Les pistes de réforme du système monétaire et financier international depuis la crise

Table des matières

Avant-Propos 3

Remerciements 4

Sommaire 5

INTRODUCTION GENERALE 6

I.REFORMER LE SYSTEME FINANCIER INTERNATIONAL 10

1.Réformer le secteur bancaire 11

1.Renforcer la règlementation macroprudentielle... 11

2. ... en prolongement d'une règlementation microprudentielle 15

3.Rétablir le contrôle de la finance par la finance 16

a) Le contrôle interne ou l'autorégulation des acteurs 17

b) Revoir les normes comptables 17

c) Réformer le rôle et la méthode des agences de notation 19

d) La question des rémunérations dans le système bancaire 20

2.Construire la stabilité du système financier international 22

1.Règlementer les produits dérivés 23

2.La règlementation des hedge funds 27

3.Réduire le court-termisme: le rôle crucial des investisseurs de long terme 29

4.Revenir sur la libre circulation des capitaux 33

5.Limiter l'attrait et le rôle des paradis fiscaux 35

3.L'impulsion par le changement institutionnel 36

1.Réformer le fonds monétaire international (FMI) 37

2.Rôle des banques centrales : comment le réformer ? 38

II.LA REFONTE DU SYSTEME MONETAIRE INTERNATIONAL 41

1.Remplacer le dollar : la création d'une monnaie supranationale 43

1.Les ajustements et déséquilibres liés au statut du dollar 44

2.L'offre monétaire : instaurer une monnaie supranationale 46

3.Les DTS : une étape nécessaire vers la réforme du SMI 49

4.La transition vers un nouveau système 52

2.Une alternative à la devise-clé internationale : le polycentrisme monétaire 57

3.La réforme du SMI par les initiatives régionales 60

1.Des alternatives régionales pour une refonte du SMI globale 61

2.Institutionnaliser les rééquilibrages macroéconomiques et monétaires : l'exemple de la

relation Chine / Etats-Unis 65

CONCLUSION GENERALE 69

1.Les travaux du G20 pour stabiliser la finance 69

2.Les actions politiques des principaux pays responsables de la crise 73

Conclusion 78

Bibliographie 80

Annexes 90

Annexes

Annexe 1 : Présentation comparée des perspectives macroprudentielle et microprudentielle

	Perspective macroprudentielle	Perspective microprudentielle
Objectif immédiat	Limiter la crise financière systémique	Limiter les difficultés individuelles des institutions
Objectif final	Éviter les coûts en termes de PIB	Protéger le consommateur (investisseur/ déposant)
Caractérisation du risque	Considéré comme étant dépendant du comportement collectif (« endogène »	Considéré comme étant indépendant du comportement des individus (« exogène »)
Corrélations entre les institutions et expositions communes	Importantes	Sans objet
Calibrage des contrôles prudentiels	En termes de risque systémique : du haut vers le bas (top-down)	En termes de risques propres à chaque institution : du bas vers le haut (bottom-up)

D'après Borio, 2009.