,33%
1997/98	100,72%	104,03%	-3,18%	33,21%	26,09%	4,71%
1998/99	103,50%	108,41%	-4,53%	45,65%	34,49%	6,51%
1999/00	71,52%	80,94%	-11,64%	19,89%	18,34%	4,08%
2000/01	84,34%	67,77%	24,46%	19,99%	16,24%	4,10%
2001/02	89,34%	74,54%	19,85%	13,80%	11,27%	2,95%

Source : CAA (2007)

ANNEXE 9

Tableau : RATIOS DES INVESTISSEMENTS AU CAMEROUN

Année	PIB (millions de franc CFA)	Ratio investissement privé sur PIB	Ratio investissement public sur PIB
		(%)	(%)
1970	750202	20%	2%
1971	776306	24%	3%
1972	797064	24%	3%

Ratio dette publique totale sur pib

5%
6%
7%

7% 8% 9% 14% 24% 26% 32% 37% 36% 45% 37% 55% 63% 61% 56% 58% 72% 93% 108% 150% 178% 315% 338% 323% 291% 275% 263% 259% 250% 226% 205% 55% 52% 39%

1973	839752	26%	4%
1974	929893	219%	30%
1975	1034460	22%	3%
1976	977615	22%	3%
1977	1111940	27%	3%
1978	1356600	32%	3%
1979	1438470	32%	4%
1980	1410200	16%	4%
1981	1651100	25%	5%
1982	1775200	25%	5%
1983	1897100	29%	7%
1984	2038900	30%	10%
1985	2203300	30%	13%
1986	2352500	26%	18%
1987	2302000	23%	19%
1988	2121900	20%	16%
1989	2083300	21%	10%
1990	1956100	23%	7%
1991	1881600	19%	5%
1992	1823270	19%	5%
1993	1764930	22%	6%
1994	1720800	25%	4%
1995	1777590	29%	5%
1996	1866470	26%	7%
1997	1961660	30%	5%
1998	2060510	39%	5%
1999	2151050	41%	6%
2000	2241390	39%	4%
2001	2360180	42%	6%
2002	2459310	47%	4%
2003	2569980	44%	4%
2004	8427000	22%	2%
2005	8298500	25%	4%
2006	8699100	24%	4%

Source : CAA (2007)

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TABLE DES MATIERES

SOMMAIRE 2

AVERTISSEMENT 2

DEDICACE 5

REMERCIEMENTS 6

RESUME 8

LISTE DES ABREVIATIONS 9

LISTE DES FIGURES 11

LISTE DES TABLEAUX 12

INTRODUCTION GENERALE 13

PREMIERE PARTIE 27

CHAPITRE I : EFFET D'EVICTION DANS LA RELATION ENTRE DETTE PUBLIQUE

ET INVESTISSEMENT PRIVE 29

SECTION I : APPROCHE TRADITIONNELLE DE L'EFFET D'EVICTION. 30

I.1. EMPRUNT PUBLIC ET COMPORTEMENT DES AGENTS ECONOMIQUES 30

I.1.1. Emprunt public et responsabilité du citoyen 30

I.1.2. Emprunt public et investissement privé 32

I.2. LA DETTE PUBLIQUE ET LA POLITIQUE BUDGETAIRE 34

I.2.1. Les effets à long terme de la politique budgétaire sur l'investissement privé 34

I.2.2.Les effets à court terme de la politique budgétaire. 36

SECTION II. APPROCHE MODERNE DE L'EFFET D'EVICTION : DEPENSES PUBLIQUES DANS LE MODELE DE SOLOW-RAMSEY 39

II.1. BUDGET EQUILIBRE DANS LE MODELE NEOCLASSIQUE 39

II.1.1. Impôt forfaitaire et dépenses publiques 39

II.1.2. Taux d'imposition et dépenses publiques 40

II.2. DETTE PUBLIQUE ET EQUIVALENCE RICARDIENNE 41

II.3. SOUTENABILITE DE LA DETTE PUBLIQUE 43

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CONCLUSION 45

CHAPITRE II : EFFET DE LEVIER DANS LA RELATION ENTRE DETTE PUBLIQUE ET INVESTISSEMENT PRIVE 46

SECTION I : LA STRUCTURE DE L'EFFET DE LEVIER ET LE THEOREME DE MODIGLIANI-MILLER. 47

I.1. EFFET ACCELERATEUR ET EFFET MULTIPLICATEUR 47

I.1.1. Principe de l'accélérateur comme composante de l'effet de levier. 47

I.1.2. Effet multiplicateur mécanique de l'effet de levier 50

II.2. EFFET DE LEVIER ET THEOREME DE MODIGLIANI-MILLER. 52

II.2.1. Le principe de l'effet de levier 52

II.2.2. Le lien entre le théorème de Modigliani-Miller et l'effet de levier 53

SECTION II. APPROCHE KEYNESIENNE DE LA RELATION DETTE PUBLIQUE ET INVESTISSEMENT PRIVE 55

II.1. OPTIQUE KEYNESIENNE DE L'EMPRUNT D'UN POINT DE VUE MACROECONOMIQUE. 55

II.1.1. Réduction des dépenses et déficit public. 56

II.1.2. Augmentation des recettes publiques et déficit public 57

II.2. ALLOCATION, REDISTRIBUTION DE L'EMPRUNT PUBLIC ET LIMITE DE L'APROCHE

KEYNESIENNE 60

II.2.1. Optique keynésienne de l'emprunt d'un point de vue allocatif et rédistributif 60

II.2.2.Les bémols dans l'analyse de l'effet de levier : La politique de relance keynésienne 61

CONCLUSION 63

CONCLUSION DE LA PREMIÈRE PARTIE 64

DEUXIEME PARTIE 65

INTRODUCTION DE LA DEUXIEME PARTIE 66

CHAPITRE III : DETTE PUBLIQUE ET INVESTISSEMENT PRIVE AU CAMEROUN : EVOLUTION ET CARACTERISTIQUES 67

SECTION I : EVOLUTION GLOBALE DE LA DETTE PUBLIQUE AU CAMEROUN 69

I.1. EVALUATION DES COMPOSANTES DE LA DETTE INTERIEURE CAMEROUNAISE 69

I.1.1. La dette intérieure dans le contexte socio-économique camerounais 69

I.1.2. Evolution du service de la dette intérieure 72

I.2. EXAMEN DE L'EVOLUTION GLOBALE DE LA DETTE EXTERIEURE AU CAMEROUN 74

I.2.1. La situation générale de la dette extérieure du Cameroun. 74

I.2.2. Evolution du service de la dette extérieure 77

DETTE PUBLIQUE ET INVESTISSEMENT PRIVE AU CAMEROUN : EFFET D'EVICTION VERSUS EFFET DE LEVIER. MEMOIRE /DEA-PTCI,

146

SECTION II. LES PERFORMANCES ECONOMIQUES DE L'INVESTISSEMENT AU CAMEROUN. 83

II.1. L'INVESTISSEMENT ET LE PREMIER REGIME DE CROISSANCE AU CAMEROUN 84

II.2. INVESTISSEMENT ET BOOM PÉTROLIER 85

II.3. INVESTISSEMENT ET RECESSION ECONOMIQUE AU CAMEROUN 86

II.4. INVESTISSEMENT PENDANT LA PERIODE POST-DEVALUATION 87

II.5. INVESTISSEMENT ET POINT DE DECISION DE L'INITIATIVE PPTE 88

CONCLUSION 90

CHAPITRE IV : EFFET D'EVICTION VERSUS EFFET DE LEVIER : EVALUATION EMPIRIQUE AU CAMEROUN 92

SECTION I : LE MODELE ECONOMETRIQUE 93

I.1. LIENS EMPIRIQUES ET MODELE « ACCELERATEUR-COÛT DU CAPITAL » 93

I.1.1. Liens empiriques du modèle du déterminant de l'investissement au Cameroun 93

I.1.2. Le modèle « accélérateur -coût du capital » 94

I. 2. VARIABLES DETERMINANTES DU COMPORTEMENT DE L'INVESTISSEMENT. 99

I.2.1. L a structure des investissements publics 99

I.2.2. Les hypothèses de la théorie d'endettement. 100

I.2.3. Le taux de croissance réel 101

I.2.4.Variable relevant de la politique monétaire : la disponibilité du crédit et le taux d'intérêt 101

I.2.5. L'instabilité macro-économique 102

SECTION II. VERIFICATION EMPIRIQUE DE L'EFFET DE LEVIER ET D'EVICTION AU CAMEROUN 102

II.1. ESTIMATION DU MODELE DE DETERMINATION DE L'INVESTISSEMENT 102

II.1.1. Appréciation du comportement de l'investissement privé 102

II.1.2. Estimation des déterminants de l'investissement privé. 107

II. 2. RESULTATS ET INTERPRETATIONS DES DIFFERENTES SPECIFICATIONS. 110

II.2.1. Analyse des résultats des différentes spécifications 110

II.2.2. Interprétations des résultats des différentes spécifications 114

CONCLUSION 119

CONCLUSION DEUXIÈME PARTIE 120

CONCLUSION GENERALE 121

ANNEXES 124

REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES 134

TABLE DES MATIERES 144

147

DETTE PUBLIQUE ET INVESTISSEMENT PRIVE AU CAMEROUN : EFFET D'EVICTION VERSUS EFFET DE LEVIER. MEMOIRE /DEA-PTCI,